国际资本流动与外债管理

布雷顿森林体系:1944 年7 月，44 个国家的300 多位代表出席在美国新罕布什州布雷顿森林城召开的国际金融体系，这次会议上确立的二战后新的国际货币体系被称为布雷顿森林体系。

《巴塞尔协议》：是对巴塞尔委员会创立的各种关于监督机构之间分担责任的主要准则的统称。

《巴塞尔新资本协议》：新的巴塞尔协议已于2003 年4 月最终定稿，各家银行和监管当局可用三年左右的时间来调整、适应和发展必要的匹配系统与程序，以便符合新协议的标准要求。

2006 年新巴塞尔协议将正式生效，预计届时它将广泛应用于现已执行旧规则的100 多个国家。

保付代理：简称保理，是指卖方或供应商或出口商与保理商之间存在的一种契约关系，出口商以商业信用方式出卖商品，在货物装船后立即将发票、汇票、提单等有关单据，卖断给经营保理业务的财务公司或专门组织，收进全部或一部分货款，从而取得资金融通。

储备货币分散化：亦称―储备货币多元化‖，指储备货币由单一美元向多种货币分散的状况或趋势。

次贷危机：它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。

它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。

偿债率：即一国当年还本付息额占当年贸易和非贸易外汇收入的比率，是衡量一国还款能力的主要参考指标。

出口信贷：出口信贷属于中长期贸易信贷，是一国为支持和扩大本国大型设备的出口和加强国际竞争能力，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国进口商（或银行）提供优惠利率贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。

传染效应：指的是一个国家的货币危机以多米诺骨牌效应扩展到其他国家。

它强调的是一国发生的货币危机是另一国货币危机爆发的导火索，换言之，若没有他国的货币危机，这个国家原本是不会发生危机的。

乘数论：乘数论是凯恩斯主义在国际收支领域的延伸，它分析的是在汇率和价格不变的条件下收入变动在国际收支调整中的作用。

两缺口模型的发展：四缺口模型；三缺口模型
二、20世纪70年代的托宾一马柯 维茨模型
国际金融资产进行交易不是为了获得超额利润，而是
为了降低风险。
三、20世纪80年代的资本管制失 效论主张开放资本项目
资本管制的成本 一是费用成本； 二是管制带来的弊病 管制带来的弊病 第一、“寻租”行为； 第二、管制会加大经济调节的成本； 第三，资本管制会导致资本外逃的增加
四、金德尔伯格的短期资本流动 理论
短期资本流动会对一国的货币供给、国民收入以及国际收
支产生影响。 第二次世界大战结束以前，对国际资本流动的论述主要集 中在国际短期资本流动，以及资本流动对一国国民收入有 何影响。如金德尔伯格(Chrles Kindleberger) 1937年出版的 《国际短期资本流动》一书在20世纪国际资本流动的研究 中占有重要的地位。在该书中，金德尔伯格首先对国际资 本流动的长短期做了短期资本的界定，然后又引进了货币 供给、膨胀和收缩、产业流通与金融流通的概念，在此基 础上展开了对国际短期资本流动的分析。金德尔伯格的国 际资本流动理论为20世纪国际资本流动理论的研究奠定了 基础。《国际短期资本流动》一书也成为研究国际资本流 动的一本名著。
进口替代往往利用以下政策： 本币汇率高估 低利率政策 信贷配给和外汇配给
一、放松资本管制的理论
（一）传统福利分析
（二）纳克斯的恶性循环理论 发展中现象：从供给方面看，资本形成存在一个恶性循 环：低收入，低储蓄能力，低资本形成—+低生产率— —…，。低产出—一低收入。 从需求方面看，资本形成也存在一个恶性循环：低收人； 低购买力；投资需求不足—一低资本形成—一低生产 率—一低产出—一低收入。 对策：利用国外资本本推动生产率和实际收入的增长， 从而增加国内储蓄。

