苏宁的“坑”与PPTV的“锅”

Cover ·Story 责任编辑:蔡晓铭而苏宁易购业务量的快速增长在相当程度上引发了京东商城的“宣战”———在2010年底，国美电器收购了当时创立4年之久的库巴网，苏宁电器的苏宁易购也正式上线。

此后，国美电器的自有电子商务品牌国美网上商城也于2011年正式启动。

但是在2011年，京东商城的同比增长率从超过200%下滑到约100%。

同期，苏宁易购录得了59亿元的销售业绩，成立不足一年的国美网上商城也有了10亿元的销售收入，被国美收购一年的库巴网实现20亿元的销售收入。

从过去两年来的竞争格局看，京东商城当下的高调宣战反而有了点“隐忍已久，不得不发”的味道。

电商大战将如何进一步演绎，目前暂无法下定论，但可以肯定的是，由于竞争的加剧，未来一个时期内电商的毛利率不会乐观。

根据高华证券提供的数据，苏宁易购2011年的毛利率大致在7%左右，2012年也缺乏在这一基础上进一步提升的动因。

考虑到这一点，尽管苏宁易购的营业收入会有较快的增长，但高华证券仍然基于网购业务的低毛利率，下调了苏宁电器整体的毛利率水平。

事实上，苏宁易购的收入在苏宁电器总收入中的占比仍偏低———2011年占比为5.4%，2012年普遍预计占比在11%—15%之间。

被张近东寄予厚望的苏宁易购，其业务体量或仍可以保持快速增长，但纠结于低毛利率和狼烟四起的竞争环境，网购业务的增长亦难以给公司的估值带来提升。

对立的估值我们尽可能多的收集了2012年以来国内外券商分析师对苏宁电器的评级报告，并发现了两个明显特点：其一是，以高华、瑞银、财富里昂为代表的具备外资背景的券商今年以来对苏宁电器所持观点偏悲观，多次出现“剔出买入名单”、“卖出”评级。

而以中金公司、招商证券、华泰联合等为代表的国内券商则偏于乐观，及至5-6月间仍为“推荐”、“买入”评级；其二是，苏宁电器7月份发布上半年的业绩快报后，此前仍苦力维持苏宁电器评级的券商，也纷纷开始下调评级，转而集体看空。

再谈苏宁电器读贯中西霸气无敌原文地址：再谈苏宁电器作者：枯荣近日看到了熊熊兄的文章，谈谈我的浅薄观点：1、无效扩张问题：不可否认，苏宁电器的坪效是逐年呈现下降趋势的，这里面反映了的内涵挺多。

对比国美，也是如此，整个行业为什么会呈现这样的情况呢？首先是行业竞争加剧，反映在同市的门店数量大幅上升；其次是在盈亏平衡点上，开店就意味着规模，规模就意味着采购的定价权和固定费用的分摊，因此，在此盈亏平衡上开店就不会停止；再次，区域的变化也是原因之一，例如苏宁上市前大多数门店都集中在江浙，随后是一线城市，然后是进入二线城市甚至三线、县级地区，从发达地区到内陆，从一线到二三线，本来就会降低坪效；管理上的差异也可能是原因之一，管理半径导致规模越大，管理效率可能降低（大企业病），导致门店的运营质量不高。

怎么看待这个问题呢？例如金鹰商贸从最强势江苏地区向外扩张时，坪效也出现了下降的趋势。

这并不一定说明金鹰商贸的扩张是无效的，显然，进入新的区域很可能降低整体的坪效。

我并不是说一定不是管理效率引起的坪效降低，但也不能一刀切，认为坪效的降低意味着扩张是无效的。

对于零售商而言，规模是非常重要的，有时候即便新开店的坪效显著低于老店，也必须进行扩张。

当然，又有质量、又有速度的扩张是最佳的，不过我们很难评判“什么是最佳”。

当然，坪效是非常重要的，特别是稳定发展时期（新扩张门店的影响已经减弱，主要看同店增长）。

这一点苏宁的确还需要观察。

2、ROE、毛利率、净利润率、总资产周转率问题。

苏宁的总资产周转率的确是持续下降，2011年三季度基本持平。

公司的净资产收益率更多依靠净利润率的提升（财务杠杆也是下降）。

但客观说，相当多的优秀公司也避免不了总资产周转率的下降，例如以前分析的万科。

这代表了资产运用的边际效益下降，只有极其优秀的公司才能保证资产的边际利用效率不断提升。

但我们是不是太苛刻了些呢？毕竟不依靠滥用财务杠杆取得高净资产回报的公司已经比较少了。

质量问题悬而未决苏泊尔再陷概念炒作风波一波未平，一波又起。

苏泊尔（002032）尽管一直否认81个型号的不锈钢锅具存在产品质量问题，拒不召回，但来自市场消费者和投资者已经给出答案：苏宁、国美等卖场在多个城市陆续下架苏泊尔“问题锅”，苏泊尔股价也遭遇了六连跌。

