下载文档原格式
公司理财课后习题参考答案ANSWS第1章习题答案1．在投资活动上，固定资产投资大量增加，增加金额为387270117（万元）2．在筹资活动上，非流动负债减少，流动负债大大增加，增加金额为29990109（万元）3．在营运资本表现上，2022年初的营运资本20220220（万元）2022年末的营运资本21129988（万元）营运资本不仅大大减少，而且已经转为负数。
这与流动负债大大增加，而且主要用于固定资产的形成直接相关。
第2章习题答案1．PV200(P/A,3%,10)(P/F,3%,2)1608.11（元）2．5000012500(P/A,10%,n)(P/A,10%,n)50000/125004查表，(P/A,10%,5)3.7908(P/A,10%,6)4.3553n543.7908(65)(43.7908)插值计算：n5654.35533.79084.35533.7908n5.37最后一次取款的时间为5.37年。
3．租入设备的年金现值14762（元），低于买价。
租入好。
4．乙方案的现值9.942万元，低于甲方案。
乙方案好。
5．40001000(P/F,3%,2)1750(P/F,3%,6)F(P/F,3%,10)F2140.12第五年末应还款2140.12万元。
6．（1）债券价值4(P/A,5%,6)100(P/F,5%,6)20.3074.6294.92（元）（2）2022年7月1日债券价值4(P/A,6%,4)100(P/F,6%,4)13.8679.2193.07（元）（3）4(P/F,i/2,1)104(P/F,i/2,2)97i12%时，4(P/F,6%,1)104(P/F,6%,2)3.7792.5696.33i10%时，4(P/F,5%,1)104(P/F,5%,2)3.8194.3398.14利用内插法：(i10%)/(12%10%)(98.1497)/(98.1496.33)解得i11.26%7．第三种状态估价不正确，应为12.79元。
《公司理财》课程作业题及部分答案一、公司理财概述【习题1-1】什么是公司理财？企业财务关系中最重要的关系是什么？企业应如何处理好这些关系？【习题1-2】试评价有关公司理财目标的几种不同观点。
二、公司理财的基本概念【习题2-1】解释下列有关概念：货币（资金）时间价值；单利；复利；年金；普通年金；预付年金；递延年金；永续年金；系统风险；非系统风险【习题2-2】假设银行年利率为8％，为在5年后得到10 000元。
【要求】计算每年应存入银行多少元？【解答】每年应存入银行A＝10 000/（S/A，8%，5）＝1 704.56（元）。
【习题2-3】某投资项目在未来8年内每年可取得10 000元的收益，假设投资报酬率为8％。
【要求】计算该项目的现在价值。
【解答】该项目的现在价值P＝10 000×（P/A，8%，8）＝57 466（元）。
【习题2-4】某投资项目自第三年起，每年可取得投资收益5 000元，假设投资报酬率为10％。
【要求】1．10年后共取得的投资收益的价值为多少？2．其现在价值为多少？【解答】1．10年后共取得的投资收益的价值S＝A×[S/A，i，（n-m）] ＝5 000×[S/A，10%，（10-2）] ＝57 180（元）；2．现值P＝57 180×（P/S，10%，10）＝22 042.89（元）或P＝A×[P/A，i，（n-m）] ×（P/S，i，m）＝5000×[P/A，10%，（10-2）]×（P/S，10%，2）＝5 000×5.3349×0.8264＝22 043.81（元）。
【习题2-5】已知某本金经过10年后增长为原来的3倍，且每半年复利一次，则年利率为多少？【解答】设本金为M，年利率为i，则：M×（S/P，i/2，20）＝3M，即（S/P，i/2，20）＝3，查表可知：（S/P，6％，20）＝3.2071，（S/P，5％，20）＝2.6533，运用内插法得：（3－2.6533）/（3.2071－2.6533）＝（i/2－5％）/（6％－5％），解得：i＝11.25％。
公司理财习题及答案习题一1.5.1单项选择题1．不能偿还到期债务是威胁企业生存的（）。
A．外在原因B．内在原因C．直接原因D．间接原因2．下列属于有关竞争环境的原则的是（）。
A．净增效益原则B．比较优势原则C．期权原则D．自利行为原则3．属于信号传递原则进一步运用的原则是指（）A．自利行为原则B．比较优势原则C.引导原则D．期权原则4．从公司当局可控因素来看，影响报酬率和风险的财务活动是（）。
A．筹资活动B．投资活动C．营运活动D．分配活动5．自利行为原则的依据是（）。
