第八章 货币供给与需求

一、货币数量论
（一）早期货币数量论
早期货币数量论可追溯到大卫·休谟在1752年的著 早期货币数量论可追溯到大卫 休谟在1752年的著 休谟在1752 联系论》 货币论》 贸易平衡论》 作《联系论》、《货币论》和《贸易平衡论》中 的经典论述。他认为，货币数量变动能够影响物 的经典论述。他认为， 但它所影响的是商品的绝对价格水平， 价，但它所影响的是商品的绝对价格水平，而不 能影响商品的相对价格水平， 能影响商品的相对价格水平，从而不影响实际产 出水平。 出水平。 约翰·穆勒则从货币的方便性方面论述了货币对经 约翰 穆勒则从货币的方便性方面论述了货币对经 济的作用是可有可无，提出了“货币机械观” 济的作用是可有可无，提出了“货币机械观” ——萨缪尔森曾把早期的货币数量论称为”粗浅的 萨缪尔森曾把早期的货币数量论称为” 萨缪尔森曾把早期的货币数量论称为 货币主义” 货币主义”
二、决定货币供给变动的因素
合并资产负债表分析 货币供给模型分析
（一）合并资产负债表分析
决定狭义货币供应M1的决定因素 决定广义货币供应M2的决定因素
银行体系合并资产负债表
资产 Aa 各项贷款 Ab 财政借款 Ac 在国际货币基金组织 的资产 Ad 黄金外汇占款 负债 La 储蓄及定期存款 Lb 财政存款 Lc 国际金融机构往来 Ld 银行资本及其他 M1 M0+活期存款
2、货币乘数与货币供给
货币乘数的含义 货币乘数的推导过程 影响货币乘数的因素
（1）货币乘数的含义
基础货币每增加或减少一个单位所引起的货币供给 额增加或减少的倍数。 额增加或减少的倍数。
设：R－商业银行存款准备金；r − 法定存款准备金率； e − 商业银行超额准备金率；C－流通中的现金货币； D－商业银行存款总额；Dd − 商业银行活期存款； n − 商业银行活期存款与存款总额的比率； h − 流通中现金与存款总额的比率（现金漏损率、通货 比率或提现率） 根据上述定义： M 1= C + Dd LL(1)B = R + CLL(2) R = D • r + D • e(3)C = D • h(4)Dd = D • n(5) 把（3）、（4）代入（2），得：B = D • r + D • e + D • h = D(r + e + h)(6) 所以：D = 1 • B(7) r +e+h 把（7）代入（4），则：C = D • h = h • B(8) r +e+h 把（7）代入（5），得：Dd = D • n = n • B(9) r +e+h 把（8）、（9）代入（ ），得：M 1= Dd + C = n + h • B(10) 11 r +e+h 式（ ）就是狭义货币M 1 10 的决定模型。
货币供给量： （二）货币供给量：既是内生变量又 是内生变量
存在着争论。 存在着争论。 货币供给量是一个外生变量： 货币供给量是一个外生变量：央行能够按照既定的 政策意图， 政策意图，运用货币政策工具来调节货币数量及其 结构。 结构。 货币供给量是一个内生变量： 货币供给量是一个内生变量：货币供给量的变动并 不完全受制于央行的货币政策， 不完全受制于央行的货币政策，它还受制于客观经 济过程， 济过程，即受经济社会中其他经济主体的货币收付 行为的决定。 行为的决定。
④影响活期存款与存款总额比率的因 素分析
可支配收入的高低：可支配收入增加， 可支配收入的高低：可支配收入增加，活期存款 所占比率相对降低。 所占比率相对降低。 存款利率的高低及其结构。 存款利率的高低及其结构。
货币数量论 凯恩斯学派的货币需求理论
第二节 货币需求
早期货币数量论 近代货币数量论 现代货币数量论
货币供给模型分析 （二）货币供给模型分析
货币供给的基本模式：Ms=K·B 货币供给的ห้องสมุดไป่ตู้本模式：Ms=K B
基础货币与货币供给 货币乘数与货币供给
中央银行资产负债表
资产 国外资产净额 对政府债权 对商业银行债券 对其他金融机构债券 其他有价证券 负债 流通中的货币净额 商业银行存款准备金 政府存款 其他项目净额
内生变量与外生变量的含义 货币供给量： 货币供给量：既是内生变量又是内生变量
