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影子银行系统及其对我国的启示伴随金融业转型而生的“影子银行”，正在成为越来越多人关注的焦点。
2011年一季度，中国人民银行首次公布社会融资规模，并以此作为货币政策调控的中间目标。
究其原因，是由于我国社会融资结构发生了深刻变化：通过银行业金融机构向实体经济发放的一般贷款及票据贴现，占社会融资规模的比例，已经从2002年的超过90%，下降到2011年一季度的53.5%。
这一方面说明我国金融机构的发展日益多元化，各种金融产品和金融工具不断创新，商业银行表外业务对银行贷款的替代作用在不断增强；另一方面意味着银信合作理财、地下钱庄、小额贷款公司、典当行等其他非银行金融机构的贷款规模已经逼近半壁江山。
影子银行体系的存在渐成一个无法否认的事实。
“影子银行”在我国主要存在于民间金融、非正规的资产证券化、私募投资等监管灰色地带，其中尤以银信合作和民间金融等形式为甚。
银信合作是指银行通过信托理财产品的方式隐蔽地为企业提供贷款。
具体来说，通过银信合作，银行可以不采用存款向外发放贷款，而通过发行信托理财产品募集资金并向企业贷款。
由于信托理财产品属于银行的表外资产而非表内资产，可以少受甚至不受银监部门的监管。
1.文献综述1.1国外的相关研究剑桥大学教授Geoffrey Ingham（2002）在《货币的未来》一书中提出影子银行体系一词，他所指的影子银行体系是从事地下外汇交易的机构，这个内涵与当前的概念有一定差异。
美国太平洋投资管理公司（PIMCO）执行董事Paul McCulley在2007年8月的美联储年度讨论会上将影子银行界定为非银行金融机构。
其后，影子银行体系就用于专指非银行金融机构体系和信用衍生品。
VV Acharya & P Schnabl（2008）揭示了影子银行创造信用衍生品的过程，以及如何将银行风险转移或隐藏在影子银行体系内部。
Paul Krugman（2008）在《纽约时报》撰文指出，影子银行体系倚赖复杂的金融设计和安排，规避了常规金融监管，从事了更多的商业银行业务。
关于加强我国影子银行风险监管的对策摘要：2008年美国次贷危机的发生，让人们开始认识到影子银行体系对我国金融体系的不良影响和风险监管的重要性，本文通过对影子银行在我国的发展，分析其产生的不良影响，在此基础上，找到防范影子银行风险的监管对策。
关键词：影子银行风险监管中图分类号：f831 文献标识码：a文章编号：1672—7355（2012）01—0121—01一、影子银行的概述影子银行，是指通过杠杆操作持有大量证券、债券和复杂金融工具等的金融中间机构。
在我国表现为银信合作理财、小额贷款公司、典当行、民间金融、私募投资、对冲基金等非银行金融机构贷款。
在全球范围内，影子银行要比传统银行增长更加快速。
影子银行具有以下几个基本特征：第一，资金来源受市场流动性影响较大；第二，由于只贷不存，不受针对存款的货币机构的严格监管；第三，由于其受监管较少，杠杆率较高。
也即，它具有和商业银行类似的融资贷款中介功能，却游离于货币当局的传统货币政策监管之外。
二、影子银行在我国的发展影子银行最先产生于金融最发达的美国，但是随着我国金融市场的不断发展，各种影子银行也迅速膨胀。
改革开放 30年多年来，以银行信贷为主的间接融资占据我国社会融资总量的 80%至90%，构成社会融资及货币供应的绝对主力。
但本世纪以来，随着全球金融自由化以及中国金融深化、金融脱媒化的快速发展，融资格局发生了深刻的变化，中国金融机构的融资规模占全社会融资总量的比重有所下降。