A．理性的经济人假设B．商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的C．分工理论D．投资组合理论6．下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（）。
A．任何一项创新的优势都是暂时的B．新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义C．金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域D．成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力A．长期负债B．流动负债C．发行新股D．留存收益8．股东和经营者发生冲突的根本原因在于（）。
A．具体行为目标不一致B．掌握的信息不一致C．利益动机不同D，在企业中的地位不同9．双方交易原则没有提到的是（）。
A．每一笔交易都至少存在两方，双方都会遵循自利行为原则B．在财务决策时要正确预见对方的反映C．在财务交易时要考虑税收的影响D．在财务交易时要以“自我为中心”10．企业价值最大化目标强调的是企业的（）。
A．预计获利能力B．现有生产能力C．潜在销售能力D．实际获利能力11．债权人为了防止其利益受伤害，通常采取的措施不包括（）。
A．寻求立法保护B．规定资金的用途C．提前收回借款D．不允许发行新股12．理性的投资者应以公司的行为作为判断未来收益状况的依据是基于（）的要求。
A．资本市场有效原则B．比较优势原则C．信号传递原则D．引导原则13．以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷是（）。
A．不能反映资本的获利水平B．不能用于不同资本规模的企业间比较C．不能用于同一企业的不同期间比较D．没有考虑风险因素和时间价值14．以下不属于创造价值原则的是（）。
《公司理财》第二版课后答案4股票估值第四章股票估值习题答案计算题：1．解答：（1）r =D !/P +g =2/22.5+10%=18.89%（2）57.28%10%1721=?=?=g r D P >22.5 因为该股票的价格低于投资者的预期价值，所以该投资者会购买2．解答：（1）r =r !+β×r !?r !=12%+1.65×15.6%?12%=17.94%（2） P=8.5/(17.94%-5%)=65.693．解答：P 0=EPS/r=5/16%=31.25NPV=－5×65%+5×65%×0.2/0.16=0.8125PVGO=0.8125/(16%-65%×20%)=27.08P=P 0+ PVGO=31.25+27.08=58.33利用股利增长模型验证：P=5×35%/(16%-65%×20%)=58.334．解答：43=(48+2.84)/(1+r), 推出 r=18.23%5．解答：（1） r=3.6/33=10.91%（2） P=3.6/10%=36（3）因为该优先股价值被低估了，所以投资者应该购买优先股。
6．解答：50×（1+15%）－6=51.57．解答：（1）P1（公司债）=1000×0.27+130×5.216=270+678.08=948.08 948.08/1100=86% P2（优先股）=13/15%=86.6786.67/90=96.3%P3（普通股）=2×(1+7.18%)/(20%-7.18%)=2.1436/12.82%=16.72 16.72/20=83.6% 其中股利增长率：3（1+g ）^10=6 得到g=7.18%（2）由于三种证券的价值均小于价格，所以均不应该购买（3）P1=10000×0.322+130×5.65=322+734.5=1056.51056.5/1100=96%P2=13/14%=92.86 92.86/90=103% P3=2×(1+7.18%)/(18%-7.18%)=2.1436/10.82%=19.8119.81/20=99% 此时只有第二种证券被低估，因此应该购买第二种证券8．解答：（1）23.5=1.32×(1+8%)/((r-8%) 得到r=14%（2）P=1.32×(1+8%)/((10.5%-8%)=57.024>23.5（3）因为该股票价值被低估了，所以可以购买。
«公司理财＞＞作业2一、单项选择题（本类题共25小题，每小题1分，共25分）1、实质上是企业集团的组织形式，子公词具有法人资格，分公司则是相对独立的利润中心的企业组织体制是（B ）。
