从非经常性损益看上市公司盈利质量

管理科学　

从非经常性损益看上市公司盈利质量　

裴潇　【湖北省荆州市长江大学管理学院）　

摘要：上市公司的盈利质量一直是投资者关注的焦点；新；隹则颁布后．　上市公司的利润普遍增加，一方面是由于公司本身业绩的增长，但另一方面　非经常性损益的也起到了一定的作用。本文以２００７年年报为基础，从非经　常性损益角度分析上市公司的盈利质量。　关键词：非经常性损益分析盈利质量　

一、非经常性损益的概念与特征　菲经常性损益是指公司发生的与主营业务和其他经营业务无　

直接关系，　以及虽与主营业务和其他经营业务相关，但由于该交易　

或事项的性质、金额和发生频率，影响了正常反映公司经营、盈利　

能力的各项交易、事项产生的损益。非经常性损益具有一次性、偶发　性、非重复性等特征。　

经常性损益是～个企业的核心收益，是企业赖以生存、发展的　

源泉和动力，其有助于投资者预测企业未来盈利能力及判断企业未　

来可持续发展能力。经常性损益是与企业的正常生产经营活动相联　系、经常性发生的交易或事项，如制造企业的供、产、销活动等经常　性项目而产生的损益。经常性损益具有连续性、重复性等特征。　

二、我国对非经常性损益的规定　为了使投资者对ｔ市公司盈利情况有更加准确的理解和认识，　

我国一直以来对非经常性损益分外关注，中国证监会曾经于１９９９　

年发布了非经常性信息披露的内容，并在２００１年、２００４年以及２００７　年先后三次修改了非经常性信息披露的内容，要求上市公司执行。　

２００７年修改的非经常性损益披露的内容有十五项，其中包括　非流动资产处置损益；计入当期损益的政府补助，但与公司业务密　

切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外，企业　

合并的合并成本小于合并时应享有被合并单位可辨认净资产公允　价值产生的损益；非货币性资产交换损益；债务重组损益；企业重组　

费用，如安置职工的支出、整合费用等。　

三、新准则颁布后非经常性损益分析　（一）２００７年沪深上市公司非经常性损益大幅度增加。２００７　

年，沪市上市公司的非经常性损益共计６３１亿元，同比增长１　７９％。　

非经常性损益占净利润的比例，由２００６年的４　０５％上升到　

７　６４％。２００７年，深市主板公司非经常性损益合计１７８０８亿元，同　

比增长１３６．２７％，高于同期净利润的增速　非经常性损益占净利润　

的比重为１６．９８％，也高于２００６年的水平。共有３８２家公司确认了　非经常性收益，合计金额２００４７亿元；出现非经常性损失的公司　

１０５家，合计金额一２２．３９亿元。　

（二）非经常性损益的主要构成。在沪深上市公司中，我们通过　进一步分析非经常性损益的构成，可以发现，非经常损搞主要集中　

在非流动资产处置、债务重组、政府丰　助以及同一控制下企业合并　

４个项目上。例如２００７年深市主板公司的以上４个项目贡献的金　额合计１５７．３５亿元，占全部非经常性损益的比例为８８．３５％（见表　

１），沪市公司的以上４个项目贡献的金额合计５２４亿元，占全部非　

经常性损益的比例为８３　１６％（见表２）。　

表１：深市公司非经常损益构成（单位：亿元）　项目　非流动资产处置损益　债务重组损益　

政府补助　『　金额　……一。。　…　ｌ　６４．５４　５０　５７　

－　２４　３８　同一控制下企业合并产生的子公司　期初至合并日的当期净损益　合计　占非经常损益的比例　３６　２４％　２８．３９％　

１３　６９％　

１７　８６　１５７　３５　１０　Ｏ３％　８８　３５％　……　一霉一呈　塑　垒里韭　丛堑塑盛ｆ兰　．＿．＿一一…一　魍…一一一一…一一一一　一皇堑一…一占韭堡堂塑　盟　非流动资产处置损益　；　１９５　３０　９２％　同一控制下企业合并产生的子公司期　初至合并目的当期净损益　１９１　债务重组牧益　ｆ　７４　政府补助　｛６４　；　台计　：５２４　３Ｏ，２１　１１　８１％　

