铝产业链及行业现状
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铝产业链情况总结及行业现状
一、铝产业链分析
1、铝土矿
世界铝土矿资源丰富，资源保证度很高。据美国地质调查局统计，
2011年世界铝土矿资源量为550-750亿吨，2011年世界铝土矿储量
和基础储量分别为290亿吨和380亿 吨，按照2013年产量2.59亿
吨计算，铝土矿资源保障年限在100年以上。
铝土矿资源丰富的国家主要有：几内亚74亿吨，居世界第一位;
澳大利亚62亿吨，居第二位，巴西36亿吨，居世界第三位。中国
8.3亿吨，居世界第八位。（无印尼数据）
2013年印尼进口至中国的铝土矿4870.3万吨,占全部进口的
68%。自2014年1月12日起，印尼禁止未加工的原矿出口，我国从
铝土矿
煤 炭
水
氧化铝
箔轧
电力
热轧
挤压
熔铸
电解铝
冷轧
铝板带材
铝 箔 材
建筑
机械
交通运输
电力
家电
包装
铝 型 材
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2月开始铝土矿进口大幅下跌，自2014年4月起我国从印尼进口的
铁矿石数量降至0。进口结构正在开始改变，主要表现在：铝土矿进
口数量回落，来源相对分散，澳大利亚取代印尼成为中国的第一大进
口国。2014年我国进口铝土矿共计3628万吨，同比下降48.3%。其
中，前11个月从澳大利亚、印度、马来西亚、多米尼加、加纳、巴
西、几内亚进口量分别占41.7%、13.7%、7.8%、4.8%、2.3%、1.9%、
0.6%。从印尼禁令生效后，我国铁矿石进口渠道在向多元化发展。
2014年12月铝土矿价格为每吨58.57美元，高于上年同期的
55.32美元。
进口铝土矿走向：主要销售地区为山东当地的用铝企业,少量销
售给河南和重庆企业。
据中国海关统计，2013年10月份中国铝土矿进口公司如下：
企业名称汇总 （吨）
山东魏桥创业集团有限公司 1883933
山东宏桥新型材料有限公司 1252810
山东魏桥铝电有限公司 941054
茌平信发华宇氧化铝有限公司 813101
中铝青岛国际贸易有限公司 786582
山东信发进出口有限公司 542378
烟台锦泰国际贸易有限公司 263593
青岛康拉德进出口有限公司 88824
重庆市博赛矿业(集团)股份有限公司 77280
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青海黄河有色金属有限公司 76047
邹平高新铝电有限公司 57150
河南盛祥实业有限公司 48400
烟台港务货运经营有限责任公司 48069
安徽省环太金属矿产进出口有限公司 47814
中铝河南国际贸易有限公司 46225
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2、氧化铝
2012年中国氧化铝产量为3771.60万吨，同比增长10.9%，2013
年中国氧化铝产量为4437.57万吨，同比增长14.6%，2014年中国氧
化铝产量为4777.42万吨，同比增长7.11%。2014年氧化铝进口量大
增37.7%至527万吨，而根据中国海关12月份公布的价格，去年氧
化铝每吨价格为382.34美元，高于2013年12月时的364.97美元。
3、电力
目前，电解铝企业的电力来源主要分为：自备电、网电和直购电
三种。其中自备电比例已经达到60%左右，西部地区80%—90%，由
于煤价不断下跌，自备电成本平均比网电低0.1元/千瓦时—0.15元/
千瓦时左右，西部地区电力成本比东部低0.2元/千瓦时左右。电价大
约占电解铝成本的40%，氧化铝占40%，其余20%为其他费用。
4、电解铝
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虽然国外近几年持续关闭铝产能，消费稳步小幅增长，但由于中
国铝产能的持续释放，铝材出口一直稳步上升，铝的国际供需一直处
于基本平衡状态。
由于具有煤电成本优势，这两年新疆电解铝产能集中释放，今年
新疆已超过河南成为第一产铝大省。四季度预计有200 万吨产能在
新疆、山东、内蒙古等省投产，供应压力不断增大。根据市场统计和
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预测，2013、2014 年新疆分别投产估计在245 万吨左右，而2015 年
将投产165-325 万吨，到2015 年底新疆原铝产能将达到850-1010 万
吨。按照1800美元/吨的国际铝平均价计算，新疆铝成本价可能低于
11000元/吨。
5、铝消费
终端行业1-6 月份数据显示了上半年有色金属终端消费面临的
糟糕状况，房地产行业低迷和固定投资增速下滑导致的电力、家电、