A.U型组织B. H型组织C. M型组织D.事业部制组织结构2、下列说法不正确的是（D）oA.金融工具一般包括基本金融工具和衍生金融工具B.金融市场按期限分为短期金融市场和长期金融市场，即货币市场和资本市场C.金融市场按功能分为发行市场和流通市场D.资木市场所交易的金融工具具有较强的货币性3、集权与分权相结合型财务管理体制的核心内容是企业总部应做到制度统一、资金集中、信息集成和人员委派。
下列选项不属于应集中的权利是（B ）。
A.筹资、融资权B.业务定价权C.财务机构设置权D.收益分配权4、下列计算等式中，不正确的是（C ）。
A.某种材料采购量=某种材料耗用量+该种材料期末结存量一该种材料期初结存量B.预计生产量=预计销售量+预计期末结存量一预计期初结存量C.本期销售商品所收到的现金=本期的销碍收入+期末应收账款一期初应收账款D.本期购货付现=本期购货付现部分+以前期赊购本期付现的部分5、既可以作为全面预算的起点，乂可以作为其他业务预算的基础的是（B ）。
A.生产预算B.销售预算C.材料采购预算D.现金预算6、某企业编制“材料采购预算”，预计第四手度期初存量456千克，手度生产需用量2120 千克，预计期末存量为350千克，材料单价为10元，若材料采购货款有50%在本手度内付清，另外50%在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（C ）元。
A.11130B. 14630C. 10070D. 135607、企业筹资管理的基本目标是（B ）。
A.合理选择筹资方式B.资本结构优化C.取得较好的经济效益D,带来杠杆效应8、下列关于混合筹资的说法中，不正确的是（A ）。
A.可转换债券的持有人可以随时按事先规定的价格或转换比率，自由地选择转换为公司普通股B.可转换债券筹资在股价大幅度上扬时，存在减少筹资数量的风险C.认股权证具有实现融资和股票期权激励的双重功能D.认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权9、下列关于认股权证的说法不正确的是（A ）。
第一章现代公司制度一、名词解释：1.合伙制企业：合伙企业是依法设立，由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙企业债务承担无限连带责任的营利组织。
合伙制企业分为两大类：一般合伙制和有限合伙制。
在一般合伙制企业中，所有合伙人共同提供一定比例的工作和资金，并且分享相应的利润或亏损，每一个合伙人承担合伙制企业中的相应债务。
具体的合作模式由合伙人的协议来规定。
在一般合伙制当中，所有合伙人都承担债务的无限责任。
有限合伙制允许某些合伙人的责任仅限于其在合伙制企业的出资额。
在有限合伙制下，通常要求至少有一人为一般合伙人，并且有限合伙人不参与企业管理。
国外很多基金管理公司是以有限合伙的形式存在的。
合伙企业特点：①有两个以上所有者(出资者)。
②合伙人对企业债务承担连带无限责任。
③合伙人通常按照他们对合伙企业的出资比例分享利润或分担亏损。
④合伙企业本身一般不交纳企业所得税。
其收益直接分配给合伙人。
石油、天然气勘探和房地产开发企业通常按合伙企业组织形式组建。
合伙企业的价值是合伙人转让其出资可以得到的现金。
合伙企业优点：创建容易，成本较低。
合伙企业缺点：与个体企业类似，筹资难，无限债务，有限寿命，难转移所有权。
2.公司制企业：公司是依据一国公司法组建的、具有法人地位的、以盈利为目的的企业组织形式。
公司制具有两个主要特点。
第一，公司就是法人。
公司是一个法人团体，具有法人地位，具有与自然人相同的民事行为能力。
这是现代公司制的根本特点。
公司是由出资者(股东)入股组成的法人团体，没有意识和意志，由所有者、董事会和高级执行者经理组成的组织机构，在其法人财产基础上营运。
所有者将自己的资产交由公司董事会托管；公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖惩以及解雇权，高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会的授权围经营企业。
第二，公司对自己的行为负有限责任。
公司是以责任形式设立的，容纳各方面授资者的投资。
《公司理财》（刘曼红）（第⼆版）部分习题参考答案【思考与练习题】部分习题参考答案第3章6.该公司资产负债表为⽇7.公司2007年的净现⾦流为-25万元。
8.各⽐例如下：第4章4.（1）1628.89元；（2）1967.15元；（3）2653.30元5. 现在要投⼊⾦额为38.55万元。
6. 8年末银⾏存款总值为6794.89元（前4年可作为年⾦处理）。
