中国证券市场中的税收问题

2015年第1期・总第254期・月刊

11文／焦晓宁 中国证券监督管理委员会会计部“营改增”对证券业的影响按照国家“十二五”税收发展规划，2015年底前，包括金融保险业在内的所有原来征收营业税的行业将全部改征增值税。证券业是我国金融市场的重要组成部分，凭借其在并购重组、财富管理、资产定价、产品设计等方面的专业优势，在缓解传统行业产能过剩、促进要素成本合理定价、促进财富积累等方面发挥着重要的作用。证券业营改增有利于完善增值税抵扣链条，优化税收结构，避免重复征税，有利于促进我国多层次资本市场的持续健康发展。由于证券业务交易频繁、金额巨大、涉众主体多、创新活跃，按照传统行业以票控税的征管模式，将面临较大困难。为此，探索有中国特色的证券业增值税制度迫在眉睫。一、证券业营业税现状根据《营业税暂行条例》，证券业以营业收入为税基征收营业税，适用金融保险业5%的税率。此外，还需要根据营业税税额，征收城建税和教育附加费等。将营业税及其附加综合考虑，证券业流转税的综合税负约为5.5%。经统计，证券业2013年全行业收入为2147.1亿元，上交营业税及附加118.7亿元，综合税率为5.53%。从税收角度分析，现行证券业营业税有以下特点：（一）营业税减免项目多为了促进我国证券业的健康发展，财税部门出台了一系列文件，给与证券业营业税优惠政策。如对交易焦晓宁 中国证券监督管理委员会会计部副巡视员