机械等行业全部低于2014 年同期，1-2 季度汽车产量2%的增速大
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幅低于年初预期，目前，难以从行业硬指标数据发现消费端游改善的
端倪。
二、铝行业难题
当前铝行业面临难题及有关建议
针对当前铝行业运行基本状况及特点，制约行业健康发展仍存
在以下三方面问题，具体如下：
(一)化解电解铝产能过剩矛盾面临诸多障碍
化解电解铝产能过剩矛盾仍是铝工业重点工作之一。当前，新
增产能已有所控制，落后产能年底前基本淘汰完毕，但高成本产能
退出难题犹存。中东部高成本的产能退出面临诸多障碍，主要涉及
企业债务、银行贷款、人员安置、地方财政、对上下游产业链的影
响以及历史遗留等问题。
因此，建议国家在税费减免、债务豁免、职工安置补偿等方面
建立具有可操作性的配套政策。
(二)扩大应用政策引导和支持力度不足
扩大铝应用是化解电解铝产能过剩最根本有效的措施。近年来，
我们针对推动铝应用开展了大量调研。经测算，如交通运输领域的
全铝挂车及建筑领域的铝合金模板、围护板的应用如果能够得以实
现，则可增加2000万吨铝的消费。但以上消费的拉动仍需得到政策
的引导和支持。例如，全铝挂车由于生产投入大、车辆售价贵、交
通运输行业管理有待加强等问题的客观存在，造成全铝挂车在扩大
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市场应用中遇到困难。
为此，建议设立“推进铝应用重大专项”，从金融、市场、标
准等方面给予支持和推进，拓展铝的应用。
(三)铝资源保障安全将对铝行业产生一定影响
全球铝土矿资源非常丰富。但近年来，我国一次铝资源对外依
存度维持在50%左右。鉴于印尼禁止铝土矿出口政策的实施，导致
这部分铝土矿的需求要通过寻找其他国家资源来保障。然而多数铝
土矿资源丰富、品位较高的地区存在距离远、基础设施差、政治环
境不稳定等问题。
为此，建议给予走出去进行海外资源开发，或赴有条件的国家
和地区建氧化铝厂的企业一定的境外投资政策支持，包括金融、信
贷、外贸等方面，以增加境外权益资源量和资源供给，缓解国内铝
土矿供给压力，保证我国铝工业的可持续发展。
三、铝后市分析
继一个月前创近六年新低后，国际铝价本周一又逼近六年来低
谷。但由于中国的生产商没有抑制产量的迹象，西方分析人士担心，
铝价还远未见底。
中国的铝产量约占全球总产量的一半，且今年出口量有望创历史
新高，这将进一步加剧全球供应过剩。花旗认为，半数以上中国铝产
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能的成本已经低于每吨1800美元，今年以来中国铝产量增长32%至
1520万吨。
《华尔街日报》报道指出，去年年初印尼实行铝土矿出口禁令时，
中国的铝产能曾遭到质疑。但中国铝生产商此后转而从马来西亚等其
他亚洲国家进口铝土矿，解决了供应问题。独立铝分析师Goran
Djukanovic预计，因中国大量出口，今年全球铝市过剩的供应量可能
达到300万吨。
法国兴业银行当时预计，今年全球铝供应量将比需求量高出80
万吨，过剩规模较去年暴增三倍。麦格理驻伦敦大宗商品负责人Colin
Hamilton预计，随着全球范围内创纪录的高库存，铝价可能在年底跌
至每吨1500美元，跌回2009年的水平。
国际著名投行高盛日前在一份报告中下调铝价预估，因预计
2016-2019年之间，全球铝市供应仍将过剩。
该投行将三个月、六个月和12个月铝价预估分别下调至每吨
1,500美元、1,500美元和1,550美元，而此前的预估分别为每吨1,800
美元、1,800美元和1,900美元。
高盛还将今年铝价均值从每吨1,742美元调降至1,666美元，将
明年铝价均值从1,925美元下调至1,525美元。该行称，尽管目前低
迷铝价将给产商带来压力，但市场还是难以恢复供需平衡。“这会导
致在更长的时间内（两年），产商的利润空间收窄。”
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俄罗斯铝业（Rusal）首席执行官Vladislav Soloviev表示，该公
司将考虑在9月份削减20万吨铝产量。
他并称，由于铝市仍然面临挑战，该公司将在稍后进一步执行减
产计划。
过去两年，俄罗斯铝业已经削减了65万吨铝产量。
虽然我们认为明年国外供需仍然呈现短缺格局，但预期供需偏紧
格局会有所改善。由于宏观风险、油价下跌；投资者对全球消费增幅
预期减弱，海外铝企复产的担忧；以及国内铝土矿短缺的设想落空，
市场对明年的铝价预期并没有此前乐观。考虑到国内原铝产能大量投
放，明年国内铝市仍难摆脱弱势震荡格局，外强内弱的格局不会改变。
价格预测方面，我们预计国内铝价的大致运行区间在11000-13500
元。
