证券公司创新发展的思考

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对资产托管业务运营模式的思考与建议

作者：张静

来源：《科学与财富》2018年第24期

摘 要：2013年3月16日证监会发布《证券公司资产托管业务试行规定（征求意见稿）》，正式开启了券商托管业务的大幕。将资产托管业务资格扩大至非银行金融机构，势必形成更加激烈的市场竞争。而对于证券公司作为较晚进入资产托管市场的服务主体，一方面托管业务有利于推动证券公司业务盈利模式的转型，促进自身业务体系的完善，另一方面由于证券公司较晚进入资产托管市场，相较银行托管而言在风险控制、专业人员配置等方面存在一定的欠缺，从而表现在托管业务运营能力的不足。本文通过分析证券公司资产托管的现状及存在的一些主要问题，针对性的提出券商托管业务在运营模式上的一些改进措施和建议，通过加强风险控制、梳理运营流程、改进技术系统等方式来增强券商资产托管业务的市场竞争力。

关键词：证券公司；资产托管；运营模式

资产托管是托管服务主体接受客户委托对委托资产提供资产保管、清算、估值、投资监督以及现金管理等服务的业务，其目的是保护托管资产投资人的利益，进一步促进资管行业的健康发展。

一、证券公司开拓资产托管业务的意义

一方面，证券公司进入资产托管行业可以丰富托管业务主体，形成多层次的市场结构，使行业的服务主体更加多元，引入竞争，促进行业活力，并提升整体盈利能力。另一方面，证券行业面临业务增长以及转型压力，资产托管业务为证券公司提供了巨大的商机，券商可以借此整合金融产品，建立起全新的、综合的服务模式。

作为一项新兴业务，证券公司作为后起的托管服务主体，很长一段时间内只能是对现有业务的补充，无法迅速成长为行业支柱。从资产托管业务市场格局来看，国有五大商业银行的主导地位依然稳固，从业务经验、销售渠道、人才队伍建设、技术系统等方面具有显著的优势。此外，证券公司受限于监管体制在托管银行理财、信托计划、公司年金等业务中存在一定的制度障碍，保本微利是多数证券公司的生存状态。

经济管理　

对我国发展证券投资基金的思考　

王红梅　

（对外经济贸易大学，北京１０００２９）　

摘要：本文从证券投资基金具有的特性人手进行了详细阐述，认为其具有的特性有助于我国对证券市场的所有者结构进行优化。同时对阻碍我　

国发展证券投资基金的一些诸如基金托管人的地位被弱化、投资者的投资理念落后及基金产品结构单一等问题进行分析，并且提出来我国大力发展证　

券投资基金应采取的一些措施。　

关键词：证券投资基金；特性；突出问题　

Ｏ引曹　

与西方发达国家成熟的基金市场相比，我国基金业还属于新兴行　

业，尤其是开放式基金，从总体发展来看处于初级阶段，还存在着许　

多突出问题，也正因为与西方发达国家存在一定差距才表明其发展拥　

有广阔的空间，伴随我国经济体制和金融业逐渐迈向更深层次的改　

革，我国证券投资基金将步人更快的发展轨道。我国证券投资基金行　

业当前面临着新的发展形势。就国际而言，随着经济全球一体化的进　

程逐渐加快，证券投资基金越来越偏向于复杂化和全球化。一是全球　

市场的一体化中，为了满足规避风险和获取收益的需要，投资基金已　

经向世界各个角落开始延伸；二是对投资收益产生影响的各种因素在　不断增加，金融工具正在趋向复杂化，以及不断加剧的投资基金的竞　

争，全球基金市场受到知识经济尤其是网络科技迅速发展的影响越来　

越多，对经济进行投资的复杂性是越来越高，产品创新是层出不穷。　

就国内而言，我国基金行业的发展经历了从杂乱无章到逐步规范化的　

过程，积累了许多宝贵经验，同时我国金融市场也得到了前所未有的　

发展。这些都将为我国证券投资基金的稳定发展奠定了现实基础。　

１证券投资基金具有的特性　

１．１证券投资基金属于一种间接投资方式　

与直接在证券市场上购买股票相比，投资者运用购买基金的方式　

间接投资于市场，他们与上市公司不存在任何关系，参与不到公司的　

经营管理和决策中，只是享受公司分配利润的权利。如果投资者直接　

购买债券和股票，那就会成为债券和股票的持有者，将由自身直接承　

证券行业企业文化

证券行业企业文化是指证券公司在经营管理过程中逐渐形成的一套共同的价值观、行为准则和管理模式，它对于公司的发展具有重要的影响和指导作用。以下是一些常见的证券行业企业文化的参考内容。

