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特斯拉成本分析

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特斯拉成本分析

1、Model S动力电池模块得成本构成

对于纯电动汽车而言,动力电池模块(Cell+Pack+BMS)得成本占据了整车成本相当得比例,而电池成本也就是制约Tesla发展得最核心要素之一。

Tesla Model S 采用得就是松下电池公司得18650标准尺寸圆柱电芯。早期得Tesla 型号使用LCO为正极得18650电芯,Model S改用NCA作为正级材料,电芯容量也从最初得2、9Ah提升到3、1Ah。Musk选择松下得18650电池实际上就是基于现实得考量,而并非就是动力电池技术上得革新。不管就是早期得LCO电池,还就是后来得NCA电池,都就是容量型而非功率型得标准尺寸电池。目前动力电池圆柱、方形与软包这三种规格当中,圆柱尤其就是18650得综合制造成本就是最低得,这主要得益于其自动化与大规模得生产。同样也得益于标准化自动化,18650电池得一致性可靠性也就是最好得。可以说,成本、一致性与能量密度得综合考量,就是Musk选择松下18650电芯得根本原因。

NCA正极材料得实际应用就是有相当技术含量得,而这正就是松下得核心技术之一。之前,Samsung SDI以年薪60万美金从松下挖到一位NCA电芯专家,足以说明NCA电池生产技术得含金量。

松下使用得NAC正极材料就是由日本住友金属矿山(SMM)生产得,SMM就是目前全球最大得NCA正极材料生产商,而松下就是其唯一客户。

从理论上,Model S使用85000Wh ÷ 11、2 Wh ＝ 7589颗18650电池,为了保持每个brick电芯数目得一致,Model S 实际上一共使用了11×9×77 ＝7623颗松下18650型3、1Ah高容量NCA电芯。到目前为止,Tesla与松下签订过两份电池供应合同。第一份合同就是在2011年签订得,据报道松下一共向Tesla供应了大约2亿颗18650电芯。第二份合同就是在2013年10月30号签订得,根据合同松下将在2014年到2017年这四年时间里向Tesla供应20亿颗电芯。但就是,在与Tesla得这两次供货合同里,松下给出了绝然不同得报价。

2013年早些时候,松下供应给Tesla 得3、1Ah 18650电芯得售价稍微高于$2。但就是18650电芯原材料(NCA、人造石墨、膈膜、电解液、铜箔铝箔、壳体等,优级品)成本价已经比较接近$2了,成品电芯得成本接近$3,也就就是说松下就是在赔本赚吆喝。而且,有媒体报道Tesla得CTO Jeffrey Straubel在2013年 8 月份接受 MIT

Technology Review采访时无意中透露了一个信息,当记者问起 ModelS 得电池成本时,Jeffrey说“They’re alwayless than half, actually,less than a quarter in

most cases、” 这就是Tesla高层首次就其电池成本问题有据可查得公开表态。

85kWh基本款得售价就是$79900,按照Tesla年报得毛利润率22、5%计算,其大概成本为$79900×(1-22、5%)= $61923。25%得电池成本就是$61923×25% =$15480。如果按照每颗电芯$2得成本计算,ModelS得电池成本就是7623×$2＝ $15246。这个数值跟Jeffrey Straubel无意中泄露得信息完全一致,松下得确就是以赔本价格在给Tesla供货！

那么松下为什么会以低于成本价向Tesla供货？像松下这样得跨国公司,在与Tesla合作之前也面临着18650电芯产能过剩得问题,而不得不寻找新兴应用领域。这时候赔本赚吆喝都就是可以得,因为松下知道,当新兴领域发育起来以后它仍然有机会赚取足够得利润。

于就是,在2013年10月30号签订得合同,媒体广泛报道其成交价值高达70亿美元,也就就是说18650NCA电芯得价格上涨到了$3、5,涨幅高达75%,松下在这个deal里面纯赚了$1 billion！

Tesla与松下无疑就是进行了异常艰苦得谈判,但松下显然就是抓住了Musk得阿基里斯之踵:我松下就是您Tesla唯一得电池供应商,我离开您Tesla照样活得很好,但您Tesla没有我松下却活不成,这个问题您Musk没有跟我讨价还价得资本。毫无疑问,$3、5绝对不就是Musk想要得报价,但Musk除了接受松下得报价,几乎没有别得选择。

2013年,Model S得动力电池系统(Cell +Pack + BMS)得成本就是$15246+$20000

=$35246。但就是到了2013年下半年,在Tesla官网得Model S论坛上,有位车主给出了Tesla为其更换全新电池系统得报价:$46000。如果去掉Tesla 22、5%得毛利润率,那么Model S得动力电池系统成本就就是$ 46000 × (1-22、5%)＝ $35650,这个数值跟预测得Model S动力电池系统成本数据几乎完全一致。

