资产评估案例分析(doc 10页)

资产评估案例分析(doc 10页)资产评估案例分析题1. 被评估企业为一拟准备上市的酒店，评估基准日为2003年12月31日，该酒店2003年的财务状况详见2003年利润表，表中补贴收入30万元为因“非典”原因国家给予的退税收入，营业外支出l5万元为防“非典”发生的专项支出。

评估人员对该公司的情况进行深入调查及对历史数据分析后，对该企业正常经营情况下的有关财务数据做出如下判断：（1）由于非典原因，该企业2003年的实际收入仅达到企业正常经营收入的60%；（2）企业主营业务成本约占主营业务收入的50%，营业费用约占主营业务收入的5%，管理费用约占主营业务收入的5%；（3）财务费用（利息支出）约占主营业务收入的10%，其中长期负债利息占财务费用的80%；（4）主营业务税金及附加占主营业务收入的5.5%；（5）企业所得税税率为33%.2003年利润表项目行本年累计数一、主营业务收入 1 1 000 000.00减：主营业务成本 3 550 000.00主营业务税金及附加 5 55 000.00二、主营业务利润（亏损以“-”号填列 6 395 000.00加：其它业务利润（亏损以“-”号填列）7 减：营业费用8 80 000.00管理费用9 100 000.00财务费用10 80 000.00其中：利息支出11 80 000.00三、营业利润（亏损“-”号填列）13 135 000.00参考答案：收益调整表项目行本年累计数一、主营业务收入 1 1 666 700.00减：主营业务成本 3 833 300.00主营业务税金及附加 5 91 668.50二、主营业务利润（亏损以“-”号填列） 6 741 731.50加：其它业务利润（亏损以“-”号填列）7减：营业费用8 83 300.00管理费用9 83 300.00财务费用10 166 700.00三、营业利润（亏损以“-”导填列）13 408 431.50加：投资收益（亏损以“-”号填列）14补贴收入15营业外收入16减：营业外支出17四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）18 408 431.50减：所得税（33%）19 134 782.39五、净利润（净亏损以“-”号填列）22 273 649.11（1）主营业务收入=100÷60%=166.67（万元）（2）主营业务成本=166.67×50%=83.33（万元）（3）主营业务税金及附加=166.67×5.5%=9.17（万元）（4）营业费用=166.67×5%=8.33（万元）（5）管理费用=166.67×5%=8.33（万元）（6）财务费用=166.67×10%=16.67（万元）（7）无负债净利润=2736+16.67×（1-33%）=38.53（万元）（8）主营业务利润=74.17（万元）（9）净利润=27.36（万元）（10）根据市盈率计算的酒店价值=27.36×10=273.60（万元）（11）根据无负债净利润价值比率计算的酒店价值=38.53×7=269.71（万元）（12）根据主营业务利润价值比率计算的酒店价值=74.17×3.8=281.85（万元）（13）评估值=（273.60+269.71+281.85）÷3=275.05（万元）2．2004年，某著名百货公司将其拥有的某商场一部分出租给银行，租期5年，剩余部分统一招商和经营管理，对招商引进的商户收取较高的管理费。

现该百货公司欲转让该商场而委托评估其转让价格。

请问：（1）该商场周边近期有较多权利性质相向的临街铺面正常交易的实例，可否选取其作为可比实例?为什么?（2）确定出租部分的潜在毛收入时应注意的主要问题是什么?（3）确定自营部分的净收益时应注意的主要问题是什么?参考答案：（1）不可取。

因为这些交易实例在实物状况上会有较大差异，如土地房屋规模、设备装修档次、建筑结构、楼层层数与层高、临街深度等不同，不具有可比性。

（2）确定出租部分潜在毛收入时应注意：①租赁期内按租约计，租赁期外按正常客观的市场租金计；②应考虑租赁保证金和押金的利息收入；③应考虑是否存在无形收益。

（3）确定自营部分净收益时应注意：①测算正常客观的净经营（营业）收入；②应扣除正常商业利润。

或：要准确界定由商业房地产本身带来的净收益，不要在净收益中混入由于经营等非房地产本身要素所产生的收益。

或：应根据经营资料测算净收益，净收益为商品销售收入扣除商品销售成本、经营费用、商品销售税金及附加、管理费用、财务费用和商业利润。

3．委托方委托某评估机构评估的资产为1台电脑数控机床，型号MCV-1300P，该机床于1998年6月购置并投入使用。

资产评估师采用成本法进行评估，评估基准日为2008年2月30日。

经过向该机床生产厂家的代理商咨询，该型号机床已经停止生产，与委估机床同规格的新型设备的市场价格为84万元。

委估设备与同规格新设备的主要区别在于数控系统和机床结构的差异，两方面因素对价格差异的影响分别为12.5%和17%，因而，确定被评估设备的重置成本为：84万元×（1—29.5%）=59.2万元成新率的确定采用年限法和工作量法。

