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【实用文档】财务比率分析—指标总结及传统杜邦分析体系

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财务成本管理（2019）考试辅导 第二章++财务报表分析和财务预测

原创不易，侵权必究 第1页 总结

1.指标的计算、分析及影响因素

【例题•计算题】甲公司是一个材料供应商，拟与乙公司建立长期合作关系，为了确定对乙公司采用何种信用政策，需要分析乙公司的偿债能力和营运能力。为此，甲公司收集了乙公司2013年度的财务报表，相关的财务报表数据以及财务报表附注中披露的信息如下：

（1） 资产负债表项目 （单位：万元）

项目 年末金额 年初金额

流动资产合计 4600 4330

其中：货币资金 100 100

交易性金融资产 500 460

应收票据及应收账款 2850 2660

预付账款 150 130

存货 1000 980

流动负债合计 2350 2250

（2） 利润表项目 （单位：万元）

项目 本年金额 上年金额（略）

营业收入 14500

财务费用 500

资产减值损失 10

所得税费用 32.50

净利润 97.50

（3）乙公司的生产经营存在季节性，每年3月份至10月份是经营旺季，11月份至次年2月份是经营淡季。

（4）乙公司按照应收账款（实为应收票据及应收账款，下同）余额的5%计提坏账准备，2013年年初坏账准备余额140万元，2013年年末坏账准备余额150万元。最近几年乙公司的应收账款回收情况不好，截至2013年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%。为了控制应收账款的增长，乙公司在2013年收紧了信用政策，减少了赊销客户的比例。

（5）乙公司2013年资本化利息支出100万元，计入在建工程。

（6）计算财务比率时，涉及到的资产负债表数据均使用其年初和年末的平均数。

要求：

（1）计算乙公司2013年的速动比率。评价乙公司的短期偿债能力时，需要考虑哪些因素？具体分析这些因素对乙公司短期偿债能力的影响。

（2）计算乙公司2013年的利息保障倍数；分析并评价乙公司的长期偿债能力。

（3）计算乙公司2013年的应收账款周转次数；评价乙公司的应收账款变现速度时，需要考虑哪些因素？具体分析这些因素对乙公司应收账款变现速度的影响。（2014年）

注：根据《关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》，资产负债表中的“应收账款”项目更改为“应收票据及应收账款”。

【答案】（1）速动比率=速动资产平均金额÷流动负债平均金额=[（100+100+500+460+2850+2660）/2]÷[（2350+2250）/2]=1.45

评价乙公司的短期偿债能力时，需要考虑应收账款的变现能力。乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备，2013年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%，实际坏账很可能比计提的坏账准备多，从而降低乙公司的短期偿债能力。乙公司的生产经营存在季节性，报表上的应收账款金额不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均数计算，仍然无法消除季节性生产企业年末数据的特殊性。乙公司年初年末处于经营淡季，应收账款、流动负债均低于平均水平，计算结果可能不能正确反映乙公司的短期偿债能力

（2）利息保障倍数=息税前利润÷利息费用=（97.5+32.5+500）÷（500+100）=1.05 财务成本管理（2019）考试辅导 第二章++财务报表分析和财务预测

原创不易，侵权必究 第2页 乙公司的利息保障倍数略大于1，说明自身产生的经营收益勉强可以支持现有的负债规模。由于息税前利润受经营风险的影响，存在不稳定性，而利息支出却是固定的，乙公司的长期偿债能力仍然较弱。

（3）应收账款周转次数=营业收入÷应收账款平均余额=14500÷[（2850+150+2660+140）÷2]=5

乙公司的生产经营存在季节性，报表上的应收账款金额不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均数计算，仍然无法消除季节性生产企业年末数据的特殊性。乙公司年初年末处于经营淡季，应收账款余额低于平均水平，计算结果会高估应收账款变现速度。

计算应收账款周转次数时应使用赊销额，由于无法取得赊销数据而使用销售收入计算时，会高估应收账款周转次数。乙公司2013年减少了赊销客户比例，现销比例增大，会进一步高估应收账款变现速度。

2.辨别业务发生对指标的影响

【例题•单选题】ABC公司是一个有较多未分配利润的工业企业。下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，请回答下列问题：

（1）长期债券投资提前变卖为现金，将会（ ）。

A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响

B.对速动比率的影响大于对流动比率的影响

C.影响速动比率但不影响流动比率

D.影响流动比率但不影响速动比率

【答案】B

【解析】长期债券投资提前变卖为现金，将会使现金（既是流动资产，也是速动资产）增加，非流动资产减少，因此，对流动比率和速动比率均有影响，选项C、D不正确；假设，流动比率=流动资产/流动负债=2/1，速动比率=速动资产/流动负债=1/1，长期债券投资提前变卖为现金的金额是0.5万元，则对流动比率的影响=0.5/2=25%，对速动比率的影响=0.5/1=50%，对速动比率的影响大于对流动比率的影响，选项B是正确的。