到了2014,松下供货得18650NCA电芯已经涨价到了$3、5,也就就是说2014年Model S电池组得成本为7623 × $3、5 ＝ $26680,整整上涨了$26680-$15246 ＝

$11434,涨幅高达75%。

但就是,Tesla到目前为止并没有宣布Model S涨价,因为电芯价格上涨被内部消化了。在Tesla没有大规模量产之前,其它零件成本下行得空间并不会很大,而只有Pack+BMS才可能消化大部分涨幅。也就就是说,Pack+BMS在2014年得成本下调了$11434,其成本就是$20000-$11434 ＝$8566。

同样做电芯得还有松下得18650NCA电芯,Samsung SDI已经将18650价格降到了1美金,但就是Samsung SDI与松下采取了完全不同得经营与技术路线。松下一向坚持技术领先而占据高端市场,而Samsung SDI采取得就是技术与成本并重,以市场为主得发展模式。

Samsung SDI 得1美元18650电池就是2、2Ah以下得低档电芯,这个容量级别得电芯就是不可能用在EV上得。如果我们仔细分析Samsung SDI这个档次电芯得成本构成,就会发现其实Samsung SDI也就是在亏本赚吆喝,目得就是用低价将国内圆柱厂家打垮,进而霸占中国市场。一旦市场蚕食完成,那么涨价回本在所难免,这就验证了一句老话,“天下没有免费得午餐”。松下供应Tesla得高容量18650电芯,无论就是从原材料选择、电芯工艺,还就是产品品质都就是超一流水准,这就是其成本较高得主要原因。

2、Model S动力电池系统基本数据

Model S得电池组Pack一共有11个modules,每个modules有9个brick,每个brick里面有77个电池。那么Model S得实际平均工作电压为3、6V×9×11＝356、4V。

Model S电池组得能量密度:3、1 Ah18650电芯得能量密度达到了252 Wh/Kg,这就是一个很高得指标。Model S得电池总重就是44、5g×7623＝339Kg,电池组Cell+Pack+BMS总重就是544Kg,那么可以计算出其电池组得能量密度为85KWh÷544Kg＝156Wh/Kg。这个能量密度比国内广泛使用得磷酸铁锂电池组得能量密度(80-100Wh/Kg)高出约60%,比目前三元材料电池组得能量密度(130-150Wh/Kg)还要高。但就是,Model S动力电池组得整体能量密度跟单体电池相比下降了45%,这主要就是因为Model S得电池组位于车底,需要防弹保护盾保证电芯安全,正就是这个部件贡献了相当得重量。

Model S得行驶里程:根据Tesla官网介绍,Model S在理想工况下得预期行驶距离就是480Km(根据数学建模模拟得到),目前关于Model S行驶里程实测数据已经在网上可以查到了。车主实测结果显示,在120Km/h得标准时速以及一定负载情况下,Model S得最大行驶里程不超过350Km。

Model S动力电池系统占整车成本得比例:85kWh基本款得售价就是$79900,按照Tesla年报披露得毛利润率22、5%计算,其大概成本为$79900×(1-22、5%) =$61923,那么我们可以计算出Model S得动力电池系统成本所占比例为$35246÷$61923×100%

＝56、9%,已经接近整车成本得60%了。

Model S得能量成本:如果按照动力电池系统得成本计算,其能量成本就是$35246÷

85KWh ＝ 414 $/KWh。Model S在电芯水平得能量成本就是$ 26680 ÷ 85KWh ＝ 313 $/KWh,以上就是按照松下与Tesla新供货合同计算得结果。如果我们用2011年松下得供货价格,那么Model S得电芯能量成本就是$15246 ÷ 85KWh ＝179 $/KWh。

Model S动力电池系统得重量占整车得比例:Model S得整车重量为2109Kg,那么电池得重量比例为339Kg÷2109Kg＝16%。而整个动力电池系统占整车得比例为544Kg÷2109Kg＝26%。但就是,一辆普通轿车得发动机占整车得大概比例(一般15%左右)。

Model S 得电池寿命:关于Telsa电池组得循环寿命,到目前为止没有任何公开得数据报道,属于Tesla商业机密范畴。但就是有人实测过单个松下NCR18650A电芯得循环性,如果以80%容量保持率为标准,在室温下0、5C 100% DOD得测试条件下可以达到1700次得循环,容量型电芯能够达到这个循环寿命已经就是相当不错得了。由于每个电芯在内阻与容量上得差异,成组以后循环性相对于单体电芯会有所降低。但就是由于松下18650电芯得一致性非常好,而且Tesla采用了非常独特得BMS设计原理,有理由相信Model S得电池组循环性跟单电池相比没有较大幅度得下降。

