第五章 国际融资运作 国际金融市场 2-20

国际金融第五章 第五章对外贸易信贷 第一节国际贸易短期融资的主要形式 一、按信贷主体不同而进行的分类 商业信用：在进口商和出口商之间相互提供的信贷属于对外贸易的商业信用。 银行信用：如果进口商与出口商一方信贷资金的获得是由银行或其他金融机构提供的，就构成对外贸易的银行信用。 二、按接受信贷资金对象的不同而进行的分类 对进口商的信贷 对进口商的信贷有：出口商对进口商提供的信贷和银行对进口商提供的信贷。 出口商常常以赊销的方式销售货物，以增强对进口商的吸引力，加强公司的竞争能力，争夺销售市场。出口商对进口商提供的信贷通常被称为公司信贷，主要形式：开立账户信贷和票据信贷。 对出口商的信贷 可分为进口商对出口商的预付款；银行对出口商的信贷；经纪人对出口商的信贷 对出口商的预付款：进口商在收到货物之前就支付一定的金额给出口商。 当地银行和国外银行都可以对出口商提供信贷。 经纪人对出口商提供信贷的方式：无抵押采购商贷款；货物单据抵押贷款；承兑出口商汇票。 三、根据国际贸易环节不同而发放的信贷 银行在发货前对出口商提供信贷 出口商为了进行采购并积累预定出口的商品储备，可以用国内货物作抵押从银行取得贷款。 银行在发货后对出口商提供信贷 出口商将货物装运出口之后，可以向银行申请在途货物抵押贷款。以提单为抵押品。银行在出口商发货前对进口商提供信贷 1、银行对进口商的直接融资，包括透支、商品抵押贷款和进口押汇。 2、承兑汇票贴现：在出口商要求进口商以现金支付的条件下，进口商向银行签发汇票，由银行承兑，进口商持银行承兑汇票在市场贴现，以贴现所得现款支付给出口商。再融通业务。 3、承兑信用：银行承兑，然后由进口商通过承兑银行向出口商进行支付，这是银行对国际贸易融资的主要方式。 4、无保证金开立信用证 银行在出口商发货后提供的信贷 四、进口押汇 由开立信用证的银行向开证申请人（即进口商）提供的一种短期资金融通。 进口押汇协议——开证行向议付行付款——根据进口押汇协议和信托收据将单据交给进口商——进口商提货销售——还款 期限：1~3个月，适合市场好、销售快的进口融资 进口商以其进口的商品作为抵押，从银行取得融资的一项业务，是一种具有抵押性质的融资方式。 五、信用证打包放款 打包放款，指在出口商出口之前，银行以出口商提供的由进口商开立的信用证为抵押，向出口商提供的贷款。 期限：自信用证抵押之日起至出口商提供货运单据并向开证行寄单收回货款为止，一般不超过3个月。 金额：信用证金额的70%~80%。 打包放款：装船前信贷，是指银行对出口商在收到国外订单到货物装船前这段时间内所需流动资金的一种贷款。银行依据出口商收到的国外进口商的订货凭证发放打包放款，而订货凭证主要是进口商开来的信用证、得到认可的出口成交合同和订单或表明最终开出信用证的证明。 六、出口押汇 是银行在信用证、托收和出口保理项下的议付。出口商在货物发运后，将货运单据交给银行，银行在审查单证相符后，向出口商买单付款。之后，银行再向开证行寄单收款，收回垫付的资金。 期限：3~6个月 金额：为信用证的一定比例。 出口押汇：银行根据汇票金额和收款日期，扣除邮程和一定日期的利息后而给予出口 商融资并加以结汇的业务。 第二节保付代理业务 一、概念： 指出口商以商业信用形式出卖商品，在货物装船后立即将发票、汇票、提单等有关部门单据，卖断给承购应收帐款的财务公司或专门组织，收进全部或一部分货款，从而取得资金融通的业务。 美国《商业律师》对保理业务的定义：保理业务是在保理商和以赊销方式销售货物或提供服务的供货商之间存在的持续有效的安排，根据这一安排，保理商对通过销售货物或提供服务所产生的应收账款提供下述服务： 使用现金收购所有的应收账款；

本市场、外汇市场以及国际黄金市场。
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山东大学威海分校商学院 杨 慧
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按照融通资金期限的长短，国际资 本市场可分为短期资本场（通称货币市 场）和长期资本市场（通称资本市场）。
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山东大学威海分校商学院 杨 慧
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按照融资方式分，又有银行信贷
市场、债券和票据市场、票据贴现市
按交易对象分
国际 金融市场
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二 、国际金融市场的形成
（一）国际金融市场的形成途径 1、自然演进型 国际金融市场是由国内金融市场逐步 发展起来的，这一类型的特点都是经历了 由地方性金融市场到全国性金融市场再到 国际金融市场的三个阶段，这一类型的市 场主要集中在欧洲以伦敦为主要代表，以 及两次世界大战前后美国的纽约及二战后 日本的东京等。
（三）国际外汇市场
（四）国际黄金市场
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第二节
欧洲货币市场

