国际金融期末复习

第一章 国际收支

第一节 国际收支平衡表 • 国际收支的概念

狭义：等同于外汇收支，一经济体在一定时期内必须同其他国家立即以货币结清的各种到期收

付的差额。以现金支付为基础。

广义（IMF）:国际收支是指一国在一定时期内（一年）全部对外经济往来的货币记录 特点：1.国际收支是一个事后和流量概念。国际借贷是一个存量概念。

2.国际收支以交易（交换转移移居其他）为基础，居与非居间经济交易的货币记录。

3.国际收支记载的经济交易必须发生于一国居民与非居民之间

• 国际收支平衡表的基本内容 国际收支平衡表：一国根据经济交易内容和范围设置项目和账户，按复式簿记原理记录。

组成： 经常账户（货物 服务 收入 经常转移）债务还本付息：本金金融账户利息投资收入

资本和金融账户（资本账户：资本转移、非生产、非金融资产的收买或放弃；金融账户：

直接投资，证券投资，其他投资，储备投资） 错误和遗漏账户（平衡类账户）

• 国际收支平衡表的编制

借：钱流出 – 外汇流出 负债减少 资产增加

贷：钱流入 + 外汇流入 负债增加 资产减少 第二节 国际收支分析

• 国际收支不平衡的衡量标准

自主性交易和补偿性交易

国际收支差额就是指自主性交易的差额。 差额为零—平衡 差额为正—国际收支顺差（外汇收入大于支出）、盈余 该差额为负时—国际收

支逆差（外汇收入小于支出）、赤字

• 国际收支平衡表的分析

静态分析：从贸易收支差额、经常账户差额、资本和金融账户差额、综合收支差额或总差额四方面分析

• 国际收支不平衡的原因

周期性不平衡、收入性不平衡、结构性不平衡、货币性不平衡、临时性不平衡

• 国际收支不平衡对一国经济的影响 逆差的影响：本国经济增长受阻，调整逆差的政策会引起经济衰退，不利于该国对外经济交往

顺差的影响：使本国产生通货膨胀压力，使本国金融市场受到冲击，不利于发展国际经济关系

逆差的三种情况：一是资本和金融项目顺差不足以弥补经常项目的逆差；二是经常项目顺差不

足以弥补资本和金融项目逆差；三是经常项目与资本项目双逆差 顺差的三种情况：一是经常项目顺差弥补资本和金融帐户的逆差而有余；二是资本和金融帐户

顺差弥补经常项目逆差而有余；三是经常项目与资本项目双顺差。 第三节 国际收支调节 • 国际收支的自动调节机制

1.国际金本位制下的自动调节机制：休谟机制：黄金输入|输出点

2.纸币流通条件下的国际收支自动调节机制：利率、价格、收入、汇率的自动调节机制

• 国际收支的政策调节机制 需求调节政策 （凯恩斯提出）  支出变更政策 改变支出和需求水平（财政政策、货币政策） 

 支出转换政策 改变支出与需求方向（汇率政策、直接管制政策）

汇率政策：国际收支出现逆差时，实行本币贬值。国际收支出现顺差时，实行货币升值。

直接管制政策（行政干预）：贸易管制、外汇管制 供给调节政策 （供给学派提出）  产业政策和科技政策。

改善经济结构和产业结构来增加出口和供给、提高产品竞争力，达到改善国际收支。

资金融通政策 （融资政策，短期内利用资金融通来弥补国际收支赤字）  外汇缓冲政策 :运用所持有的国际储备(黄金和外汇)作为外汇稳定或平准基金，抵消市场超

额外汇供给或需求，改善其国际收支状况。  国际借贷政策 :通过国际金融市场、国际金融机构和政府间贷款的方式，弥补国际收支不

平衡。 • 国际收支调节的一般原则

按照国际收支不平衡产生的原因来选择调节方式

选择国际收支调节方式应尽量不与国内经济发生冲突 选择调节国际收支的方式应尽可能减少来自他国的阻力 传统的国际收支理论

弹性论 吸收论 货币论 第二章 外汇与汇率政策

第一节 外汇与汇率概论 • 外汇的定义

动态：汇兑行为

