【白银投资】金价高开低走,FED会议纪要前交投谨慎

黄金牛市面临三大威胁
本周参加伦敦金银市场协会(LBMA)年度会议的代表们预计，至2012年11月5日下一次年会召开时，黄金将上涨至2,000美元/盎司上方，但黄金牛市面临三大威胁。

代表们表示，黄金牛市面临的三大威胁为：全球利率进入上升周期，主权债务危机得到解决，金市极端的波动性吓退投资者。

LBMA在年会召开以及结束时对与会人员所做的调查显示，至下次年会召开时，代表们分别预计黄金将上涨至2,075美元和2,019美元。

调查还显示，其他贵金属未来一年将走高。

分别预计白银，铂金和钯金至2012年11月时将上涨至47美元，2,163美元和826美元。

而对于可能影响黄金走势的影响因素，代表们的观点存在分歧。

例如，51%认为当下次会议召开时美元将走软，49%认为届时美元将走强。

与此同时，50%的代表认为届时欧元区债务危机将出现改善。

与会的一些代表认为，尽管金市波动加剧，但这并非黄金将展开一波深度调整的前兆。

汇丰(HSBC)分析师Jim Steel指出，黄金价格波动加剧是经济不确定性上升所致，并不意味着金市走势将逆转。

Steel指出，宏观经济气候仍利好黄金。

波动的加剧并未影响到黄金的避险身份。

他称，需要将黄金的走势与其他纸质资产相比。

在金市波动日益加剧之际，一些分析师认为，金市泡沫正在形成，金价的波动性还会大幅上升，并推动价格到达顶峰。

他们认为，在金价最终达到不可持续的高位前，走势会变得愈发震荡。

不过，虽然黄金持有成本增加，以及高波动率带来更大风险，但尚未吓退买家。

主要因投资者逢低买入，国际金价周二重返1800美元/盎司上方，银价则升破40美元/盎司。

【白银价格】领峰贵金属黄金VIX与金价背离，欧银大QE能否成“助涨器”?欧银大QE时代1月22日宣告诞生，如何影响金价似乎充满争议。

欧银QE利好金价的理由有：欧银QE引爆全球货币战/拖累FED加息步伐;欧银QE利空金价的理由有：欧银QE 促进FED加息/资金不会流入商品市场。

短线行情显示，欧银QE宣布后，金价在三小时内持续上涨近20美元至1307美元/盎司一线，升势虽然不算快，但鉴于近期很多投资者担心金价回调风险，这种涨势也算不错的。

图1显示，黄金VIX(波动率指数)与金价走势近日出现背离，近三个交易日黄金VIX高位回调，而金价却在上涨，表明黄金的大宗商品属性占主导，也表明欧银QE能对金价构成提振。

而1月15日、16日黄金VIX指数大涨(特别是1·15)，与金价走势一致，因当时瑞士央行突然宣布取消欧元兑瑞郎1.20汇率限震惊全球市场，避险买需主导金价。

一般而言，当黄金做为避险保值工具而被应用，金融性属性占据主导时，VIX与黄金价格呈正相关的关系。

VIX指数升高，黄金价格上涨。

VIX指数跌，金价跌;当黄金的大宗商品属性占主导时，VIX指数与黄金呈负相关关系。

VIX指数上涨，黄金价格跌。

★ 利好金价的理由：欧银QE引爆全球货币战/拖累FED加息步伐★近期，央行竞相宽松的印象被逐渐加强，其中，瑞士央行“几十年最意外”政策举动是标志事情，市场认为这是为迎接欧洲央行大QE而被迫提前出招。

央行竞相宽松也意味着各国货币竞相贬值，换句话就将全球陷入货币战争(货币泛滥利好金价)，而欧洲央行QE无疑是其重要的触发器。

过去短短两周内，已经降息的国家(央行)包括：丹麦、加拿大、瑞士、埃及、土耳其、秘鲁和印度。

而如果从2014年以外算起，全球主要国家中，已有12个国家的央行步入了降息周期;仅巴西、俄罗斯和新西兰由于通胀和本币贬值等因素的困扰，仍处在加息通道。

在1月22日欧洲央行宣布QE后不久，丹麦央行当天也宣布降息，将存款利率从-0.2%降至-0.35%，贷款利率保持不变。

【贵金属交易】期金价格小幅收跌0.3个点，美联储会议纪要公布后进一步走低黄金期货价格周三(2月19日)收盘小幅下跌，并在美联储(FED)公布会议纪要之后进一步走低。