12 《金融会计》 FINANCIAL ACCOUNTING专题研究topics所、证券公司、期货公司和中国证券登记结算公司代收的证券交易监管费、期货市场监管费、证券结算风险基金及其他相关的多项费用，准予从应税营业额中扣除，减轻了证券业的营业税负担。（二）对金融商品买卖差价实行净额纳税根据《营业税暂行条例》及其实施细则的规定，对外汇、有价证券、期货等金融商品买卖，应按其差额缴纳5%的营业税。国家税务总局《关于金融商品转让业务有关营业税问题的公告》［2013第63号公告］进一步明确，对纳税人从事金融商品转让业务，不再按股票、债券、外汇、其他四大类来划分，统一归为“金融商品”，不同品种金融商品买卖出现的正负差，在同一个纳税期内可以相抵，按盈亏相抵后的余额为营业额计算缴纳营业税。对金融商品买卖差价征收的营业税，从实质上看，有资本利得税的属性。（三）不同来源利息收入营业税的处理存在差异按照现行的营业税政策，除存款利息收入和国债利息收入免征营业税外，其他利息收入均应缴纳营业税。因此，企业在纳税申报时，要区分利息收入的来源，对于融资融券等利息收入应申报纳税。二、证券业“营改增”面临的主要问题（一）行业特点决定了“营改增”实施较其他行业更为复杂一是业务创新速度快且产品复杂多样。若区别不同业务性质分别确定税率与收税模式，税收征管将过于复杂；如果统一税率和收税模式，不同业务一并征收，又很难兼顾各业务的税负公平。二是证券业混合型收入构成使得税基难以确定。证券业收入构成一般包括资本增值、劳务增值、时间价值以及违约风险补偿、通货风险补偿等风险收益。实践中，难以将复杂的收入项目一一分离，进行单独征税。三是证券业场内交易是集中撮合配对成交，无法确定交易对手方，“营改增”之后税收链条同样面临不匹配或是中断的问题。（二）一般收费业务按简易方式或一般方式征收各有利弊证券业的一般业务收费主要是手续费、佣金、管理费等直接性收费。简易征收方式是对金融服务取得的收入按照一定征收率全额计算缴纳增值税，服务提供方和接受方均不得抵扣进项税。一般征收方式是对金融服务取得的收入缴纳增值税销项税，提供该服务产生的进项税可以抵扣，应纳税额为当期销项税抵扣当期进项税额以后的余额。简易征收方式或一般征收方式各有利弊。简易征收方式最大的劣势在于无法实现增值税的闭环衔接，使得“营改增”的实际效果大打折扣，但其相对优势也比较明显。一是操作简化，可以减少发票开具量。经纪业务中绝大多数为个人投资者，无法抵扣进项税，因而无需向其开具增值税发票。另外，经纪业务的成本构成主要包括向交易所、中国结算、投保基金等缴纳的相关费用以及经纪人佣金等人力成本，这类支出很难取得增值税票。简易征收方式不存在以进项税抵扣销项税的问题，因而可以有效减少发票开具量。同时，简易征收方式下，易于维持税负的稳定。证券业是人力资源密集型行业，产业链短，费用支出和收入没有明确的对应关系。若采用简易征收方式，除税率可能存在差异外，其他与现行的营业税差别不大，比较容易适应，可以较好地解决税收政策的衔接和过渡问题。如果税率与现行营业税率接近，也易于维持现行税负的稳定。一般征收方式具有进项抵扣机制，可实现增值税下进销抵扣的闭环衔接，不论流转环节多少，只对增值部分征税，体现了量能赋税和税收中性的原则，符合“营改增”的初衷。但一般征收方式的主要劣势在于操作复杂，开票量大，征管成本高。若以清算数据为计税依据，则可以有效缓解这一问题。（三）可抵扣项目的范围偏小一是由于证券业是人力资本密集型行业，成本支出中很大一部分为人工成本，包括职工薪酬和经纪人佣金，这部分支出无法作为进项税予以抵扣。二是目前证券业很多分支机构设立在中小城市，供应商多是小规模纳税人，设备、技术、办公用品等采购成本将因难以获得增值税专用发票而无法作为进项税抵扣依据。三是现行的营业税有一系列减免税优惠政策，如对2015年第1期・总第254期・月刊 13投保基金、市场监管费等允许从应税营业额中扣除，对行业发展起到了一定的积极作用。“营改增”之后，这一部分支出可能面临无法取得进项发票的问题，抵扣存在困难。（四）分支机构多、业务量大、税收遵从成本高证券业的业务模式决定了其在全国各地拥有众多分支机构，“营改增”将导致高昂的税收遵从成本。当前营业税属于地方税体制，总分机构实行单独纳税，“营改增”之后可能会面临总部统一采购导致的总分机构进销项税不匹配等问题。特别是，交易所、结算公司的结算发票只能开给公司总部，不可能针对每一个基层营业部开票，也会导致进销项税抵扣的不匹配问题。目前增值税征管主要依赖以票控税，证券业交易频繁、业务量大，对每笔交易开票工作量庞大，必将增加发票的开票成本、管理成本和安全成本。三、对证券业“营改增”制度设计的建议“营改增”是当前国家的一项战略改革举措，作为财税体制改革的重要组成部分，“营改增”目的在于消除重复征税，完善税制，同时实现结构性减税，为经济结构调整创造良好条件。结合证券业实际，提几点建议：（一）主要业务的计税与抵扣规范应坚持抓大放小近年来证券业发展迅猛，其业务和产品复杂多样，创新层出不穷，税制改革难以兼顾各方，面面俱到，且税制的完善速度也难以跟上行业的创新速度。在这种情况下，要稳步推进“营改增”工作，保证行业“营改增”顺利实施，应在考虑成本效益原则的基础上，坚持抓大放小。应重点考虑证券业主要业务模式的计税标准和抵扣规范，对于过分复杂的产品和业务，在确保其影响范围可控的前提下，尽可能简化其纳税办法，避免影响整体的税改进程。（二）“营改增”原则上应考虑证券业的税收负担“营改增”政策的初衷在于消除重复征税，实现结构性减税。“营改增”税收政策的变化应主要体现为计算与征缴方式的改变，“营改增”应考虑不加重行业的税收负担。目前，对已完成“营改增”的部分现代服务业和交通运输业，适用6%和11%两档税率，均高于现行5%的营业税税率。要避免行业税收负担的加重，应合理设计税率及相关的抵扣项范围。（三）坚持实事求是的原则，税收政策应接地气，易操作证券业“营改增”面临一系列操作问题，为了使“营改增”政策落到实处，相应的税收政策应立足实际，转变思路，考虑切实可行的方案。如现行的增值税发票管理制度难以适应证券业的实际，应考虑如采用电子发票，或者采用交易清算数据进行管理等方案。又如证券业总分机构分别纳税的现状无法实现增值税进销项的匹配，难以满足发票管理要求等问题，应研究汇总纳税方案的可行性。下一步，中国证监会将继续加强与财税部门的沟通协调，积极配合财税部门，就证券业的“营改增”开展研究与测算工作，推动财税部门出台有利于行业发展的“营改增”税收政策。