一、服务至上

证券行业企业文化的核心是以客户为中心，始终将客户利益放在首位。证券公司要不断改进服务质量，提升专业水准，为客户提供高效、准确、安全的证券交易和投资咨询服务。公司要建立完善的客户服务体系，重视客户意见和反馈，通过持续改进和创新，满足客户多样化的需求。

二、诚信守信

证券行业企业文化要强调诚信守信的价值观。证券公司要恪守法规和道德规范，保持一种真诚、正直、可信赖的企业形象。公司要诚信对待客户、合作伙伴和员工，坚持诚实、透明、公正的原则，不得参与违法违规的行为。

三、专业精神

证券行业企业文化应鼓励和强调专业精神。证券公司要注重员工的专业素养和技能培训。公司要建立专业团队，聚集一批具备专业知识和经验的人才，并为员工提供一个持续学习、进取的发展环境，不断提升员工的专业能力和素质。

四、团队合作

证券行业是一个团队协作的行业，企业文化应强调团队合作的重要性。公司要倡导员工之间的相互沟通、协作和互助精神，鼓励团队成员之间的交流与合作。公司要建立科学的激励机制，激发员工的团队精神和凝聚力，形成一个能够共同战胜困难、实现共同目标的团队。

五、创新发展

证券行业企业文化应鼓励员工具备创新精神。公司要鼓励员工不断创新、开拓进取，提供一个宽松的创新环境，鼓励员工提出新的理念、思路和方法。同时，公司要重视科技创新，持续引进和应用新技术、新方法，提升公司的核心竞争力。

六、责任担当

证券行业企业文化要强调责任担当的精神。公司要积极履行社会责任，注重企业的可持续发展，不只是追求短期经济利益，还应考虑员工福利、社会环境和企业文化建设等方面的问题。公司要推行风险管理和合规监管，保障投资者的合法权益，维护市场的公正、公平和透明。

．蜒．萎．　对我国券商融资渠道　的思考　陈凌云黄斌（上海同济大学经济与管理学院）　

一、券商多元融赍必要性分析　我国券商在新股发行、国债承销、兼　井收购、自营、开设营业部、大规模的电　脑网络技术改造等方面，对资金的需求　都很大，自有资金不足和缺乏合法正常　的融资渠道，客观上造成券商经常处于　营运资金不足状况，以至于券商在机会　面前缩手缩脚或者铤而走险，最直接的　后果是浪费机会或者经营风险加大　资　盒的安垒性和流动性存在问题，导致券　商的抗风险能力太为降低，１９９５年　３．２７　国债”期货事件发生后，万国证券公司一　下子就暴露出　泥塑巨＾”的本色，不得　不面对与其对手申银证券合并的现实　另外，中金公司承销中石化，是冒了很大　的风险。以一亿美元的资本金承销百忆　股份，如果需要包销．后果不堪设想。　我国已经加八ＷＴＯ，根据证监会顺　布的　证券公司管理办法》规定：人世后　３８经｛驾葫２００２１６　三年内，外国证券公司将可以通过在中　国设立合营公司，从事Ａ股承销业务，Ｂ　股、Ｈ股政府和公司债券的承销、经纪和　自营业务。作为我国证券市场开放的特　例，中金公司和中银国际两家合资券商　已获准在国内Ａ股市场交易资格、这说明　中外券商的市场化竞争已拉开了帷幕。　而我　证券公司与国外的大券商相比．　在资金实力上存在着很大的差距。根据　西南证券研发中心的测算、国内券商的　整体资产实力只有摩根的１６．２８％，最大　券商银河证券的资本也只有４５亿元，和　摩根、美林　高盛等大券商比起来简直是　弱不禁风　我国券商自有资本规模较小．　加之缺乏有效的融资渠道，使我国券商　缺乏竞争力，自身的经营风险非常大。资　金不足逐渐危及到券商诸如配股承销　投资银行业务等需大量资金的业务开展，　更不用说去和十几倍甚至上百倍资本实　力的国外券商竞争了。融资的正道不畅，　券商只好变通，于是挪用客户保证金、利　用资产委托管理，变相吸收公司和个＾　的存款　通过账外账，盅规拆惜银行资金　人市等造经成了券商无奈的选择，这不　仅加大了券商的经营风险，同时也给我　国的证券市场带柬了相当太的风险隐患。　再加上人市后受到具备先进组织管理模　式、携带现代金融衍生产品与对冲技术、　拥有数十倍于我资本实力与混业经营优　势的垒球超级投资银行的冲击，我国券　商将面临着更大的生存危机　二、券商融赍渠道现状分析　１短期资金融通渠道　从１９９９年５月　以来．管理屡陆续出台Ｔ《证券公司进＾　银行间同业市场管理规定　、“关于证券公　司增资扩股有关问题的通知　和《证券公　司股票质押贷款管理办法》等，以扩大券