旅游酒店行业分析报告文案

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旅游酒店行业分析报告

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.. .. .. 目 录

一、区域旅游数据向好，企业可持续盈利有保证 ............... 4

1、行业需求旺盛，企业盈利稳定 ................................... 4

（1）国游超市场预期，预计全年国旅游收入同比增长20% ..................

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（2）出境游持续红火，预计全年出境旅游收次同比增长13% ................

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（3）入境游增速缓慢，预计全年旅游外汇收入同比增长8% .................

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（4）旅行社业务结构依旧，前三季度接待人天数增速入境游〉出境游〉国游 ..

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（5）星级饭店出租率与客房收入表现平稳 ................................ 8

（6）经济型酒店增速回归常态，如家市场占有率24%，龙头地位稳固 ........ 9

（7）连锁餐饮业单平米营业额再创新高，实现12865元/平米 .............. 10

2、各省市游客稳定增长，保障企业盈利稳定 ........................ 10

3、产业政策护航，细分区域及子行业将受益 ........................ 12

（1）明年重点关注旅游综改区规划及免税品销售细则变动 ................. 12

（2）多个区域的十二五规划较十一五期间实现3倍增长 ...................

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二、经营模式亟待创新，连锁业态将独领风骚 ................ 14

1、连锁餐饮：把握公司新开门店盈亏平衡时点 ...................... 15

（1）唐宫：收益增速快于开店增速，毛利率稳定 .........................

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（2）湘鄂情：净利率表现随扩速度变动 .................................

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（3）饮食：净利率仍有较大提振空间 ...................................

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2、连锁景区：休闲游启动，连锁度假业态新起 ...................... 20

（1）ClubMed：全球连锁度假产品供应商走进中国 ........................ 21

（2）中青旅：下一站：古北水镇 ....................................... 22

（3）三特索道：待到破茧成蝶时 ....................................... 25

3、连锁文化演艺类产品：市场仍具备扩容空间 ...................... 26

（1）印象系列：开创中国“实景演艺”新创意 ........................... 26

（2）宋城股份：预计未来3年复制7-8台演艺类节目 .....................

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4、具备可复制性的免税品销售行业 ................................ 30

（1）全球免税品市场2000-2008年复合增速8% ..........................

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.. .. .. （2）中免集团-国免税龙头 ............................................

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三、寻找新模式，挖掘超预期 .............................. 33

1、寻找业绩超预期标的 .......................................... 33

2、2012年投资主题：旅游连锁业态翻开新篇章...................... 34

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.. .. .. 一、区域旅游数据向好，企业可持续盈利有保证

从2010 年全国旅游收入来看，国游、出境游持续向好。同时，各省市旅游收入与人数均保持两位数以上增长，中西部地区增速显著快于全国水平。我们认为，地区旅游环境大好的情况下，相关景区持续盈利将得到有力保证。预计上半年我国旅游接待总人数为14 亿人次，按可比口径，同比增长12%；实现旅游总收入1.1 万亿元，按可比口径，同比增长20%。预计全年旅游总收入2.2 万亿元，按可比口径，比年初目标增加5000 亿元，同比增长12%。

1、行业需求旺盛，企业盈利稳定

（1）国游超市场预期，预计全年国旅游收入同比增长20%

上半年国旅游人数为13.3 亿人次，按可比口径，同比增长12.6%；国旅游收入为9300 亿元，按可比口径，同比增长23%。

中国旅游研究院发布的预计报告认为，今年国旅游市场将超过预期，出入境旅游市场将实现年初目标。预计2011 年国旅游人数为25.5 亿人次，按可比口径，比年初目标增加2.5 亿人次，同比增长12%；国旅游收入为1.9 万亿，按可比口径，比年初目标增加5 000 亿元，同比增长20%。 .

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（2）出境游持续红火，预计全年出境旅游收次同比增长13%

今年上半年实现出境旅游人数为3200 万人次，同比增长19%；出境旅游花费为280 亿美元，同比增长17%。旅游服务贸易逆差为55 亿美元。

预计全年出境旅游人数6500 万人次，增长13%。出境旅游花费.

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.. .. .. 550 亿美元，同比增长14%。

（3）入境游增速缓慢，预计全年旅游外汇收入同比增长8%

受国际形势影响，入境游增速缓慢。上半年入境旅游人数为6600

万人次，同比增长1%； 入境过夜旅游人数为2750 万人次，同比增长1%；旅游外汇收入为225 亿美元，同比增长3%。

预计全年入境旅游人数1.38 亿人次，增长3%；入境过夜旅游人数5850 万人次，增长5%；旅游外汇收入495 亿美元，增长8%。 .

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（4）旅行社业务结构依旧，前三季度接待人天数增速入境游〉出境游〉国游

旅行社业务中收入占比最大的仍为国游，从2010 年的数据来看，出境游业务收入增速最快，其次为国游与入境游；从毛利率来看，入境游>出境游>国游。

今年前三季度旅行社业务收入增速呈现入境游〉出境游〉国游的.

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.. .. .. 特征，三游业务接待人天数的占比仍为国游〉出境游〉入境游。

与2010 年相近，那么今年的入境游到底是个什么情况呢？

（5）星级饭店出租率与客房收入表现平稳

从、星级饭店的客房收入来看，收入依然呈现平稳态势；出租率遭遇瓶颈。 .

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（6）经济型酒店增速回归常态，如家市场占有率24%，龙头地位稳固

09 年以来经济型酒店增速回归平稳，截至2011Q3 共拥有经济型酒店客房数68.8 万间， 同比增长26%。

如家集团通过对模态的收购，实现市场占有率23.65,稳居龙头地位；7 天、汉庭位居二、三位；锦江之星排名下滑至第四位，市场占有率9.5%。 .

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（7）连锁餐饮业单平米营业额再创新高，实现12865元/平米

2009 年以来连锁餐饮业营业面积增长缓慢，2009、2010 年分别实现6%、7%；营业收入分别实现9%、9%。2010 连锁餐饮单平米营业面积创出新高，实现12865 元/平米。

2、各省市游客稳定增长，保障企业盈利稳定

图15 显示，2010 及2011 年至今各省市旅游人数的增速均保持两位速增长，除、，西部地区，如、、、、等中西部区域的增速向好，支撑所在地景区盈利向好。得益于交通持续改善、中西部地区较低的数据基数以及具有提振空间的人均，我们预计2011、2012 中西部旅游仍将实现2 位数的高增长，景区盈利无忧。 .

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图16 的各地级市旅游数据进一步证明了我们的观点，2010 年市、阿坝州、市、市、市均实现30%以上的旅游人数增长。其中2011

年至今，阿坝州、市、市、市继续实现了30%以上的增长，我们同样对2011 及2012 年的数据维持乐观的预判，在区域旅游环境持续向好的前提下，各景区盈利的持续向好将具备有力的保证。 .