多尺度GARCH模型研究货币增长对期货价格波动的影响

基于ECM-GARCH模型对人民币期货套期保值的研究摘要：本文研究港交所人民币期货套期保值策略，有利于套期保值者选择合适的最优套期保值比率以达到较好的套期保值绩效，减少因人民币汇率波动可能造成的损失。

本文以港交所人民币期货每日收盘价数据及人民币现货数据即美元兑人民币即期汇率定盘价数据为研究对象，运用ECM-GARCH模型对该数据进行建模，经检验，拟合的模型取得了良好的效果。

关键词：人民币期货；套期保值；ECM-GARCH模型1.绪论1.1研究背景上世纪70年代末期，为更好地支撑国际贸易的发展，我国采取了两种汇率并存的制度。

1994年以后，为应对两种汇率并存所带来的市场混乱情况，国家开始汇率并轨，汇率从而变得单一化。

2005年“7·21汇改”以来，人民币汇率在市场供求的基础上还需要参考SDR，同时国家也会重点管控汇率水平使得其更合理、更稳定。

2015年“8·11汇改”以来，人民币对美元汇率的中间价需要参考前一个交易日的汇率，人民币的汇率更能反映市场信息。

随着人民币汇率机制的改革，人民币汇率更能反映市场信息，人民币在国际上的影响力也在大大增强，同时人民币汇率的表现也更为波动化。

近年来，随着美联储开始退出量化宽松并受制于中美贸易战，人民币的贬值预期加大，这给国际贸易企业及相关机构带来巨大挑战。

因此，人民币汇率期货产生与发展的意义也更为重大。

1.2研究意义人民币期货的发展为利用人民币期货进行套期保值提供了坚实的基础，人民币期货的套期保值对国际贸易相关的企业、人民币外汇市场以及人民币汇率本身都有着重要意义。

第一，研究如何利用人民币期货进行套期保值，能为相关企业的经营提供重要的风险对冲工具。

以期货交易的历史数据为研究素材，我们能确定一条实时的、高效的途径，它为企业规避外汇风险提供了实用的对冲策略。

第二，研究人民币期货套期保值有利于促进人民币外汇市场上套期保值活动的发展，套期保值作为一项重要工具的使用有利于活跃人民币的交易。

基于AR-GARCH模型的国债期货跨品种套利策略研究基于AR-GARCH模型的国债期货跨品种套利策略研究在金融市场中，套利是一种通过同时买进或卖出不同市场上的相关证券或衍生品以获得风险无风险利润的交易策略。

国债期货是一种重要的金融衍生品，具有相对较低的风险和高流动性，吸引了众多投资者的关注。

在国债期货交易中，跨品种套利策略是一种常见的套利操作方式。

本文将使用AR-GARCH 模型研究基于国债期货的跨品种套利策略。

AR-GARCH模型是一种经典的时间序列模型，常用于金融市场波动率的预测。

在国债期货交易中，波动率是套利操作的重要考量因素。

波动率的预测对于判断风险和收益的平衡至关重要。

通过建立AR-GARCH模型，我们可以预测国债期货价格的波动率，并据此制定套利策略。

首先，我们需要收集国债期货价格数据和相关指标数据。

国债期货的价格受到多种因素的影响，如经济指标、利率变动等。

我们需要收集与国债期货价格相关的指标数据，如国内经济增长率、通货膨胀率、货币供应量等。

通过对这些数据进行分析，我们可以了解它们对国债期货价格的影响程度，并将其纳入AR-GARCH模型中。

然后，我们使用AR-GARCH模型对国债期货价格的波动率进行预测。

AR-GARCH模型通过考虑过去一段时间内的价格和波动率，建立了价格和波动率之间的关系。

通过对历史数据的估计，AR-GARCH模型可以提供未来价格波动率的预测。

接下来，我们基于AR-GARCH模型的预测结果制定跨品种套利策略。

在套利操作中，我们将买入价格被低估的品种，同时卖出价格被高估的品种，以获取价格差的利润。

通过AR-GARCH模型的波动率预测，我们可以判断价格是否被高估或低估，并选择适当的交易时间和品种。

最后，我们需要实施跨品种套利策略并进行监控和调整。

在实施套利策略时，我们需要密切关注市场价格的变化和波动率的预测准确度。

如果市场价格不符合预期，我们可能需要调整或终止套利操作，以控制风险和保护投资。

基于GARCH模型的人民币汇率波动性对贸易的影响研究摘要：汇率是一国参与国际经济活动的重要综合性指标，是联系国内市场和国际市场的纽带，汇率的变化将直接影响到一国宏观经济的运行，所以汇率问题一直是世界各国关注的重点。

