我国资产证券化的发展现状及存在问题分析

浅议我国信贷资产证券化现状摘要：上世纪70年代资产证券化诞生，它作为一种新兴的金融工具在全世界得到了快速的发展。

它增强了资产的流动性，在一定程度上减少了金融风险。

我国也在1992年开始了资产证券化的前期实践，这些年来信贷资产证券化取得了一定成就，但还处在初级阶段。

所以说在当前金融危机的阴影逐渐消散的背景下，我国信贷资产证券化的实施是具有现实意义的。

关键词：信贷；资产证券化；现状一、信贷资产证券化含义最早的资产证券化交易是1970年时，美国政府国民抵押协会（gnma以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券-房贷转付证券（mpt）。

资产证券化简单的来讲，是指发行人将资产组合转移给一个特殊目点的载体（special purpose vehicle，spv），并藉以发行证券融资的过程。

而从狭义上来讲，资产证券化就是指信贷资产证券化。

信贷资产证券化指的是将流动性较差但存在未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。

其包括住房抵押贷款信贷化（mbs）和资产支持证券化（abs）。

信贷资产证券化增强了信贷资产的流动性，在实现资产的优化配置和降低金融风险上起到了一定的作用。

二、我国信贷资产证券化现状我国的资产证券化道路源于1992年海南省三亚地产的投资证券。

当时是将三亚单洲小区的800土地作为发行标，由三亚市开发建设总公司公开发行。

该证券为2亿元的3年期的投资证券，这是我国资产证券化迈出的第一步。

《信贷资产证券化试点管理办法》在2005年4月颁布，接下来的一系列规范性文件为我国的资产证券化构建了一个基础的法律框架。

在2005年12月15日，“2005年第一期开元信贷资产支持证券”发行，这是我国国家开发银行发行的首只abs。

这比交易的基础抵押资产是国开行发放的工商业贷款。

当日，中国建设银行随着发行了国内首只rmbs产品——“建元2005-1个人住房抵押贷款证券化信托”。

关于资产证券化业务的实务操作及难点分析资产证券化业务是指将具有一定价值的资产转变为证券发行，以进行融资或投资的一种金融手段。

随着我国金融市场的不断发展和完善，资产证券化业务逐渐成为了金融市场的热点之一。

本文将对资产证券化业务的实务操作及难点进行分析。

一、资产证券化的实务操作资产证券化业务的实务操作包括资产选择、资产打包、资产评估、证券发行等步骤。

1. 资产选择资产证券化的第一步是选择符合证券化条件的资产。

这些资产通常具有较好的流动性和可抵押性，能够提供稳定的现金流。

常见的资产包括房地产抵押贷款、汽车贷款、信用卡账单、应收账款等。

2. 资产打包资产证券化的核心是将各种资产进行打包，形成一个证券化的资产池。

资产打包的关键在于保证资产池的多样性和稳定性，以降低投资风险。

3. 资产评估资产证券化需要对资产池进行评估，包括对资产的质量、风险、收益等方面进行分析和评估，以确定证券的发行规模、发行利率等。

4. 证券发行资产证券化的最后一步是将资产池转变为证券进行发行。

发行的证券通常包括优先级证券和次级证券，不同的证券具有不同的收益和风险特点。

二、资产证券化的难点分析资产证券化业务虽然具有广阔的市场前景和发展潜力，但也存在一些难点和挑战。

1. 风险管理资产证券化的一个主要难点在于如何有效进行风险管理。

资产证券化涉及到的资产种类繁多，可能存在的风险也不尽相同，需要对资产进行充分的评估和监管，以降低投资者的风险。

2. 法律法规资产证券化涉及到的法律法规繁杂，需要在资产选择、打包、评估和发行等方面进行合规操作。

尤其是在资产转让和证券发行过程中，需要合法合规地处理各种手续和文件，避免引发法律纠纷。

3. 信息披露资产证券化需要向投资者充分披露资产情况、证券结构、风险因素等信息，以提高市场透明度和投资者的信任度。

由于资产证券化涉及到的资产种类复杂，信息披露工作难度较大，需要进行全面的信息披露和说明。

4. 市场需求资产证券化业务的发展受到市场需求的影响，需要根据市场的实际情况进行资产选择和证券发行。

中国资产证券化现状及发展探讨摘要： 2012年，《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》政策的出台使中国资产证券化重启。

