关于风险与收益关系问题的教学思考

＿　ｌｌ　

关于风险与收益关系问题的　

教学思考　

■　段华友　、　博士生　干胜道　教授（１、四川大学工商管理学院　

成部６１（）（｝６４　２、海南师范大学经济管理学院海口　５７１１５８）　

◆　中图分类号：Ｇ６４２　文献标识码：Ａ　

内容摘要：风险和收益问题是《财务管　理学》教学中的重点和难点。学生在理　解风险和收益的关系问题中存在很多　误区，本文试图通过重新教学设计，注　意教学顺序，让学生更容易理解和掌　握风险和收益，及其之间的一般关系　和数量关系。通过身边简单的小游戏，　让学生自己参与，自我体会，从而为以　后的课程学习及工作打下良好的基础。　关键词：风险　收益　教学思考　

风险和收益问题是《财务管理学》教　学中的重点和难点，也是《财务管理学》中　

的基础内容，如何引导学生理解和体会风　

险和收益的概念及他们之间的关系，是学　习《证券投资》课程及其他金融类课程的　

核心。　

通过近几年来的实践教学，笔者发现　

学生在认识风险和收益问题时存在很多误　区，在《财务管理学》课程及其他金融类　

课程的学习中不能很好运用风险和收益的　

内容进行思考。由此，笔者认真对风险和　收益的教学活动进行了重新设计，与之前　

的教学相比，同学们更容易理解和掌握。　

笔者认为，要理解风险和收益的关系，首　

先要让学生理解风险和收益的的概念，通　过身边的学生都能理解的小游戏来体验风　

险和收益的关系，让学生加深他们对风险　和收益关系的理解。然后才解释风险和收　

益的数量关系。　

大纲设计　

（一）教学目标　１．知识目标：通过本节课的教学活动　

使学生达到以下目标：识记风险的基本含　

义、特点，理解和掌握风险和收益的关系；　

理解风险和收益在国民经济建设和个人生　

活中的意义；能根据风险和收益的关系，　设计一项综合投资安排。　

２能力目标：通过教学活动，培养学　

生的分析和综合能力，根据课上游戏，让　

学生理解风险的含义，风险和收益的关　系，能利用所学知识分析不同条件下如何　

处理风险和收益的关系；能利用所学知识　为家庭或他人投资提出建设性意见。　

３情感态度价值观目标：初步培养学　

生科学的风险理财意识。　

（二）教学重点难点　

风险和收益是本课的重点和难点。作　为经济学名词这两个概念对于学生而言并　

不陌生，但学生并不完全清楚二者的关系　及内涵，所以在授课过程中应让学生接触　更多的第一手材料，避免过多抽象地讲　

解，而其中风险和收益的关系最为复杂。　

应灵活把握“度”，抓住核心。　

注意学生的认识误区　

通过对过去教学，笔者认为，学生在　

对风险和收益有关问题的理解时可能存在　以下四大误区：　

（一）对风险与危险的认识误区　有些学生对风险和危险分不清。注意　

风险不同于危险。根据系统安全工程的观　点，危险是指系统中存在导致发生不期望　

后果的可能性超过了人们的承受程度。一　

般具有确定性损失，即使不损失也不会带　来什么好处。如：酒后驾车或超速开车危　

险，即使不出交通事故，也不会有潜在收　

益。风险的定义，有各种不同的解释，简　

单地说，风险就是发生损失的可能性，或未　

来收益的不确定性。而风险是发生损失的　

可能性，往往具有不确定性，也可能或多　或少损失也可能获得或高或低的收益。如　

买股票有风险，既可能亏了，也可能获得　

不锚的收益。所以告诫学生危险的事情尽　量别做，而有风险的事情量力而行。　

（二）对预期收益和实际收益的认识　

误区　学生很容易把预期收益理解成实际收　

益。预期收益往往不等于实际收益。在实　

际投资中，所谓的最高收益往往是预期的，　

很多时候一旦扣除预期收益中的费税因素　或因为项目或因为投资环境的变化（如金　

融危机）到期的实际收益很可能远远低于　

预期收益。因此在投资时一定要提前了解　