尤其近年来，金融脱媒化和表外资产的发展促使影子银行迅速成长，表内信贷增长量已不能完全反映全社会的资金供求状况，特别是金融总量快速扩张，金融结构多元发展，金融产品和融资工具不断创新，证券、保险类机构对实体经济资金支持加大，商业银行表外业务对贷款表现出明显替代效应；此外，其他融资方式发展迅速，银行贷款在社会融资总量中的比重下降。
2010年新增人民币贷款以外融资 6.33万亿元，为同期新增人民币贷款的79.7%。
2012年第1期下旬刊（总第469期）时 代 金 融Times FinanceNO.1，2012（CumulativetyNO.469）影子银行对银行经营的影响及风险分析陆 畅（北京邮电大学经济管理学院，北京 100876）【摘要】影子银行是指游离于传统商业银行体系之外，从事与银行相类似的金融活动，但是却不受监管的金融机构和金融业务的统称。
影子银行在中国发展迅速。
本文在介绍影子银行体系及其特征的基础上，重点分析影子银行业务对银行经营的影响以及影子银行的风险，并提出了对影子银行的监管建议。
【关键词】影子银行 银行经营 风险 监管一、引言影子银行最早由太平洋投资管理公司执行董事Mc-Culley提出。
随后，太平洋投资管理公司创始人Gross再次提及影子银行，从此影子银行名声大噪。
影子银行是指游离于传统商业银行体系之外，从事与银行相类似的金融活动，但是却不受监管的金融机构和金融业务的统称。
21世纪以来，影子银行经历了膨胀式发展，成为金融体系中的重要组成部分。
影子银行作为非银行金融机构，却在很大程度上开展着银行的业务。
很多企业由于信用问题或者其他原因在银行得不到贷款，这些非金融机构就成为他们得到资金的主要来源。
中国的“影子银行”主要包含两部分，一是以银行内部理财产品为代表的内部影子银行业务；二是不受监管的以地下钱庄为代表的民间金融体系。
影子银行在我国金融体系中的影响日益增强，但并没有得到有效的监管。
这种情形有可能会引起影子银行对我国金融体系的极大冲击。
本文在介绍影子银行体系及其特征的基础上，重点分析影子银行业务对银行经营的影响以及影子银行的风险，并提出了对影子银行的监管建议。
二、影子银行的特征影子银行经过近几年的快速发展，已经成为影响经济发展的重要力量。
影子银行具有以下几个主要的特征：（一）影子银行的记忆模式具有批量的性质，而商业银行一般采取零售的方式传统的商业银行是采用零售的方式进行业务经营的，但是，影子银行一般采取批量经营。
一、引言2007年影子银行的概念在美国被正式提出，意指开展银行业务的非银行机构，2008年金融危机过后，影子银行的监管不足被推定为此次危机的重要原因之一。
影子银行业务以其高杠杆的经营方式及信用中介功能成为加剧金融波动，传递金融风险的“元凶”，与美国等发达国家不同，我国“影子银行”具有特殊的主体构成与业务模式。
周小川（2011）认为我国的影子银行发展同发达国家不同，发达国家影子银行业务发展主要是通过非银金融机构开展资产证券化，而我国影子银行业务则依托于商业银行而存在，实为“银行影子”。
我国影子银行的发展依赖于银行信用、从事银行业务、但同时又没接受严格的银行业监管（李文喆，2019），基于不同的时代背景、发展阶段及金融创新的活跃度，可以将影子银行业务的发展模式分为四大类：银信合作影子银行业务、银证合作影子银行业务、银行同业影子银行业务及其他通道类业务。
影子银行业务的不断创新与规模扩张是以银行规避监管，进行监管套利为背景而进行的金融创新活动，利用不同的业务模式通过资产出表，绕过金融监管从而变相进行一系列信贷投放活动。
影子银行在金融创新与监管博弈的过程中逐步发展起来，各类产品不断涌现，并通过结构复杂、逐层嵌套的通道，将银行、证券、信托、基金等几乎所有金融机构联系在一起，使现有的金融监管体制遭遇巨大挑战。
