1 第二章 外汇与汇率
案例1、 韩国退出钉住汇率制度的原因、过程和教训
1997年12月，韩国爆发严重的金融危机，在这次危机中，韩国被迫退出实行了30多年的钉住汇率制度。韩国金融危机的标志是韩元的大幅贬值：1997年1月韩元对美元的汇价为844：1，11月中旬下跌到1100：1，12月底又下跌到2060：1，跌幅高达59％。韩国金融危机的导火索是外债偿付危机：1997年12月24日，韩国的外债总额高达2000亿美元，其中短期外债660亿美元，还有200——300亿美元的债务须在1997年底偿还，而当时韩国中央银行可用于偿付外债的外汇储备只有300亿美元。当韩国无法偿还到期债务时，外债偿付危机爆发，并引起货币危机。
韩国汇率制度的演变过程可分为五个阶段。
第一阶段：固定汇率制度（1956——1964年）；第二阶段：单一钉住美元制度（1964——1980年）；第三阶段：钉住一篮子货币制度（1980——1990年）；第四阶段：市场平均汇率制度（1990年——1997年）；第五阶段：自由浮动汇率（1997年至今）。
韩国金融危机的标志是货币危机，导火索是外债危机。也就是说，韩国的外债偿付危机是韩国货币危机、从而韩元退出钉住制度的直接原因。因此，要分析韩国退出的机理，需要首先说明韩国外债危机的起源。
韩国外债危机主要起源于韩国经济金融对外债的严重依赖，这一依赖主要是通过以下路径产生的：一是政府主导型金融体制下企业的高负债经营，大量的企业亏损和银行坏账，造成了金融和企业部门的外债依赖。二是出口导向型经济增长模式，为了扩大出口，韩国实行钉住汇率制度，20世纪90年代上半期，由于美元持续升值，韩元不得不随美元走高，经常项目逆差进一步扩大，为了弥补这一逆差，产生了外贸易部门的外债依赖。
金融部门和外贸部门双重外债依赖，酿成外债偿付危机，最后演化为货币危机。
（一）金融和企业部门的外债依赖
1 《国际金融》作业
第二章 外汇汇率与汇率制度
一、填空题
1．外汇汇率是—个国家的货币折算成另一个国家货币的 ；或着，是用一国货币单位表示的另一国货币单位的 。
2．直接标价法是以一定单位的 为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率；或者说，以 表示的外国货币价格。
3．间接标价法是以一定单位的 为标准，折算为一定数额的 表示的汇率；或者说，以外国货币表示本国货币的价格。
4．直接标价法采用双报价方式报价时，前一数字是银行 外汇的价格，后一数字是银行 外汇的价格。
5．外汇汇率按外汇买卖交割期限不同划分为： 和 。
6．从银行买卖外汇的角度划分，买入汇率是银行向同业或客户 所标明的汇率；卖出汇率是银行向同业或客户 所标明的汇率。
7．在金本位制度下，由两种货币的 决定其汇率，而且汇率的波动幅度不超过 。
8．在影响汇率变化的因素中，一国的 状况，是影响该国货币汇率升降的直接因素。
9．一般来说，如果一国通货膨胀率相对较高，该国货币汇率会 。
10．根据相对购买力平价理论，若本国的通货膨胀率高于外国，则本币新汇率 ，即本币 ，外币 。
11．根据利率平价理论，高利率货币在远期市场上必定 ，低利率货币在远期市场上必为 。
12．汇率制度是指一国 对本币与外币的 确定与调整所作的一系列安排或规定，故亦称汇率安排。
13．固定汇率制是两国货币的比价 ，并把两国货币汇率的波动范围规定在 之内的汇率制度。
一．国际货币体系
1. 国际货币体系：金本位体系（固定汇率制）、前布雷顿森林体系、布雷顿森林体系（一种与美元挂钩的固定汇率制）、牙买加体系
2. 金本位制度的形式有三种：金币本位制（是典型的金本位制度）、金块本位制、金汇兑本位制
3.