影响我国证券市场发展的因素

证券市场的发展和运行受到很多因素的影响和制约。即有与证券市场本身相关的因素，也有与证券市场自身无关的因素，诸如政策因素、经济因素、体制性因素、法律因素、技术因素、人文因素、社会文化因素等等。不同的因素对证券市场发展的影响力度是不同的；即使是同一因素在不同情况下或不同时期，既可能产生有利的作用，也可能转化为不利的甚至有害的作用。

1．经济体制因素

一个国家的经济体制直接决定其证券市场的性质、地位和证券市场的发育程度。

在九十年代初期，我国传统的高度集中的计划经济是以指令性和行政命令的方式来组织社会生产、配置社会资源的。所以这种体制在本质上排斥证券市场，因而根本不可能提供证券市场生存的空间和发育的经济条件。在市场经济体制下，市场资源靠市场本身“无形的手”来调节，国家对市场不再加以干预，各行业竞争加剧，为了在竞争中占据有利地位，往往采取扩大生产规模的方式，加大了对资金的需求，从而加速了证券市场的发展。证券市场的发育使股份制

的集资功能进～步增强，证券市场的运行使股份制约束企业行为和配置资源的功能得到发挥。由此可见，经济体制对证券市场的发展具有决定性的影响作用。

2．政策因素

政府在特定时期制定和实施的政策因素对证券市场发育的影响和制约作用是及其明显的。这一点在我国证券市场表现的尤为突出。主要表现在以下两个方面：

(1)货币政策对证券市场的影响

货币政策是政府调控宏观经济的基本手段之一。货币政策对股票市场与股票价格的影响非常大。宽松的货币政策会扩大社会上货币供给总量，对经济发展和证券市场交易有着积极影响。但是货币供应太多又会引起通货膨胀，使企业发展受到影响，使实际投资收益率下降。紧缩的货币政策则相反，它会减少社会上货币供给总量，不利于经济发展，不利于证券市场的活跃和发展。另外，货币政策对人们的心理影响也非常大，这种影响对股市的涨跌又将产生极大的推动作用。

(2)财政政策对证券市场的影响

顺丰公司借壳上市税收筹划案例研究

借壳上市是中国当前证券市场最常见的一种资产重组模式。在借壳上市控股、净壳、入壳的过程中,企业通常需要从战略、融资、经营、控制权等角度去做利益考量与博弈选择,但在实际操作中,税收问题也是企业重组不可忽视的重要因素。税负的高低不仅会给企业重组带来现金流的影响,还可能在后续发展中给企业带来税收风险。税收问题有时候直接决定企业重组的成败,税收筹划不仅可以为企业减少现金流出节约重组成本,提高重组成功率,还可以对重组后税收风险的防范起到至关重要的作用。

