asset manager code update
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2011年度CFA考试三级资料
针对机构，而code针对自然人
asset manager资产管理公司
避免违背asset manager code应该做：
A忠诚于客户
1、客户利益
客户利益是第一位！！！与客户利益冲突，就violation！！！
与客户利益一致！！！换手率高奖金高？？激励经理的报酬不能与客户利益冲突。
2、保密
怀疑客户洗钱，倾向于报告政府机关。
3、拒绝参与商务活动接受礼物
必须规定最小数额
Cash绝对不允许。
用文件披露礼物，主管，合规部，高管
利益优先，信息保密，不接受影响客观的礼物
设计收入安排将客户利益与经理利益结合，经理不要承担过度风险去获得高回报，但却与客户利益冲突
客户信息收集、使用、保存要创建一套流程，在法务部门调查时可以向其披露必要的信息。
创建反洗钱政策，发现洗钱活动或避免参与这样的违法活动。
确定象征性礼物，只允许接受象征性礼物，限制这样的个人影响资产经理，现金绝对不可以接受，雇员应该书面提示他们的主管所接受的礼物。
B.投资流程和行为
1.合理谨慎
像管理自己资产
2.不要参与扭曲价格虚增交易量
有三种情况肯定是操纵市场
Rumor 流言M&A EARNINGS
对敲增大交易量
操纵价格，破坏定价机制。故意打压。
3.对所有客户要公平
可以根据客户资产来提供相应服务。
为十个富人打理，有十个账户，回顾和展望每月发，4个专注固定收益，4个专注价值股，3个专注成长股。专门对一些客户提交价值给4个人，就是合理的，但是价值报告给4个中的的3个，就违规。
4.以全面充分的基准做投资决策。
衍生品风险大但是对整个组合很优化。
5.与客户IPS一致，信息要足够多。
在改变投资策略时经理必须披露且得到客户同意，如果客户不同意，可以允许客户赎回投资，在无罚金的前提下。
6.IPS规定每年至少一次更新。
客户资产有一部分投资在其他部分，也要将其他部分包括进来。
能力所及且合理的行为，不要损害客户利益，要平衡客户的风险和收益目标。
不操纵市场价格
发布信息给所有客户时、投资推荐时，交易时，要公平对待所有客户，不利于或损害某一客户利益
彻底的调查研究不同的投资意见，使推荐有合理的基础。
合适的流程可以对应客户有不同的产品和服务，只要完全被披露即可。可以依据第三方研究，只要经理已经核实研究是正确的。使用复杂的衍生品是，经理要进行压力测试来确定在不同场景下，投资是如何回应。经理必须以通俗易懂的方法向客户解释投资策略，由客户决定策略的适合性。在改变投资策略时经理必须披露且得到客户同意，如果客户不同意，可以允许客户赎回投资，在无罚金的前提下。
每个客户都应该有IPS，指出目标和限制，IPS要至少一年回顾一次，IPS中包含合适的基准，可以通过这个基准来评估经理的业绩。投资推荐应该以客户的总资产为范围，尽管这些资产可能只被经理投资了一部分。
C．交易
不能使用内幕消息给客户做投资，会对股价产生重大影响的消息。认可马赛克理论。
不能优先交易，front-running client trade 抢帽子，把自己的放客户前面。
设置watch list，公司员工不得交易。强制每季度申报自己的账户给合规部。
爸妈账户在公司中，不要交管理费？？？？？
客户佣金是客户财产。专用于投资决策，客户选经纪人，告知可能执行不是最好。
分配交易要公平，A100 B200 C300，该公司只分到250，按pro rata，50 100 150.
今年重要例题
5个客户，3个要求买10000，两个要买50000，只拿到55000，原本按比例。
这个券在交易所交易至少5000个单位，否则想卖出，成交没有优势，应该怎么分配？
5000 5000 5000 20000 20000中签率50% 50% 40% 40% 40%。是为前面客户做考虑。
不能交易或致使他人利用内幕信息交易。
将客户的交易放在自己的交易之前。
软美元只用于提供一些帮助经理进行投资决策的产品服务
对所有的交易都追寻最好的执行
在客户间公平进行交易分配
防火墙要在研究部和投行部建立，防止信息流动。
信息只有在广泛的散播给公众时，才认为是公开的。一小组个人不行
经理可以使用马赛克理论，公开信息与非重大未公开信息结合。
该流程要确保客户交易的优先（优于员工的个人交易），在IPO和私募之前，要求员工获得事先批准。
当客户拥有或即将要进行交易的证券，要有限制关注名录。
要求员工每季度提供自己的个人交易情况
应该披露软美元安排，如何帮助经理做决策
如果客户直接通过特定的经纪商交易，经理应该提醒客户，有可能客户没有得到最好的执行。 Fair treatment，确保大宗交易公平的分配股份或者按比例分配给各合格客户。IPO和私募的交易政策应该被额外注明。
4合规和支持
1.确保遵守code和法律法规要求。
2.委任合规官员监督，向总经理或董事会汇报。
3.确保组合信息发布给客户的时候是准确、完整、由第三方审核的。投资市场风控不外包，其他全外包。
4.合适的保存记录，六年。
5.雇用合格的员工，利用充分的资源。
6.建立偶发情况预案business-continuity plan，当发生自然灾害时使用。
非现场有备份，非办公地，异地
主系统损害，还可以运转
与供应商有紧密联系及销售（有名单）
核心员工（名单）
即时通知和与客户交流
E业绩和评估
1． 过去业绩不代表未来，要看表达的真实含义
2． 使用fair value
F．披露
充分full披露，肯定是对的。
持续，及时交流
真实准确能理解的披露
重要信息material
与客户利益切身相关一定要披露
利益冲突
受监管处罚
投资流程，锁定期，策略，风险，衍生品和杠杆。
管理费和成本及费用计算方式，gross-of net of return
软美元和bundled fee的数量和如何使用，如何利于客户
投资业绩，定期，季报，该季结束后30天内提供
估值方法
股东投票政策，代理投票，可以不投票，不能乱投票。审慎
交易分配政策
审计结果
重要人事变动和组织架构变化。
