《财务管理》期末考试要求和复习习题(学生版)

1 《财务管理》期末考试要求和复习习题 一：成绩考核要求： 考核的目的是促进学习。 期末考试占比50%，平时成绩（课堂案例小组讨论+课外小组案例分析）占比50%。 考试前，必须交布置的课外小组案例分析——“宝石化工公司的项目改造决策”，权重不小。8个小组完成后，列出参与人员名单，然后交给袁玲，由袁玲统一交给老师。 附件是截止到目前的平时成绩（5分制）。第5组有位同学，参加了第1、2次案例讨论，但是签名过于潦草，无法辨认。

二：期末考试的要求： 题型： （1）财务决策计算题： 共3题，总分40分。 出题参照后面的复习题，从中（1~8）选出3题，只是数据会有所改动。 （2）财务管理案例分析题： 共2题，总分60分。 第1题，30分，定性分析，在课堂上讨论过的案例中选择； 第2题，30分，定量分析，项目投资评价。首先需要填表，如投资期、经营期、终结期的现金流。然后是项目评价，如计算NPV等。

考试请带普通计算器，每道题尽量不要留空白。

三：复习习题： 1．已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为多少？ P89 资产资本定价模型-----预期收益率=无风险收益率+β*（必要收益率-无风险收益率） 资本资产定价模型的普通股成本=6%+1.2*（10%-6%）=10.8% P142 资本成本---- 固定增长股利政策 KC = D1/P0+G。 股利增长模型的普通股成本=0.8/10+g =10.8% 两者相等，得 g=2.8% 2．某企业的预计的资本结构中，产权比率为2/3，债务税前资本成本为14%。目前市场上的无风险报酬率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为30%，则加权平均资本成本为多少？ P90—例题5-5 资产资本定价模型 投资组合资金成本—加权计算 权益资本成本=8%+1.2*（16%-8%）=17.6% 加权平均资本成本=17.6%*2/3+1/3*14%*（1-30%）=15% 2

3．已知某投资项目的项目期限为6年，原始投资360万元于建设起点一次投入，初始期为1年，初始期末没有任何现金流量，经营期（5年）各年的现金流量都是相等的为120万元，企业设定的折现率为10%，则该项目的净现值为多少？ P57-58 项目投资决策---净现值法 现金流第一年为零，从第二年开始计算 120/(1+10)2 +120/(1+10)3 +120/(1+10)4 +120/(1+10)5 +120/(1+10)6 =（P/A,10%,5）/（1+10%）

120万*（P/A,10%,5）/（1+10%）-360万=53.45万 4．公司拟投资一项目20万元，当年达产。投产后年营业收入60000元，年总成本50000元，预计有效期10年，按直线法计提折旧，无残值。所得税税率为25%，投资人要求的必要报酬率为10%，计算该项目的回收期、净现值、现值指数和内含报酬率。 P57-58 项目投资决策---净现值法和内含报酬率法 现值指数 即 PI盈利指数，P59

P54—4.2.3---项目现金流=年金A=利润+折旧=（6万-5万）*75%+2万 折旧=20万/10=2万 回收期=20万/【（6万-5万）*75%+2万】=7.27年 净现值=【（6万-5万）*75%+2万】*（P/A,10%,10）-20万=-3.1万 现值指数=-3.1万/20万=-0.155 内含报酬率：【（6万-5万）*75%+2万】*（P/A,r,10）-20万=0 r=6% 5．甲公司产品的单位变动成本为20元，单位销售价格为50元，上年的销售量为10万件，固定成本为30万元，利息费用为40万元，所得税税率为25%。根据这些资料计算息税前利润、经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。 P149经营杠杆DOL、P151财务杠杆DFL，公式 DFL= EBIT/ （EBIT- 利息）

