中国空调行业状况研究分析报告
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2006年上半年空调行业状况研究
从2002年开始，国内空调业进入爆发式的高速增长期，年均增长幅度接近50％，特不是海外出口年均增长超过60％，在2004年度，空调行业增长率仍高达38%，这是全球空调制造业向进展中国家转移的结果。在05年里，全球超过70％的空调产自中国，中国差不多成为全世界最大的空调生产基地，在此背景之下，2005年中国家用空调市场开始显现疲态，前三年保持的快速增长势头明显减弱。在原材料价格大幅上涨、新技术标准出台、房地产行业进展受限和下游经销商扩张等多方合力下，空调业市场竞争进入白热化，强者恒强，弱者恒弱，品牌集中度进一步提高。
1.空调市场总量
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数据来源：赛诺市场研究公司，2005年12月
据中国家用电器协会提供的数据2005年空调内销和出口合计为6764万台。国内市场总量出现下滑，出口量则与去年差不多持平。在内销方面，一、二级市场需求日趋饱和而三、四级市场的开发依旧困难，另外，政府对房地产的宏观调控在专门大程度上阻碍了空调行业的进展，与去年相比，2005年中国空调行业的内销量比2004年下降5.37%；在出口方面，外销量尽管没有出现明显下降，但仍面临严峻挑战，反倾销调查、欧盟环保指令和人民币升值压力等因素都对中国空调器出口有着负面的阻碍。
2006年第一季度空调业销售空调1967万台，同比增长9.62％，出
1 / 1 口量1088万台，同比增长24％，出口比例达到54.77％（数据来源：家电协会、国家统计局）。总的来讲内销量维持2005年的水平，出口量增长较快。实现销售收入434.78亿元，同比增长11.51％（数据来源：中经数据库）。
2.空调市场结构
2005年中国国内空调器市场挂机仍占据绝对主流地位，其销量占整体空调市场的70.4%；窗机的市场份额进一步下降，只有2.8%；而柜机的比例上升至26.8%。这种变化，一方面与人们的房屋结构向“大客厅小居室”变化有着紧密联系；另一方面与人们生活水平的提升也相辅相成。
3.行业利润率的变化
1 / 1 a.成本构成
据2004年下本年格力空调提供的数据，空调的原材料成本构成比重大致为：压缩机47％，冷凝器与蒸发器16％，外机钣金件10％，电动机9％，塑料外壳9％，铜管6％，其他3％。
由于这两年铜价涨幅高于其他原材料，铜在空调成本中的比重上升。据2006年6月美的提供的数据，铜价占空调成本的10%—15%。除了铜管使用铜外，压缩机、冷凝器与蒸发器、电动机也使用铜，一台一般1匹空调分体挂机全部零部件的用铜量约为6公斤。每吨铜价每上涨1万元（即每公斤上涨10元），将使每台空调的成本上涨60元。2004年铜价平均价格约2.5万元，2005年平均价格约为3.5万元，2005年底、2006年初铜价约4万元，然后一路上涨到2006.5月的最高点约8万元，2006.6月又快速回调到5.6万元，2006.6.21日的最新铜价约6万元。2006.1-6月平均铜价约5.3万元，比2005年上涨约1.8万元，使每台空调的成本上涨约110元，接近2005年每台空调毛利润的一半，超过2005年每台空调的净利润，给空调企业造成特不大的压力，业内人士普偏认为空调企业除了涨价不无他路。2006年5月，空调企业拟集体涨价10-15％，但遭到部分家电连锁企业的抵制，加上6月铜价又快速
1 / 1 回落，实际涨价幅度不高。
b.行业利润率
格力 美的 海尔
2005年空调毛利率 18.62％ 15.78％ 10.82％
2004年空调毛利率 16.45％ 18.09％ 11.14％