7.（1）1259.71元；（2）1265.32元；（3）1270.24元；（4）1271.25元；（5）其他条件不变的情况下，同⼀利息期间计息频率越⾼，终值越⼤；到连续计算利息时达到最⼤值。
8.（1）每年存⼊银⾏4347.26元；（2）本年存⼊17824.65元。
9.基本原理是如果净现值⼤于零，则可以购买；如果⼩于零，则不应购买。
NPV=-8718.22，⼩于零，故不应该购买。
第5章8.（1）该证券的期望收益率=0.15×8%+0.30×7%+0.40×10%+0.15×15%=9.55%标准差=2.617%（2）虽然该证券期望收益率⾼于⼀年期国债收益率，但也存在不确定性。
因此不能确定是否值得投资。
9.（1）两种证券的期望收益、⽅差与标准差（2）根据风险与收益相匹配的原则，⽬前我们还不能确定哪种证券更值得投资。
10.各证券的期望收益率为：%4.11%)6%12(9.0%6%15%)6%12(5.1%6%1.11%)6%12(85.0%6%2.13%)6%12(2.1%6=-?+==-?+==-?+==-?+=A A B A r r r r11. （1）该组合的期望收益率为15.8% （2）组合的β值945.051==∑=ii ip w ββ（3）证券市场线，图上组合中每种股票所在位置第6章5.（1）当市场利率分别为：8%；6%；10%时，该债券的价格分别为：39.8759.376488.4983769.010004622.1240)2/1(1000)2/1(40%1010004.456612.5434564.010005903.1340)2/1(1000)2/1(408%8.11487.5531.5955537.010008775.1440)2/1(1000)2/1(406%2040)(2020102020102020100=+=?+?=+++=≈+=?+?=+++==+=?+?=+++=+=∑∑∑===r r B r r B r r B PV PV B t tt tt t时，则当市场利率为时，则当市场利率为时，则当市场利率为次。
《公司理财》习题及答案-CAL-FENGHAI-(2020YEAR-YICAI)」INGBIAN《公司理财》习题答案第一章公司理财概论案例：华旗股份公司基本财务状况华旗股份有限公司，其前身是华旗饮料厂，创办于20世纪80年代，当时是当地最大的饮料企业，生产的“华旗汽水”是当地的名牌产品，市场占有率较高。
2003年改组为华旗股份有限公司，总股本2 500万股。
公司章程中规定，公司净利润按以下顺序分配：（2）弥补上一年度亏损；（2）提取10%的法定公积金；（3）提取15%任意公积金；（4）支付股东股利。
公司实行同股同权的分配政策。
公司董事会在每年会计年度结束后提出分配预案，报股东大会批准实施。
除股东大会另有决议外，股利每年派发一次，在每个会计年度结束后六个月内，按股东持股比例进行分配。
当董事会认为必要时，在提请股东大会讨论通过后，可增派年度中期股利。
随着市场经济的不断深化，我国饮品市场发展越来越迅猛，全球市场一体化趋势在饮品市场尤为突出，一些国内外知名饮品，如可口可乐、百事可乐、汇源等，不断涌入本地市场，饮品行业竞争日益激烈。
华旗公司的市场占有率不断降低，经营业绩也随之不断下降，公司管理层对此忧心忡忡，认为应该对华旗公司各个方面进行重新定位，其中包括股利政策。
华旗公司于2015年1月15日召开莆事会会议，要求公司的总会计师对公司LI前财务状况做出分析，同时提出新的财务政策方案，以供董事会讨论。
总会计师为此召集有关人员进行了深入细致的调查，获得了以下有关资料：（一）我国饮品行业状况近儿年我国饮品行业发展迅速，在国民经济各行业中走在了前列，目前市场竞争非常激烈，但市场并没有饱和。
从资料看，欧洲每年人均各类饮品消费量为200公斤，我国每年人均消费各种饮料还不到10公斤。
可见，我国饮品仍有着巨大的市场潜力。
果味饮料、碳酸饮料市场日趋畏缩，绿色无污染保健饮品、纯果汁饮品、植物蛋白饮品，以及茶饮品，正在成为饮品家族的新生力量，在市场上崭露头角，市场潜力巨大。
第一章财务管理概述[学习重点和难点]学习重点：在了解财务管理的基本内容和基本职责的基础上，掌握财务管理的目标以及优缺点；熟悉两权分离下产生的委托代理关系和由此而产生的代理问题，以及解决的途径。
了解金融市场的类型和作用，了解公司理财的重要假说，即有效市场假说的基本含义。
学习难点：如何理解股东财富最大化、委托代理关系、代理问题的表现和影响结果、金融资产的价值，以及有效市场假说对公司融资和经理人管理的影响。
在学习过程中要明确相关概念的含义，深入理解基本财务原理的内涵。
习题与案例一、单项选择题1．下列不属于公司财务管理内容的是( )。
