投资学课件1
Chapter 1The Investment Environment The Investment Environment INVESTMENTS |BODIE, KANE, MARCUS Real Assets Versus Financial Assets ?Real Assets Real Assets
–Determine the productive capacity and
net income of the economy
t i f th
–Examples: Land, buildings, machines,
knowledge used to produce goods and
services
Financial Assets
–Claims on real assets
INVESTMENTS|BODIE, KANE, MARCUS
Financial Assets
Three types:
1.Fixed income or debt
1Fixed income or debt
mon stock or equity
3.Derivative securities INVESTMENTS|BODIE, KANE, MARCUS Fixed Income Payments fixed or determined by a
P t fi d d t i d b
formula
Money market debt: short term, highly ?Money market
debt:short term highly marketable, usually low credit risk
Capital market debt: long term bonds, can be safe or risky
INVESTMENTS|BODIE, KANE, MARCUS
幸福课第一讲：理解幸福
一.积极心理学
1.积极心理学的起源
我们所讲的幸福课的内容来自于积极心理学，而积极心理学是人本主义心理学的产物和衍生，人本主义心理学本质上是，对当时各种心理学派系的不同意见，人本主义心理学的创始人，称之为心理学上的“第三势力”，为什么是“第三势力”？
因为第一势力是行为主义，代表人物有斯金纳、华生、桑代克，这是第一势力
行为主义的创始人华生认为人的心理就是个体对外部刺激的反应的总和。外界给与我们一个刺激，我们就会作出相应的反应。面对同样的刺激，我们会作出不同的反应，这些不同的反应方式的总和就构成了个体的人格特征，华生的经典名言就是：给我一打健康的婴儿和一个适合的环境，我会随机地把他们培养成医生、律师、商人等，不管他们的天赋、才能、种族如何。所以在行为主义者的眼中，人的心理是后天习得的，包括我们性格的形成以及规则的习得等正常心理，也包括抑郁、焦虑等异常心理。人的心理是环境的产物。
第二势力是精神分析学，创建者包括弗洛伊德、荣格以及阿德勒，这是第二势力
弗洛伊德通过对精神病患者多年的临床分析，提出其精神分析学说。他认为：我们的一生几乎被幼年期的发展状况所决定，这一时期的创伤经历将会伴随我们一生，严重的创伤还会形成神经症或变态人格。我们的心理由意识和潜意识组成，意识如同冰山一角，只是我们心理的很小的一部份，而潜意识则主宰我们大部分的日常活动，但是我们很难觉察到它的存在，它偶尔会以口误、笔误或梦境的方式表达。我们的人格由本我、自我和超我三部分组成：本我就是潜意识中的欲望，如食、色，甚至是乱伦；超我是处于意识层面的道德规范和理想；本我和超我之间总是处于矛盾的状态，而自我则负责调节二者之间的矛盾；当自我不能调节这种矛盾时，就会引发神经症。
第三势力，人本主义心理学作为对其的异议出现。首先是对行为主义的异议，行为主义认为人的主体性，认为人是一个行为集合，就像一只被击打而四处滚动的台球，被增强，奖惩驱动。而人本主义心理学认为，我们不只是被击打的台球，我们有精神，有灵魂，我们有重要的认知与思想，不能只靠行为观察，改善人生，然后是第二势力精神分析学，精神分析学主要通过潜意识分析。它决定你的理解，决定如何改善生活，还有防卫机制，人类本能论，神经症。如果你理解这些黑暗势力，就能更好地处理生活，了解并改善生活质量。人本主义心理学认为人类不止如此，不仅仅是生理本能，不仅仅是神经症，不仅仅是牛顿学说世界里的台球，我们要重视人的本质，给予人更多的自尊和自由。
风险与风险厌恶
本章教学目标
• 解释某些基础概念
• 说明 M-V 标准.
