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投资学第九版课后习题答案--第7.8.9章

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第七章 最优风险资产组合
4 最小方差投资组合的投资比例由下式给出：

此时的组合期望收益为：
最小方差：

5
股票基金比例 债券基金比例 风险资产组合期望收益（%） 组合标准差（%）

0 1 12 15
0.2 0.8 13.6 13.94
0.4 0.6 15.2 15.7
0.6 0.4 16.8 19.53
0.8 0.2 18.4 24.48
1 0 20 30
投资可行集：

0
5
10
15
20
25

05101520253035
6
由图可知最优投资组合为资本配置线与有效前沿边界的交点，此时的期望收益率为15.6%，
标准差为16.5%.
7
最优风险资产投资组合的比例由下式给出：

此时，组合的期望收益为E(𝑟𝑝)=0.4516*20%+0.5484*12%=15.61%
组合标准差为

8：最优报酬-波动性比率𝑆𝑝=
9:a 𝜎𝑝=𝐸(𝑟𝑝)−𝑟𝑓𝑆𝑝=13.04%
b: 设投资者投资于风险资产的比例为y，则投资于无风险资产（短期国库券）的比例为1-y

则 =14%
得y=0.7884。
因此，在短期国库券上的投资比例=1-y=0.2116；股票基金的投资比例=y*w𝑠=0.3560；债券基
金的投资比例= y*w𝐵=0.4324
10 E[𝑟𝑝]=20%*w𝑠+12%（1-w𝑠）=14%，得w
𝑠

=0.25

所以股票基金的投资比例为25%，债券基金的投资比例为75%

第八章 指数模型
1：优点：指数模型大量减少了待估参数的个数，从而降低了估计误差。
缺点：指数模型的成本来自于其对资产不确定性结构上的限制。它将风险简单地分为宏
观和微观两部分，过于简化了真实世界的不确定性并忽略了股票依赖性的重要来源。
2：优点：达到更好的管理效果的可能性增加
缺点：管理费用增加
3：公司特定风险越大，积极型投资者持有指数组合的意愿就越大。
4：（1）因为α是独立于市场表现的收益溢价的部分
（2）α是告知我们一个股票是高估还是低估的核心变量。一个有正α的股票获得一个溢
价，当该溢价高于市场指数波动趋势时，该证券是被低估的，积极型投资者就会在投资组合
中提高该证券的权重。
（3）投资组合的α值是各成分股α值的加权平均。因此当成分股的α上升时，投资组合
α值上升，组合下夏普比增加。

5：a：为了构造最优组合，需要估计60个期望收益率，60个方差，𝑛2−𝑛2=1770个协方差，
共1890个估计值。
b：若使用单指数模型，需要估计60个期望收益率，60个β值，60个方差，1个市场期
望收益率，一个市场方差，共182个估计值。

6：a：
得：

b：组合的期望收益率：

组合β值：
非系统标准差：
组合标准差：
𝜎𝑝=26.45%

第九章 资本资产定价模型
1

2
8

9 a：
b：
c：
E(𝑟𝑀)=0.5*(5%+25%)=15%

所以证券市场线：，如下图所示：

d：两只股票分别为上图的A、D两点
α
𝐴

=18%−24%=−6%

α
𝐷

=9%−8.7%=0.3%

e：临界利率由项目的β值决定，而不是企业的β值。因此临界利率因为8.7%

20: a：不能。因为我们没有无风险利率以及市场回报率的信息，所以我们无法计算超常
回报，所以我们不能评价哪个投资者更善于选择个股。
b：

因为第二个投资者的超常回报率更高，所以第二个投资者选股更出色。
c：
第二个投资者的超常回报率依然高于第一个投资者。并且第一个投资者的超常回报率为
负，可见他的预测是无价值的。

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博迪《投资学》(第9版)课后习题-期权市场介绍(圣才出品)

博迪《投资学》(第9版)课后习题-期权市场介绍(圣才出品)