A．资本预算管理B．长期融资管理C．营运资本管理D．业绩考核管理答案：D。
2．股东通常用来协调与经营者之间利益的方法主要是A．监督和激励B．解聘和激励C．激励和接收D．解聘和接收答案：A。
3．下列不属于股东财富最大化理财目标优点的是( )。
A．考虑了获取收益的时间因素和风险因素B．克服了追求利润的短期行为C．能够充分体现所有者对资本保值与增值的要求D．适用于所有公司答案：D。
股东财富最大化其实就是股价尽可能地高，股东财富的计算：股价与股数的乘积。
股价等于预期未来现金流入量的现值之和，折现率的选取已经考虑了风险。
D项说法太绝对。
4．根据资产负债表模式，可将公司财务管理分为长期投资管理、长期融资管理三部分，股利政策应属于的财务管理范畴是( )。
A．营运资本管理B．长期投资管理C．长期融资管理D．以上都不是答案：C。
公司发行股票融资的代价就是要派股利给股东。
5．无论从市场功能上还是从交易规模上看，构成整个金融市场核心部分的是（）A．外汇市场B．商品期货市场C．期权市场D．有价证券市场答案：D6．下列不属于公司财务经理基本职能的是( )。
A．投资管理B．核算管理C．收益分配管理D．融资管理答案：B 。
7．按照索取权获得方式的不同分类，股东对于公司收益的索取权是A．剩余索取权B．固定索取权C．法定索取权D．或有索取权答案：A。
<<公司理财>>作业2一、单项选择题（本类题共25小题，每小题1分，共25分）1、实质上是企业集团的组织形式，子公司具有法人资格，分公司则是相对独立的利润中心的企业组织体制是（B ）。
A.U型组织B.H型组织C.M型组织D.事业部制组织结构2、下列说法不正确的是（D）。
A.金融工具一般包括基本金融工具和衍生金融工具B.金融市场按期限分为短期金融市场和长期金融市场，即货币市场和资本市场C.金融市场按功能分为发行市场和流通市场D.资本市场所交易的金融工具具有较强的货币性3、集权与分权相结合型财务管理体制的核心内容是企业总部应做到制度统一、资金集中、信息集成和人员委派。
下列选项不属于应集中的权利是（B ）。
A.筹资、融资权B.业务定价权C.财务机构设置权D.收益分配权4、下列计算等式中，不正确的是（C ）。
A.某种材料采购量＝某种材料耗用量＋该种材料期末结存量－该种材料期初结存量B.预计生产量＝预计销售量＋预计期末结存量－预计期初结存量C.本期销售商品所收到的现金＝本期的销售收入＋期末应收账款－期初应收账款D.本期购货付现＝本期购货付现部分＋以前期赊购本期付现的部分5、既可以作为全面预算的起点，又可以作为其他业务预算的基础的是（B ）。
A.生产预算B.销售预算C.材料采购预算D.现金预算6、某企业编制“材料采购预算”，预计第四季度期初存量456千克，季度生产需用量2120千克，预计期末存量为350千克，材料单价为10元，若材料采购货款有50%在本季度内付清，另外50%在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（C ）元。
A.11130B.14630C.10070D.135607、企业筹资管理的基本目标是（B ）。
A.合理选择筹资方式B.资本结构优化C.取得较好的经济效益D.带来杠杆效应8、下列关于混合筹资的说法中，不正确的是（A ）。
A.可转换债券的持有人可以随时按事先规定的价格或转换比率，自由地选择转换为公司普通股B.可转换债券筹资在股价大幅度上扬时，存在减少筹资数量的风险C.认股权证具有实现融资和股票期权激励的双重功能D.认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权9、下列关于认股权证的说法不正确的是（A ）。
【思考与练习题】部分习题参考答案第3章6. 该公司资产负债表为XX公司资产负债表XX年12月31日资产期末余额负债及所有者权益期末余额流动资产流动负债现金及其等400 应付账款600价物800 应交税金200应收账款1200 流动负债合计800流动资产合计非流动负债非流动资产3400 应付债券700固定资产8200 非流动负债合计700无形资产11600 所有者权益非流动资产合计实收资本8800股本溢价1900留存收益600所有者权益合计11300资产总计12800 资产及所有者权益合计128007. 公司2007年的净现金流为-25万元。
8. 各比例如下：4. （1）1628.89 元；（2）1967.15 元；（3）2653.30 元5. 现在要投入金额为38.55万元。
6. 8年末银行存款总值为6794.89元（前4年可作为年金处理）。
