风险投资知识培训专题

风险投资知识 目 录

一、什么是风险投资 1.概念 ............................................ 1 2.风险投资要什么、给什么 .......................... 1 3.世界风险投资进展简况 ............................ 4 4.中国风险投资进展简况 ............................ 8 二、风险投资企业案例 1.硅谷 ........................................... 11 2.英特尔公司 ..................................... 11 3.苹果公司 ....................................... 12 4.网景公司 ....................................... 13 5.詹尼泰克公司 ................................... 14 6.从IBM个人计算机到微软、莲花 ................... 15 7.康柏公司、太阳微系统公司 ....................... 16 8.贝尔地球空间公司与Netbot网络公司 .............. 17 9.CISCO系统公司 .................................. 17 10.Avidia公司 .................................... 17 1 / 2

11.工作站的失败 .................................. 17 三、风险投资业务流程 1.查找投资机会——筛选候选项目 ................... 19 2.评估、洽谈 ..................................... 20 3.风险投资条件谈判 ............................... 20 4.资金投入组成新的风险企业 ....................... 21 5.共同合作、共创价值 ............................. 21 6.策划、实施退出战略 ............................. 21 四、猎取风险投资的必经之路 1.谁有资格 ....................................... 23 2.筛选与接洽 ..................................... 24 3.预备文件 ....................................... 26 4.会谈 ........................................... 26 5.价格谈判 ....................................... 27 6.签署文件 ....................................... 28 7.小结 ........................................... 29 五、如何写商业打算 1.商业打算必须要讲明的问题 ....................... 31 2.如何样写好商业打算 ............................. 31 1 / 2

3.商业打算的内容 ................................. 33 4.检查 ........................................... 37 附录：名词解释 ...................................... 38 1 / 2 一、什么是风险投资 1.概念 什么是风险投资？依照美国全美风险投资协会的定义，风险投资（Venture Capital）是由职业金融家投入到新兴的、迅速进展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本。据美国商业部统计，第二次世界大战以来95%的科技发明与创新都来自小型的新兴企业。而这些发明创新转变为实际生产力要借助于风险投资。 美国传统的、严格意义上的风险投资有如下特征：从投资期看，它只包括导入期或起始期、增长期、成熟期。从投资额度上看，它所投资本金只局限于100万到1,000万美元。从投资性质上看，它的投资对象只限于创新项目或创新企业，尤其是高科技企业。 然而，风险投资这种严格的古典意义正在改变。近些年来，风险投资正在向非风险投资靠近——激烈的市场竞争迫使风险投资走出传统的投资范围，向私人权益资本的其它领域扩张。风险投资和非风险投资之间的界限差不多越来越模糊。从某种意义上讲，广义上的风险投资资本能够差不多囊括私人权益资本的全部投资项目。 1 / 2

风险投资从某种意义上讲是风险投资家一种主动承担风险的行为。明明白投资于新兴企业前途叵测，成功与否的不确定性专门大，风险投资家却基于自己对目标公司的分析，对市场的推断，对前景的信念，作出投资推断。一旦投资决策作出，风险投资家就抱着成功的决心，全力以赴，义无反顾。直接参予所投企业的实际运营，关心企业进展壮大，以得到所期望的回报率。 风险投资家所追逐的目标是制造高额收益的机会。风险投资是一个不断向新兴企业注入资金的过程。总之，风险投资是一种长期的、流淌性低的权益资本，平均投资时刻5年到7年。一般情况下，风险投资家可不能将风险资本一下全部投入风险企业，而是随着企业的成长不断地分期分批地投入资金。如此做既能够减少风险又有助于资金周转。风险投资的高收益是对两种东西的回报：高风险性、低流淌性。 总之，风险投资的特性能够总结为： ➢ 在年轻并成长迅速的企业进行产权投资 ➢ 为企业家提供长期（通常二年至五年）的资金支持 ➢ 为企业提供治理和技术方面的关心 ➢ 通过拥有产权实现长期资产增值 ➢ 提供资金时更多地关怀企业治理者和产品的市场潜力而 1 / 2