（2）赊购材料将会（ ）。

A.降低速动比率

B.增加速动比率

C.降低流动比率

D.增加流动比率

【答案】AC

【解析】赊购材料将会使存货（流动资产，但不是速动资产）和流动负债增加，因此会降低速动比率，选项A正确；因为速动比率大于1，那么流动比率肯定大于1，假设，流动比率=3/2=1.5，赊购材料的金额为1万元，那么变化后的流动比率=4/3=1.33，可见，流动比率下降，选项C正确。

3.指标间的勾稽关系

【例题•单选题】在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（ ）。

A.资产负债率+权益乘数=产权比率

B.资产负债率-权益乘数=产权比率

C.资产负债率×权益乘数=产权比率

D.资产负债率÷权益乘数=产权比率

【答案】C

【解析】资产负债率=总负债/总资产，权益乘数=总资产/股东权益，产权比率=总负债/股东权益。所以，资产负债率×权益乘数=（总负债/总资产）×（总资产/股东权益）=总负债/股东权益=产权比率。

六、杜邦分析体系

（一）杜邦体系的分解 财务成本管理（2019）考试辅导 第二章++财务报表分析和财务预测

原创不易，侵权必究 第3页

杜邦体系的核心公式

权益净利率=资产净利率×权益乘数

资产净利率=营业净利率×资产周转率

权益净利率=营业净利率×资产周转率×权益乘数

【例题•单选题】甲公司2008年的营业净利率比2007年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的权益净利率比2007年提高（ ）。（2009年新）

A.4.5%

B.5.5%

C.10%

D.10.5%

【答案】A

【解析】（1-5%）×（1+10%）-1=1.045-1=4.5%。

（二）杜邦分析体系的基本框架

反映的内容 利用的指标 可采用的模式 解释

经营战略 总资产净利率 （1）“高盈利、低周转”

（2）“低盈利、高周转”

【提示】反向搭配 采取“高盈利、低周转”还是“低盈利、高周转”的方针，是企业根据外部环境和自身资源做出的战略选择。正因为如此，仅从营业净利率的高低并不能看出业绩好坏，把它与资产周转率联系起来可以考察企业经营战略。真正重要的，是两者共同作用而得到的资产利润率

财务政策 权益乘数（财务杠杆） （1）低经营风险、高财务杠杆

（2）高经营风在资产利润率不变的情况下，提高财务杠杆可以提高权益净利率，但同时也会增加财务风险。如何配置财务杠杆是企业最重要的财务政策。资产利润率与财务杠杆，财务成本管理（2019）考试辅导 第二章++财务报表分析和财务预测

原创不易，侵权必究 第4页 险、低财务杠杆

【提示】反向搭配 共同决定了企业的权益净利率。企业必须使其经营战略和财务政策相匹配

（三）权益净利率的驱动因素分解

分析方法：因素分析法。

【教材例题】ABC公司权益净利率的驱动因素分解：

权益净利率=营业净利率×总资产周转次数×权益乘数

即，本年权益净利率14.17%=4.533%×1.5×2.0833

上年权益净利率18.18%=5.614%×1.6964×1.9091

权益净利率变动=-4.01%

（1）基数：上年权益净利率=5.614%×1.6964×1.9091=18.18%

（2）替代营业净利率=4.533%×1.6964×1.9091=14.68%

（3）替代总资产周转次数=4.533%×1.5×1.9091=12.98%

（4）替代权益乘数：

本年权益净利率=4.533%×1.5×2.0833=14.17%

营业净利率变动的影响（2）-（1）=14.68%-18.18%=-3.5%

总资产周转次数变动的影响（3）-（2）=12.98%-14.68%=-1.7%

权益乘数变动的影响（4）-（3）=14.17%-12.98%=1.19%

【例题•计算题】甲公司是一家汽车销售企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现与主要竞争对手乙公司的差异，相关资料如下：