由于我国银行融资需求上升和地方融资平台风险问题，资产证券化将成为我国金融创新，化解不良资产的重要手段和工具，因此未来将有较大的发展空间。

通过介绍国内外资产证券化历程，并结合国内资产证券化现状进行分析，指出了目前国内资产证券化面临的不足，并提出了改进的建议。

关键词：资产证券化；资产支持证券；信贷资产中图分类号：f832.51 文献标志码：a 文章编号：1673-291x （2013）05-0073-02资产证券化，分为广义的资产证券化和狭义的资产证券化。

广义的资产证券化是指将资产或资产组合以证券资产价值形态运营的过程和方法，包括现金的资产证券化，实体资产的证券化，信贷资产的证券化和证券资产的证券化。

狭义的资产证券化指资产证券化业务将缺乏流动性或流动性不强的资产构建产池，使其预期将产生较为稳定的现金流，然后出售给特殊目标机构（spv）进行风险隔离，再以资产池未来现金流的收益为基础发行证券，同时通过给予信用增强。

狭义资产证券化一般指信贷资产的证券化，包括住房抵押贷款支持的资产证券化（mbs）和除此之外资产支持的证券化（abs）。

本文讨论的资产证券化主要指信贷资产的证券化。

一、我国资产证券化历程及发展现状资产证券化源于20世纪70年代的美国。

我国资产证券化之路则启动于上世界90年代，可以划分为两个阶段，1992—2005年的初步探索阶段和2005年之后的试点阶段。

1992—2005年，初步探索阶段。

此时我国国内对于资产证券化的法律法规和资本市场条件并不健全，因此，企业更多的是通过设立离岸spv，利用海外成熟市场发行资产证券化产品。

我国国内最早的资产证券化雏形可以追溯到1992年三亚市开发建设总公司发行的三亚地产投资券。

1996年的珠海公路资产证券化项目则通过海外设立子公司成立spv，离岸发行2亿美元产品，是我国第一个标准化的资产证券化产品，也是我国企业首次试水海外资产证券化发行的方式。

我国证券市场的现状、问题及解决对策经济管理学院国贸1025班王琛A08100115我国证券市场的现状、问题及解决对策一、证券市场简介证券市场是股票、债券、投资基金等各种有价证券发行和买卖的场所。

证券市场通过证券信用的方式融通资金，通过证券的买卖活动引导资金流动，有效合理地配置了社会资源，支持和推动了经济发展，因而是资本市场的核心和基础，是金融市场中最重要的组成部分。

我国证券市场是一个迅速发展的、新兴的、不成熟的市场,随着证券市场国际化进程的推进,我国证券市场将逐步发展成为规范化、市场化、国际化较为成熟的证券市场，但是还存在许多问题。

二、我国证券市场现状随着证券行业对外开放步伐加快，更多国际证券公司进入了中国资本市场，这意味着我国证券公司面临的外资证券公司的业务冲击也将越来越激烈。

这种冲击将主要体现在以下几方面：(1)投资银行业务高端客户份额的抢占；(2)集合理财业务中机构客户的争取；(3)直接投资业务对优质项目的竞争；(4)对国内证券公司业务骨干的吸引。

同时中国证券行业现在也逐步实现了盈利模式的多元化，经营的规范化，发展的规模化.中国证券市场经过十几年的发展，已经初步形成了具有一定规模的国债市场、金融债券市场、企业债券市场和股票市场组成的，较为完善的证券市场体系，在吸引外资、加快国有企业经营机制的转换、加快社会主义市场经济体制建立方面发挥着巨大作用。

但与西方发展已有百多年历史的证券市场相比，还很不完善和很不规范。

三、我国证券市场存在的问题(一)市场结构不均衡。

资本市场为推进传统产业升级换代、促进生产力的迅速提高开辟了更为多样的直接融资渠道。

首先是现在我国证券市场还是以股票为主，股票在市场中所占比重很大，而公司债融资在2007年重新开始之后，上市的品种也是寥寥无几，不利于上市公司运用多种方式筹集资金。