7. （1）1259.71 元；（2）1265.32 元；（3）1270.24 元；（4）1271.25 元；（5）其他条件不变的情况下，同一利息期间计息频率越高，终值越大；至琏续计算利息时达到最大值。
8. （1）每年存入银行4347.26元；（2）本年存入17824.65元。
9. 基本原理是如果净现值大于零，则可以购买；如果小于零，则不应购买。
NPV=-8718.22，小于零，故不应该购买。
第5章8. （1）该证券的期望收益率=0.15 X 8%+0.30X 7%+0.40X 10%+0.15X 15%=9.55%---------------------------------------- 精品文档I 精品文档就在这里各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有精品文档标准差=2.617%（2）虽然该证券期望收益率高于一年期国债收益率，但也存在不确定性。
因此不能确 定是否值得投资。
9. （ 1）两种证券的期望收益、方差与标准差（2）根据风险与收益相匹配的原则，目前我们还不能确定哪种证券更值得投资。
10. 各证券的期望收益率为：—6%1.2 （12% -6%） =13.2% 币=6%0.85（12% -6%）二 11.1%5=6%1.5 （12% -6%） = 15% 弘=6%0.9 （12% -6%） -11.4%11. （ 1 ）该组合的期望收益率为 15.8%（2） 组合的'值5P 八w j j = 0.945i =1（3） 证券市场线，图上组合中每种股票所在位置精品文档就在这里各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有1精品文档市场利率越高，债券价值越低；市场利率越低，债券价值越高；当市场利率等于票面利率, 债券价值等于面值。
6. 利息按年支付7. ( 1)投资者的预期收益率。
rir f1150 1150 一1080 1000厂. 10心(1 r)t(1 r)10=80r % (1 + r)1000+ -----(1 r)10解得 r = 5.967% 投资者持有该债券的到期收益率为5.967%。
红利预期收益率=市场价格100% = 36 100% = 9%40(2)投资者要求的回报率是10% 则:红利 股票的价值二要求回报率 10%3.6 =36元 0.6 0.85 1 1.2 1.6I 精品文档就在这里各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有精品文档则该股票的市场价格高于对你而言的该股票的价值，应该卖出。
8. 股利以5%的速度恒定增长，根据模型:P t r -g 则该公司普通股的价值p =芟(15%)= 25.2 (元)20% - 5%9. 股利以不定速度增长，根据模型:P 0八：宀可以将该公司股利流分 D 0= 1.2 ， D 1= 1.2D 2 = D 1( 1 ：：18%D 3 = D 2 ( 1 "15% 从D 3起，股利增长率稳定， 则该股票的价值为 1.416 成不同的阶段,(1 泪18%)=1.671)=1.922)=1.416以6%增长。
P o 1.67088 1.92151.9215 ( 1 - 6% )=1.264 =28.13-1.332 (元)-1.368)2( 1 - 12% ) 3( 1 - 12% )( 12% - 6% ) -24.163D t .1精品文档就在这里各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有1精品文档6. ( 1回收期回收期2 60000 - 54000-2.7 (年)20000或者54000 ■ ■■ ■ 2.7 (年)20000(2)净现值- 55964 H 15714 .6 - 54000-17678 .6(3)获利能力指数(4) 内部收益率内插法，得到7.项目A 二空00 =3.75(年)12000 FCF t-t - IO 11 (1 - r)"12000 45000 t±(1 ■12%)t=20000 3.6048 - 45000= -1742.4内插法，得到489.6IRR 二 11% -1%489.6 +1742.4(5)内部收益率低于要求 的收益率，该项目不值= 11.22%得投资。