2003年空调毛利率 17.10％ 26.56％ 12.44％
2005年财务费用前利润率（全部产品） 3.91％ 3.84％ 2.64％
2004年财务费用前利润率（全部产品） 3.20％ 3.62％ 4.15％
2003年财务费用前利润率（全部产品） 3.16％ 3.56 5.37％
2005营业利润率（全部产品） 3.35% 3.27% 2.66％
2004营业利润率（全部产品） 3.65% 3.48% 4.1％
2003营业利润率（全部产品） 3.93% 3.14％ 5.20%
2005年净利润率（全部2.79％ 1.79％ 1.45％
1 / 1 产品）
2004年净利润率（全部产品） 3.04％ 1.70％ 2.41％
2003年净利润率（全部产品） 3.36％ 1.22％ 3.15%
a.对格力利润率的分析：作为专业的空调企业和行业老大，格力的利润率受行业竞争和生产成本上升的阻碍相对较小，过去三年毛利率维持稳定，甚至上升，营业利润率和净利润率依旧出现了小幅下降，要紧缘故是财务费用和营业外支出增加。
b.对美的利润率的分析：受行业环境的阻碍，美的空调的毛利润率下降明显，但其营业利润率和净利润率反而上升，缘故可能有两个：过去几年，压缩机价格不断上涨，尽管原材料成本上升导致生产成本上升，但压缩机仍维持较高的利润率，过去几年美的压缩机的产量迅速扩大，有效地弥补了空调利润率下降造成的阻碍，另外，美的可能将利润在各个年度间进行了人为的调整，2004年底我接触了美的的一位融资人员，据向他了解的情况，前两年空调的利润率高，美的空调出口的一部分利润被截留在境外，境内没有反映出来，这部分利润能够依照人为需要，选择在其他年度反映。美的的净利润率较低的要紧缘故是其产品在子公
1 / 1 司生产，相当一部分营业利润属于子公司的少数股东。
c.对海尔利润率的分析：受行业环境的阻碍，海尔的毛利润、营业利润率和净利润率均明细下降，2003年海尔的营业利润率在三家企业中是最高的，2005年在三家企业中是最低的。
4.行业竞争情况
行业利润的降低，使得2005年中国空调总体市场呈现出以下特点：一是行业内的拼争已从价格、质量、服务等延伸到整个产业链，竞争不仅进一步加剧而且呈现复杂多样化；二是品牌集中度进一步提高。要紧的17个空调品牌的内销量已占国内市场总量的92.1%，能够讲这17个品牌决定了空调市场，而其他品牌的地位越来越弱，行业结构优化的趋势特不明显。同时，要紧空调厂商的产能急剧扩张，规模化优势将进一步挤压其他品牌的生存空间。
a.一线品牌
格力、海尔和美的仍是中国空调行业的一线品牌，三者销量共占41.6%的市场份额（数据来源：赛诺），比2004年增长4.6个百分点。这三个品牌均宣称具有1000万台套的生产能力。
1 / 1 2005年空调销量（万套） 市场占有率 2005年空调销售收入（亿元） 平均每台套售价（元） 空调毛利率 营业利润率
格力 1106 16.4％ 176.31 1594.0 18.62％ 3.35%
美的 933 13.8％ 148.75 1594.3 15.78％ 3.27%
海尔 770 11.4％ 76.67 不详 10.82％ 2.66％
（数据来源：赛诺和上市公司年报）
海尔依照中怡康市场研究公司的调查数据宣称自己市场占有率第一，但依照赛诺的调查数据，海尔的市场占有率为第三。实际上依照海尔2005年空调销售收入推算，海尔2005年空调销量约500万套，与美的和格力的差距差不多比较大。不但销售收入的差距大，毛利率也存在差距。与市场研究公司的数据相比，上市公司的年报反映的销售收入由于涉及审计和纳税，更为可靠一些。
就空调销售收入、空调毛利润和营业利润率等几个数据来看海尔的行业地位有下降的趋势，而海尔和美的的行业地位在过去几年进一步得到巩固。
b.二线品牌