改革开放以来，从人民币汇率走势看，人民币汇率的变动对刺激我国进出口、改善我国对外贸易收支状况起到了积极、重要的作用，尤其是汇率改革以来，人民币汇率升值对我国外贸结构优化促进作用明显，因此我们要积极关注和探究人民币汇率变动对我国对外贸易的影响。

文章首先对20几年来人民币汇率进行定量说明，采用平稳性检验、基于GARCH模型，通过对1980年至2010年人民币对美元的汇率数据的实证研究，分析了我国汇率体制改革三年以来人民币对美元汇率的波动特征，并充分结合当前金融危机背景下对我国汇率市场的影响，以说明人民币对美元汇率的基本趋势变化，表明其不服从正态分布，并具有集群性，较强的记忆性等特征，为制定人民币对美元汇率政策提供了参考。

其次对2003年到2010 年人民币对美元汇率与中国对美国进出口贸易顺差之间的关系进行了协整检验。

结果表明，两者之间存在协整关系，人民币对美元的汇率变动与中国对美国进出口贸易顺差之间有系统性相互影响和决定的关系，人民币对美元的汇率与中国对美国的进出口贸易顺差呈正相关关系，即人民币汇率越低，中国贸易顺差越大。

反而会适得其反。

关键词：进出口贸易顺差；人民币汇率；平稳性检验；单位根检验；协整检验一、引言随着经济全球化和贸易自由化，汇率体制和汇率波动对世界各国经济的影响越来越大。

世界经济的不断发展，国际贸易的作用不断凸显和加强。

一国对外贸易的开展，有利于本国充分利用国际市场、资源，实现两个市场、两种资源的优化配置，促进国家社会经济的发展。

有关汇率波动规律的研究一直是国际金融领域较为关注的问题。

随着全球经济的一体化，各国之间经济的相互依赖，货币政策间合作的日趋密切，更增加了汇率波动的复杂性。

基于GARCH 模型簇的橡胶期货价格波动性分析【摘要】考虑到近几年来我国期货市场的发展，期货必将在未来我国的经济中占据着越来越重要的作用，本文选取了橡胶期货在上海交易所的收盘指数，基于GARCH模型来探讨橡胶期货的波动率特征。

【关键词】GARCH 杠杆效应波动率一、引言金融资产收益率的波动性一直以来都是金融经济学家长期关注的一个话题，考虑到近几年来我国期货市场的发展，本文选择在上海期货交易所上市的橡胶期货来探讨橡胶期货的波动率特征。

二、实证分析（一）数据来源及处理本文选取的数据是从2011年7月15日至2012年5月15日橡胶期货ru1206在上海交易所的收盘指数，共200个数据。

本文先对橡胶期货收盘指数进行数据处理，计算对数收益率，将指数处理为收益率后，本文的有效样本量变为199。

（二）描述统计收益率序列显示，正态分布的偏度应该为0，但本文中橡胶期货收益率偏度为-0.058439，表明，收益率分布是左偏峰分布的，其峰度4.072319大于3，表明其为尖峰分布，其Jarque-bera值超出原假设下观测值的概率为0.008036，该值很小，故可以拒绝原假设，认为橡胶期货的收益率不具有正态性，由此我们初步判出收益率序列Rt可能存在ARCH现象。

（三）平稳性检验建模前必须先对橡胶期货收益率序列进行平稳性检验，本文采取ADF检验，从检验结果看，在1%，5%，10%三个显著性水平下，单位根检验的Mackinnon 临界值分别为-3.463405，-2.875972，-2.574541，而t统计量的值为-14.06460，小于相应临界值，故拒绝原假设，认为收益率序列不存在单位根，是平稳序列。

因此可以用自回归模型解释收益率的变化。

（四）ARCH现象检验用自相关和偏相关函数对收益率序列的自相关性进行分析，结果显示收益率序列在20个滞后期内具有相关性，但收益率相关性较弱，因此我们用一个常数c加一个随机扰动项u来刻画均值收益率，Rt=c+u。