对话刘晓艳：股指期货为基金产品设计打开创新之门

浙江大学远程教育学院

《金融工程学》课程作业

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第1章 第二节结束时布置

教材24页习题 7 、9、10、11、12

7. 试讨论以下观点是否正确：看涨期权空头可以被视为其他条件都相同的看跌期权空头与标的资产现货空头（其出售价格等于期权执行价格）的组合。

答：该说法是正确的。从课本图1.3中可以看出，如果将等式左边的标的资产多头移至等式右边，整个等式左边就是看涨期权空头，右边则是看跌期权空头和标的资产空头的组合。

9. 如果连续复利年利率为5%，10000元现值在4.82年后的终值是多少？

答：5%4.821000012725.21e元

10.每季度计一次复利年利率为14%，请计算与之等价的连续复利年利率。

答：每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75%

连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。

11. 每月计一次复利的年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。

答：连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。

12. 某笔存款的连续复利年利率为12%，但实际上利息是每季度支付一次。请问1万元存款每季度能得到多少利息？

答：12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4（e0.03-1）=12.18%。

因此每个季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55元。

第2章 第四节结束时布置

教材46页 1、2、3、4、5、6

1、2011年9月2日，中国某公司签订了一份跨国订单，预计半年后将支付1000000美元。为规避汇率风险，该公司于当天向中国工商银行买入了半年期的1000000美元远期。当天的远期外汇牌价如案例2.1所示。半年后，中国工商银行的实际美元现汇买入价与卖出价分别为6.2921和6.2930.请问该公司在远期合约上的盈亏如何？

期货人生

林存福，期货民间高手，山东聊城人，现居济南，年过花甲仍在期货市场战斗。原先的工作是主治医师，1990年开始做生意，2002年开始投资股票，2006年开始做期货，现专职做期货。

自己摸索总结出一套“期货数字游戏定律秘诀”，并在分析、交易中写下成千上万字的投资口诀。操作商品期货为主，中长线交易兼做日内。以其独特的投资方法，已在期货市场盈利数千万。

在期货中国私募排行榜注册的“林存福数字期货2”从2014年4月8日至2014年9月12日累计收益率364.63%，期间最大回撤28.02%；程序化排行榜注册的“林存福数字期货”从2014年1月13日至2014年9月12日累计收益率790.74%，期间最大回撤32.59%。

林存福格言：“数字定律我掌管，期货赚钱等时间”。

访谈精彩语录：

索罗斯说：我赚了这么多钱的事实恰恰证明了市场的不完美，我察觉到并利用了这一点，这就是我的致富之道。

我的投资理念：人类认识有缺陷，市场机制不完善，炒期货就是找缺陷，价值投机把钱赚。

巴菲特把市场先生看成是个躁狂抑郁病患者,时而大喜若狂,时而消沉沮丧，面对这样的病人,他是以静制动。

巴菲特利用市场的愚蠢进行有规律的投资，我利用自己摸索的期货数字游戏定律秘诀重复赚钱。

我把期货市场定义为:一个无组织无领导的群众运动。

期货商品价格是由数字表示的，期货商品买卖赚的也是数字价差。玩的都是数字游戏。

数字定律我掌管，逆势加仓更赚钱，放心大胆来操盘，心想事成是必然。 看图说话炒期货，看着近月炒远月。远月价高我卖空，远月价低我买多。

近月退市到终点，那是远月下一站。近月价（估值价）当平仓价，买卖就是赚价差。

合约差大是首选，价值价差要挖潜。

（我的交易体系）主观分析占三，客观数字占七。

我选择操作品种的第一步，就是从盘面上寻找近月和远月合约之间，价差百分比最大的品种，以及这个合约间的大价差能否稳定、循环存在。第二步是分析它的供求关系。第三步看行业的周期长短。

2023内部版金融工程期末考试简答题

如何理解金融工程的内涵？

L金融工程的根本目的是解决现实生活中的金融问题。通过提供各种创造性的解决问题的方案，来满足市场丰富多样需求。

2、金融工程的主要内容是设计、定价与风险管理。产品设计与解决方案是金融工程的基本内容，设计完成后，产品的定价也是金融工程的关键所在，定价合理才能保证产品可行性。而风险管理则是金融工程的核心内容。