3、Tesla Model 3

2016年4月1日,特斯拉发布了新车Model 3。Model 3就是特斯拉继Roadster、Model S、Model X之后得第四款纯电动车型,它在大幅降低售价得同时,保持了高性能。Model 3在北美地区得售价为3、5万美元,约合人民币22、6万元。其0-96km/h加速时间为6、0s,续航里程为346km(215英里)。但就是Musk并没有透露Model 3任何技术细节,因为这属于Tesla得核心商业机密。

特斯拉计划推出新得20700电池,该电池体积虽然更大,但在改进了化学成分(电解质与电极)之后提升了能量密度。因而在达到相同得功率要求时,所需要得电池模块数量减少,整个电池组重量将降低。根据特斯拉得资料,一旦电池能量密度达到333瓦时/千克,特斯拉MODEL 3得整车重量将同宝马3系相当。

这种电池由一个负极与一个含硅10%得阳极共同组成。能量密度增加29%,从目前252Wh/kg增加到343Wh/kg。

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2020年新能源汽车行业特斯拉分析报告

2020年新能源汽车行业特斯拉分析报告

管理咨询·行业分析

2020年新能源汽车行业特斯拉分析报告

2020年9月 管理咨询·行业分析

2 目 录

一、特斯拉：新能源汽车绝对龙头 .................................................... 5

二、电池系统卓越充电桩布局完善 .................................................... 9

1、电池材料：高能量密度低成本 ...................................................................... 10

（1）从18650到21700，特斯拉电池组PACK能量密度一直处于领先优势 .............. 12

（2）电池成本显著低于市场水平，率先达到100美元/kWh关键点 ......................... 12

（3）电池衰减少、续航有保证 ....................................................................................... 13

（4）电池材料技术全球领先，前沿布局实现技术持续迭代 ....................................... 14

2、BMS（电池管理系统） ................................................................................... 14

（1）特斯拉先进的BMS技术，是它卓越电池系统的重要保障 .................................. 14

（2）实现对超过7000节电池的有效管理，BMS系统的可靠性和安全性得到充分验证 ........................................................................................................................................ 15

汽车：特斯拉系列之二十六：一季度交付创新高，汽车板块毛利率短期承压

汽车：特斯拉系列之二十六：一季度交付创新高，汽车板块毛利率短期承压

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年04月21日

超配

1特斯拉系列之二十六

一季度交付创新高，汽车板块毛利率短期承压

公司研究·公司快评汽车投资评级：超配（维持评级）

证券分析师：唐旭霞******************************.cn执证编码：S0980519080002

事项：

2023年4月20日，特斯拉公布2023年Q1财报，特斯拉23Q1实现营收233.29亿美元，同环比+24.4%/-4.1%，

其中5.21亿美元来自于出售碳排放额度（同环比-23.3%/+11.6%），约占整体营收2.2%；利润端来看，特

斯拉23Q1毛利率为19.3%，同环比-9.8pct/-4.4pct，营业利润为26.64亿美元，同环比-26.1%/-31.7%，

营业利润率为11.4%，同环比-7.8pct/-4.6pct；2023Q1公司实现净利润（GAAP下）25.13亿美元，同环

比-24.3%/-31.8%，已连续第十五个季度实现盈利，调整后EBITDA为42.67亿美元，同比-15%；在原材料

成本波动+生产效率受到影响（柏林、德克萨斯工厂、4680电池爬坡）+汇率影响（预估造成0.8亿美元负

向影响）+全球（中欧美澳等地）以价换量策略等条件下，特斯拉盈利能力有所下滑；现金流来看，特斯

拉23Q1经营活动现金流为25.13亿美元，同环比-37.1%/-23.3%，现金及现金等价物为224.0亿美元，同

比+24%，环比略增，资金水平依旧扎实；汽车业务来看，23Q1特斯拉全球汽车产量为44.1万辆，同环比

+44.3%/+0.3%，交付42.3万台，同环比+36.4%/+4.3%，助力汽车板块实现收入199.63亿元，同环比分别

+18.4%/-6.3%，营收占比85.6%，同环比-4.3pct/-2.0pct；23Q1特斯拉汽车板块毛利率为21.1%，环比

-4.8pct(若剔除碳积分影响，23Q1汽车销售毛利率环比-5.3pct），同比-11.8pct(若剔除碳积分影响，23Q1

财报分析总结报告范文(3篇)

财报分析总结报告范文(3篇)

