公司理财习题 风险与收益

第12章看待风险与收益的另一种观点：套利定价理论一、选择题下列哪个不是CAPM 的假设？（）A．投资者风险厌恶，且其投资行为是使其终期财富的期望效用最大B．投资者是价格承受者，即投资者的投资行为不会影响市场上资产的价格运动C．资产收益率满足多因子模型D．资本市场上存在无风险资产，且投资者可以无风险利率无限借贷【答案】C【解析】套利定价理论（APT）假设资产收益率满足多因子模型。

套利定价模型的优点之一是它能够处理多个因素，而资本资产定价模型就忽略了这一点。

根据套利定价的多因素模型，收益与风险的关系可以表示为：()()()()123123K F F F F F KR R R R βR R βR R βR R β=+-+-+-++- 式中，β1代表关于第一个因素的贝塔系数，β2代表关于第二个因素的贝塔系数，依此类推。

二、简答题1．请解释什么是证券组合的系统性风险和非系统性风险，并图示证券组合包含证券的数量与证券组合系统性风险和非系统性风险间的关系。

答：（1）系统风险亦称“不可分散风险”或“市场风险”，与非系统风险相对，指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，如经济衰退、通货膨胀和需求变化给投资带来的风险。

这种风险影响到所有证券，不可能通过证券组合分散掉。

即使投资者持有的是收益水平及变动情况相当分散的证券组合，也将遭受这种风险。

对于投资者来说，这种风险是无法消除的。

系统风险的大小取决于两个方面，一是每一资产的总风险的大小，二是这一资产的收益变化与资产组合中其他资产收益变化的相关关系（由相关系数描述）。

在总风险一定的前提下，一项资产与市场资产组合收益变化的相关关系越强，系统风险越大，相关关系越弱，系统风险越小。

非系统风险，亦称“可分散风险”或“特别风险”，是指那些通过资产组合就可以消除掉的风险，是公司特有风险，例如某些因素对个别证券造成经济损失的可能性。

这种风险可通过证券持有的多样化来抵消，因此，非系统风险是通过多样化投资可被分散的风险。

公司理财试题及答案解析一、单项选择题（每题2分，共20分）1. 公司理财的主要目标是（）。

A. 利润最大化B. 股东财富最大化C. 企业价值最大化D. 市场份额最大化答案：B解析：公司理财的主要目标是股东财富最大化，即通过合理配置资源、降低成本、提高效率等方式，使股东的财富得到最大化的增长。

2. 公司理财的基本原则包括（）。

A. 风险与收益相匹配B. 资金的时间价值C. 投资组合多元化D. 以上都是答案：D解析：公司理财的基本原则包括风险与收益相匹配、资金的时间价值和投资组合多元化。

这些原则有助于公司在风险可控的前提下，实现资金的有效配置和收益最大化。

3. 以下哪项不是公司理财的主要活动？（）A. 投资决策B. 融资决策C. 营运资金管理D. 人力资源管理答案：D解析：公司理财的主要活动包括投资决策、融资决策和营运资金管理。

人力资源管理虽然对公司运营至关重要，但它不属于公司理财的范畴。

4. 以下哪项不是公司理财中的风险类型？（）A. 市场风险B. 信用风险C. 操作风险D. 人力资源风险答案：D解析：公司理财中的风险类型包括市场风险、信用风险和操作风险。

人力资源风险虽然对公司运营有影响，但它不属于公司理财中的风险类型。

5. 以下哪项不是公司理财中的投资决策？（）A. 资本预算B. 证券投资C. 营运资金管理D. 项目评估答案：C解析：公司理财中的投资决策包括资本预算、证券投资和项目评估。

营运资金管理属于公司理财中的融资决策范畴。

6. 以下哪项不是公司理财中的融资决策？（）A. 股权融资B. 债务融资C. 营运资金管理D. 资本结构决策答案：C解析：公司理财中的融资决策包括股权融资、债务融资和资本结构决策。

营运资金管理属于公司理财中的投资决策范畴。

7. 以下哪项不是公司理财中的营运资金管理？（）A. 现金管理B. 存货管理C. 应收账款管理D. 人力资源管理答案：D解析：公司理财中的营运资金管理包括现金管理、存货管理和应收账款管理。

