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第七章 证券投资练习题参考答案

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第七章 证券投资练习题参考答案

1、王某于2004年6月1日以110元的价格购入5张A公司发行的2年期债券，每张债券面值100元，年利率8%。该债券每年付息，到期还本。若王某持有至到期，如果不考虑时间价值因素，则其所购买债券的到期收益率是多少？

解：到期收益率=[100×8%+（100-110）÷2]÷110≈2.73%

2、某公司发行票面金额为1000元，票面利率为8%的3年期债券，该债券每年付息一次，已知市场利率为10%。

要求：

（1）计算该债券的投资价值；

债券投资价值

33110008%1000110%110%802.48710000.751950nn元

（2）如果该债券的发行价格等于投资价值，且发行费率为3%，则该债券的资本成本率是多少（所得税率25%）？

资本成本率10008%125%6.51%95013%

3、某企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，该企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。

要求：利用股票估价模型，分别计算M、N公司的股票价值，并为甲企业做出股票投资决策。

M公司股票价值0.1516%7.958%6%元

N公司股票价值0.67.58%元

分析与决策：由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前不宜投资购买。N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.5元，故N公司股票值得投资，应该买N公司股票。

4、预计ABC公司明年的税后利润为1000万元，发行在外普通股500万股。

要求：

（1）假设其市盈率应为12倍，计算其股票的价值。

解：每股收益=税后利润/发行股数=1000/500=2(元/股)

股票价值=每股收益×市盈率=2×12=24(元)

（2）预计其盈余的60%将用于发放现金股利，股票获利率应为4%，计算其股票的价值；

股利总额=税后利润×股利支付率=1000×60%=600(万元) 每股股利=600/500=1.2(元/股)

(或:每股股利=2元/股×60%=1.2元/股)

股票价值=每股股利/股票获利率=1.2/4%=30(元)

（3）假设成长率为6%，必要报酬率10%，预计盈余的60%用于发放股票股利，用固定成长股利模式计算股票的价值。

股票价值=预计明年股利/(必要报酬率-成长率)=(2×60%)/(10%-6%)=1.2/4%=30(元)

5、某公司在2001年1月1日发行的新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息一次，债券按面值发行。

要求：

（1）2001年1月1日该债券的到期收益率是多少？

解：每年付息一次,平价发行的债券,其到期收益率等于票面利率,即为10%.

（2）假定2005年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少？

解：债券价值=(1000+100)×(P/F,8%,1)=1100×0.9259=1018.49(元)

（3）假定2005年1月1日该债券的市价为900元，此时购买债券的到期收益率是多少？

解：债券价格=债券价值

900=100/(1+i)+1000/(1+i)

采用逐步测试法:债券折价(900<1000),则当时的市场利率大于票面利率.

令i=22%,V=100/(1+22%)+1000/(1+22%)=901.64>900,

则应提高贴现率再测试.

令i=23%,V=100/(1+23%)+1000/(1+23%)=894.31<900,

采用插补法计算:

到期收益率(R)=22%+(900-901.64) ÷(894.31-901.64)×(23%-22%)=22.22%

（4）假定2003年1月1日的市场利率为12%，债券市价为950元，你是否购买此债券？

解：V=100×(P/A,12%,3)+1000×(P/F,12%,3)=100×2.4018+1000×0.7118=951.98(元)

因为此时的债券价值大于市价(950元),故应购买此债券.