清楚该投资收益和自己的心理预期，以免　投资到期后和心理预期落差过大。　

（三）对风险和收益的关系的认识　误区　

一旦谈到风险和收益关系时，学生几　

乎异口同声地说：高风险高收益，低风险　

低收益。所以学生在进行模拟项目选择时　总喜欢选择高风险的项目，认为高风险必　然带来高收益。其实高（低）风险不等于　

高（低）收益。比如：我们知道购买股票　

是高风险的投资，按照学生的理解，应该　获得很高的收益，但为何还有很多人炒股　

失败呢？因为除了风险因素外，投资收益　

的多少还受很多因素的影响，如：产品的　

市场环境、行业的收益状况、金融环境、政　策因素等。在进行项目选择时，要根据自　

己的实际情况进行决策。不同的人对风险　

的承受能力不一样，对风险的态度也可能　不同，所以决策应该因人而议。　

（四）风险至上误区　很多学生只知道风险越高收益越高，　

所以在选择项目时总是选择高风险的项　目。事实上，投资者所获得的收益除了风　

险有关系外，还和其他很多因素有关，如　通货膨胀、市场利率的大小等。所以告诫　

学生在选择项目时除了关注风险大／Ｊ，￣ｂ，　

还应该考虑外界的其他重要因素。　

《中文核心期刊要目总览》贸易经济类核心期刊　

９５　正确理解风险和收益之间的　

一般关系　

（一）游戏测试与分析　

正式讲解风险和收益一般关系之前不　

妨做一个简单的游戏：　花１Ｏ块钱参与一个游戏，第一种选　

择，投掷一枚硬币，无论结果如何你都能　

获得２Ｏ元；第二种选择，投掷一枚硬币，　正面朝上你将获得１　００ｏ元，背面朝上你却　

要支付５００元。两种选择你会选哪种呢？　

学生积极参与游戏，大约有三分之一　的学生作出了第一种选择，三分之一的学　

生作出了第二种选择，剩下的同学没有参　

与游戏或不积极即第三种选择。有人赚　

了，有人赔了，有人赚多，有人赔多。　通过学生的积极参与之后，可以跟　

学生讲解人们对风险的三种态度：也就　

是说人们喜欢风险，即风险偏好（第二种　选择）；还是厌恶风险，即风险厌恶（第　

一种选择　或是没有偏好，即风险中性，　

只是比较某些项目的期望值的大小进行　

选择。实践表明，不同的人具有不同的风　

险态度，或同一人在不同时期风险态度　可能也不一样。　（帮学生进行分析）其实从统计学的　角度来说，这些都是可以用预期收益率的　

指标来测算的，以这个测试为例，第一种　

选择的收益是１　０元（２０元减去参与成　

本），概率是１，也就是说无论哪面朝上都　能获得１００％的收益率，所以说第一种选　

择的预期收益率就是１００％；而对于第二　

种选择来说，正面朝上时收益率是　９９００％，概率是５０％，背面朝上时的收益　

率是一５１００％，概率也是５０％，综合来看，　

选择第二种玩法的预期收益率就是　

２４００％，从数字上来看要远远高于第一　

种玩法，但相应的也伴随着巨大的不确定　性。一个稳健的投资者一般会青睐于第一　

种玩法，而一个积极的投资者可能觉得第　

二种更有吸引力。　

（二）风险与收益的关系　风险和收益是一对矛盾的统一体，　

亏损和收益的减少缘由于风险，同样超　

额收益也同样来源于高风险的报酬。不　同的投资者对风险和收益的选择是不同　

的。在理解风险与收益关系时要把握如　下几个方面：　

１风险与收益的对称性。在一个完全　

竞争的市场，风险和收益往往是同方向　变化的，风险高的投资收益率高，风险低　的投资收益率低。高收益低风险的投资　

必然会吸引更多的投资者介入而逐渐降　低收益。　

２现实市场信息的不对称性和垄断的　

存在，会出现风险与收益方向的背离。存在　着四种状况：高风险低收益（赌博）；高风　

险高收益；低风险低收益；低风险高收益　

（机遇）。告诫学生不要参与赌博要善于把　握机遇。而学生一般理解就是高风险高收　

