服务业跨国公司投资动因理论前沿研究

经济理论与经济管理２０１０年第８期　

服务业跨国公司投资动因理论前沿研究　

杜丽虹　

（武汉大学经济与管理学院，武汉４３００７２）　

［摘要］　服务业以其区别于制造业的行业特性和资产组合决定了它特有的跨国投资模式，　

本文主要针对服务业跨国投资动因问题进行分析，在梳理最新研究成果的基础上提炼服务业投资　

动因理论的新趋势，即基于市场寻求、竞争优势、效率寻求和距离论动因，进一步探讨国别和行　

业差异的影响作用。　

［关键词］　服务业；投资动因；距离论　

［中图分类号］Ｆ８３０．５９［文献标识码］Ａ［文章编号］１０００－－５９６Ｘ（２０１０）Ｏ８～ＯＯ３２一Ｏ６　

近年来，随着金融、物流、零售等服务业在跨　

国经营中的地位日益提升，跨国公司海外投资开始　

愈加重视服务业投资活动，跨国投资结构也由单一　

的制造业投资向制造业与服务业的综合投资转移。　

２０世纪７Ｏ年代初，服务业跨国投资占世界ＦＤＩ总　

流人存量的２５　，而到２Ｏ世纪８０年代中期已达　

４０　ｏＡ；近２０年来更是迅猛发展，世界服务业ＦＤＩ　

流量已由１９９０年的１　１８０亿美元，增至２００９年的　

８　０００多亿美元。服务业跨国投资趋势已日益明　

显，且不仅局限于金融、保险等与服务贸易密切相　

关的行业，更向物流、通信、咨询等商务服务及公　

共服务业转移。这一投资新趋势不仅吸引了更多的　

跨国公司实践者，同时也提高了学界的研究兴趣。　

本文将对近年来该领域的主要研究文献进行梳理，　

着重分析服务业跨国投资动因理论的发展趋势，同　

时探寻国别、行业差异等新兴因素的影响作用，并　

在此基础上展望未来研究方向。　

３２　一、服务业跨国公司投资动因新发展　

张诚认为，服务的无形性、不可分割性、不易　

储藏性和异质性，将导致其很难标准化和规模化ｒ１］　

许多学者也始终质疑服务业国际化的可能性。然　

而，服务业跨国投资化毕竟已成为全球新趋势，也　

逐渐表现出不同于制造业的国际化特征。近年来逐　

渐丰富的服务业投资研究中，以下几类投资动因最　

受学界的关注和认同。　

（一）基于市场寻求的投资动因　

服务业国际扩张的初始阶段，服务贸易国际化　

发挥了极其重要的作用。这类跨国投资大都集中于　

金融、保险、零售等与市场贸易直接相关的行业，　

其国际经营与市场需求量密切联系，因此最初服务　

业投资以市场寻求为主要动因。李和莫西仁（Ｌｉ　

ａｎｄ　Ｍｏｓｈｉｒｉａｎ）对美国保险业吸收外资活动的情　

况进行了研究，从东道国视角分析跨国投资动因。　

［收稿日期］　２０１０－－０６－－０６　

［作者简介］　杜丽虹（１９８４～），女，湖北鄂州人，武汉大学经济与管理学院博士研究生。　

感谢匿名评审人提出的意见，笔者已作了相应的修改，本文文责自负。

　保险业跨国公司通过ＦＤＩ来规避由国际交易市场　

不确定性引起的投资风险，同时提高海外投资者意　

向。李和莫西仁构建了保险业吸引外资的东道国因　

素体系，包括国民收入、相对资产成本、相对工资　

率、保险服务总贸易额、汇率变动、银行业ＦＤＩ、　

保险业市场规模和美国金融市场发展，证实与保险　

市场直接相关的国民收入、总贸易额和市场规模对　

ＦＤＩ有显著正影响，而起辅助支持作用的银行业　

ＦＤＩ和金融市场状况等因素对ＦＤＩ也有影响。＿２　而　

钦科陶等人（Ｃｚｉｎｋｏｔａ，ｅｔ　ａ１）则通过美国高校　

ＭＢＡ项目的国际合作来研究知识密集型服务业的　

海外投资，认为影响因素包括商学院规模、跨国经　

营经验、产品差异化、潜在市场、合同风险等。［３３　

近年来，市场动因理论虽然受到了学界的肯　

定，但因服务业投资已不仅仅集中于传统贸易服务　

业，与制造业相关联的服务业越来越成为跨国经营　

主体。许多跨国公司倾向于将其非核心环节如人力　

资源、物流管理与市场咨询等外包给专业服务公司　