其次投资基金比重偏低，由于基金在证券市场起着一定的稳定器的作用，这就在一定程度上扩大了市场的波动。

资产证券化优缺点及我国发展趋势分析
资产证券化是一种通过将一段时间内的多个资产捆绑在一起，然后再把它们切分成几个部分，并将每一部分打包成证券的方法。

这种方法可帮助有资产的人进行融资并获得获得返还率更高的投资收益，还可增加整个市场的流通性。

资产证券化在不同国家有着不同的特点，同时也具有其优点和缺点。

优点：
1. 为潜在投资者提供了新的投资选择，因此有利于吸引更多的投资者进入市场并购买证券。

2. 促进了市场流动性的提升，有利于减少市场操纵和价格操纵。

此外，资产证券化也可以更好地促进股票市场的发展，提高创新性和竞争力，当然也可对金融市场的稳定性产生积极的影响。

3. 能推动市场经济的发展，减少企业及机关固有的财务规章，降低企业的融资成本。

1. 资产证券化过程中需要大量的金融专业知识，如果对操作不当就会产生风险，也会导致市场的波动。

2. 资产证券化的模式与其他金融行业之间的金融链接较强，因此对金融稳定性产生影响，增加系统性风险。

3. 资产证券化模式所形成的信用风险也比单个资产更为复杂。

在全球范围内，资产证券化每个国家制定其独特的发展计划，以更好地利用这种方法来刺激经济增长。

目前，全球范围内最先进的资产证券化国家是美国和欧洲。

亚洲、非洲和中东地区的国家也在逐渐接受并尝试这种方法来促进其金融市场的发展。

我国信贷资产证券化会计存在的问题及对策信贷资产证券化是指将流动性欠佳且未来现金流稳定的信贷资产进行分离重组形成一个资产池，并以信贷资产为基础，以获得未来资金收益或者变现收益为保证，在资本市场上以有价证券的形式进行发行和流通的过程，从而进行有效的融资。

目前我国信贷资产证券化会计存在综合确认法的实施难度较大、计量方法零散缺乏联系、会计信息披露不充分和报表合并依据不恰当等问题。

提出简化金融资产的确认标准、补充新的会计计量方法、完善信贷资产证券化信息披露机制等解决我国信贷资产证券化会计问题的对策，使得信贷资产证券化的确认与计量进一步得以完善和规范。

标签：信贷资产；证券化；综合确认法1 我国信贷资产证券化会计存在的问题1.1 综合确认法的实施难度较大由于综合确认法是在国际终止确认的基础上引入继续涉入法，使得会计确认的标准多样化，这对会计人员的职业判断能力要求极高，而我国会计人员在对信贷资产证券化的核算方面的实际操作经验相对缺乏，容易造成会计处理混乱，会计处理的可靠性降低。

由于金融衍生工具的不断涌现和信贷资产证券化的结构形式的多样化，使得发起机构的继续涉入方式和种类不断发生变化，而相应的规定和准则只是笼统的原则性规定，无法做到规则化的完善，再加上继续涉入行为相对隐蔽和多样的特点，使得会计人员对信贷资产的实质性转移的把握较难，较难合理地进行会计核算。

1.2 计量方法零散缺乏联系由于计量方法采用混合计量方法，运用到多种计量属性，比如历史成本、现值和公允价值等。

新的会计准则是运用例举法来阐述具体的计量方法，整个会计计量体系较为零散，内在联系较差。

由于当今的会计计量准则是针对各类信贷资产的计量进行各自的详细规范，列举法虽然可以直观地为会计人员提供相应的金融资产的计量实例，可以较快地上手，但是对于准则中没有体现的信贷资产，准则中没有提供相应的职业判断依据，缺乏可循的理论和原理，使得整个计量体系缺乏联系且十分零散。

再加上信贷资产证券化涉及的种类繁多和使用的金融工具不断更新，采用例举法无法满足资产证券化会计核算的需求，这种计量准则只会增加会计人员的依赖性，而无法有效地提高会计人员的职业判断能力，使得会计人员在新的会计核算问题面前手足无措。

我国商业银行资产证券化问题探析摘要：我国商业银行自2005年起开展资产证券化的尝试，取得了令人满意的结果，构建了从货币市场通往资本市场的桥梁，对于加快我国银业行发展甚至我国宏观经济的发展起到了重要的作用。

本文首先阐述了我国商业银行资产证券化的必要性，其次，分析了我国商业银行资产证券化存在的问题，同时，就如何完善我国商业银行资产证券化进行了深入的探讨，具有一定的参考价值。

关键词：商业银行；资产证券化；信用评级体系中图分类号：f832.33 文献标识码：a 文章编号：1001-828x(2011)04-0173-02一、前言资产证券化是上世纪70年代以来全球金融市场最具意义的金融创新，是指以特定资产组合作为信用支持，通过对原始资产的收益和风险相应进行分割和重组，将原本不易流动资产转换为证券从而吸引市场投资者进行投资，实现资产变现的一种方式。