3、金融工程的主要工具是基础证券和各式各样的金融衍生产品。

4、金融工程学科的主要技术手段，是需要将现代金融学、各种工程技术方法和信息技术等多种学科综合起来应用的技术手段。

5、金融工程对于促进金融行业发展功不可没,它极大丰富了金融产品种类，为金融市场提供了更准确、更具时效性、更灵活的低成本风险管理方式等等。

谈谈你对风险管理在金融工程中地位的看法。

风险管理是金融工程最重要的用途之一-,在金融工程中处于核心地位。

衍生证券与金融工程技术的诞生，都是源于市场主体管理风险的需要在金融工程的发展过程中,哪些因素起到了最重要的作用？

推动金融工程发展的重要因素旧益动荡的全球经济环境、鼓励金融创新的制度环境、金融理论和技术的发展创新、信息技术的进步、市场追求效率的结果。

如何理解衍生产品市场上的三类参与者？

他们分别是套期保值者、套利者和投机者。他们有不同的参与目的，他们的行为都对市场发挥着重要作用。套保者的操作是为了转移和管理已有头寸的风险暴露，他是衍生证券市场产生和发展的原动力。套利者则是通过发现现货和衍生证券价格之间的不合理关系，通过同时操作，获取低风险或无风险的套利收益。他的参与有利于市场效率的提高。

请列出中国金融市场上现有的金融行生产品。

1）商品期货，有上海、郑州、大连三家交易所，以农产品和金属为主

2）外汇期货和国债期货曾于1992年试交易，但分别在93年和95年叫停，时隔18年后，国债期货于2013年9月中旬重启，现有5年期国债期货和10年期国债期货两个品种

第1章 引言

1．3远期合约多头与远期合约空头的区别是什么？

答：持有远期合约多头的交易者同意在未来某一确定的时间以某一确定的价格购买一定数量的标的资产；而持有远期合约空头的交易者则同意在未来某一确定的时间以某一确定的价格出售一定数量的标的资产。

1.6某交易员进入期货价格每磅50美分的棉花远期合约空头方。合约的规模是50000磅棉花。当合约结束时棉花的价格分别为（a）每磅48.20美分，（b）每磅51.30美分，对应以上价格交易员的盈亏为多少？

答：（a）此时交易员将价值48.20美分/磅的棉花以50美分/磅的价格出售，收益=（0.5000-0.482）×50000=900（美元）。

（b）此时交易员将价值51.30美分/磅的棉花以50美分/磅的价格出售，损失=（0.513-0.500）×50000=650（美元）。

1.9你认为某股票价格将要上升，股票的当前价格为29美元，而3个月期限，执行价格为30美元的看涨期权价格为2.90美元，你总共有5800美元的资金。说明两种投资方式：一种是利用股票，另一种是利用期权。每种方式的潜在盈亏是什么？

答：在目前的资金规模条件下，一种方式为买入200只股票，另一种方式是买入2000个期权（即20份合约）。如果股票价格走势良好，第二种方式将带来更多收益。例如，如果股票价格上升到40美元，将从第二种方式获得2000×（40-30）-5800=14200（美元），而从第一种方式中仅能获得200×（40-29）=2200（美元）。然而，当股票价格下跌时，第二种方式将导致更大的损失。例如，如果股票价格下跌至25美元，第一种方式的损失为200×（29-25）=800（美元），而第二种方式的损失为全部5800美元的投资。这个例子说明了期权交易的杠杆作用。

1.12解释为什么期货合约既可以用于投机也可以用于对冲。

答：如果一个交易员对一资产的价格变动有风险敞口，他可以用一个期货合约来进行对冲。如果当价格下降时，交易员获利，而价格上升时，交易员损失，那么一个期货合约的多头可以将这一风险对冲；如果当价格下降时，交易员损失，而价格上升时，交易员获利，那么一个期货合约的空头可以将这一风险对冲。因此，期货合约的多头或空头都可以达到对冲的目的。如果交易员对标的资产的价格变动没有风险敞口，那么买卖期货合约就是投机行为，利用其对未来价格的预期来获取收益。