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第35章开放经济的政策
一、概念题
利率平价条件（interest parity condition）
答：利率平价条件是使外汇市场均衡的一种条件，即用同种货币衡量的任何两种货币存款都具有相同的预期收益率。只有在预期收益率相同时，才不会存在一种货币存款的过度供给和另一种货币存款的过度需求的不均衡现象，整个外汇市场才能处于均衡状态。正如购买力平价条件是一价定律在商品市场上的拓展一样，利率平价条件是一价定律在资本市场上的拓展。
二、简答题
1．利率与汇率的关系是怎样的？汇率与净出口的关系是怎样的？
答：（1）在资本自由流动的开放经济中，汇率与利率是正向变动关系。这是因为：若国内利率上升，国内资产的收益率高于在其他国家资产的收益率，于是国内资产变得更加富有吸引力，从而使国外对本币的需求增加，而国内对本币的供给却相对减少了。供求因素的共同作用最终导致本币升值。
（2）汇率与净出口是负向变动关系。这是因为，若本币升值，则国外的产品变得相对便宜，从而进口增加；另一方面，本国商品变得相对昂贵，从而出口减少，最终净出口下降。
2．如果我们在给定的ADI曲线上向上向左运动，本国货币的价值和净出口会发生什么变化？
答：本国货币的价值（即汇率）将升高，净出口将减少。这是因为：在给定的ADI曲线上向上向左运动，这意味着通货膨胀率的提高，从而中央银行提高实际利率，总支出和均衡产出都减少。同时，利率的提高将增加对本币的需求，故本币升值，净出口减少。
3．如果企业进口很多原材料，美元贬值对通货膨胀调整（IA）曲线有何影响？
答：如果企业进口很多原材料，美元贬值将使IA曲线向上移动。这是因为：美元贬值意味着外国货币和产品价格相对提高，这增加了进口货物的成本。如果美国企业进口很多原材料，美元贬值将大大增加原料进口企业的生产成本，从而使它们提高产品的价格，使既定产出上的通货膨胀水平上升，曲线向上移动。
4．扩张性财政政策如何影响实际汇率和净出口？
答：（1）扩张性财政政策使ADI曲线向右移动，从而产出增加，失业率降低，劳动市场趋紧，工资和价格水平将上涨，通货膨胀水平上升。这使得中央银行提高利率，利率的提
ε=（其中，高导致名义汇率e的上升（以间接标价法表示）。根据实际汇率的计算公式*
/
eP P
e代表名义汇率，P为国内价格水平，*P为国际价格水平）可知，e、P的共同上升带动实际汇率ε提高。
（2）实际汇率上升表明：相对于外国商品而言，本国商品更贵了。首先，P的上升意味着购买美国货物需要更多的美元；其次，e的上升则表明美元价值的提高，这意味着本国出口将减少而进口增加。另外，国民收入的增加也将带动进口增加。因此，实际汇率上升，净出口减少。
5．扩张性货币政策如何影响实际汇率和净出口？
答：扩张性货币政策对实际汇率和净出口的影响不确定。这是因为：货币扩张意味着中央银行改变其货币政策规则，降低既定通货膨胀水平上的利率水平，这使得ADI曲线向右移动，通货膨胀水平上升。利率水平的降低导致名义汇率e下降（间接标价法）。根据实际ε=，由于P上升，e下降，所以实际汇率的变化不确定，因而净出汇率的计算公式*
eP P
/
口的变化也不确定。
6．如果美国提高利率，加拿大没有这样做，加币会升值还是贬值？如果加拿大追随美国，也提高利率，加币的价值会如何变化？
答：（1）如果美国提高利率，加拿大没有这样做，则加元会贬值。这是因为：两国利率差别加大了，这使得美国资产的收益率相对提高，美国资产更富吸引力，资本流入，美元升值，加元贬值。
（2）如果加美两国同时提高利率相同幅度，则两国利率差别没有改变，这不会改变两国资产的相对收益率和吸引力，不会引起资本流动和汇率的相对变化，加元价值不变。
三、分析与计算题
1．解释美国净出口是如何受以下各种情况的影响的。
（1）西欧经济扩张；
（2）亚洲和拉丁美洲金融危机使得美元升值；
（3）欧洲中央银行提高利率。
答：（1）西欧经济扩张使西欧产出和收入增加，从而对美国产品的进口也相应增加。这使得美国的净出口增加，ADI曲线向右移动。
（2）亚洲和拉丁美洲金融危机使美元升值，则美国进口将增加，出口将减少，从而净出口将减少，ADI曲线向左移动。
（3）欧洲中央银行提高利率，这将改变欧元区和美国资产的相对收益率，引起资本的流动，将使得欧元相对于美元升值，而美元相对于欧元贬值，从而美国进口减少，出口增加，净出口将增加，ADI曲线将向右移动。
2．利用下表中的信息，计算诺代摩尔国（Nordamer）和萨代摩尔国（Sudamer）之间的实际汇率（名义汇率是1萨代摩尔元可以买到的诺代摩尔元的数量）：
（1）以名义货币计算的萨代摩尔元是升值了还是贬值了？
（2）实际汇率是升值了还是贬值了？
（3）诺代摩尔产品对萨代摩尔购买者来说变得更便宜了吗？请解释。
答：名义汇率是1萨代摩尔元可以买到的诺代摩尔元的数量，有$/$
=。这里，
e N S
可以将萨代摩尔国的经济视作国内经济，诺代摩尔国的经济视作国外经济。萨代摩尔国产品
ε=。根据该公式和题设的价格记为P，诺代摩尔国产品的价格记为*P，则实际汇率*
eP P
/
表中所给数据可得，实际汇率如下表所示：
（1）由上表倒数第二列数据观察可知，名义汇率升值了。
（2）由上表最后一列数据观察可知，实际汇率没有发生变化。
（3）由于两国实际汇率没有发生变化，所以两国的相对价格也没有发生变化，诺代摩尔产品对萨代摩尔购买者来说没有变得更便宜，也没有变得更贵。这是因为：尽管萨代摩尔国的货币相对诺代摩尔国的货币有所升值，但诺代摩尔国的产品价格却以与其币值下降同样的速度在提高，这导致两国产品的相对价格其实并没有发生变化。
3．假定由美国的主要贸易伙伴的衰退引起的净出口的下降导致美国的衰退。
（1）如果用财政政策刺激经济并使经济回到充分就业，实际利率、投资和未来产出将发生什么变化？
（2）如果用货币政策刺激经济并使经济回到充分就业，实际利率、投资和未来产出将发生什么变化？
答：（1）如果用财政政策刺激经济，则财政扩张将导致国民储蓄下降，实际利率提高，从而挤出私人投资。利率的升高还将带动汇率的升值，挤出净出口。尽管有挤出，财政扩张在短期内还是扩大了产出。然而，由于投资减少，未来资本存量也将下降，从而扩张性的财政政策很可能导致未来产出的下降。但是如果政府的财政扩张用于公路、桥梁、隧道等基础性设施建设，则未来的产出完全有可能提高而不是降低。