• 解释资产风险与资产组合风险
§5 概要
• 风险（Risk）与风险厌恶 （Risk Aversion）
• 资产风险（Asset Risk）与 （ Portfolio Risk）
§5.1 风险与风险厌恶
• 与利率相关的基础概念。
• 与风险相关的基础概念。
• 风险厌恶与效用价值。
• 均方差标准（M-V 标准）与无差异曲线（indifference curve）
§5.1.1 与利率相关的概念
• 名义利率与实际利率（Real and nominal rates of interest）
¤ 例子:假设在一年前某投资者存$1,000 定期存款，存款利率为10%。一年到期日的存款本息为$ 1,100 。投资者所得$100 利息是真的吗?
¤ 名义利率（Nominal interest rate）和实际利率 （ a real interest rate）
- 名义利率表示货币增长率，实际利率表示购买力的增长率。
- 理由就是存在一个通货膨胀率（inflation rate ）。
§5.1.1 与利率相关的基础概念
• 名义利率与实际利率
- 名义利率与实际利率的关系如下:
§5.1.1 与利率相关的基础概念
• 均衡实际利率（The equilibrium real rate of interest）
¤ 三个基本部门：供给方、需求方和政府，决定了实际利率，另外，预期通胀率影响名义利率。
¤ 图 5.1 表示均衡实际利率与均衡名义利率。横轴表示资金量，纵轴表示实际利率。
§5.1.1与利率相关的基础概念
¤ 均衡利率指资金供求双方交互作用点的利率，见图5.1.的E点。
§5.1.1 与利率相关的基础概念
§5.1.2 与风险相关的基础概念
• 风险（Risk）
¤ 风险指收益率的不确定性。
¤ 例如，假设某投资者正考虑投资。目前，把所有钱投资于银行帐户或股市指数。每份共同基金的价格为$100, 投资期限为1年，预期持有期
第四章 投资需求
第一节 投资需求及其取决的因素
一，概念：投资主体为获得预期收益而投入资本要素，形成各种资产的活动。
投资的特点：
1、投资数量的集中性：由规模经济效益、投资目的、竞争机制决定，必须达到一定的数量要求；
2、投资领域的广泛性：各部门、各产业、各行业、各企业；
3、投资空间的流动性：在不同地区、国别流动、转移，主要由投资收益率高低决定。
4、投资产业的转移性：不同产业间竞争、自由转移，导致平均收益率的形成；
5、投资收益的风险性：投资决策不当、经营管理不当、政治经济环境的变化，导致投资收益与预期收益的偏差。
二，投资需求分析的重要性
1，投资往往剧烈变动，是影响宏观经济运行稳定性的重要因素。
2，投资具有二重性
短期：占用大量人财物，影响社会总需求
长期：形成社会总供给
3，投资是增加社会资本总量的唯一途径
Kt=Kt-1+(It-Dt)
4, 投资可以有效地改变资本结构。
调整折旧费的使用方向，使原有资本转移
控制新投资的使用方向
通过投资主体的转换，调整资本的所有权结构
三，投资取决的因素
1,社会经济发展和人民物质文化生活水平
2,投资成本
（1）投资资金的成本
投资资金的来源是多方面的，如自有资金、银行借款、发行债券、股权融资、租赁、BOT、TOT等，不同的融资方式其成本不同。在相同的投资客体、同等的投资回报率的条件下，不同的资金成本必然影响其最终收益，而收益的高低决定了投资需求的规模。因此，要建立和完善资本市场，创新金融产品，积极探索新的融资形式，改变单一的融资方式，使投资资金结构合理化。在现实经济生活中，债息率和银行利息率提高，会使投资资金成本增加，将会限制投资需求规模的膨胀，
（2）投资项目生产要素的成本
当投资需求规模不断扩大时，投资者对人、财、物等生产要素的需求不断增加，导致这些生产要素价格上升，投资成本也随之增加，从而导致投资者所获利润的增长减缓，当其成本增加达到一定程度时，会出现盈利下滑甚至亏损，这不符合投资者追求利润最大化的原则，所以，投资者会在要素的边际成本与边际收益相等时不再扩大投资规模，由此决定了投资需求的“上限”。