一、欧洲货币和欧洲货币市场概述 （一）欧洲货币和欧洲货币市场概念 欧洲货币（Eurocurrency），指存放在 货币发行国境外的银行存款。 最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元 存款，所以称为“欧洲美元”(eurodollar)
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（2）欧洲债券(Eurobond) 欧洲债券是债券发行人在债券面值货币所在国 以外的国家发行的债券，即发行的境外货币债券。
欧洲债券具有以下特点：基本不受任何一国 金融法令和税收条例等的限制；发行前不需要在 市场所在国提前注册，也没有披露信息资料的要 求，发行手续简便，自由灵活；多数的欧洲债券 不记名，具有充分流动性；通常同时在几个国家 的资本市场发行。欧洲债券的发行人、发行地点 和计值货币分别属于不同的国家。

国际金融,第五章
| 结果：货币局制度的实施抑 制了恶性通胀，稳定了阿根廷 经济，投资和贸易的持续增加 实现了1991～1994年的经济连 续增长。阿根廷的国内生产总 值增长率从20世纪80年代的年 均-1.2%增至20世纪90年代的 年均4%以上。
国际金融,第五章
| 同时导致了：1. 实际汇率高估。 （美元的升值、巴西货币贬值）。2. 经 常项目赤字。3. 货币政策自主权丧失。 4. 财政赤字。5. 债务危机。6. 货币局 制度崩溃。
国际金融,第五章
| ——对本国货币信心的丧失：
| 这可能是本国的恶性通货膨 胀或者本国货币急剧贬值等原 因造成的，如阿根廷、俄罗斯 等国；或者是出于对这种通货 膨胀或贬值的预期，如中东欧 国家在转型期间的情况。
| 3、最适度货币区理论
|
1961年Mundel《最适度货
币区理论》，阐述浮动汇率制
和固定汇率制哪一种是更优的
汇率制度，提出将世界划分为
若干货币区，区域内实行固定
汇率制或共同货币，区域间实
行浮动汇率制。该理论主要说
明什么是某区域实行货币同盟
的最优条件。
国际金融,第五章
| 货币区——由若干国家组成 一个区域，区域内或者采用单 一的货币，或者有这样的汇率 安排：各国货币间汇率不可改 变；汇率间不存在波幅；各国 货币自由兑换；经常和资本项 目交易完全自由。
| 关岛， 美元，
1898年
| 基里巴斯，澳大利亚元， 1943
| 列支敦士登，瑞士法朗， 1921年
| 马绍尔群岛， 美元， 1944年
| 密克罗尼西亚，美元， 1944年
| 摩纳哥， 法国法郎／欧元，1865年
| 北马里亚纳群岛，美元， 1944年

间接开放的主要形式之一是通过基金投资开放本国市场， 从而达到间接投资于他国证券市场的目的。
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欧洲货币市场：是境外市场，货币在其发行国以外被借贷的市场。
例如在伦敦经营美元的存款放款业务。由于此类业务最早在伦敦国际 金融中心大规模展开，而英国是岛国，境外市场常被称为离岸金融市 场。
特点：（1）交易一般不使用市场所在国发行的货币；
（2）交易基本上不受任何一国国内政策法令的约束，在利率、业务惯 例上有自己的特点；
（3）交易双方一般都是交易货币发行国的非居民。
新型的国际金融市场，与传统国际金融市场相比，最大的特点是：所经营 的对象已不限于市场所在国的货币，而是包括所有可以自由兑换的货币。 成为当今国际金融市场的核心。
根据营运特点，离岸金融中心可以分为：
家援助发展计划的总额。对于开曼等避税地，联合国和经合组织都持反对态度，并
成立了专门的小组，强调打击国际避税。
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外汇市场：是国际金融市场的基础，外汇市场与欧洲货 币市场共同构成国际金融市场的主体。
外汇市场将欧洲货币市场的不同部分联系在一起，同时 欧洲货币市场各个部分又与国内金融市场联系在一起。
三者之间的联系如图所示：
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中东战争——油价大幅上涨——石油输出国巨额顺差（石油 美元）——石油输入国巨额逆差——石油美元回流——促进 了欧洲美元市场的规模扩大。
（三）欧洲货币市场的发展
60年代后，这一市场上交易的货币不再局限于美 元，马克、瑞士法郎等也出现在市场上。
这一市场的地理位置也扩大了，在亚洲的新加坡、 香港等地也出现了对美元、马克等货币的借贷。
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一、欧洲货币市场的形成和发展
（一）欧洲美元市场的出现（东西方冷战）
50年代初期，前苏联政府鉴于美国在朝鲜战争中冻结 了苏联在美的资金，便将持有的美元转存到美国境外的银 行，多数存于伦敦。最早出现的“欧洲美元”也来源于这些 存放在境外的美元。