我国商业银行自2005年起开展资产证券化的尝试，取得了令人满意的结果，构建了从货币市场通往资本市场的桥梁，对于加快我国银业行发展甚至我国宏观经济的发展起到了重要的作用。

二、我国商业银行资产证券化的必要性1.缓解流动性压力在我国，企业的大规模基础设施建设主要还是依靠向商业银行贷款，而居民的储蓄存款却呈现增势减缓的势头，即所谓“借短贷长”现象，导致流动性风险加大。

资产证券化在不增加负债的前提下，使商业银行缓解了流动性压力，提高了资本利用效率。

2.优化财务状况根据《新巴塞尔资本协议》的规定，银行为达到资本充足率要求不得不保有与其所持资产相对应的资本。

开展资产证券化交易，可以提前收回现金，从而相应缩减负债，同时由于将基础资产移到表外，银行可以释放相应的资本，此即资产证券化的双重释放功能。

由于采用了表外融资，将被证券化资产转移到资产负债表外，从而改善了资产负债表结构。

3.化解不良资产我国银行系统的巨额不良资产一直是金融界的主要课题，巨大的金融隐患对商业银行提出了紧迫要求。

资产证券化则可将不良资产成批量转换为可转让的资本市场产品，重新盘活部分资产的流动性，将银行资产潜在的风险转移、分散。

我国资产证券化现状分析苏 雪(百瑞信托有限责任公司,河南郑州450052)收稿日期:2009-04-21作者简介:苏 雪(1970-),女,河南郑州人,百瑞信托有限责任公司信托主管会计,会计师,注册会计师,主要从事信贷资产证券化研究。

摘要:随着美国次贷危机的蔓延,资产证券化风险问题引起人们高度重视。

资产证券化已成为当今世界资本市场发展最快的金融产品之一。

发展资产证券化,有利于我国分散过度集中于银行的金融风险,保障金融稳定;构建多层次资本市场,拓宽投融资渠道;筹集基础设施建设资金。

我国资产证券化已从境外过渡到境内发展阶段,但仍存在规模小、基础资产种类和发行模式单一等问题。

因此,应就资产证券化专门立法,完善资产证券化的法规体系,规范我国信用评级制度;注重风险控制,吸取国外资产证券化的经验和教训并认真分析对待,对资产证券化活动进行系统性、全过程监管,使之成为一项有助于我国金融体系健康发展的融资工具。

关键词:资产证券化;资产支持证券(ABS);住房抵押贷款证券(M BS);特定目的机构(SPV );次贷危机中图分类号:F 832.5 文献标识码:A 文章编号:1674-3318(2009)03-0035-04资产证券化是指把缺乏流动性,但具有未来现金流的资产收集起来,通过结构性重组,将其转变成可以在金融市场上出售和流通的证券的过程。

资产证券化起源于20世纪60年代末的美国,当时主要用于住房按揭。

1970年,美国政府信用机构联邦国民抵押贷款协会(FNMA,Federa l National M ortgage A ssoc iati o n)发行了以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券(M BS,M ortg backed Securities),并取得了巨大的成功。

此后,证券化的资产从抵押贷款扩展到其他类资产,出现了资产支持证券(ABS A sset backed Security)。

20世纪80年代后,资产证券化在国际资本市场广泛运用于收益类资产,如应收账款、房地产抵押贷款、汽车贷款、公用设施收费等方面。

资产证券化资料汇总一、资产证券化简介资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。

在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品.资产证券化（aｓseｔ－baｃｋed securｉｔizatｉon)是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性.(一)资产证券化的概括1、广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类：1 ）资产证券化实体资产证券化:即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。

2 ）信贷资产证券化：是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。

3 )证券资产证券化:即证券资产的再证券化过程,就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。

4 ）现金资产证券化:是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。

2、狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。

按照被证券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化（Mortｇagｅ－Baｃｋed Secｕriｔiｚａtion,MBS ）和资产支持的证券化（Ａsｓeｔ－Backｅd Secｕritｉｚation, ABS ）。

概括地讲，一次完整的证券化融资的基本流程是：发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构(Sｐecial Ｐuｒｐosｅ Veｈicｌe, SPV) ,或者由SＰＶ主动购买可证券化的资产，然后SPV 将这些资产汇集成资产池(Asｓets Pｏｏl )，再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。

（二)资产证券化通俗解释：Ａ：资产证券化在未来能够产生现金流的资产B：上述资产的原始所有者；信用等级太低,没有更好的融资途径Ｃ:枢纽（受托机构）SＰVD:投资者资产证券化--Ｂ把Ａ转移给C，Ｃ以证券的方式销售给D。