继日前哈尔滨市工商部门经过3年多的市场跟踪发现，苏泊尔81个型号的不锈钢锅具产品不合格，存在锰含量超标、镍含量不达标的问题之后，近日，又有家电企业人士向《中国企业报》记者报料称：“苏泊尔的多个产品广告均存在打压同行、抬高自我的不正当竞争嫌疑。

”苏泊尔到底是怎么了？广告战术“豆浆不细滑，连吸管都被堵塞住了”，“炒锅油烟太大，需要穿雨衣雨鞋才能进厨房”，到底是谁家的豆浆机、炒锅如此差劲？令人意外的是，如此不给力的场景正出现在苏泊尔多个产品广告中，与之对应的则是苏泊尔相关产品的超强性能。

此前，为宣传自家的“豆浆机”新品上市，苏泊尔在广告中以“不点名”方式批评攻击市场上销售的豆浆机存在“制作的豆浆不顺滑”问题。

近日，苏泊尔“火红点无烟炒锅”广告不仅将矛头指向锅具同行，还将打击面扩大到国内厨电企业，再度引发市场质疑。

日前，《中国企业报》记者看到，苏泊尔的“火红点无烟炒锅”广告在各大电视台频频播放，其广告内容为主妇进入厨房成为一种巨大的负担，“不仅穿戴雨衣雨鞋进入厨房后，还要遭遇炒菜过程中的众多油烟污染”。

以未点名的方式对市场上销售的炒锅性能进行了攻击，还否定了油烟机在厨房中的作用。

从一家由本土家族企业成长为中国最大的炊具制造商，在登陆资本市场后迅速吸引了全球小家电巨头法国SEB集团的关注，成为外资控股的炊具小家电企业，苏泊尔在最近几年间经历了民族品牌变身外资品牌后，却在“虚假夸大广告宣传”、“隐性攻击竞争对手”的道路上越走越远。

在企业资本所有人变更的背后，苏泊尔的品牌基因和属性也悄然发生裂变。

页下一页文章来源于：/article-5898-1.html。

贴贴相传解析：苏宁易购、当当网、京东商城赔本卖书猫腻大当当网随后以系统出错为由拒绝兑现，先是挂出1元一双阿迪鞋引来消费者下单。

后因儿童图书促销标错价再次取消订单，引来消费者发起维权案当苏宁易购(微博)宣布上线图书频道后，近一周。

当当(微博)网和京东(微博)商城立马发起反攻，满100返200满200返4000元售书”满200立减50%宣传标语一个比一个爆炸。

光看标语似乎非常吸引眼球，但这里面到底是划算的大甩卖”还是甜蜜的陷阱”新快报记者调查发现，虽然此次促销的力度确实比普通促销的力度大，但仍有不少猫腻，三大电商的对比中，当当设置的门槛”最多。

不过，此次网购图书促销也暴露了电商不少的硬伤”猫腻1消费规矩对比：当当网限额消费200元京东商城享受多次优惠最严电商的噱头不过是为了吸引眼球罢了虽然当当网打出“历来没这么疯过，都说是赔本叫嚣。

一年一次败家子，想当就当”标语，苏宁易购喊出“0元售书、颠覆全网、史无前例”爆炸性口号，但当中却特别对消费额做了限制，换言之，电商在优惠力度上设定了上限。

而且，三大电商都分别对“多次享受优惠”情况做了限制。

当当网单张订单金额满100元返还200元代金券，推出“满100返200满200返400其中规定。

满200元返还400元代金券，也就是说，消费不能累计，实际消费额超过200元后，优惠与消费额开始成反比。

苏宁易购其中规定每个顾客返券的上限是300元，推出“买多少送多少”活动也相类似。

也就是说，最大的优惠也只是送300元代金券。

苏宁易购规定，每个顾客每天返券的金额上限是300元，且绑定了账户和收货人的手机号码，让网购者再申请账号享受优惠的操作难度加大。

京东商城同一IP地址不能重复代发帖下单。

有不少网友事后评价京东商城称，推出的满200以上立减50%也设置了300元上限。

京东商城绑定了用户的IP地址。

活动虽然很拉风，但手法一点也不“爷们因为网友多在结账时，才原告知减后订单不能超越300元，致使不少网友由于重新下单错过了活动的时间。