不同的业务模式下隐藏着不同的风险，业务模式的不断演变也是一次次金融规制的结果，我国影子银行发展业务模式与风险探究田静 冯立（南开大学经济学院财金所，天津市 300071；天津财经大学金融学院，天津市 300222）摘 要：近年来，随着我国经济增长增速放缓以及银行信贷资产不良率的攀升，商业银行的同业、理财、委托投资等影子银行业务规模迅速扩大，积聚了较大风险。
而我国影子银行业务发展的“银行中心”特征明显，商业银行作为重要的金融机构，其在信用创造体系中发挥着重要作用，这也表明影子银行一旦发生风险，往往具有很强的传染性，容易引发系统性风险。
我国影子银行风险管理研究摘要：影子银行在2008年美国次贷危机爆发后受到日益广泛的关注，它又被称作为影子银行系统或平行银行系统。
近年来，我国影子银行的规模在迅速发展壮大，逐步形成了具有我国特色的影子银行系统。
它在推动我国经济金融进步的同时，自身的脆弱性也可能成为日后金融危机的导火索。
本文从国内外影子银行的发展现状出发，基于风险管理与控制的角度，旨在探讨我国影子银行的潜在风险，并提出合理的监督管理意见。
关键词：影子银行；风险管理；监管模式一、我国影子银行的发展现状2011年4月，金融稳定理事会（fsb）对影子银行作了严格界定。
影子银行是游离于银行的监管体系之外，可能引发系统性风险和监管套利的信用中介体系。
我国影子银行的发展尚处于初期不成熟的阶段，主要以银行理财产品、民间借贷机构、银信理财合作机构等作为载体。
衍生产品种类少、资金量小、运作体系相对简单以及相对较低的杠杆率是我国影子银行现阶段发展的主要特点。
2011年，美国拥有资产达23万亿美元的全球规模最大的影子银行系统，欧元区也拥有22万亿美元资产的影子银行规模。
数据显示，中国影子银行融资规模总计约为人民币20万亿元，相当于目前中资银行放贷市场规模的三分之一。
与国外影子银行“以小博大”的经营方式不同，我国影子银行的投资经营活动在银监会的严格管理监督之下，其经营杠杆率相对国外较低，这在一定程度上降低了系统性风险和流动性风险。
但是由于我国金融环境的特殊性与复杂性，影子银行面临风险种类多样，来源也比较广泛。
同时随着改革开放的程度越来越大，经济全球化的趋势越来越明显，我国影子银行将与商业银行产生密不可分的联系，值得管理机构的重视与关注。
二、我国影子银行风险的主要来源我国影子银行与传统商业银行有着千丝万缕的关系，二者不仅在利益上互惠互利，创造出巨大的财富和潜在利润，同时也在风险上相互传导，存在不容忽视的金融风险隐患。
目前我国影子银行风险的来源主要有：1.投资者与筹资者之间的信息不对称作为一名投资者，最关心的是自己资金投入的未来价值，也就是可以获得的受益。
影子银行的影响及风险
作者：梁娅文
来源：《世界家苑·学术》2018年第04期
一、影子银行发展对我国金融市场的影响
影子银行的出现促进了我国金融市场的快速发展，同时金融市场发展速度的日益加快，也刺激了影子银行的发展。
普惠金融的提出，金融科技的迅速发展，都加入了影子银行的出现与发展，传统银行也高度封闭，高度竞争，只有有限的人才能进入到银行业当中，影子银行则不同，这也促使许多传统银行业退出，加入了影子银行的行列，影子银行在中国金融市场的地位和作用明显提升，但是中国影子银行的发展相对于一些发达国家的影子银行来说，还处在不够成熟的阶段，但是出现了迅猛的发展态势，因此对于影子银行的法律监管我们必须重视。
影子银行的出现对中国金融市场的影响既包括积极的，也包括消极的方面。
从积极方面来说，我国影子银行的产生是由单一融资向多元化融资渠道和方式转变的需求，是金融体制转型的必然趋势。
