• 即：(A/s，i，n)=1/ (s/A，i，n)
• （3）普通年金现值：为在每期期末取得相等金额的 款项，现在需要投入的金额。（P80）
• 年金现值的符号为PVA （有时也用P表示）
• PVIFAi,n=
1 1
(1 i)n i
• 年金现值系数(Present Value Interest Factor for Annuity)用PVIFAi,n表示，或用(P/A，i，n)表示，可 直接查阅书后的附表“年金现值系数表”。
， 债务资本30%）
③ 最大限度满足股 东权益数的需要
满足后剩余：150－84＝66（万元） 股利发放额：66万元
股利支付率（66÷150）×100%＝44%
• 固定的或持续增长的股利——该政策是指企业将 每年发放的股利数额确定在某一固定的水平上， 然后在一段时间内保持不变，只有当企业认为未 来盈利的增加足以使企业能够将股利维持在一个 更高的水平时，企业才会提高每股股利的发放额 。
• 固定股利支付率——该政策是指企业每期股利的支 付率保持不变，每股股利是每股盈利的函数，随每 股盈利的变动而变动。在这一股利政策下，各年股 利额随公司经营的好坏而上下波动，获得较多盈余 的年份股利额高，获得盈余少的年份股利额低。
• 低正常股利加额外股利——这种股利政策是上述 “固定的或持续增长的股利”和“固定股利支付 率”两种股利政策的折衷政策。其特征是：企业 每年向股东支付固定的、数额较低的股利，当企 业盈利有较大幅度增加时，再根据实际情况向股 东加付一部分额外股利的政策。但额外股利并不 固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利 率。
• 二、投资过程
• 1、投资的目的 • 2、投资的方式 • 3、投资管理流程 • 决策：投资收益最优