EBIT=(50-20)*10万-30万=270万 DOL=(50-20)*10万/（(50-20)*10万-30万）=1.11 DFL=（(50-20)*10万-30万）/（(50-20)*10万-30万-40万）=1.17 DTL=1.11*1.17=1.3 P152 6．某未发行优先股的公司年营业收入为500万元，变动成本率（指的是变动成本/营业收入，不是单位变动成本）为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，营业收入、变动成本率、利息支出都不变，那么，经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数将变为多少？ 1.5=500*（1-40%）/（500*（1-40%）-FC。） FC。=100 2=（500*（1-40%）-100）/（（500*（1-40%）-100）-I。） I。=100 FC=100+50=150 DOL==500*（1-40%）/（500*（1-40%）-150）=2 DFL==（500*（1-40%）-150）/（500*（1-40%）-150-100）=3 DTL=2*3=6 7．某公司本年的销售量为200万件，售价为20元/件，单位变动成本12元，总固定成本为150万元，优先股股息为75万元，利息费用为60万元，所得税税率为25%。计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数，并计算盈亏平衡点。（有优先股的杠杆系数计算公式参 3

见教材） 盈亏平衡点=150万/（20-12）=18.75万 DOL=（20-12）*200万/（（20-12）*200万-150万）=1.1 DFL=（（20-12）*200万-150万）/（（20-12）*200万-150万-60万-75万*（1-25%））=1.09 DTL=1.1*1.09=1.199 8．某企业去年平均资产总额为1000万，平均资产负债率为40%，负债平均利息率5%，实现的销售收入为1000万，全部的固定成本和利息费用为220万，优先股股利为15万元，变动成本率（指的是变动成本/营业收入，不是单位变动成本）为30%，普通股股数为80万股。今年的销售收入计划提高50%，为此需要再筹集250万元资金，有以下三个方案可供选择： 方案1：增发普通股，预计发行价格为5元，不考虑发行费用； 方案2：增发债券，债券面值为100元/张，票面年利率为4%，发行价格为125元/张，不考虑发行费用； 方案3：增发优先股，每年增加优先股股利25万元。 假设固定成本和变动成本率今年保持不变，上年的利息费用在今年仍然要发生，所得税税率为25%。 要求： （1）计算方案1和方案2每股收益无差别点的销售收入，确定应该舍弃的方案； （2）计算方案1和方案3每股收益无差别点的销售收入，确定应该舍弃的方案； （3）明年销售收入计划提高50%，即1500万，据此计算不同方案下每股收益的大小，确定最终的方案。 （1）（（R*（1-30%）-220万）*（1-25%）-15万）/（50万+80万）=（（R*（1-30%）-220万-8万）*（1-25%）-15万）/80万 R=256万<1000万（1+50%）=1500万 故应该选择方案2 （2）（（R*（1-30%）-220万）*（1-25%）-15万）/（50万+80万）=（（R*（1-30%）-220万）*（1-25%）-15万-25万）/80万 R=161.9万<1500万 故应该选择方案3 （3）方案1：（（1500万*（1-30%）-220万）*（1-25%）-15万）/（50万+80万）=4.67 方案2：（（1500万*（1-30%）-220万-8万）*（1-25%）-15万）/80万=7.52 方案3：（（1500万*（1-30%）-220万）*（1-25%）-15万-25万）/80万=7.28 最终方案：方案2 4

9．（本题有一定难度，超过考试试题的难度。大家挑战一下，如果能够完成，那么项目评价那个案例的分析就没有问题，后者难度要小些）

某公司拟与外商合作生产国际著名品牌的服装，通过调查研究提出以下方案： （1）设备投资：设备买价400万元，预计可使用10年，报废时无残值收入；按税法要求该类设备折旧年限为8年，使用直线法折旧，残值率为10%，计划在今年5月1日购进并立即投入使用； （2）厂房装修：装修费用预计10万元，在今年5月1日装修完工时支付，预计在5年后还要进行一次同样的装修； （3）购买该品牌的商标使用权10年，一次性支付使用费100万元，按照直线法摊销； （4）占用一套即将出售的旧厂房，税法账面价值为100万元，目前变现价值为20万元，按照税法规定，该厂房还可以使用5年，税法预计残值为5万元，按照直线法计提折旧，企业预计该厂房还可以使用10年，10年后的残值变现收入为1万元； （5）收入和成本预计：预计每年收入300万元；每年付现成本为200万元。 （6）营运资金：投产时垫支50万元； （7）所得税率为40%； （8）加权平均资本成本为5%。 要求： （1）计算项目各年度现金流量； （2）用净现值法评价该企业应否投资此项目。（答案：71.88万元）