１Ｏ　２２％　８３．１６％　（三）非经常性损益主要项目的分析　

１、债务重组收益的分析。新会计准则规定债务重组收益应当直　

接计入当期损益。２００７年年报显示，沪市共有１　５Ｏ家上市公司披露　

了债务重组的数据，其中１Ｏ８家上市公司存在债务重组收茼．４２家　上市公司存在债务重组损失。债务重组收益的平均值为　

６４６４０９４７　７８元，占税前利润的平均比例达到１７０．６８％：债务重组　

损失的平均值为１７３８４８１．３４元，占税前利润的平均比例仅为　１　８５％：深市主板公司总共实现债务重组　争收益５Ｏ－５７亿元，占主　板公司净利润的比例为４　８２％。　

债务重组收益计入当期损益意味着绩差公司将可以通过债务　

重组“麻雀交凤凰”，从而极大的刺激了这一类的公司进行债务重　

组。统计表明，债务重组收益排名前１Ｏ位的公司有９家属于ＳＴ或　

ＳＴ公司，且基本上全部通过债务重组实现了扭亏为盈。这些公司　

在扣除债务重组收益后，税前利润由正数变为负数。例如排在第一　

位的ＳＴ金化的债务重组收益达到１９　８７亿元，而排在前１Ｏ位的公　

司其债务重组收益均超过了１亿元。　２、同一控制下企业合并对业绩的影响分析。新准则下，如果属　

于同一控制下的企业合并，购买方的合并范围扩大为包括参与合并　

各方自合并当期期初至合并日发生的所有收入、费用和利润。这意　味着，被合并资产“过门”前产生的利润也将归魈买方所有。　

股改后，大股东的利益与二级市场股票价格挂钩，大股东“做　

多”上市公司的热情高涨，将优质资产通过各种方式注入上市公司案例　也越来越多。２００７年深市主板共有３３家公司通过定向增发向控股股东　

购买资产，其中１　９家确认了同～控制下企业合并产生的子公司期初至合　

并目的当期净损益，合计金额１７　８６亿元。按照新准则规定的核算方　

法，此类公司均或多或少的收到一份因企业合并而送来的“嫁妆”。　

３、非流动资产处置损益和政府补助的分析。非流动资产处置损　

益一直以来是非经常性损益的传统项目，主要是上市公司处置固定　资产、无形资产、在建工程等非流动资产的收益政府补助也对非经　常性损益贡献较大。有许多上市公司以不同方式获得了政府补助。　

尤其是部分中小板公司对国家政策扶持依赖性很强，政府补助收入　总体贡献较大。　

四、从以上分析看上市公司盈利质量　（一）沪深上市公司中．２００７年，Ｌ平都有一定数量的非经常性　损益，从而对上市公司的利润水平产生一定程度影响。整体而言，非　

经常性损益对去年上市公司盈利的影口向多数是正面的，从而在一定　

程度上影Ⅱ向了上市公司的盈利质量，但影响很有限。　

（二）但对单个公司来说，非经常损益的影响却很有不同。据统　

计，沪市非经常性损益减少上市公司利润的有１Ｏ５家，而增加上市　

公司利润的却有５０９家，靠非经常１　峰损益增加利润的公司家数明显　

居多。非经常性损益占净利润比例较大的公司一般都是ＳＴ公司或　

ＳＴ公司，非经常性损益占净利润比例前３名公司分别为ＳＴ新天、　

Ｓ丁嘉瑞、ＳＳＴ磁卡。因此，我们在分帆　市公司的净利润水平时，一定还　

要注意扣除非经常性损益后的净利润状况，对于二者差别较大的公　

司，一定要有所注意．对于这些非经常性损益占净利润比例较大的公　维普资讯 http://www.cqvip.com 论公司治理结构对盈余管理行为特征的影响　

侯峰（陕西省投资集团（有限）公司’　

摘要：公司治理结构对盈余管理行为的影响分为外部和内部两个方面，　

外部因素有权益性资本市场、债务性资本市场和经理人市场等，内部因素集　中在外部董事和审计委员会相对独立性上。　关键词：治理结构盈余管理特征　以１９９９年‘蓝带委员会关于提高审计委员会效果的报告和建　

