第三章 债券

第三章 债券的发行与承销
公司债券的公开发行
• 公开发行公司债券的条件： 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有 限责任公司的净资产不低于人民币6000万元； 累计债券余额不超过公司净资产的40%； 最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的 利息； 筹集的资金投向符合国家产业政策； 债券的利率不超过国务院限定的利率水平； 国务院规定的其他条件。
• 债券到期收益率=
到期本息和－买入价格 买入价格×剩余期限 ×100%
注：到期本息和=面值＋面值×票面利率×总年限
第三章 债券的发行与承销
• 我国国债的发行方式 • 公司债券的公开发行
我国国债的发行方式
凭证式国债 承购包销方式
记帐式国债
公开招标方式
第三章 债券的发行与承销
我国国债的发行方式
• 承购包销方式——由发行人和承销商签订承购包销合 同，合同中的有关条款是通过双方协商确定的。目前 主要运用于不可上市流通的凭证式国债的发行。 • 公开招标方式——通过投标人的直接竞价来确定发行 价格（或利率）水平，发行人将投标人的标价，自高 价向低价排列，或自低利率排到高利率，发行人从高 价（或低利率）选起，直到达到需要发行的数额为止。
零息债券
附息债券
第二章 债券种类
按利率确定方式分：
固定利率债券 指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券。
是与固定利率债券相对应的一种债券,它是指发行时规定 债券利率随市场利率定期浮动的债券，其利率通常根据
浮动利率债券 市场基准利率加上一定的利差来确定。浮动利率债券往
往是中长期债券。由于利率可以随市场利率浮动，采取 浮动利率债券形式可以有效地规避利率风险。
公司债券是企业依照法定程序发行， 约定在一定期限内还本付 公司（企业）债券 息的债券。

第三章国债第一节国债概述一、国债的概念:国债也称公债，是政府以其信用为基础，通过借款或发行有价证券向国内外筹集财政资金所形成的一种债权债务关系。

国债是一个特殊的财政范畴，它是政府为了弥补财力的不足或为了调度社会资金，在运用税收手段已无法满足筹集资金的需要或者不宜增加税收时，通过信用方式筹集的补充性财政收入。

国债的债务人是国家（政府），一般由中央财政承担还本付息的责任。

我国还没有实行中央预算和地方预算分立的预算体制。

我国的国家预算包括中央预算和地方预算，地方政府不能独立或无权发行债券，国债的收支统一列入国家预算。

二、国债的特征1、收益性（偿还性）:国债首先是一种财政收入，它是国家通过有借有还的信用形式筹集财政资金的手段，是一种有偿的资金使用形式。

所以，作为国债，政府必须按期偿还，并且还要按事先规定的条件向认购者支付一定数额的利息。

2、自愿性:所谓的自愿性是指国债的发行或认购是建立在自愿承购的基础上的。

税收的课征具有强制性。

国有企业上缴利润的形式具有“半强制性”。

国债的发行是以政府的信用为依托的。

国家发行国债遵循的是自愿购买的原则，具有非强制性。

3、灵活性:所谓灵活性是指国债发行与否以及发行多少，完全由政府根据国家财政资金的使用情况灵活加以确定，不必通过法律的形式预先加以规定。

税收的征收具有固定性。

国债的发行并没有一个较为固定的国家法律的规定，它基本上是由政府根据财政资金的余缺状况来加以确定的。

4、安全性:国债的直接举债人是财政部，是由政府以信用的方式来保证偿还的，其信用等级最高，最具有安全性，因而被称为“金边债券”。

金融商品具有信用风险，信用风险是指债务人违约，不能按约定的期限和利润按时还本付息的可能性。

三、国债的功能1、弥补财政赤字—最基本的作用知识链接 :在国家预算报告中，计划财政收入少、财政支出多，即为财政赤字；计划财政收入多，支出少，称为财政盈余。

知识链接国际上衡量财政赤字的警戒线标准第一条：财政赤字占GDP的比重不能超过3%。

全国银行间债券市场债券交易管理办法第壹章总则第壹条为规范全国银行间债券市场债券交易行为，防范交易风险，维护交易各方合法权益，促进全国银行间债券市场健康发展，根据国家有关法律法规，制定本办法。