32.布雷顿森林协定的内容之一是取消外汇管制。（对）
33.布雷顿森林体系的崩溃原因是美国偶然发生的经济危机。（错）
34.牙买加体系是一种灵活性很强的国际货币制度，但并不能由市场机制来调节汇率和国际收支吨。（错）
35.牙买加体系下汇率动荡、货币危机频发的根源之一，是钉住汇率与独立浮动汇率之问的内在矛盾。（对）
2.政府国际投资的目的一般是为了取得利息和利润。（错）
3.资本国际流动的经济动机是对更高收益率的无止境追逐。（对）
4.一直以来，资本国际流动中充当主角的都是发展中国家。（错）
5.资本国际流动是依据利益原则进行的。（对）
6.对资本国际流动的制约最为直接的是提高利率. (错)
7.90年代以来，资本国际流动突然转向，投资的重点转向发达国家。（错）
7、金融安全：与金融风险、金融危机相对是一国所具备的抗拒金融风险，免遭金融危机的能力。
8、债务率：是外债余额与当年贸易和非贸易外汇收入(国际收支口径)之比，是衡量一国负债能力和风险的指标，国际公认数值是100 %，即债务率应小于100 %。
9、世界银行：又称国际复兴开发银行，广义的世界银行集团还包括亚洲开发银行、非洲开发银行、泛美开发银行。它是根据布雷顿森林会议上通过的《国际复兴开发银行协定》于1945年12月成立的政府间国际金融机构。
9.外债结构管理包括:（利率结构管理）（币种结构管理）（期限结构管理）。
10.我国加强金融安全的措施有（引导外资的产业投资方向）（避免“超国民待遇”）（支持民族企业）。
11.我国进行对外投资，开发跨国经营，应本着（）（）（）企业并重的原则。
12.基金组织贷款的资金来自（份额）（借款）（信托基金）三个方。
2、短期资本国际流动的形式包括(ABDE )。

短期资本流动管理问题研究———基于国际视角的经验与借鉴亓传峰任启凤（中国人民银行莱芜市中心支行山东莱芜271100）一、引言随着全球经济一体化的不断深化，国际资本流动越来越频繁。

现有研究表明国际资本流动在优化全球资源配置的同时，极易为一国经济带来不稳定性，尤其是短期国际资本投资期限短、容易受政策影响且投机性更强，容易引发羊群效应，对一国经济金融体系造成巨大冲击。

2020年以来，新冠肺炎疫情相继在全球爆发，逐渐演变为全球金融市场的“黑天鹅”事件，加大了全球经济的不确定性。

经合组织（OECD ）预计新冠肺炎大流行造成的经济损失已经超过2008年金融危机，多个国家经济将会出现零增长或负增长，并且全球经济的复苏周期将会很漫长。

为积极应对新冠肺炎疫情带来的经济冲击，很多国家纷纷采取降息措施，美国等部分发达国家甚至重启了量化宽松政策的按钮。

美国等经济体作为全球经济金融的主导力量，其货币政策的实施会对新兴市场经济体的资本流动产生外溢效应。

2008年金融危机期间，美联储量化宽松政策的推出和退出窗口期对包括我国在内的新兴经济体资本市场造成冲击，导致了短期资本的集中流入和流出，加剧了我国短期资本流动的波动。

基于此背景，本文旨在总结我国目前的短期资本流动现状，探索我国短期资本流动的管理模式。

二、我国短期资本流动现状（一）我国短期资本流动趋势分析1.我国短期资本流动总体呈稳定状态。

目前，对短期国际资本流动的规模测算主要集中于以下三种方法：直接法、间接法和混合法。

本文运用间接法测作者简介：亓传峰（1976-），男，山东济南人，大学本科，经济师，供职于中国人民银行莱芜市中心支行，研究方向：货币政策及国际金融。

任启凤（1994-），女，山东济南人，硕士研究生，供职于中国人民银行莱芜市中心支行。

摘要：新冠疫情爆发以来，为刺激经济，以美国为代表的发达国家纷纷降息，甚至开启了量化宽松的货币政策。

作为全球主要经济体，美国的货币政策容易对新兴市场资本流动产生溢出效应，尤其是短期资本的流入和流出。