信贷资产证券化面临的问题及对策(一)交易市场分割、流动性差目前ABS和ABN在银行间市场交易，券商专项计划则在交易所上市，但整体交易冷淡，流动性不足;尽管券商体系的交易所、转让平台和柜台交易已经对ABS和ABN开放，国务院常务会议也明确“优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易”，但受制于政策障碍和监管协调不足，要实现全部资产支持证券完全跨市场流通，或延伸到柜台交易尚需时日。

(二)产品结构单一一是交易基础雷同。

在前三轮信贷资产证券化试点中，基础资产均为特征相似的贷款组合，同质性高，风险状况易于判断，且无合成和再证券化产品。

二是内部增信为主。

信贷资产证券化中，主要以内部优先/劣后的分层结构和超额利差保护为主，少数有流动性储备账户等增信安排，没有复杂的衍生品结构设计;企业资产证券化除了内部增信之外，主要通过金融机构提供担保增信为主。

(三)基础资产集中度、相似度偏高一是以对公信贷资产为主。

在前三轮信贷资产证券化试点的24支产品中，除住房按揭2支、不良资产1支、汽车贷款1支、租赁资产1支外，其余均为对公信贷资产［1］。

企业资产证券化主要为基础设施、能源电力等应收款项目。

二是以大中型企业为主。

信贷资产证券化以大中企业贷款为主，小企业贷款由于期限短、抵押贷款占比高，信用卡贷款因涉及循环入池对会计出表有影响等技术性障碍使得证券化难度较大;企业资产证券化中，也是以基建项目或大型企业为主。

三是行业选择集中。

从具体每单证券化来看，虽具备一定的行业分散度，但从全部资产证券化汇总来看，传统行业仍然具有一定的集中度。

(一)参与主体受限一是投资主体以机构投资者为主。

尽管银行间市场投资主体已经包括了银行、保险、券商、基金、财务公司等金融机构乃至部分大型企业，但受制于市场割裂，无论银行间市场还是交易所市场，资产支持证券的投资主体仍然有限，以金融机构为主，风险分散效果仍有待提高。

二是特定目的主体受到限制。

《信托法》下，由于信托具有风险隔离和破产隔离的相对合法性，到目前为止，信贷资产证券化中的特定目的主体(SPV)全部由信托公司担任。

经济研究科就•餐济•市協互联网金融资产证券化现状、问题及对策李和勇（合肥工业大学经济学院，安徽合肥230009）摘要：随着互联网金融和资产证券化的快速发展，两者融合产生的互联网金融资产证券化也星规模化发展趋势，解决了大量互联网金融企业的资金压力，但是快速发展也暴露出很多问题。

在介绍互联网金融资产证券化发展现状和兴起原因的基础上，分析互联网金融资产证券化存在的问题并提出风险防控建议，以期为我国资产证券化发展提供参考。

关键词：互联网金融；资产证券化；风险防控1互联网金融资产证券化发展现状资产证券化是将流动性较差的基础资产，以其未来产生的稳定现金流作为偿付,经过一系列信用增级的结构化设计，转变为金融市场上可交易证券的过程。

随着互联网的兴起，资产证券化开始运用于互联网金融领域，互联网金融资产证券化不单是将传统的住房抵押贷款和信贷打包进行证券化,而是依据庞大的互联网金融市场，将数目大、数额小的消费金融资产和小额贷款出售给特定机构,经过结构化设计提升信用,进而在金融市场上出售。

2005年，中国学习国外金融创新模式开始资产证券化试点，但是因2008年金融危机叫停，直到2012年国家颁布《证券公司资产证券化业务管理规定》,我国的资产证券化项目开始由试点转变为重点支持发展。

2013年“东证资管一阿里巴巴专项资产管理计划”的推出开创了互联网金融资产证券化的先河，随后2015年央行将资产证券化业务由审批制改为注册制，资产证券化业务开始规模化发展。

资产证券化产品中互联网金融资产证券规模也大幅上升,2019年资产证券化市场全年发行2.32万亿元，市场存量高达4.19万亿元，同比上年分别增长15.5%和36%o2019年资产证券化发行项目中，消费金融ABS发行规模相比上年度基本持平，达到3025.67亿元，主要原因是监管机构要求发行消费金融ABS产品的持牌消费金融公司需要满三年;但是强监管的同时国家也大力支持产业发展，2019年马上消费金融、中银消费金融等九家消费金融企业获批信贷资产证券化资格。