不是担保或抵押 ➢ 发觉并操纵风险以取得预期回报

2.风险投资要什么、给什么？ 企业向银行求助，求的是资金，而向风险投资求助，求的是增长、是增值。企业申请风险投资是一箭双雕。一方面，他们需要资金，另一方面也需要风险投资的治理经验。他们要的不仅是钞票，也是人，或者讲，更重要的是人。他们选择风险投资家时，十分重视后者的个人素养与背景、治理风格与技巧。他们明白风险投资家会给他们带来价值——增大的价值。为了赢得风险投资家的参与，他们宁可“引狼入室”，放弃对企业的部分所有权。 风险投资家在风险企业持有的股份有时占30%以上，他们的自身利益与风险企业的利益紧密相连。企业生产的好坏，成本的高低，市场的营销情况等等直接阻碍到风险投资的投资收益率。利益上的一致使得风险投资公司与风险企业的命运连在一起。风险投资家不仅参与企业的长期或短期的进展规划、企业生产目标的测定、企业营销方案的建立，还参与企业的资本运营过程，甚至参与企业重要人员的雇用、解聘。 风险投资公司在风险企业所投的权益资本一般有两种构成： 1 / 2

可转换优先股和一般股。在风险投资的投资过程中，前者远比后者使用广泛得多。二者的区不是：在收益变现时，前者被优先支付。从投资者利益上看，可转换优先股有着两个重要的优点。其一，它能够大大减少风险投资公司的风险。其二，它能够刺激企业的经营治理。因为风险企业的经理人员们大都持有一般股。假如企业只是刚好盈利，在支付风险投资者以后，企业就所剩无几，经理人员手中的股票也相对价值降低。 因此，这么做可能导致公司经理人员们过度地成承但风险，盲目寻求高回报项目。操纵的方法是惩处不必要的失误。 风险投资公司对投资组合公司的操纵可分为三个方面：参与董事会活动、分配投票权、操纵追加投资渠道。 风险投资公司在董事会的成员相当有阻碍、有实力。他们作为大股东，自然有能力增加该企业在经营治理方面有效的支出。在风险企业，尤其是生物工程风险企业中一般合伙人大差不多上董事会成员的1/3以上。他们不仅参加董事会的日常工作，而且始终尽心尽力。他们对董事会的参与一方面加强了该公司的直接操纵，另一方面也及时地掌握企业的情报、动态、趋势。 关于起始期的企业，风险杠杆购并以及处于财务困境的企业，风险投资公司常常轻而易取地对企业控股。其它情况下，风 1 / 2

险投资公司则以操纵投票权的方式实现对企业的操纵。风险投资公司对企业的投票权往往与他们手中的证券的性质无关。 如前所述，风险投资公司所投权益资本中，以可转换优先股为主。可转换优先股的性质介乎于一般股和债券之间。它是没有偿还期的长期资金，它的拥有人即企业的股东，在这些方面，它专门像一般股，但它有定期的固定的支付，且收入与企业经营的好还没有直接关系，这方面与债券相似。优先股一般是没有投票权的。但风险投资公司手中的优先股却在其差不多转换为一般股的假定下，被授予专门的投票权力。 风险投资家对投资组合公司的操纵还表现在追加资本上。他们有能力为所投公司制造资金渠道，使追加资本在必要时源源不断地流入。即使由于种种缘故这些风险投资公司本身不再提供资金，风险投资家往往能够通过他们的种种关系为企业疏通新的资金渠道。 风险投资公司不仅要操纵所投资企业，更重要的是参加企业治理。他们为企业提供一系列的咨询服务，风险企业事实上是把一些参谋和智囊请到治理层来。由他们来参加企业各级决策。“当局者迷，旁观者清”的讲法不无道理。风险投资家为企业带来了新的思路、新的见解、新的角度。