第1篇

近年来，随着科技的发展和市场竞争的加剧，财报分析已成为投资者、分析师和企业管理者了解企业财务状况、经营成果和未来发展潜力的重要手段。本文以理想汽车、百度和特斯拉2024年第一季度财报为研究对象，分析其财务表现，探讨其背后的原因及未来发展趋势。

二、理想汽车2024年Q1财报分析

1. 营业收入分析

理想汽车2024年Q1营业收入为256.34亿元，同比增长36.44%。这主要得益于其强大的产品力和市场策略，使得交付量同比增长52.9%，连续18个月蝉联30万元以上新能源汽车销量冠军。

2. 净利润分析

尽管营业收入实现同比增长，但理想汽车2024年Q1净利润同比减少了36.70%，从9.34亿元降至5.91亿元。这可能是因为新能源汽车市场竞争激烈，导致毛利率下降，以及公司加大研发投入等因素。

三、百度2024年Q1财报分析

1. 营收概览

百度2024年Q1总营收达到315亿元，同比增长1%。这主要得益于核心业务领域的持续优化和AI技术的广泛应用。

2. 净利润分析

百度2024年Q1净利润（Non-GAAP）达到70.11亿元，同比增长22%。这主要得益于成本控制、运营效率提升以及AI技术应用方面的不断优化。

3. AI技术应用与业务发展

百度自动驾驶服务萝卜快跑在Q1提供了约82.6万次的乘车服务，同比增长25%。截至4月19日，萝卜快跑累计提供的乘车服务已超过600万次。

四、特斯拉2024年Q1财报分析

1. 营收概况 特斯拉2024年Q1总收入为213.01亿美元，收入同比下降9%。汽车总营收173.78亿美元，同比下降13%。

2. 净利润分析

特斯拉2024年Q1GAAP营业利润为12亿美元，同比下跌56%。总毛利下降18%，为36.96亿美元。

3. 产量与交付量分析

特斯拉2024年Q1产量为43.3万辆，同比下降约1.7%；交付量为38.7万，同比下降约8.3%。

五、总结

Tesla汽车的商业模式画布

Tesla汽车的商业模式画布

Tesla汽车的商业模式画布

成立仅十年的特斯拉汽车，专门生产纯电动豪华汽车，先后在美国市场推出了双门超级跑车Roadster和四门豪华电动跑车Model S。今年一季度，特斯拉销售Model S车型4900辆，超过原先预定的4500辆的目标，销售营收为5.5亿美元，同比增长27倍。预计二季度北美地区交付车辆超过4500辆，2013全年全球交付量从2万辆上调至2.1万辆。

下面我们先从商业模式画布的基础框架开始分析特斯拉汽车的商业模式。

1、客户细分：特斯拉最关键的是其“小众高端”的精准市场定位。由于电动汽车的制造成本高昂，许多汽车公司都设法将电动汽车造得更小，以达到降低整车成本的目的。目前各大汽车公司推出的在售电动汽车主要是紧凑型车和小型车。比如，日产聆风、三菱i-Miev、福克斯电动车、宝马MINI电动车以及比亚迪e6等。而特斯拉却是反其道而行之，首先选择切入的细分市场是跑车。而电动汽车结构简单的优点，使其扭矩和加速快，这一点连法拉利都赶不上。跑车的定位决定了特斯拉的客户非富即贵。他们拥有多辆汽车，电动跑车只是这些富人与名流的奢侈品，而非日常通勤使用，加之他们都拥有自己的车库，这样一来续航里程以及充电的问题就大幅淡化了。而在中国，富人数量急剧扩充且热衷炫耀性消费，电动跑车同样具有广阔市场。

目前，ModelS系列也进行了高配、中配、低配三档划分，基本上满足了中高端客户的不同需求。目前，偏重于商务用车的ModelX系列已经开始接受预定，以大众消费为目标的GENIII正在研发，预计价格约3W美金，特斯拉从豪华品牌入手，逐渐向中低端品牌渗透。

2、价值主张：以数字化为核心。特斯拉有别于传统的汽车产业区域布局，特斯拉选址于IT圣地美国硅谷，因而其商业模式中数字化色彩浓烈。尽量提高续航里程、降低造价，打造性价比高的电动车。全新Tesla ModelS电动车(高配版)的电池组由8000个电池单元组成，续航里程可达到483公里。由于电池组安放在地板下，相比传统内燃机汽车更容易放大座舱空间。车头的“发动机舱”被作为行李舱使用，乘客舱可轻松容下五位成人，甚至还能增添两个向后的儿童座椅。新车的外形设计动感又不失优雅，线条流畅自然，带有一些捷豹xf的风韵。