静态：用于国际汇兑活动的支付手段和支付工具

广义：对外债权 狭义：以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段

我国：a.外币现钞，包括纸币、铸币；②外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭

证、银行卡等；③外币有价证券，包括债券、股票等；④特别提款权（SDR）；⑤其他外汇资产。

货币成为外汇应具备三个条件:普遍接受 可偿付 自由兑换 货币被分为：可兑换货币（80） 有限度的可兑换货币（人民币 外币不是外汇） 不可兑换货币

• 汇率的定义、标价方法、分类、套算方法

定义：一国货币兑换成另一国货币的比率，一国货币用另国货币表示的价格，反映对外价值

标价方法：  直接标价法：以本币来表示外币的价格 外币是基准货币，本币是报价货币 除英国美国

 间接标价法：以外币来表示本币的价格 本币是基准货币，外币是报价货币 美欧澳英

 美元标价法：主要用于交易行情表 本币是美元

分类： 制定汇率不同方法 : 基本汇率和套算汇率

银行买卖外汇的角度，汇率可划分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率

（买价和买价都是站在银行的角度来讲的，买价和卖价的对象是外汇，左端的基础货币买

价在前卖价在后；处于右端的报价货币卖价在前买价在后。） 按外汇买卖成交后交割时间的长短不同，汇率可划分为即期汇率和远期汇率

在直接标价法下， 远期汇率＝即期汇率+升水 远期汇率＝即期汇率－贴水

在间接标价法下， 远期汇率＝即期汇率－升水 远期汇率＝即期汇率+贴水

按外汇支付方式不同，汇率可划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 按外汇管制的宽严程度不同，汇率可划分为官方汇率和市场汇率

按银行营业时间不同，汇率可划分为开盘汇率和收盘汇率

按纸币制度下是否考虑通货膨胀率，汇率可划分为名义汇率和实际汇率

按外汇买卖对象的不同，汇率可划分为银行间汇率、商业汇率 按国际货币制度的演变，汇率可划分为固定汇率和浮动汇率

套算方法：

1两种汇率的中心货币相同时，采用交叉相除法

2两种汇率的中心货币不同时，采用同边相乘法 3按中间汇率求套算汇率 第二节 汇率的决定与变动

汇率的决定

金币本位制下，汇率决定的基础是铸币平价 在金币本位制下，汇率波动的界限是黄金输送点

金块本位和金汇兑本位制度下，汇率由各自所代表的含金量纸币决定——法定平价

纸币制度下汇率的决定

1．布雷顿森林货币制度下汇率的决定——各国货币与美元的货币平价 双挂钩：美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩（以美元为中心的固定汇率制度）

2．现行国际货币制度下汇率的决定——纸币所代表的实际价值

购买力平价：一国货币的对内价值（物价）是该货币汇率（对外价值）的基础。 汇率的变动

– 货币的升值与贬值、汇率变动的计算 法定升值和贬值、上浮与下浮、高估与低估

直接标价法：

• 本币汇率变化的幅度（％）＝（旧汇率／新汇率－1）×100％

• 外币汇率变化的幅度（％）＝（新汇率／旧汇率－1）×100％ 间接标价法：

• 本币汇率变化的幅度（％）＝（新汇率／旧汇率一1）×100％

• 外币汇率变化的幅度（％）＝（旧汇率／新汇率－1）×100％

– 影响汇率变动的主要因素 国际收支: 逆差：外汇汇率上升本国货币汇率下降；顺差：外汇汇率下降，本国货币汇率上升

通货膨胀率差异: 通货膨胀率高的国家，外汇汇率上升，本国货币汇率下跌(半年以上才显示)

