试论无形资产价值评估的特殊性

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试论无形资产价值评估的特殊性
作者：潘渭河
来源：《新课程·教育学术》2010年第07期

摘 要:无形资产不能脱离有形资产单独使用,无形资产的价值实际上是垄断价值,在对无形资
产评估时,必须充分考虑到这些特殊条件。无形资产使用上的特殊性,对无形资产的价值评估方
法,形成了重要的约束条件。孤立地运用资产评估的三种方法,成本法、市场法、收益法,评定无
形资产的价值,在实践上不可行,或必然存在重大的缺陷。本文主张在评定无形资产的价值时,综
合运用资产评估的三种方法,成本法、市场法、收益法。

关键词:价值评估方法的综合应用 垄断价值 技术生命期 经济生命期

近几年来,随着我国企业兼并市场的发展,许多高校陆续设置了资产评估专业。在资产评估
的课程设置中,对无形资产的评估课程,从教学逻辑上说存在着许多缺陷。无形资产的评估与有
形资产的评估相比,存在着一系列特殊条件,在对无形资产评估时,必须充分考虑到这些特殊条
件。

一、无形资产价值评估的特殊性
1.无形资产不能脱离有形资产单独使用
1992年11月30日实施的《企业财务通则》中给无形资产下了一个定义:无形资产是指企
业长期使用但是没有实物形态的资产。这个定义规定,只有在特定的企业环境下使用的没有实
物形态的资产,才是无形资产。如果某些资产,虽然具备了无形资产的其他一些条件,但是没有在
企业的环境下得到使用,便不能算作无形资产。上述定义对无形资产的界定,实际上包含了无形
资产不能脱离有形资产单独使用的意义。除了文化企业所使用的无形资产以外,一般而言,无形
资产不能脱离有形资产单独使用是符合客观实际的。这就要求我们,评估无形资产时,必须从其
与有形资产结合的角度评估其价值。

2.无形资产的价值实际上是垄断价值
国内学者一般把无形资产分为14项,分别包括:(1)商标权;(2)专利权;(3)专有技术;(4)版权;(5)
特许权;(6)计算机软件及网络技术;(7)域名权,即单位在计算机互联网上的名称;(8)优惠合同;(9)商
业秘密;(10)劳动力组合;(11)商誉;(12)供销网络;(13)土地所有权;(14)租赁权。

上述各类无形资产,实际上可以分成两大类,一类是关于市场销售的无形资产;另一类是关于
技术的无形资产。关于市场销售的无形资产,其使用价值在于,使用无形资产的商品生产者与不
使用无形资产的商品生产者相比,有能力在市场竞争中,确保其更多数量的市场销售份额,这实际
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上意味着无形资产具有某种市场垄断力量。关于技术方面的无形资产,其使用价值在于,使用无
形资产的商品生产者有能力以更低的成本生产某种商品,实现价格竞争的优势;或是有能力生产
某种具备独特性能的产品而独占某种产品的市场。利用无形资产形成商品在价格竞争上的优势
或具备独特性能,实际上也是一种市场垄断力量。

二、无形资产价值评估的缺陷
无形资产使用上的特殊性,对无形资产的价值评估方法,形成了重要的约束条件。目前资产
评估的三种方法,成本法、市场法、收益法,如果不考虑到无形资产在使用上的特殊性,其评估的
无形资产的价值,必然存在着重大的缺陷。

1.与无形资产的价值相比较,无形资产在创造时,有形投入所占的比例相对较小,包括精神投
入在内的无形投入所占比例较大。所谓无形投入,包括特殊的人际关系和营销渠道的利用;所谓
精神投入,包括对特殊的市场机遇的开拓,包括独一无二的技术发明等。运用成本法对无形资产
进行评估时,只限于对无形资产的有形投入进行评估,而对无形投入的这一部分,事实上无法利用
成本法进行估价。

2.有形资产一般具有可复制性,而无形资产的创造具有不可复制性,是独一无二的。例如
Windows操作系统的源代码,云南白药的特殊配方,都具有不可复制性而价值昂贵,如果可以复制
便失去其原创的价值。因而无法运用重置成本法对无形资产进行评估。