（1）甲公司2015年的主要财务报表数据 （单位：万元）

资产负债表项目 2015年末

货币资金 1050

应收票据及应收账款 1750

预付账款 300

存货 1200

固定资产 3700

资产总计 8000

流动负债 3500

非流动负债 500

股东权益 4000

负债和股东权益总计 8000

利润表项目 2015年度

营业收入 10000

减：营业成本 6500

营业税金及附加 300

销售费用 1400

管理费用 160

财务费用 40

利润总额 1600

减：所得税费用 400

净利润 1200

假设资产负债表项目年末余额可代表全年平均水平。

（2）乙公司相关财务比率

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杜邦财务分析体系之分析

杜邦财务分析体系之分析

杜邦财务分析体系之分析

杜邦财务分析体系是一种用于评估公司财务状况的方法，它通过将财务指标分解为不同的组成部分，从而帮助投资者和分析师更全面地了解公司的盈利能力、资产利用效率和财务稳定性。本文将详细介绍杜邦财务分析体系的分析过程和使用方法。

一、杜邦财务分析体系的基本原理

杜邦财务分析体系由美国杜邦公司于20世纪初提出，它基于以下基本原理：

1. 利润率（Profit Margin）：利润率指的是公司每销售一单位产品或提供一单位服务所获得的利润。利润率可以反映公司的盈利能力，高利润率意味着公司能够有效地控制成本和提高销售价格。

2. 总资产周转率（Total Asset Turnover）：总资产周转率是指公司每单位资产所创造的销售额。总资产周转率可以反映公司的资产利用效率，高周转率意味着公司能够有效地利用资产创造价值。

3. 杠杆比率（Leverage Ratio）：杠杆比率是指公司使用借债资金的程度。借债可以帮助公司扩大规模和增加投资回报率，但也会增加财务风险。杠杆比率可以反映公司的财务稳定性和债务风险。

基于以上原理，杜邦财务分析体系将公司的ROE（Return on Equity）分解为三个部分：利润率、总资产周转率和杠杆比率。通过分析这三个部分的变化，可以更全面地评估公司的财务状况。

二、杜邦财务分析体系的分析步骤

1. 收集财务数据：首先，需要收集公司的财务报表数据，包括利润表、资产负债表和现金流量表。这些数据可以从公司的年度报告、财务公告或财务网站上获取。 2. 计算利润率：利润率可以通过将净利润除以销售收入得到。例如，如果公司的净利润为100万元，销售收入为1000万元，则利润率为10%。

3. 计算总资产周转率：总资产周转率可以通过将销售收入除以平均总资产得到。平均总资产可以通过将期初总资产和期末总资产之和除以2得到。例如，如果公司的销售收入为1000万元，期初总资产为500万元，期末总资产为600万元，则总资产周转率为2。

杜邦财务分析

杜邦财务分析

杜邦财务分析

一、背景介绍

杜邦财务分析是一种常用的财务分析方法，通过评估企业的财务指标，帮助投资者和管理者了解企业的盈利能力、资产利用效率和财务风险等方面的情况。本文将对杜邦财务分析的方法和应用进行详细介绍。

二、杜邦财务分析的方法

1. 杜邦财务分析的基本原理

杜邦财务分析基于杜邦方程，该方程将企业的净利润率、总资产周转率和资产负债率三个关键指标相乘，得出企业的净资产收益率。通过分析这四个指标的变化，可以了解企业经营状况的变化。

2. 杜邦财务分析的指标

(1) 净利润率：指企业净利润与营业收入的比率，反映企业的盈利能力。

(2) 总资产周转率：指企业销售收入与总资产的比率，反映企业的资产利用效率。

(3) 资产负债率：指企业负债总额与总资产的比率，反映企业的财务风险。

(4) 净资产收益率：指企业净利润与净资产的比率，反映企业的盈利能力和资产利用效率。

3. 杜邦财务分析的计算公式

(1) 净利润率 = 净利润 / 营业收入

(2) 总资产周转率 = 营业收入 / 总资产

(3) 资产负债率 = 负债总额 / 总资产 (4) 净资产收益率 = 净利润 / 净资产

三、杜邦财务分析的应用

1. 盈利能力分析

通过计算净利润率，可以了解企业的盈利能力。若净利润率较高，说明企业具有较好的盈利能力；若净利润率较低，说明企业的盈利能力较弱，需要进一步分析原因。

2. 资产利用效率分析

通过计算总资产周转率，可以了解企业的资产利用效率。若总资产周转率较高，说明企业能够有效利用资产创造销售收入；若总资产周转率较低，说明企业的资产利用效率较低，需要优化资产配置。

3. 财务风险分析

通过计算资产负债率，可以了解企业的财务风险。若资产负债率较低，说明企业财务风险较小；若资产负债率较高，说明企业财务风险较大，需要关注债务偿还能力。

4. 综合评价

通过计算净资产收益率，可以综合评价企业的盈利能力和资产利用效率。若净资产收益率较高，说明企业在盈利和资产利用方面表现较好；若净资产收益率较低，说明企业在盈利和资产利用方面存在问题，需要进一步分析原因。