会议纪要显示，美联储官员们在1月份不能就短期利率的前景、前瞻指引、通胀率和就业市场现状达成一致，部分成员还仍然对继续缩减资产购买计划的速度存在疑问。

会议纪要还表明，两名官员几乎对继续以当前速度缩减量化宽松(QE)政策感到畏惧，称美国经济可能太过疲软，进而不能支持美联储缩减资产购买的力度。

截至收盘，美国COMEX 4月黄金期货价格下跌4.0美元，跌幅0.3%，报1320.40美元/盎司，并在美联储决议公布之后进一步走低至1316.70美元/盎司，标志着2011年7月以来最长反弹周期就此结束;与此同时，美国COMEX 3月白银期货价格下跌0.05美元，跌幅0.2%，报21.85美元/盎司，标志着此前连续11个交易日上涨的趋势就此结束。

Citrin Group创始人兼总裁Jonathan Citrin在COMEX收盘前指出，在美联储继续缩减债券购买计划的情况下，黄金正与美国经济数据的复杂性相抗衡;2014年迄今，黄金价格已经因为美国经济增长不及预期而反弹。

该专家认为，但在周三收盘时候，理论将黄金价格与美元走势紧紧地捆绑在一起;在美联储新任主席耶伦(Janet Yellen)的领导之下，美国联邦公开市场委员会(FOMC)似乎并不情缘改变既有的政策路线——美联储进一步缩减QE政策意味着美元走势会更加强劲，在对冲通胀方面对黄金等产品的需求就不会那么高。

该专家同时指出，相比2013年，黄金市场已经摆脱了大部分普遍存在的悲观情绪，这就意味着，2014年的黄金市场交投应当更加正常地与经济增长和通胀率恐惧情绪挂钩。

美联储会议纪要出炉前不久，洛克哈特(Dennis Lockhart)、威廉姆斯(John Williams)和布拉德(James Bullard)相继发表讲话，称美联储倾向于按照当前速度继续稳步地缩减债券购买计划。

【白银投资】领峰贵金属回归冷静金价小幅回升，俄罗斯搅局油价冲高回落周五(5月20日)现货黄金震荡微涨，目前交投于1257.65美元/盎司，日内整体波动较小，因市场情绪有所平复，日内美联储加息预期也略有降温，帮助金价止跌，黄金ETF持仓仍在不断攀高则给多头提供信心。

原油市场本周受供给减少录得近4%的涨幅，但日内俄罗斯部长诺瓦克“泼冷水”拖累了油价的表现。

【美联储加息预期略有降温，金价小幅回升】周五美联储的加息预期略有降温，美元上涨动能有所减弱，帮助金价继续远离三周低位，最高触及1259.04美元/盎司，尤其是隔夜美元一度涨至七周高位，黄金ETF持仓仍在增加不断刷新两年半高点，从一定程度上给多头提供了信心，不过市场仍在等待更多美国数据的指引，日内整体交投比较清淡。

(现货黄金日线图)技术面来看，虽然本周金价跌逾1%失守20日均线及布林线中轨，空头大占上方，后市金价仍有较大的下行风险，但隔夜K线形成锤子线，日内金价仍有望上涨扭转颓势，上方初步阻力位于5日均线1264.11美元附近。

美元指数周五涨幅震荡，目前交投于95.26附近，表明市场对美联储能否再6月加息依然抱有怀疑态度;美国联邦基金利率期货显示6月份的加息预期已经从日前的35%降至28%，反应市场情绪开始回归冷静，这缓解了黄金的下行压力。

(美元指数日线图)汇丰控股驻伦敦固定收益研究主管Steve Major表示，在试图操纵利率方向时，美联储和其他央行可能会变成鹰派，但市场说，我们不相信你;结构性增长逆风和国际环境都限制了美国利率能走多远。

FTN Financial首席经济学家Christopher Low认为，经济活力不够，让美联储无法果断采取行动。

高盛的Robin Brooks和Michael Cahill指出，会议纪要彰显出美联储的沟通是多么地反复无常，鉴于美元可能大幅升值，美联储很难实现政策正常化。

”基金经理Jeffrey Gundlach认为，美联储改变了今年加息需要的前提条件，现在加息取决于美国经济不会走软。