本文从我国资本市场已成功借壳上市的案例中总结归纳出三种常用的借壳上市操作模式,并结合顺丰公司借壳马鞍山鼎泰稀土新材这个比较有代表性的重组实例,剖析借壳上市三种操作模式下每个环节的涉税问题与风险提示。同时在此分析的基础上对借壳上市的模式进行税收筹划,从税负角度给出模式的优选建议,以期对未来拟借壳上市企业提供借鉴与帮助。

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我国证券市场监管问题与建议　

提要本文针对我国证券市场监管　中的问题，结合我国转型经济的特点，分　析我国证券市场监管问题存在的原因，提　出解决我国证券市场监管问题的建议。　关键词：转型经济；中介机构　中图分类号：Ｆ８３Ｏ．９文献标识码：Ａ　一、引言　近些年来，证券市场的话题在我国成　为热点，有关投资者保护和加强监管的呼　声日趋高涨。国内学者不断撰文发表看　法，提出政策建议。但是，我们发现那些多　年以前就提到的一些问题仍然在重演，投　资者保护的整体状况并不见明显好转，监　管中的许多漏洞时时被媒体抓住炒作一　番。这就提出一个问题，为什么我国证券　市场上投资者的地位得不到提高，监管中　到底是哪些因素在影响监管者执法的效　果和水平？结合我国转型经济的特点，不　口文／王新萍　

难想像，证券市场作为经济转型时期制度　安排的一个重要组成部分，不可避免地根　植于我国特殊的政治、经济国情中，由此　产生的种种问题和困难也就离不开这样　的大背景。而目前学者们所提出的政策建　议大部分没有被采纳可以说明这些政策　建议实施起来有一定的难度，或者说这些　理论研究并没有能够拉近理想与现实之　间的距离。　二、文献综述　王石河指出，政府监管和自律监管是　证券交易所有效监管的两架马车，两者必　须相互配合、缺一不可，不要说有效的自　律监管尚未建立，就连证券交易所的自律　监管地位都没有一个清晰而具体的定位，　这种单条腿走路的做法势必影响整个监　管体系的规范运行。文章就如何确定证券　交易所的监管地位做了探讨。曾宝华指　出，中国证券市场上诸多混乱现象的出现　

度金融机构不但向农户和相关企业发放不同　期限的贷款，而且还向与农业密切相关的仓　储、包装、运输、加工等环节提供一条龙的信贷　资金服务，从而便利了农户和相关企业。河北　的农村金融服务体系可以借鉴国外的做法，创　新金融产品和服务。一是可以建立低息的长期　农村信贷体系，把财政和金融有效地结合，用　较少的财政资金带动大量的金融资金用于农　村建设；二是在不断提高员工素质、提高设备　性能的基础Ｅ，针对不同需求主体，推出不同　的金融产品和服务。各个金融机构可以发挥自　己的优势，专门针对某一类需求主体提供特色　服务。如，基础设施建设、农田水利建设等大额　需求可以出中国农业发展银行提供；农业龙头　企业等的需求可以由中国农业银行提供，可以　为他们提供贷款、票据融资、项目理财、投资顾　问等服务：农户和农村的中小企业的需求可以　使证券市场的健康发展备受困扰，证券市　场监管陷入困境之中。证券市场监管陷入　这些困境的直接原因在于政府监管承载　过重，范围过宽，导致力不从心；法律监管　执法不力，推脱责任，导致威慑失效：自律　监管力量微薄，碌碌无为，形同虚设；社会　监管不遗余力，但是茫然无助，效果有限。　证券市场监管陷入困境的最根本原因是　证券市场的制度性扭曲。　三、我国证券市场监管中存在的主要　问题　由于我国证券市场的发展实际上是　改革的产物，有一定的独创性，却没有历　史的继承性，在经济转轨过程中夹杂着计　划和市场的双重色彩，因此监管所面临的　问题，也可以说是市场本身所面临的问　题。　１、监管机构不能及时发现问题。根据　《证券法》的规定，证监会和证券交易所负