运营，因此作为服务于制造业的专业公司，随着制　

造业跨国经营也逐渐纳入国际化轨道，原本的市场　

导向型ＦＤＩ也开始向其他动因转移。　

（二）基于竞争优势的投资动因　

服务业跨国公司逐渐表现出其特有的竞争优　

势。郑琴琴认为，这来源于：（１）对特殊专用技术　

以及跳跃性知识的关注；（２）竞争重心由关注产品　

向关注服务过程转移，以服务过程和质量决定竞争　

优势；（３）关注经验积累的关键作用。跨国公司为　

发挥和转移其竞争优势，常常会选择高控制进入的　投资模式。ｌ４］近年来基于竞争优势的服务业投资动　

因研究已逐渐增多，其视角主要集中在资产专用　

性、资产组合模式、东道国区位优势等方面。当然　

这类投资动因往往集中于企业资源特色较为明显的　

服务业，如对专有资源和资产组合有较高要求的知　

识密集型与生产性服务业等。　

１．资产专用性视角。此类研究主要源于ＴＣＡ　

理论，加蒂尼翁和安德森（Ｇａｔｉｇｎｏｎ　ａｎｄ　Ａｎｄｅｒ—　

ｓｏｎ）认为，低资产专用性的企业倾向于以合资模　

式进入国外市场，而高资产专用性企业则倾向于全　

资模式。ｌ５］厄拉米里和饶（Ｅｒｒａｍｉｌｌｉ　ａｎｄ　Ｒａｏ）运　

用ｌｏｇｉｓｔｉｃ回归对ＴＣＡ模型在服务企业的适用性　经济理论与经济管理２０１０年第８期　

进行了检验，认为资产专用性高的服务企业倾向于　

在国外直接投资，而它又受到资本密集度、服务不　

可分割性、文化距离、东道国风险和企业规模等因　

素的调节作用。ｌ６］　

２．不同的资源匹配和资产组合。赛奇和格里　

菲斯（Ｓｅｇｇｉｅ　ａｎｄ　Ｇｒｉｆｉｔｈ）肯定了从竞争优势视角　

探讨服务业国际化理论价值的方法，并发现基于资　

源匹配的资产组合所带来的竞争优势对服务业海外　

投资具有直接影响。他们认为，服务业在国内市场　

为满足特定消费者需求而形成的资产组合将同样对　

国际经营有效，即独特资产组合能构建国际化竞争　优势，其中包括金融资产、有形资产、法律资本、　

人力资本、关系资本、组织和信息资本组合等。跨　国公司将选择进人那些能将国内市场的资产组合优　

势推广并实现价值最大化的国外市场。［７３　

３．东道国区位优势，以政策倾向性的影响更为　

显著。程（Ｃｈｅｎｇ）发现，中国台湾服务业投资动因　主要为获取海外人力资源，同时利用本土政府对海　

外投资的政策优惠。ｒ８］曼格（Ｍａｎｇｅｒ）通过研究智利　

服务业外商投资，不仅肯定了服务业贸易总协定　

（Ｇ　ｒＳ）对发展中国家服务贸易的积极作用，而且　

明确了影响投资的区位因素还包括双边投资条约、　

优惠贸易协定、不完全竞争及政策管制力等。【９　

（三）基于效率寻求的投资动因　

研究效率寻求动因的学者多从宏观和微观两大　视角切人。前者重点探讨上游政府和宏观政策倾向　

对服务业投资决策的影响。穆勒和拉伍洛克　

（Ｍｕｅｌｌｅｒ　ａｎｄ　Ｌｏｖｅｌｏｃｋ）以中国电信服务业为例主　

要研究国内政策和国际经济协议对引进外资的刺激　

作用。他们运用博弈模型得出以下结论：中国电信　

服务业的对外开放是出于获取国外资本和技术的动　

机，并借此提高国内行业竞争效率。而这类ＦＤＩ　

会受到来自国内改革开放和加入ＷＴＯ的外部压力　

两方面的影响，这正是政府作为中国电信业上游机　

构而发挥的宏观影响力。此外，他们还探讨了中国　

政府开放程度不同时（没有ＦＤＩ，“Ｎ”；有限额开　

放的ＦＤＩ，“Ｈ”；完全开放的ＦＤＩ，“Ｙ”），中国电　

信（盈利战略Ｐ；增长战略Ｇ）、国内竞争者（退　

出Ｅ；竞争Ｃ）和国外投资者（没有投资Ｘ；非股　

权投资Ｉ；股权投资Ｑ）可能的战略组合。［∞］而史　

密斯（Ｓｍｉｔｈ）以公共卫生服务业为例，认为其　

３３　经济理论与经济管理２０１０年第８期　

ＦＤＩ作为支持本国卫生防疫系统的服务性经营活　

动，不仅受到下游机构即国民医疗体系运作和商业　

