案例3-3 天华公司分散证券投资风险的策略与方法42页PPT

P=1000×(F/P r t )=1000×0.6209
=620.9(元)
即当该价格低于己于620.9元时,投资者买入比较 有利.
2、直接债券的价值
又称为固定利率债券或定息债券
V
N t1
Ct (1r)t
（1Ar）t
CP/ A,r, tAP/ F, r, t
其中，C代表债券每期支付的利息，其他符 号与上式相同。
1)单位面值较低; 2)专家理财; 3)实行投资组合; 4)以间接投资的形式,取得直接投资的效果.
（3）证券投资基金的分类
目前法律允许的证券投资基金主要分为开放式 基金和封闭式基金两类。
开放式基金，是指基金发行总额不固定，基金 单位总数随时增减，投资者可以按基金的报 价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金 单位的一种基金。
V D0 r
例3-6:假设S公司未来永续每年支付普通股 股利每股5元.该公司普通股的必要报酬率 是12%,则该股票价值多少? P=D/r =5/12% =41.67(元)
则该股票价值为每股41.67元.
四、稳定增长模型
（Constant-Growth model）
1、前提条件
（1 ）股息的支付在时间上是永久性的。
3.利随本清债券价值的计算
P= (C+A)/（1+r）t
=(A+A×r×t)×(P/F r t)
例3-3:某投资者准备购买一家公司发行的利随本 清的公司债券,该债券面值1000元,期限为3年,票 面利率8%,不计复利.目前市场利率为6%,则该债券 价格为多少时,投资者才能购买.
根据上述公式,得:
（2 ）股息的增长速度 g 是个常数。
（3 ）模型中的贴现率 r 大于增长率 g 。

证券组合的期望收益率，即将证券组合中各种证 券的期望收益率加权平均而得到，其权数就等于 每一个证券在组合中所占的比重，其公式如下：
式中：E(rp)为证券组合的期望收益率；E(ri)为第i 种证券的期望收益率；xi为权数，即各项证券投 资金额在组合总投资金额中所占的比重；N为组 合中所包含的证券总数。
任一投资组合风险可用该投资组合的标准 差
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(rP )
x
2 A
2
(rA
)
x
2B2
(rB
)
2x
A
x
B
cov(rA
,
rB
)
A和B两种证券的任一投资组合风险可用该 投资组合的标准差来表示
N种证券的投资组合的标准差可表述为：
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六、投资组合风险的因素
投资组合风险的大小取决于：①持有的每 一种证券的比例；②持有的证券收益率的 方差；③持有的证券收益率的相关程度。
第十章 证券投资风险与证券投资组合
教学目的
通过本课程的学习，使学生系统了解证券投资收益 主要指标含义、股票投资收益率及其计算公式、债券投资 收益率及其计算公式、资产组合收益率及其计算公式。使 学生系统了解证券投资风险的含义和分类。了解证券投资 组合及其期望收益率的计算。 重点及难点
股票投资收益率及其计算公式、债券投资收益率及其 计算公式、资产组合收益率及其计算公式均为本章的重点 内容，也是难点内容。 主要教学方法 以课堂教授为主，辅以启发式讨论、自学 教学手段 多媒体教学，与证券市场同步的网络教学，模拟投资
收益与风险同在，收益是风险的补偿，风 险是收益的代价。用公式表示就是：预期 收益率＝无风险利率+风险补偿。
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主要内容
03
统计套利策略
04
算法交易策略
05
大数据选股策略
04 证券投资策略与风险控制
04 证券投资策略与风险控制
资产配置策略
资产配置
杠铃策略
是指投资者根据自己的投资目的和风 险承受能力，将资金分配到不同的资 产类别中，以达到风险和收益的平衡。
投资者同时持有两种相反性质的资产， 以获取稳定的收益并降低风险。
外汇风险
外汇风险是指由于汇率变动导致的投资损失 或收益的不确定性。
金融衍生品
金融衍生品定义
金融衍生品是基于基础资产派生出来的金融 工具，包括远期合约、期权、期货等。
金融衍生品交易
金融衍生品通常在场外市场进行交易，通过 协商达成合约条款。
金融衍生品种类
金融衍生品根据标的物不同可以分为商品衍 生品、股票衍生品、利率衍生品等。
创新性
证券市场不断变化，需要不断创新投 资理念和策略来应对市场的变化。
国际性
证券市场是全球性的市场，需要具备 国际视野和跨文化交流能力。
定义与特点
定义
证券投资学是一门研究证券市场及其 运行规律、证券投资理论、证券投资 策略和技巧的学科。
特点
综合性、应用性、创新性、国际性。
综合性
证券投资学涉及金融、经济、法律、 会计等多个领域，需要综合运用各种 知识和理论。
股票分为普通股和优先股，优 先股通常有固定的股息收益。
股票交易
股票在证券交易所进行买卖交 易，投资者通过证券公司或经
纪商进行交易。
股票市场
股票市场是买卖股票的场所， 包括主板市场、创业板市场等
。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务 凭证，代表债券持有人对发行

过度乐观自信，视风险因素为小概率事件， 忽视风险管理，容易蒙受巨大损失。
亏本
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低
高
积极严谨的风险管理可以把握战略机会，
实现投资目的；如果发生风险，可以避
免重大损失，或控制在承受能力之内。
风险
风险管理流程
构建投资 方案
不同假设情 景下的投资 价值分析
投资价值实 现风险管理
识别风 险因素
公司投资风险管理
实业投资风险管理
朱 武 祥 公司金融学教授 清华大学经济管理学院金融系
一. 投资价值和商业交易风险管理
风险类型：1. 系统风险—利率，汇率， 大宗原材料价格，宏观经济及产业政 策，法律…；2. 企业自身风险：经营 能力，管理水平，公司治理…
企业/业务、项目 未来预期净现金 流入的风险管理
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4.企业商业交易面临或有事件
(1)利好事件：产业政策鼓励，上市，全流通…
(2)利空事件：潜在的或有责任风险。例如，产业政策限 制，税务、法律或其它或有责任。
企 业 价 值 正常情景收益曲线
或有利好事件的收益态势 利空事件的收益态势
时间
这些或有责任难以通过传统的谈判技巧达到求大同存小异，限制了预 期可以获取的价值，甚至使并购无法实现。极大地影响并购交易的实 现和社会资源配置效率。
• 保险和套期保值之间的基本区别：套期保值时，通 过放弃潜在的收益来消除可能的损失的风险。购买 保险时，通过支付保险费来消除损失的风险，并保 留潜在收益。
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6. 风险分散/分担：(1) 收益风险分散：产品市场需 求不确定，同时投资若干技术、产品或业务，而 不是集中投资于其中一种技术、业务；(2) 通过 融资方案与资本结构设计，向利益相关者融资， 减少控股股东自身投入资本。