在金币本位制下，政府以法律形式规定黄金作为货币金属，以一定重量和成色的金铸币充当铸币。在金币本位制条件下，金铸币具有无限法偿能力。
4. 铸币平价理论是金铸币本位制下决定两国货币汇率的基础。即货币含金量
5. 黄金输送点：外汇市场上买卖外汇时的实际汇率，围绕铸币评价的一定界限上下波动，这个界限就是黄金输送点。
6. 市场汇率围绕铸币评价上下浮动，幅度不超过黄金输送点。
7. 布雷顿森林体系的主要内容
1) 建立国际货币基金组织，对国际事项进行磋商
2) 采用可调整的钉住汇率制
3) 通过“双挂钩”，确定美元和黄金并列作为国际储备资产的体制
4) 由 IMF 提供短期融资或在国际收支出现根本性不平衡时调整汇率平价进行国际收支调节。
5) 取消外汇管制。
6) 制定稀缺性货币条款。
8. 布雷顿森林体系的特点：
1) 美元充当国际货币，处于国际货币体系的中心地位。
2) 实行钉住美元的可调整固定汇率制度——“双挂钩制度”
3) 国际收支的调节方式主要有两种：短期失衡——由ＩＭＦ提供短期信贷解决长期失衡——通过调整汇率来解决
4) 国际性金融机构在国际金融事务中发挥重大作用。
9. 布雷顿森林体系的缺陷
1) 不可克服的内在矛盾：特里芬两难指在布雷顿森林体系下，由于美元充当唯一的国际储备货币而带来的一种内在矛盾，当美国保持国际收支顺差时，国际储备供应不足，从而国际清偿力不足并不能满足国际贸易发展的需要；当美国出现国际收支逆差时，美元在国际市场上的信用就难以保持，产生美元危机。
2) 缺乏有效的国际收支调节机制。
3) 外部平衡以牺牲内部平衡为代价，国内经济政策失去部分主动性
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国际金融学知识点归纳
第二章：外汇与汇率
1. 外汇（三个特征）；（重点）
外汇的定义：指以外国货币表示的在国际结算中广泛使用的信用工具和支付凭证。
外汇动态来讲：是国际汇兑或国际结算，指国际间的货币兑换及资金挪移的行为
-汇”指货币资金在地域之间的挪移
-兑”指将一具国家的货币兑换成另一具国家的货币
外汇静态来讲：指一切以外国货币表示的资产，即在国外可以得到补偿的债权
三个特征：
外币性：外汇是以外币表示的可用作对外支付的金融资产；
充分可兑换性：外汇必须具有充分的可兑换性，即作为外汇的外币资产必须是可以自由的兑换成他国货币的资产；普遍同意性：作为外汇的外币资产必须在国际经济交易中被各国普遍同意和使用
2. 汇率（标价法）；
汇率：又成汇价，是一种货币用另一种货币表示的价格，是一国货币兑换成另一国货币的比率或比价；分析：普通来讲，
外汇汇率升高，本币汇率落低一本币贬值，外币升值；
外汇汇率落低，本币汇率升高--本币升值，外币贬值；
（1）直截了当标价法（大多数国家使用,1单位外币=X单位本币）；
⑵间接标价法（英国，美国使用，1单位本币=X单位外币，在美国美元对英镑采纳直截了当标价法）；
（3）美元标价法；（银行同业之间的外汇交易使用,1单位美元=X单位其他国家货币）
3. 汇率分类；--
（1 ）固定汇率（一国货币同其他国货币的汇率基本稳定，波动限制在一定
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幅度内）
与浮动汇率（一国货币当局别规定本国货币与他国货币官方汇率，任凭市场供求决定汇率）；（2）即期汇率（是买卖双方成交后，在两个营业日内办理夕卜汇交割时所采纳的汇率）
与远期汇率（是买卖双方预先签订合约，约定在将来某日期按照协议交割所使用的汇率）