化程度的直接影响，同时，上游政府的行政管理力　

度也将产生重要作用。ｌ】　】　

其他学者则积极关注微观管理运营效率对服务　

业投资决策的影响。格鲍尔和弗雷奇（Ｇｅｂａｕｅｒ　

ａｎｄ　Ｆｌｅｉｓｃｈ）以制造业服务部门的对外投资为对　

象，肯定其动因为克服跨国投资的管理风险，并证　实管理风险规避和效率提升对服务部门投资的决定　

性影响，即只要服务部门能更有效地发现和利用战　

略机会，合理设置战略目标，避免过度激进和随意　

的管理活动，就必然会选择对外投资。＿１　

上述学者主要探讨单个企业对外投资，而近年　

来投资理论研究开始呈现跨组织边界的发展趋势，　

尤其体现在价值链运作视角上。拉格曼和弗比克　

（Ｒｕｇｍａｎ　ａｎｄ　Ｖｅｒｂｅｋｅ）认为，服务业跨国投资动　

因来自于以下两个方面：一是与处于价值链上下游　

的企业各自单独经营的灵活程度，二是从市场需求　

考虑东道国区位优势的影响程度。前者从企业特定　

优势视角，说明跨国公司与上下游企业的运作效率　

和灵活性将决定其是否对外投资；后者则从区位优　

势角度，说明东道国市场是否具有跨国公司所提供　

服务的特异需求，这将直接影响其投资决策。ｌ１３］拉　

格曼和弗比克根据这两个维度将服务业跨国经营战　

略分为４种，如图１所示。　

强　

东道国　区位市　场优势　（特异　需求）　

弱　与上下游企业各自　弱　单独经营的灵活性强　

／，，　象限１　、　象限３　、　

拥有从供给角度的东道国　跨国公司提供品牌产品或　市场主动权，但其上下游　服务，从供给方面对市场　活动却需同时运作，灵活　占据绝对自主权，上下游　性不足且效率较低　活动能够实现分开灵活运　

＼　／　象限２　、　象限４　、　跨国公司提供包含较少地　主要是下游活动在东道国　方化市场特色的产品或服　市场经营，而东道国市场　务，且在上下游活动的分　需求方也具有较大的议价　离经营商欠缺效率，多集　能力，多为酒店业等与市　中于银行、法律、资产管　场密切相关的服务业　理、运输等高知识密集型　＼、服务业　／　＼＼　，／／　

图１服务业跨国公司跨国投资战略矩阵　资料来源：见拉格曼和弗比克和有关研究。＿ｌ３　

３４　（四）基于距离论的投资动因　

马库森和马库斯（Ｍａｒｋｕｓｅｎ　ａｎｄ　Ｍａｓｋｕｓ）发　

现，ＦＤＩ应当在发展程度不同的经济实体（ｄｉｓ－　

ｓｉｍｉｌａｒ　ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ）之间发生，但其主要探讨劳动　

力素质差异的影响，即ＦＤＩ遵循从高劳动技能地　

区向低劳动技能地区流动的趋势。口　］直到纳伽和查　

希尔（Ｎａｃｈｕｍ　ａｎｄ　Ｚａｈｅｅｒ）才直接肯定海外经营　

由“距离”（ｄｉｓｔａｎｃｅ）所导致的成本差异是企业对　

外投资的主要动机，这里的“距离”已被扩展到地　

理、文化、经济以及政策等多个维度。［１　］　

研究中部分学者重点关注“制度距离”的影响　

作用。塞尤姆（Ｓｅｙｏｕｍ）认为，制度差距与外商　

投资问存在负相关，两国制度距离越大，其问的直　

接投资就越小。一般来说，资本会流向制度更完善　

规范的地区，因为制度可为社会个体的准确定位和　

行为规范提供稳定支持，而跨国公司会在不完善制　

度的不确定性面前犹豫不决。＿】。］此外文化距离也是　

另一重要因素。不少学者认为，跨国公司会最先投　

资在文化相似或心理距离较近的国家，再逐渐向心　

理距离较远的地区转移。而企业生命阶段对跨国公　

司文化敏感度亦有影响，处于起步期的跨国公司会　

对文化接近的国家有明显偏好，进人成熟期后则对　

文化或心理距离的敏感度逐渐降低。　

近年来距离动因研究开始尝试从整体环境视角　

构建理论框架。桑切斯和巴伯（Ｓａｎｃｈｅｚ　ａｎｄ　Ｂａｒ－　

ｂｅｔ）对西班牙６６０家服务业跨国公司２００２年的国　

际化活动进行问卷调查，发现东道国与母国的环境