第二条本办法所指全国银行间债券市场债券交易（以下称债券交易）是指以商业银行等金融机构为主的机构投资者之间以询价方式进行的债券交易行为。

第三条债券交易品种包括回购和现券买卖俩种。

回购是交易双方进行的以债券为权利质押的壹种短期资金融通业务，指资金融入方（正回购方）于将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定于将来某壹日期由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返仍资金，逆回购方向正向回购方返仍原出质债券的融资行为。

现券买卖是指交易双方以约定的价格转让债券所有权的交易行为。

第四条本办法所称债券是指经中国人民银行批准可用于于全国银行间债券市场进行交易的政府债券、中央银行债券和金融债券等记账式债券。

第五条债券交易应遵循公平、诚信、自律的原则。

第六条中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）为中国人民银行指定的办理债券的登记、托管和结算机构。

第七条中国人民银行是全国银行间债券市场的主管部门。

中国人民银行各分支机构对辖内金融机构的债券交易活动进行日常监督。

第二章参和者和中介服务机构第八条下列机构可成为全国银行间债券市场参和者，从事债券交易业务：（壹）于中国境内具有法人资格的商业银行及其授权分支机构；（二）于中国境内具有法人资格的非银行金融机构和非金融机构；（三）经中国人民银行批准运营人民币业务的外国银行分行。

第九条上述机构进入全国银行间债券市场，应签署债券回购主协议。

第十条金融机构可直接进行债券交易和结算，也可委托结算代理人进行债券交易和结算；非金融机构应委托结算代理人进行债券交易和结算。

第十壹条结算代理人系指经中国人民银行批准代理其他参和者办理债券交易、结算等业务的金融机构。

其有关规定由中国人民银行另行制定。

企业债券管理条例【发文字号】中华人民共和国国务院令第121号【发布部门】国务院【公布日期】1993.08.02【实施日期】1993.08.02【时效性】已被修改【效力级别】行政法规中华人民共和国国务院令（第１２１号）现发布《企业债券管理条例》，自发布之日起施行。

一九八七年三月二十七日国务院发布的《企业债券管理暂行条例》同时废止。

1993年8月2日企业债券管理条例第一章总则第一条为了加强对企业债券的管理，引导资金的合理流向，有效利用社会闲散资金，保护投资者的合法权益，制定本条例。

第二条本条例适用于中华人民共和国境内具有法人资格的企业（以下简称企业）在境内发行的债券。

但是，金融债券和外币债券除外。

除前款规定的企业外，任何单位和个人不得发行企业债券。

第三条企业进行有偿筹集资金活动，必须通过公开发行企业债券的形式进行。

但是，法律和国务院另有规定的除外。

第四条发行和购买企业债券应当遵循自愿、互利、有偿的原则。

第二章企业债券第五条本条例所称企业债券，是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。

第六条企业债券的票面应当载明下列内容：（一）企业的名称、住所；（二）企业债券的面额；（三）企业债券的利率；（四）还本期限和方式；（五）利息的支付方式；（六）企业债券发行日期和编号；（七）企业的印记和企业法定代表人的签章；（八）审批机关批准发行的文号、日期。

第七条企业债券持有人有权按照约定期限取得利息、收回本金，但是无权参与企业的经营管理。

第八条企业债券持有人对企业的经营状况不承担责任。

第九条企业债券可以转让、抵押和继承。

第三章企业债券的管理第十条国家计划委员会会同中国人民银行、财政部、国务院证券委员会拟订全国企业债券发行的年度规模和规模内的各项指标，报国务院批准后，下达各省、自治区、直辖市、计划单列市人民政府和国务院有关部门执行。

未经国务院同意，任何地方、部门不得擅自突破企业债券发行的年度规模，并不得擅自调整年度规模内的各项指标。