议＞（Ｒｅｐｏｒｔ　ａｎｄ　Ｒｅｃｏｍｍｅｎｄａｔｉｏｎｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　Ｂｌｕｅ　Ｒｉｂｂｏｎ　Ｃｏｒｎ—　

ｍｉｔｔｅｅ　ｏｎ　Ｉｍｐｒｏｖｉｎｇ　ｔｈｅ　Ｅｆｆｅｃｔｉｖｅｎｅｓｓ　ｏｆ　Ｃｏｒｐｏｒａｔｅ　Ａｕｄｉｔ　Ｃｏｍｍｉｔｔｅｅ，ＢＲＣ，简称“蓝带报告”）为标志，从反欺诈性财务报告　委员会开始，美国在寻求治理盈余管理的对策时，重心已经开始转　

向公司治理结构。寻找好的公司治理结构的一个重要目标就是产生　

高质量的财务报告。公司治理结构这一制度环境在很大程度上影响　着财务会计信息的质量，从而影响会计信息系统目标的实现，公司　治理结构从多个方面影响盈余管理行为。　

一、外部治理对盈余管理行为的影响　首先，权益性资本市场对经理人盈余管理行为的影响主要源自　

代理人为了保持其竞争优势的目的。主要表现在两个方面：１）如果　企业盈利水平下降，造成公司股价下跌，股东利益受损，股东会对经　

理人施加压力，施压的方式包括对经理人进行考核、解除与代理人　

之间的委托代理关系：２）对于收益水平低于投资者预期的公司，投　

资者则会采取“用脚投票　的方式抛售公司股票，当公司股票股价低　

至一定水平时，新的投资者会以低价收购公司股票，接管公司，进入　

公司董事会，对公司经理人员进行全面调整。这种潜在的威胁客观　

上促使了经理人通过盈余管理来平滑收益从而稳定股价的动机。　其次，债务性资本市场对经理人盈余管理行为起着不同的影响　作用。在债务契约签订过程中，债权人通常对利息保障倍数、流动比　

率、股利发放率等财务指标做出限制性规定。为获得债务性资金（如　

贷款、企业债券等），经理人往往不得不对这些指标进行一定程度的　

粉饰。为避免违约，经理人也会在必要时通过盈余管理将这些指标　

控制在限制性范围之内。　

最后，经理人市场对盈余管理行为的影响主要表现在经理人通　

过盈余管理提高市场对其价值的评估。在有效的经理人市场，会计　

盈余信息对经理人能力及其价值的评估起着重要的作用，经理人人　力资本的价值取决于他们所经营企业的真实盈余水平。通过经理人　

市场的评价机制，有价值的经理人会得到大量的工作机会，而且往　

往是被高薪聘用，经营业绩差的经理人则往往面临失业的威胁。因　

此，经理人市场的功能把经理人的利益与股东利益联系起来了。为　

提高自身收益，经理人必须努力去提高股东收益。在经理人个人利　

益与企业组织目标协调一致的情况下，经理人会采取恰当的手段平　

滑利润，实现企业价值的稳定增长。　由上可见，公司外部治理的各因素主要是通过契约关系和外部　

市场压力对经理人经营业绩施加影响，而在经理人经营能力和努力　

程度有限的情况下，为改善公司经营业绩最直接的方法便是盈余管　

理。如图１所示。　管理科学薯　

构对盈余管理　图１外部治理对盈余管理行为影响的分析　的影响集中在外部董事和审计委员会相对独立性上。设计一个完善　

的内部治理结构有利于发现和揭示盈余管理。　

由于信息不对称和实施业绩评价制度激励措施的有限性，委托　

人与代理人的利益仍难以统一，监督制度的存在成为必然。监事会　

是内部治理结构中的监督主体，负责监督经理人行为。监事会监督　

行为的有效性受监事会在内部治理结构中的地位、监督成本的制　

约，监事会不可能做到对经理行为的完全监督。监事会在治理结构　

中的地位代表着监事会对经理人的监督立场。如果法律赋予监事会　相应的监督权，监事会在监督过程中能代表中小股东的利益，保持　

独立性，则监事会监督经理人行为的有效性会大大提高，经理人的　

盈余管理则会相对理性。相反，如果监事会不能保持独立性，则监事　会的监督能　

力弱化，严　重的情况　

下，会导致　

监事会制度　流于形式。