（一）内生变量与外生变量的含义
内生变量：也称作非政策性变量， 内生变量：也称作非政策性变量，它是指在经济机 制内部由纯粹的经济因素所决定的变量。 制内部由纯粹的经济因素所决定的变量。 外生变量：也称为政策性变量， 外生变量：也称为政策性变量，是指在经济运行过 程中，由经济循环以外的因素， 程中，由经济循环以外的因素，即非经济因素所决 定的变量。 定的变量。
基础货币的外延
基础货币= 国外资产净额+对政府债权+ 基础货币=（国外资产净额+对政府债权+对商业银行债权 对其他金融机构债权+其他有价证券） +对其他金融机构债权+其他有价证券）-（政府 存款+其他项目净额） 存款+其他项目净额）
从上式可以看出，中央银行资产、 从上式可以看出，中央银行资产、其他非货币性 负债与净值是影响基础货币的根本因素。 负债与净值是影响基础货币的根本因素。当中央银 行资产不变时，其他非货币性负债与净值的变动， 行资产不变时，其他非货币性负债与净值的变动， 会使基础货币反方向等额变动； 会使基础货币反方向等额变动；当其他非货币性负 债与净值不变时，中央银行资产的变动， 债与净值不变时，中央银行资产的变动，会使得基 础货币同方向等额变动。 础货币同方向等额变动。 具体说来，影响基础货币的因素包括： 具体说来，影响基础货币的因素包括：
1、决定狭义货币供应M1的决定因素 决定狭义货币供应M
信贷收支状况（Aa－La）。银行体系信贷收支的平衡程度， 信贷收支状况（Aa－La）。银行体系信贷收支的平衡程度， ）。银行体系信贷收支的平衡程度 反映了银行与财政部门以外的经济单位的债权债务关系净 若贷款增加额大于储蓄及定期存款增加额， 额。若贷款增加额大于储蓄及定期存款增加额，则会引起 M1增加 增加。 M1增加。 财政收支状况(Ab (Ab－ 如果财政出现结余， 财政收支状况(Ab－Lb) 。如果财政出现结余，表现为财 政存款大于财政借款，(Ab-Lb)为负 为负， M1减少 减少； 政存款大于财政借款，(Ab-Lb)为负，使M1减少；如果财 政出现赤字，则表现为财政借款大于财政存款， 政出现赤字，则表现为财政借款大于财政存款，或财政存 款出现透支，(Ab-Lb)为正 从而必然引起M1增加。 为正， M1增加 款出现透支，(Ab-Lb)为正，从而必然引起M1增加。 国际收支状况（Ac－ Lc）。 ）。一国国际收支的状况最终会 国际收支状况（Ac－ Lc）。一国国际收支的状况最终会 体现在黄金外汇储备的变化和银行体系在国际金融机构债 权债务净额的变化上。如果国际收支出现顺差， 权债务净额的变化上。如果国际收支出现顺差，Ad 或者 Ac增加 就会带来M1的增加；如果国际收支出现逆差， 增加， M1的增加 Ac增加，就会带来M1的增加；如果国际收支出现逆差，或 Lc增加 增加， M1就会减少 就会减少。 Lc增加，则M1就会减少。 银行资本的变化及其余额。银行资本Ld与M1呈反向关系。 银行资本的变化及其余额。银行资本Ld与M1呈反向关系。 Ld 呈反向关系
1、基础货币与货币供给
基础货币的内含
由公众持有的现金和商业银行在中央银行的存款所构成， 由公众持有的现金和商业银行在中央银行的存款所构成，它 是商业银行存款货币扩张的基础，人们又称基础货币为高能 是商业银行存款货币扩张的基础， 货币、强力货币或货币基数。 货币、强力货币或货币基数。它是中央银行对社会公众和金 融机构的负债总额。 融机构的负债总额。
①影响法定存款准备金率的因素分析
中央银行的货币政策意向； 中央银行的货币政策意向； 商业银行的存款构成； 商业银行的存款构成； 商业银行的规模和处所。 商业银行的规模和处所。
②影响超额准备金率的因素分析
市场利率的高低； 市场利率的高低； 中央银行货币政策的告示效应； 中央银行货币政策的告示效应； 存款外流的情况； 存款外流的情况； 商业银行对待经营风险的态度。 商业银行对待经营风险的态度。
银行体系合并资产负债表
资产 Aa 各项贷款 Ab 财政借款 Ac 在国际货币基金组织 的资产 Ad 黄金外汇占款 负债 Le 商业银行以外的金融 机构的存款 Lb 财政存款 Lc 国际金融机构往来 Ld 银行资本及其他 M2 M1+定期存款