影子银行的出现提高了传统正规金融机构的运营效率和竞争意识，满足了实体经济快速发展的资金需求，拉动了经济增长。
有助于拓宽实体经济的融资渠道我国多层次的金融市场仍不发达，社会融资需求巨大，融资渠道却相对单一，影子银行的出现拓宽了实体经济的融资渠道，满足了实体经济多元化的融资需求，推动了金融创新活动的开展，促进了金融市场的活跃程度，为经济增长提供了良好的条件；同时有助于将闲置资金转为储蓄，随着经济的快速增长，社会闲散资金增多，将剩余的钱投入影子银行，可以形成良性的循环对金融市场参与者的福利最大化产生积极作用；最后有助于增强资金流动性，影子银行体系作为金融资源的一种再分配方式，可将更多储蓄转换为投资，提高投资资金在储蓄资金中的占比，增强资金流动性。
从消极方面来说，在促进实体经济发展的同时，也蕴含着一定的风险，会对我国经济经济发展产生不利影响。
由于对影子银行缺乏有效的监管，会导致在某些领域积聚风险，而这种风险由于缺乏监管会导致相关的相关风险隐藏在背后，不容易发现，这种风险有时会影响到传统银行业的发展，传导到整个金融体系和实体经济体系，影响我国经济转型和宏观政策的效果。
二、我国影子银行的风险
FSB指出影子银行的风险主要包括两种类型：一是系统性风险问题，如有缺陷的信用风险转移、期限或流动性转换等；二是监管套利问题，影子银行在金融活动中具有逃脱监管机构监管的可能性。
我国的影子银行形成了主要以下的特点：
（一）系统性风险
影子银行过短期负债的方式将融得的资金进行中长期运用，在这种运用过程中就可能会导致影子银行不能及时变现以满足投资者的需要，这时就会发生兑付风险，影子银行的风险就会向传统银行转移，对整个金融市场造成冲击，并可能会引发金融危机。
（二）监管套利
套利是金融学上的一种投资策略。
监管套利是套利者利用了市场监管的差异性，在不违反监管制度的前提下对低风险、净投资和正收益的追求。
法律规制意义上的监管套利是指被监管者通过法律规避或者利用法律漏洞，规避法律监管，减少合规成本，进而谋取利益的行为。
监管套利是一种合法行为。
影子银行的监管套利由于对于影子银行的监管不同于传统的银行的监管那样严格，就会产生许多参与者规避监管，获得差别化利益的行为，许多传统银行在压力之下退出监管部门，依赖于货币市场基金、证券化、债券回购以获取等多利润，最终增加整个金融市场的风险。
（三）监管的困难
我国监管体系不健全，影子银行受到的监管是十分宽松的，受到政府宏观调控政策的影响较小，例如职能互联网等这一类的公司进入金融企业不需要许可，是一个开放的充分竞争的金融机构，因此这对于监管机构来说，要实现监管难度很大，不可能做到对所有的都监管，存在监管漏洞和监管套利。
再比如说跨国集团、银行控股金融集团等重要市场主体甚少受到法律约束。
对冲基金、金融衍生产品、私募基金尚无专门法律规定。
现有法律、法规多为原则规定，缺乏技术操作性。
我国金融监管法律内容规定空洞，对影子银行规制以行政措施为主，各监管部门职责交叉，执行力差，缺乏有效工具和手段洞悉影子银行动态风险。
金融数据统计与信用评级制度也未建立，信息披露严重不足。
同时我国实行分业监管，缺少协调整合与风险预警。
我国一直实行由人民银行、银监会、证监会和保监会分业治理的金融体系监管模式，各监管机构职能分明，分工协作，无权干预其他监管机构业务。
各管理部门对相同问题可能采取不同措施，各部门间信息难以整合，无法对市场进行整体评判，只有当系统风险产生时，才恍然大悟。
注：
1.FSB《影子银行：范围界定》研究报告。
2.沈庆劫《监管套利的动因、模武与法律效力研究》，《江西财经大学学报》2011年第3期。
3.沈伟，余涛：《影子银行的监管逻辑和进路：以影子银行本质属性为切入点》，《学海》2017年第2期。
（作者单位：烟台大学）。