该类机床经济使用寿命为12-18年，考虑到该设备为较早期的数控机床，制造质量一般，因而确定其经济使用年限为14年，年限法确定其成新率为：1-已使用年限÷经济使用年限=1- 9.67÷14= 30.9%该设备的运行应该以两班制为标准，每天15小时，然而设备的实际使用为不定期的三班和两班制，平均每天运行时间为18小时。

以工作量法确定的成新率为：1-（18小时×250天每年×9.67年）÷（15小时×250天每年×14年）=17.1%确定该设备的综合成新率为:30.9%×50%+17.1%×50% = 24%该设备的评估值为：59.2×24%= 14.2万元（1）该设备评估过程中，为什么没有分别考虑实体性、功能性、经济性贬值？（2）你认为成新率的估算过程有什么可商榷的？参考答案：（1）教材第25-27页。

（2）根据案例描述，该资产的利用率为：18÷15=120%，因而实际已使用年限为120%×9.67=11.6年，因而成新率应该为：1- 11.6÷14 =17.14%4．“A ”商标评估案例一、委托单位概况SC 旅行社于1978年8月18日批准成立。

注册资本1423万元，有职工281人，现下属有7个企业。

1988年以该旅行社为核心企业组建集团公司，总部设在北京。

该旅行社在近几年国家旅游局100强第一类、第二类旅行社评比中均排名前列，多次受到表彰。

二、评估方法本次评估选取2000年6月30日为评估基准日，评估方法选用超额收益法。

该法对商标进行评估，就是对商标有效期内（续展前该商标有效期为8年）每期（以年为单位）的未来超额收益进行预测，并以第8年超额收益作为永续年金计算无限期超额收益，再按行业平均折现率将预测的各期未来超额收益折成评估基准日的现值，从而得出“A ”商标的评估价值。

采用超额收益法进行商标评估的计算公式如下：∑=+=n5.0t tt)i 1(PPV 式中：PV ——商标的评估价值； i ——折现率；P t ——预测超额利润； n ——预测期； t ——预测年限超额利润＝营业收入净额×超额利润率 超额利润率＝收益率 - 基准收益率营业收入净额利润总额收益率=营业收入净额＝营业收入总额 - 代收代付款折现率＝无风险收益率+风险收益率 三、评估数据来源及计算过程1．SC 旅行社营业收入净额计算（表1） 表 1 营业收入净额计算表年 份 1995 1996 1997 1998 1999 2000(1—6月)营业收入总额(万元)8 61317 40620 24622 86119 6131l 342代收代付款(万元) 3 796 9 480 12 014 13 800 10 872 6 326 营业收人净额(万元)4 8177 9268 2329 0618 7415 0162．SC 旅行杜1995—2000年营业收入情况汇总与2001—2008年营业收入净额预测(表2、表3)预测方法：最小二乘法。

Xb Y a X X X Y X Y X b abx y i2iiii-=--=+=∑∑∑∑ 表2 年份 X r(万元) Xr X2 1995 1 4 817 4 817 1 1996 2 7 926 15 852 4 1997 3 8 232 24 696 9 1998 4 9 061 36 244 16 1999 5 8 741 43 705 25 2000 6 12 500 75 OOO 26 总计2151 277200 314915.3621NX X i ===∑因此：28.43775.3b 17.8546a 11.1191215.391512775.3200314b 17.8546651277N Y Y i=⨯-==⨯-⨯-====∑因此：Y=1191.11X+4377.28表3 营业收入净额计算表年 份 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 X789101l121314预测营业收入净额(万元)12 71513 90615 09716 28817 47918 67119 8622l 053环比指数=本年度营业收入净颧÷上年度营业收入净颧经计算，环比指数不大于1.10，说明预测的未来营业收入净额年递增不超过10％：根据国家确定的“十一五”期间我国国内旅游业的规划目标：“十一五”期间国内旅游收入年均增长12％～15％，国际旅游外汇收入年均增长10％～12％……可看出由最小二乘法建立的回归分析模型所预测的未来营业收入净额是合理的。

3．利润率计算（表4） 计算公式为：营业收入营额利润总额利润率年 份 1992 1993 1994 1999 1996(1—6月) 利润总额(万元) 1 433．24 1 527．97 1 762．90 l 807．06 1 227．40 营业收入净额(万元)7 926 8 232 9 061 8 741 5 009．70 收益率(％)18．0818．5619．4620．6724．50说明：1．利润总额为SC 旅行社税前利润额。

2．由于旅游行业的特殊性，营业收入总额中大量的代收代付款不属于旅行社的实际收入，故采用扣除代收代付款之后的营业收入净额计算SC 旅行社的收益率。

4．超额收益率计算(表5) 表5年份 全国旅行社利润率(％)SC 旅行社利润率(％)1992 13．02 18．08 1993 11．79 18．56 1994 12．10 19．46 1995 8．96 20．67 总 计 45．87 76．77 平均值11．4719．19超额收益率＝SC 旅行社平均利润率 - 全国旅行社平均利润率＝19.19％-11.47％ ＝7.72％5．折现率计算SC 旅行社凭借自身的实力，跻身中国旅游界前列，利润水平明显高于同行业平均利润率，在同行业中具有极高的声誉和较强的市场竞争能力。