利率差异:利率与汇率的变化是同方向的；利率对汇率的影响是短期的（前提：资本市场开放）

经济增长率差异：经济增长导致本币升值（出口导向型为主） 经济增长导致本币贬值（出口不变）

短期不利，长期有利

市场心理预期：预期某种货币升值→买入↑→求大于供→货币升值

中央银行干预： 短期内对汇率的走向有一定影响，但长期看，无法从根本上改变汇率长期走势 第三节：汇率变动对经济的影响

• 汇率变动对一国国际收支的影响

– 贸易收支的影响、非贸易收支、资本流动、外汇储备的影响

• 汇率变动对国内经济的影响 – 国内物价、社会总产量、就业水平、产业结构、国内利率水平的影响

• 汇率变动对国际经济关系的影响

-汇率变动对国际贸易的影响、汇率变动促进国际储备货币多元化、汇率变动加剧国

际金融市场的动荡、汇率变动促进国际金融创新 制约汇率变动对经济影响的因素：一国对外开放的程度、一国商品生产是否多样化、与国际金

融市场的联系程度、通货兑换性 第四节 汇率的决定理论 国际借贷理论 背景:金本位制 英国 戈森 把汇率变动的原因归结为国际借贷关系中债权与

债务变动导致的外汇供求变化 仅说明了国际借贷差额不平衡时，外汇供求关系对汇率变动的

影响，而未说明国际借贷平衡时汇率是否会变动，更没有说明汇率的变动是否围绕着一个中心，

即汇率的本质是什么 购买力平价理论 卡塞尔 货币的价格取决于它对商品的购买力，两国货币的兑换比率就由两国货币各自具有的购买力的比率决定。购买力比率即为购买力平价

抵补套利：即在进行套利的同时做掉期交易，以避免汇率风险。

套利成本或高利率货币的贴水率必须低于两国货币的利率差；否则，交易无利可图。 利率平价理论 凯恩斯

内容：抵补的利率平价理论通过探讨即期汇率、远期汇率与利率间的关系，来说明远期汇率的

决定，远期差价由两国利率差异决定；高利率货币远期必贴水，低利率货币远期必升水。

方程式:

ρ = (ft - et)/et，为远期外汇升(贴)水率，当利率水平不是太高时，上式可简化为： ρ = it - it* 利率平价公式，远期外汇升（贴）水率等于两国利差

本国利率高于外国利率，则远期外汇升水；本国利率低于外国利率，则远期外汇贴水

资产市场理论 将汇率看成一种资产价格，仅适用金融市场发达、资本和外汇管制宽松、资本可

以自由流动的国家 三、汇率制度与外汇管制  第一节汇率制度

– 固定汇率制度 VS 浮动汇率制度 （含义、类型、各自的利弊）

含义：

固定汇率制：由政府规定一国货币同他国货币的比价，并把两国汇率的波动幅度控制在一定范

围之内的汇率制度 浮动汇率制：一国货币不再规定同外国货币的法定汇率，也不规定汇率波动的上下限，中央银

行不再担负维持货币汇率波动界限的义务，听任外汇市场根据供求状况，自由浮动汇率的制度。

类型：

固定汇率制: 金本位制下的固定汇率制、布雷顿森林体系下的固定汇率制度 浮动汇率制：自由浮动和管理浮动、单独浮动、联合浮动和盯住汇率

利弊：

– 蒙代尔—弗莱明模型 & 三元悖论

背景: ①小国开放型经济；②资源未充分利用，总供给曲线完全富有弹性； ③资本完全自由流动；④静态的汇率预期，即预期汇率变动为零。

内容：

结论：固定汇率制度下，财政政策相对有效，货币政策相对无效；

浮动汇率制度下，财政政策相对无效，货币政策相对有效。 对任何国家而言，货币政策独立性、固定汇率、资金的国际自由流动三个目标不可能同时实现

– 影响一国汇率制度选择的主要因素

1、 国经济的结构性特征2、特定的政策目的3、地区性经济合作情况4、国际国内经济条

件的制约  第二节 外汇管制

– 定义、机构、对象

定义：外汇管制称外汇管理，是指国家通过法律等形式对外汇所进行的限制

机构：国家授权中央银行作为外汇管理机关、国家专设外汇管理机构、通过国家行政部门直接负责外汇管理

对象：人、物、地区