3.运用市场法评估资产价值,通常具有两个意义:一是指市场交易法,二是指市场比较法。
从市场交易法来说,市场通常是指存在着众多卖方和买方的交易组织形式,由于无形资产的
独一无二性,通常难以形成有规模的交易市场,通过市场交易确定无形资产的评估价值不具有可
行性。在现实生活中,无形资产的交易一般都要经过资产评估才能成交。于是在无形资产的价
值评估中,从理论上说存在着逻辑循环。也就是说无形资产的价值评估要求市场交易,而市场交
易又要求评估无形资产的价值。从市场比较法而言,同样由于无形资产的独一无二性,一般难以
在市场上找到相类似的产品通过比较确定其价值。

4.用收益法评定无形资产的价值,由于无形资产的使用不能脱离有形资产而存在,使用收益
法孤立地评定无形资产的价值,收益额的确定,折现率的测算,和折现期的确定,都存在着诸多的困
难而难以实行。

三、无形资产价值评估的具体方法
根据上述无形资产使用上的特点,孤立地运用资产评估的三种方法,成本法、市场法、收益
法,评定无形资产的价值,在实践上不可行。笔者查阅了有关无形资产价值评估的文献资料,关于
运用资产评估的三种方法,成本法、市场法、收益法,评定无形资产的价值时,一般论述都比较空
洞,缺少具体的可操作性的内容。问题就在于孤立地运用资产评估的三种方法,成本法、市场
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法、收益法,评定无形资产的价值存在着许多的困难。本文主张在评定无形资产的价值时,综合
运用资产评估的三种方法,成本法、市场法、收益法。举例如下:

美国XYZ公司开发出一种防护性警服和头盔的防弹材料Nulon,拥有该产品的化学西文专
利权。XYZ发给其在欧洲的合资公司XYZ-Europe许可证,允许其在欧洲生产销售Nulon。1995
年,XYZ-Europe的营业资产为$2亿,净利润为$0.4亿。根据与类似的欧洲公司的比较,平均市场
收益率为10%,市场平均利润为$0.2亿,超额利润为$0.2亿。可以据此连续数年测定XYZ-Europe
的超额利润,从而测定归属于Nulon生产许可证的收益额。这是属于测定无形资产价值的第一
阶段,运用了市场比较法。对于一部分无形投入占比较大的无形资产,无形投入的研发费用不可
计,则该无形资产的收益额的确定,适用于市场比较法。

运用市场比较法确定无形资产的收益时,必须注意不同企业之间可比性因素的比较。企业
和企业之间可比性的因素包括:

1.企业产品的功能性分析;
2.企业产品的营销模式的比较;
3.企业的风险分析;
4.企业的无形资产分析。
对于企业之间可比性因素要作量化处理,并归结到由无形资产产生的超额利润的数量变化
上。

有一部分技术型的无形资产,其投入的研发费用可计,则该无形资产的收益,可简单地确定为
研发费用×(1+超额利润率),在上例中,超额利润率为40%。

在运用收益法测定无形资产价值时,必须确定资产的折现期。由于无形资产的价值在于其
垄断力量,除了某些特殊的化学配方和计算机程序的源代码,与技术有关的垄断期限都比较短,一
般在5年到8年之间比较适宜。这可以视为无形资产的技术生命期。与市场销售的品牌有关的
无形资产,其垄断价值的时间一般要比无形资产的技术产品的垄断价值的持续时间长,在10年到
30年之间比较适宜。在无形资产的技术生命期内,无形资产的收益具有相当程度的确定性,折现
率应适用市场无风险收益率,或略高于市场无风险收益率。

有一些技术产品,在经过技术生命期后另有一段经济生命期。还有一些技术产品,经过技术
生命期后被市场淘汰,不存在经济生命期。无形资产是否有经济生命期,要经过相关专业的技术
评定。对于有技术生命期和经济生命期的无形资产,可适用于分段的折现率。在经济生命期内
的无形资产的技术产品,只能取得平均利润,应以市场平均收益率作为折现率的基础,并适当调整
风险因子。
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作者单位:上海对外贸易学院