2、广义货币供应M2 的决定因素 广义货币供应M
广义货币供应M2和狭义货币供应M1的决定因素基本 广义货币供应M2和狭义货币供应M1的决定因素基本 M2和狭义货币供应M1 上是一致的。主要包括： 上是一致的。主要包括： 信贷收支状况（Aa-Le）。 ）。这里的信贷收支状况 1．信贷收支状况（Aa-Le）。这里的信贷收支状况 指的是整个银行体系贷款总量相对于商业银行以外 的金融机构存款的差额。 的金融机构存款的差额。 财政收支状况(Ab Lb)。 (Ab2．财政收支状况(Ab-Lb)。 国际收支的平衡状况(Ac+Ad Lc)。 3．国际收支的平衡状况(Ac+Ad -Lc)。 银行资本的数量及其变化（Ld）。 4．银行资本的数量及其变化（Ld）。
财政收支：如果一国财政收支状况良好， 财政收支：如果一国财政收支状况良好，中央银行 的政府存款会增加，那么基础货币量会减少； 的政府存款会增加，那么基础货币量会减少；如果 出现财政赤字，则中央银行对政府的债权会增加， 出现财政赤字，则中央银行对政府的债权会增加， 那么基础货币量随之增加。 那么基础货币量随之增加。 货币政策： 货币政策：如果中央银行降低再贴现率或者再贷款 利率， 利率，则商业银行或者其他的金融机构向中央银行 借款就会增加， 借款就会增加，也就是中央银行对商业银行或者其 他金融机构的债权增加，那么基础货币量增加； 他金融机构的债权增加，那么基础货币量增加；反 则基础货币量减少。 之，则基础货币量减少。如果中央银行进行公开市 场操作业务，买入有价证券，则中央银行“ 场操作业务，买入有价证券，则中央银行“其他有 价证券”增加，那么基础货币量增加； 价证券”增加，那么基础货币量增加；中央银行相 反的操作会使得基础货币量减少。 反的操作会使得基础货币量减少。
③影响通货比率的因素分析
财富变动效果：财富越多，通货比率越低。 财富变动效果：财富越多，通货比率越低。 相对收益变动效果。 相对收益变动效果。 相对风险变动效果：通胀率越高，通货比率越高。 相对风险变动效果：通胀率越高，通货比率越高。 金融业的发达程度。 金融业的发达程度。 季节性因素。 季节性因素。
国际收支：如果国际收支顺差， 国际收支：如果国际收支顺差，则出口商会出售外 汇给中央银行，那么中央银行的国外资产净额会增加， 汇给中央银行，那么中央银行的国外资产净额会增加， 基础货币同时增加。如果出现国际收支逆差的情况， 基础货币同时增加。如果出现国际收支逆差的情况， 出口商会向中央银行购买外汇， 出口商会向中央银行购买外汇，中央银行的国外资产 净额减少，同时基础货币供应减少。 净额减少，同时基础货币供应减少。 汇率政策：如果中央银行控制本国货币升值幅度， 汇率政策：如果中央银行控制本国货币升值幅度， 就会抛出本国货币，购买外汇， 就会抛出本国货币，购买外汇，使得中央银行国外资 产净额增加，此时基础货币量也随之增加；反之， 产净额增加，此时基础货币量也随之增加；反之，则 基础货币量减少。 基础货币量减少。
第八章 货币供给与需求
货币供给理论 货币需求理论
第一节 货币供给理论
货币供给量：是内生变量还是外生变量？ 货币供给量：是内生变量还是外生变量？ 决定货币供给变动的因素
货币供给量： 一、货币供给量：是内生变量还是外 生变量？ 生变量？
货币供给量， 货币供给量，就是非银行部门所持有的银行部门的 负债凭证的总量， 负债凭证的总量，具体是指一国在某一时点上流通 的，由政府、企业和社会公众所持有的现金和存款 由政府、 之和。正是从这个意义上讲， 之和。正是从这个意义上讲，货币供给量是一个存 量概念。 量概念。
广义货币M 广义货币M2的决定模型
根据定义，有： M 2＝D + C(11) 将（7）、（8）代入（ ），得： 11 M 2＝ 1+ h • B(12) r +e+ h 式（ ）就是广义货币M 2的决定模型。 12
（3）影响货币乘数的因素
法定存款准备金率r 商业银行超额准备金率e 公众持有现金的比率h 活期存款与存款总额的比率n