第20章期权市场介绍一、习题1．我们说期权可以被用来扩大或减少整个资产组合的风险。

风险增加和风险减少的例子各有哪些？逐一解释。

答：期权提供了大量的机会来调整一个投资组合的风险状况。

增加风险的期权策略的一个最简单的例子是全部投资于平价期权。

期权提供的杠杆使得该策略风险很大，同时获利的可能性也较大。

一个降低风险的期权策略是保护性看跌期权策略。

在这种策略中，投资者购买一现有股票或股票组合的看跌期权，且该看跌期权的执行价格接近或略低于标的资产的市场价值，则该策略保护了组合的价值，因为股票加看跌期权策略的最小值即为看跌期权的执行价格。

2．一个考虑卖出已有资产组合的看涨期权的投资者，他需要权衡什么？答：卖出一个现有投资组合的看涨期权的投资者拥有一个抛补看涨期权头寸。

如果在执行时，投资组合的价值高于看涨期权的执行价格，抛补看涨期权的卖方将预期此看涨期权被执行，因此看涨期权的卖方必须以执行价格卖出该投资组合。

相反，如果投资组合的价值低于执行价格，看涨期权的卖出者将保有投资组合并获得由看涨期权买方支付的期权费。

抛补看涨期权的卖方所面临的权衡是得到期权费和放弃对任何可能高于看涨期权执行价格的资本升值的机会。

3．一个考虑卖出已有资产组合的看跌期权的投资者，他需要权衡什么？答：买入现有投资组合的看跌期权提供了投资组合保险，这是对投资组合价值下降的保护。

当价值下降时，看跌期权加股票策略的最小值为看跌期权的执行价格。

和购买任何一类保护资产价值的保险一样，投资者需要权衡看跌期权的成本和它对价值下降的保护程度。

保护的成本是获得保护性看跌期权的成本，这降低了投资组合价值上升所带来的利润。

4．你为什么认为绝大多数交易活跃的期权接近于平值？答：当执行期权无利可图时，期权是虚值期权。

当标的股票的市场价值低于期权的执行价格时，看涨期权是虚值期权。

如果股票价格大幅低于执行价格，则该期权被执行的可能性会很低，且股票市场价格的波动对期权价值几乎没有影响。

投资学答案(贺显南)

投资学答案(贺显南)

《投资学》部分习题答案导论1.交易实际上是有人买有人卖，两者的判断是相反的；买者往往要判断市场卖者的意图，卖者同样要判断买者的想法。

6.①7.①②③④⑤8.正确第一章3.委托代理关系由于信息不对称，使得代理人实施损害委托人利益的投机行为有了客观条件。

4.企业发展越来越受到周围环境的影响，必须适应这种变化，与企业的周围环境协调发展。

5.③6. ④7. ③8.错误9. ① 10. ①④第二章3. ①4. ③5.错误6.对7.对8.④第三章3.③4. ①5.④6.②7.③8. ①9. ② 10. ② 11. 对12. 基金分散投资、专家管理等13-15题需要利用公式：资产净值=发行价格（1-前端费用）13. 11.38元 14. 11.685元15.大约是10.4925元。

第四章2.机构投资者具有五大优势4.杠杆功能，以小搏大5.除权表面上使得股价下跌，导致价格重新上涨。

有一些道理，但不完全是。

6.可能是大多数股票在下跌，也可能是权重股票下跌而其他大多数股票上涨。

7.④ 8.①③ 9. ①②③ 10.正确 11.正确 12. ①②③④ 13.正确14. ⑤ 15. ④ 16.② 17. ⑤ 18.④ 19.③ 20. ② 21.② 22.②23. ① 24.21.8元 25.大约是20.19元第五章1.不同时点的同样数额的货币的价值是不同的，前面时间的货币价值要大于后面时间出现的货币的价值。