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第七章 证券组合管理理论-特雷诺(Treynor)指数

第七章 证券组合管理理论-特雷诺(Treynor)指数

2015年证券从业资格考试内部资料

2015证券投资分析

第七章 证券组合管理理论

知识点：特雷诺（Treynor）指数

● 定义：

该指数值由每单位风险获取的风险溢价来计算，风险仍然由β系数来测定

● 详细描述：

在图形上，一个证券组合的特雷诺指数是连接证券组合与无风险证券的

直线的斜率

例题：

1.假设使用证券的β值衡量风险，在用获利机会来评价绩效时，（ ）由每

单位风险获得的风险溢价来计算。

A.Jensen(詹森)指数

B.Treynor(特雷诺)指数

C.Sharp（夏普）指数

D.其它三项都不对

正确答案：B

解析：特雷诺指数是1965年由特雷诺提出的，它利用获利机会来评价绩效。

该指数值由每单位风险获取的风险溢价来计算，风险仍然由β系数来测定。

2.已知证券A和B的期望收益率分别为9%和5%，β系数分别为0.9和1.5，无风

险证券F收益率为2%，那么（）。

A.A的绩效优于B

B.A的绩效与B差不多

C.A与B的单位系统风险补偿相同

D.A的单位系统风险补偿小于B的单位系统风险补偿

正确答案：A

解析：A的特雷诺指数=（rA-rF)/βA=(9%-2%）/0.9=0.078，B的特雷诺指数

=（rB-rF)/βB=(5%-2%）/1.5=0.02。因为A的特雷诺指数大于B的特雷诺指

数，所以A的绩效优于B，A的单位系统风险补偿大于B的单位系统风险补偿。

3.针对詹森指数、特雷诺指数、夏普指数的计算公式，下列说法错误的是

（）。

A.詹森指数就是证券组合的实际平均收益率与由证券市场线所给出的该证券

组合的期望收益率之间的差

B.特雷诺指数由每单位风险获取的风险溢价来计算

C.夏普指数是证券组合的风险溢价除以标准差

D.三个指数的风险均以贝塔系数来测定

正确答案：D

解析：特雷诺指数的风险以贝塔系数测定，夏普指数的风险是总风险，不是

以贝塔系数测定的。

4.证券组合的特雷诺指数是连接证券组合与无风险证券的直线的斜率。当这

一斜率大于证券市场线的斜率时，组合的绩效好于市场绩效。

[经济学]《证券投资学》练习题1—7章

[经济学]《证券投资学》练习题1—7章

《证券投资学》练习题（1—7章）

一、名词解释

1、证券投资:债券和股票都是有价证券，对发行公司的公司而言，都属于直接融

资的工具。购买证券、股票都称为证券投资。

2、投资三要素：收益：投资所得=资本利得或损失+期间收入；

风险：投资者面临本金损失或者报酬未能达到预期目标的可能性。

时间：完成投资行为的周期即持有期。

3、投资与投机：

投资：就是为获得可能的不确定的未来值而作出的确定现值牺牲。

投机：

4、持有期回报：衡量投资者在一定持有期内的收益，用以测定投资者财富增加

或减少（如遭受损失）的速度。

5、债券：是政府、金融机构、工商企业等各类经济主体为筹措资金直接向投资

者发行的、载明一定面额、承诺定期还本付息、并表明债权债务关系的有价证券。

本质：债权证明书。

6、国际债券：是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金，

在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。

7、股票: 指股份公司发给股东作为入股凭证以获取股息收益的一种有价证券。

8、基金：证券投资基金（投资基金）作为一种投资工具通过公开发售基金份额

募集，是由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益以资产

组合方式进行证券投资活动的投资方式。

3.衍生金融产品：价值由名义规定的，衍生于所依据的资产或指数的业务或合约。

包括期权、权证、可转换公司债券 。

股价指数期货：是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。

认股权证：认股权的执行一般由发行公司与持有者直接结算，并导致公司增发

新股。认股权证常常与债券捆绑销售，以增加债券的吸引力。

可转换公司债券：是一种可以在特定时间内按特定条件转换成公司普通股的特殊

债券。是一种混合型证券。 4.普通股：是一种股权证券，代表着公司股份中的所有权份额。是股份公司资本

的基本组成部分，可以转让、买卖或质押，是金融市场主要的长期信用工具。

优先股：相对于普通股而言的，主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，

证券投资分析与智慧人生参考答案有答案

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证券投资分析与智慧人生参考答案有答案

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选择题只留了正确答案在题目后面

判断题正确为T错误为X

绪论

1.本课程的宗旨

全面理解

基本掌握

开拓视野

提升智慧

2.本课程的理念有

全面拓展观察世界的视野

全面提升选择得失的智慧

全面掌握博弈竞争的技能

3.和人打交道涉及到的是EQ X

4.素养不会随着失去记忆而忘掉T

5.本课程旨在于帮助同学们提高视野高度，掌握人生技巧，学会舍得，学会生存技巧T 第一章

1.证券投资技术分析的目的是预测证券价

格涨跌的趋势，即解决（）的问题。

何时买卖证券

2.“市场永远是对的”是哪个投资分析流派的观点

技术分析流派

3.我们把根据证券市场本身的变化规律得出的分析方法称为

技术分析

4.一般来说，可以将技术分析方法分为

指标类

切线类

形态类 K线类

5.在关于量价关系分析的一些总结性描述中，正确的有。

价涨量增顺势推动

价涨量跌呈现背离

6.证券投资分析是通过各种专业性的分析方法和分析手段对来自于各个渠道的、能够对证券价格产生影响的各种信息进行综合分析，并判断其对证券价格发生作用的方向和力度T

7.证券投资分析中，技术分析解决的是“买卖何种证券”的问题X

8.证券投资分析是能否降低投资风险，获得投资成功的关键T

第二章

1.进行证券投资技术分析的假设中，从人的心理因素方面考虑的假设是

历史会重演

2.在进行证券投资技术分析的假设中，最根本、最核心的条件是

证券价格沿趋势移动

3.技术分析的理论基础是基于( )市场假设。

价格沿趋势移动#

市场行为涵盖一切信息

4.下列论述，正确的有

应该适当进行一些基本分析和别的方面的分析，以弥补技术分析的不足

市场行为是千变万化的，不可能有完全相同的情况重复出现

市场行为反映的信息同原始的信息毕竟有差异，损失信息是必然的

5.证券市场里的投资者可以分为

多头

空头

持股观望者

第三章

1.证券营业部接受投资者委托后应按（）的原则进行竞申报价。 时间优先客户优先

证券投资学习题参考答案

证券投资学习题参考答案

第五章

1、解：（1）根据CAPM模型 ()ifimfRRRR，

当证券i为市场组合m时，我们有：

()mfmmfRRRR

1mB

（2）由()AfAmfRRRR，可得：

0.110.5(0.14)0.08fffRRR

资本市场线为：

()(0.140.08)0.080.080.50.12mfpppfpmRRRR

证券市场线为：

()0.08(0.140.08)0.080.06ifimfiiRRRR

2、解：如果市场达到均衡状态，则市场不存在套利机会。

我们假设一个证券组合为123(,,),(1,2,3)iii其中代表投资证券的比重。

而有无数多组123(,,)满足 12312312300.93.01.800.150.210.120

比如123(,,)(100,75,175)组合就满足了上面的式子，也就是说我们可以构建一个套利组合，卖空175个单位股票3，然后买进100个单位股票1以及75个单位股票2 ，这样我们原始投入为0，组合的敏感因子也为0，也就是不够共同因素影响，但该组合缺可以获得正收益，所以原来市场不均衡。

要使得市场达到均衡，则必须要求3个股票都满足单因素APT模型：

ifirRb

由0.150.90.1243,0.02860.213.0fffRRR

股票3的期望回报率应该是：330.12431.80.02860.1757817.578%frRb

股票3的期望回报率上升为17.578%，市场就能达到均衡。 3、解：因为基金组合的值为1，所以基金组合的期望收益()()pmERER