益；低风险低收益。其实高风险也可能带来　

的是低收益，如有些投资者将资金放到高　风险的股市上，不但没有取得高额收益，反　

而是倾家荡产。说明收益除了跟风险大小　

有关外，还受很多其他因素影响，如通货膨　

胀、汇率、政策因素、金融危机等。　３．市场常见的两种状态为高风险高收　

益和低风险低收益，高风险的额外收益实　

际是投资者承担更多风险的报酬。保守的　投资者青睐于低风险低收益的投资，激进　

的投资者会从事高风险高收益的投资。　

４．投资者对风险的接受程度是各自不　

同的，这就是投资者的风险偏好。大多数　理性的投资者不会选择高风险低收益的投　

资。在收益相同的情况下，他们希望承受　

最小的风险。除非投资收益率提高到能够　补偿投资者承受的风险，否则，他们不会　

进行投资Ｏ　

把握风险和收益之间的数量　

关系　

在风险和收益的数量关系中，有很多　

公式，笔者主要介绍以下三个：　风险收益率＝风险价值系数（ｂ）Ｘ标　

准离差率（Ｖ）　

风险收益率＝口ｘ（市场组合平均收　益率一无风险收益率）　

必要收益率＝无风险收益率＋ｂ　ＸＶ＝　无风险收益率＋１３　Ｘ（市场组合平均收益　

率一无风险收益率）　正确理解风险和收益之间的数量关系，　能更加深学生对其一般关系的理解，可以　

通过教科书书上的例题给学生进行讲解，　

或通过自编的简单小例题进行分析，由于　

篇幅所限在此不再讲述。但在此还需要特　

别强调标准离差率（Ｖ）和ｐ系数。标准离　差率（Ｖ）的大小反映项目的风险大小，所　

以标准离差率（Ｖ）越大要求项目的风险报　

酬率越大，否则投资者是不愿意投资，当　

然要特别注意的是，并不是说标准离差率　

（Ｖ）大其项目报酬率就一定越高，因为项　目报酬大小除了风险大小影响外还受许多　

９６商业时代（原名《商业经济研究》）２０１１年’７期　不确定因素的影响，所以投资者要根据自　

己的风险偏好进行选择，而不是一定要选　择风险最大的。同样Ｂ系数反映项目或股　

票的市场风险大小，如果一个项目或一支　股票的Ｂ系数大于１，表明该项目或股票　

的风险比整个市场的平均风险大，所以一　般要求更多的风险报酬，同样道理并不是　

ｐ系数大其风险报酬或预期收益就一定高，　因为预期收益除风险大小影响外，还受很　

多其他因素影响。所以投资者要根据自己　

的风险偏好和其他影响因素进行决策。　

教学反思　

在《财务管理学》教学实践中，通过观　察发现学生对风险和收益关系的不易掌握，　

由此对风险和收益的教学进行了教学设计。　

学生通过简单游戏的模拟决策，体会到风　

险态度对投资行为的影响，体会到风险越　大，需要的额外补偿越多的投资行为。　

谈及此课，收获颇多。该课程必须遵　

循“三贴近”原则（贴近学生实际，贴近　生活，贴近社会），使学生在学习过程中能　

够体验一些内容，并且使之内化为自己的　

学习成果。　通过本课的教学，以期改变传统的教　

师讲授模式改变为学生参与，自我体会。　

笔者的做法是：通过简单游戏，复杂问题　

简单化，让学生积极参与，让学生感受到　游戏的快感的同时，能体会到风险和收益　

的真正关系。　

本节课无论是在教学组织形式上还是　教学手段上，笔者都努力尝试进行一些新　

的探索，探索起初是艰难的，过程中也需　

要协调一些矛盾，但相比自己和学生一起　

在此中的收获，又感觉付出有所值。　国　

１．荆新等主编．财务管理学ｆＭ１．中国　人民大学出版社，２００９　２．王欣兰主编．财务管理学［ＭＩ．清华　大学出版社，２０１０　３．郭复初主编．财务管理学．北京科　文图书业信息技术有限公司，２００６—８—１　４．黄宣武．现代投资组合风险和收益　的评价甘肃经济，２００５（６）　

段华友，海南师范大学经济管理　学院，讲师；四川大学工商管理学院，　会计学在读博士。　干胜道，四川大学工商管理学院，　教授，会计学博导．．