2.10.25%，10.38%，10.43%，10.47%3.对4.59.22元5.大约是108.775万元。

6.大约是4793.26元7. 25×12=300个月，每月利率是7.25%/12 ，每月支付650.53元8.等同的每月支付一次的年利率水平是11.39%，每季度支付一次的年利率水平是11.49%(4]1)12.01[(4/1-+)。

9.1072508.18元，7.2508%。

10.32088.29元 11.六个月的等同利率是 4.88%（2/)]1)1.01[(2/1-+），27.95元。

[公司理财]公司理财原书第九版中文版课后答案

[公司理财]公司理财原书第九版中文版课后答案

(公司理财)公司理财原书第九版中文版课后答案答案大部分是计算题，参考英文答案翻译，便于理解就好，每章前面几个小题和第八版一样的（附上第八版答案）我自己翻译的，我上传到我的新浪微博上了，你自己去看，我的新浪微博ID：一直在奋斗的大洪这是部分翻译习题答案：第1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、14、15、16、17、18、26、27、28章案例答案：第2、3、4、5、15、18章第1章1、在所有权形式的公司中，股东是公司的所有者。

股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。

企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。

管理者可能追求自身或别人的利益最大化，而不是股东的利益最大化。

在这种环境下，他们可能因为目标不一致而存在代理问题。

2、非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。

非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。

3、这句话是不正确的。

管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。

4、有两种结论。

一种极端，在市场经济中所有的东西都被定价。

因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。

另一种极端，我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。

一个经典的思考问题给出了这种争论的答案：公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。

然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。

请问公司应该怎么做呢?”5、财务管理的目标都是相同的，但实现目标的最好方式可能是不同的，因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。

6、管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。

如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。

如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。

博迪《投资学》(第9版)课后习题-风险厌恶与风险资产配置(圣才出品)

博迪《投资学》(第9版)课后习题-风险厌恶与风险资产配置(圣才出品)

第6章风险厌恶与风险资产配置一、习题1．风险厌恶程度高的投资者会偏好哪种投资组合？a．更高风险溢价b．风险更高c．夏普比率更低d．夏普比率更高e．以上各项均不是答：e。

2．以下哪几个表述是正确的？a．风险组合的配置减少，夏普比率会降低b．借入利率越高，有杠杆时夏普比率越低c．无风险利率固定时，如果风险组合的期望收益率和标准差都翻倍，夏普比率也会翻倍d．风险组合风险溢价不变，无风险利率越高，夏普比率越高答：b项正确。

较高的借入利率是对借款人违约风险的补偿。

在没有额外的违约成本的完美市场中，这个增量值将与借款人违约选择权的价值相等。

然而，在现实中违约是有成本的，因此这部分的增量值会使夏普比率降低。

c项是不正确的，因为一个固定的无风险利率的预期回报增加一倍，风险溢价和夏普比率将增加一倍以上。

3．如果投资者预测股票市场波动性增大，股票期望收益如何变化？参考教材式（6-7）。

答：假设风险容忍度不变，即有一个不变的风险厌恶系数（A），则观察到的更大的波动会增加风险投资组合的最优投资方程（教材式6-7）的分母。

因此，投资于风险投资组合的比例将会下降。

4．考虑一个风险组合，年末现金流为70000美元或200000美元，两者概率相等。

短期国债利率为6%。

a．如果追求风险溢价为8%，你愿意投资多少钱？b．期望收益率是多少？c．追求风险溢价为12%呢？d．比较a和c的答案，关于投资所要求的风险溢价与售价之间的关系，投资者有什么结论？答：a．预期现金流入为（0.5×70000）＋（0.5×200000）＝135000（美元）。

风险溢价为8%，无风险利率为6%，则必要回报率为14%。

因此资产组合的现值为：135000/1.14＝118421（美元）。

b．如果资产组合以118421美元买入，给定预期的收入为135000美元，则期望收益率E（r）满足：118421×[1＋E（r）]＝135000（美元）。