杜邦财务分析体系之分析 2

杜邦财务分析体系之分析 2

杜邦财务分析体系之分析

杜邦财务分析体系是一种常用的财务分析方法，通过对公司财务报表中的关键指标进行分析和计算，帮助投资者和管理者了解公司的财务状况和经营能力。本文将详细介绍杜邦财务分析体系的分析方法和应用。

一、杜邦财务分析体系概述

杜邦财务分析体系是由杜邦公司创始人彼得·杜邦于20世纪20年代提出的一种财务分析方法。该方法通过将公司的财务报表分解为净利润率（Net Profit

Margin）、总资产周转率（Total Asset Turnover）和权益乘数（Equity Multiplier）三个指标，分析这些指标之间的关系，从而评估公司的盈利能力、资产利用效率和财务杠杆水平。

二、杜邦财务分析体系的分析方法

1. 净利润率（Net Profit Margin）

净利润率反映了公司每一销售额的净利润水平，计算公式为净利润除以销售收入。净利润率越高，说明公司在销售过程中能够保持较高的盈利能力。

2. 总资产周转率（Total Asset Turnover）

总资产周转率衡量了公司每一单位资产所创造的销售收入水平，计算公式为销售收入除以总资产。总资产周转率越高，说明公司能够更有效地利用资产进行经营活动。

3. 权益乘数（Equity Multiplier）

权益乘数反映了公司资产的融资比例，计算公式为总资产除以净资产。权益乘数越高，说明公司借债资金的比例越高，财务杠杆水平越大。

三、杜邦财务分析体系的应用 1. 评估公司的盈利能力

通过分析净利润率，可以了解公司在销售过程中的盈利能力。如果净利润率较高，说明公司能够在销售过程中保持较高的盈利水平，具有较强的竞争力。

2. 评估公司的资产利用效率

通过分析总资产周转率，可以了解公司每一单位资产所创造的销售收入水平。如果总资产周转率较高，说明公司能够更有效地利用资产进行经营活动，提高资产利用效率。

3. 评估公司的财务杠杆水平

通过分析权益乘数，可以了解公司资产的融资比例。如果权益乘数较高，说明公司借债资金的比例较高，财务杠杆水平较大。这意味着公司在盈利能力较好的情况下，可以通过借债来扩大经营规模。

财务综合分析方法之·杜邦财务分析体系法

财务综合分析方法之·杜邦财务分析体系法

财务综合分析方法之·杜邦财务分析体系法

1. 引言

杜邦财务分析体系法（DuPont Analysis）是一种常用的财务综合分析方法，通过将财务指标分解为净利润率、总资产周转率和资产负债率三个部份，匡助企业深入了解其盈利能力、资产利用效率和财务稳定性。本文将详细介绍杜邦财务分析体系法的原理、计算方法和应用。

2. 杜邦财务分析体系法原理

杜邦财务分析体系法基于杜邦方程式，即净利润率=总资产周转率×资产负债率。该方程式将企业的盈利能力分解为三个关键因素，从而揭示了企业盈利能力的内在机制。

3. 杜邦财务分析体系法计算方法

3.1 净利润率计算方法

净利润率 = 净利润 / 营业收入

3.2 总资产周转率计算方法

总资产周转率 = 营业收入 / 总资产

3.3 资产负债率计算方法

资产负债率 = 总负债 / 总资产

4. 杜邦财务分析体系法应用

4.1 盈利能力分析

通过净利润率分析，可以评估企业的盈利能力。净利润率越高，说明企业在销售过程中能够更有效地控制成本和费用，实现更高的利润。 4.2 资产利用效率分析

通过总资产周转率分析，可以评估企业的资产利用效率。总资产周转率越高，说明企业在同等资产规模下能够实现更多的销售额，具备更高的资产利用效率。

4.3 财务稳定性分析

通过资产负债率分析，可以评估企业的财务稳定性。资产负债率越低，说明企业的负债相对较少，财务风险较低。

5. 杜邦财务分析体系法的局限性

杜邦财务分析体系法虽然在分析企业财务状况时提供了有益的信息，但也存在一定的局限性。例如，该方法没有考虑企业的市场竞争力、行业发展趋势等外部因素，只从财务角度进行分析。

6. 结论

杜邦财务分析体系法是一种简单而有效的财务综合分析方法，通过对企业的净利润率、总资产周转率和资产负债率进行分解和分析，匡助企业全面了解其盈利能力、资产利用效率和财务稳定性。然而，在应用该方法时需要注意其局限性，并结合其他分析工具和方法进行综合评估。