风险与收益分析练习试卷2(题后含答案及解析)全部题型 2. 多项选择题多项选择题本类题共10小题，每小题2分，共20分。

每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。

多选、少选、错选、不选均不得分。

1．下列各项中，属于资本资产定价模型基本假设内容的有( )。

A．市场是均衡的B．存在交易费用C．市场参与者都是理性的D．税收影响资产的选择正确答案：A,C 涉及知识点：风险与收益分析2．投资报酬率的构成要素包括( )。

A．通货膨胀率B．资金时间价值C．投资成本率D．风险报酬率正确答案：A,B,D 涉及知识点：风险与收益分析3．下列各项中，属于经营风险的有( )。

A．开发新产品不成功而带来的风险B．消费者偏好发生变化而带来的风险C．自然气候恶化而带来的风险D．原材料价格变动而带来的风险正确答案：A,B,D 涉及知识点：风险与收益分析4．无风险投资报酬的特征是( )。

A．预期报酬具有不确定性B．预期报酬具有确定性C．预期报酬与投资时间长短相关D．报酬按市场平均收益衡量正确答案：BC 涉及知识点：风险与收益分析5．一般情况下，表述资产收益的方式主要有( )。

A．绝对数形式B．相对数形式C．平均数形式D．比较数形式正确答案：A,B 涉及知识点：风险与收益分析6．资产的收益额通常来源于( )。

A．利息B．股息收益C．红利D．资本利得正确答案：A,B,C,D 涉及知识点：风险与收益分析7．收益率可以包括的类型有( )。

A．预期收益率B．必要收益率C．实际收益率和名义收益率D．风险收益率和无风险收益率正确答案：A,B,C,D 涉及知识点：风险与收益分析8．无风险资产一般满足的基本条件应该是( )。

A．不存在违约风险B．不存在期限风险C．不存在流通风险D．不存在再投资收益率的不确定性正确答案：A,D 涉及知识点：风险与收益分析9．风险收益率的大小取决的因素主要有( )。

A．收益的多少B．风险的大小C．风险的转移代价D．投资者对风险的偏好正确答案：BD 涉及知识点：风险与收益分析10．风险的构成因素主要包括( )。

第10章收益和风险：从市场历史得到的经验一、概念题投资收益率答：投资收益率是指项目投产后正常生产年份的净收益与投资总额的比值。

其表达式为：R＝NB/K。

式中，R 为投资收益率，依NB 的具体含义，R 可具体为投资利润率、投资利税率、投资净现金收益率等；K 为投资总额，0m t t K k==∑，K t 为第t 年的投资额，m 为投资年限；NB 为正常年份的净收益，按分析目的的不同，NB 可以是年利润总额，也可以是年利税总额等。

投资收益率在财务管理中是一个重要的决策指标。

运用投资收益率法进行互斥选择投资决策时，应优先选择投资收益率高的方案；运用投资收益率进行决策时，应设基准投资收益率R c ，当R≥R c ，项目可以考虑接受；若R＜R c ，项目应予拒绝。

投资收益率这一指标的特点包括：①简明易懂，容易计算，只需未折现净现金流量或年平均营业利润或税后利润及初始投资额；②未考虑资金的时间价值，把第一年的现金流量看做与其他年份的现金流量一样，具有相同的价值，这会导致错误的决策。

二、简答题试述利率变动与股价变动的关系。

答：利率变动与股价变动的关系非常密切，股价随着利率的提高而下跌，随着利率的下调而上涨。

利率对股价产生的这种影响主要表现在以下几个方面：（1）当利率上升时，由于上市公司借贷资金利息支出的增加，公司获利就会减少。

作为公司获利能力反映的股价，也会因此下挫。

反之，利率下降时，公司借贷资金成本减少，公司盈利增加，股价也将因此而上涨。

（2）当利率上升时，投资者用于评估股票价值所用的折现率（即预期投资回报率）就会上升，未来可能获取的收益未变，而折现率上升了，由此折现出的股票内在价值自然下跌，股票的市场价格也会跟着下浮。

反之，利率下降时，投资者购买股票的机会成本下降，对折现率的要求也会低些，股价上升。

（3）当利率上升时，表明当前流动性不足，可供投资者进行证券投资的资金不足，从而股市资金量也受到影响。

这样，过少的资金就难以支撑很高的股价，股价将不久便会自动下跌。