NPV4t -1£ FCF t 二 t 2 (1 ■ r )t20000 FCF _10(1-20000::;16 %) t2 .7982 33000+5- 54000(1 ：：；・16 %) 5：；■ 330000.4762 -PIFCF 七t 仝(1 - r)4 IO71678 .654000-1 .327IO八"上t三(1 IRR ) =28%时，NPV 二 29% 时，NPV =423二-6700IRR = 28% -1%423 28.06%4236700(1)回收期 (2) NPV (3)(4) 当i 当i :FCF tPI 十E IO内部收益率 =12% 时，NPV =11% 时，NPV =43空2 .0.9613 45000 = -1742.4 = 489.6I 精品文档就在这里各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有46精品文档项目B (1)回收期 70000 /仕、5（年）（2） NPVFCF tio』1 - r ）1 4000「70000t丄= -19532.8 FCF ’项目B 的净现值为正且大于A 项应选择项B 目6. ( 1)项目寿命期内的税后现金流(当年投产，当前产生现金流入)年 0 1 2 销售收入 3000 4500 6000 成本 1000 1500 1000 折旧 1800 1800 1800 息税前利润 200 1200 3200 所得税 80 480 1280 税后利润1607201920(2)项目现金流(假设经营现金流在期末实现，而投资在期初流出)(3) PI=IO(4) 内部收益率鉴于5年期的现金流入等于期 (5) 内部收益率低于要求50467.2= 0.7209670000初投资，内部收益率不 的收益率，该项目不值能计算。
得投资。
8.项目A B 为互斥项目,且期限系统，选择项目标准为净现值最大化。
(1项目A一10 200001 - 15% = 38596.2 150002（1 - 15%） -40000 150003-40000（1 - 15%） = -1403.8项目BnNPV 八t±（1 +r ）10000 . 20000 1 - 15% （ 1 - 15%）2= 50119.17 - 50000 FCF t-- IO400003 -50000（1+15%）-119.17I 精品文档就在这里各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有精品文档回收流动资金 现金流入净值 -60001960 25206004320NPV 二 1960 2520 2 4320 「60001 ■ 10 % (1 ■ 10 %) 2(1 ■ 10 %) 3=1781.818 - 2082 .645 - 3245 .68 - 6000= 1110 .143(3)根据以上计算，在不考虑其他因素的情况下，该项目可以接受。
7.⑴继续使用旧设备旧设备年折旧 -[15(1-10%)]/10 =1.35万元 旧设备账面净值 =15-1.35 5 =8.25万元::10万元 初始现金流 =-[10-(10-8.25)33%] =-9.4225万元营业现金流 =150 (1-33%)-110 (1-33%) 1.35 33% = 27.25万元 终结现金流 -15 10% =1.5万元继续使用旧设备的净现 值二 27.25 ( P/A,10%,5厂 1.5 ( P/S,10%,5)-9.4225 = 94.80815万元(2)更新设备新设备年折旧 =20 (1-10% )]/5 = 3.6万元 :::10万元初始现金流 =-20万元营业现金流 =165 (1-33%) -115 (1-33%) ■ 3.6 33% = 34.69 万元 终结现金流 =20 10% =2万元 采用新设备的净现值 -34.69 ( P/A ，0% ,5) 2 ( P/S ，0% ,5)-20= 131.50285 1.2418 -20= 112.74 万元可见，购买新设备净现值较大。
故应该进行更新。
第9章6.该单项资本成本为：7. 该单项资本成本为:D 1 P o (1 —F 。
)2.8 (1 8%) 50 (1 - 8%)8%3 0248% = 14.5739%r dI d (1 - T) = 100 (1 - 33%)D(1-F d ) 970 (1 - 5%)67 921 .5=7.2708%I 精品文档就在这里各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有46精品文档E WACC r e E + D 3500 1500 15 % - 5000 5000=10 .5% 1.5%=12 %D (1 一 T ) 5E D5%9.该公司的加权平均资本成本为：36002501100 WACC15 % +x 12 % +x 5%4950 49504950=10 .9091 % 0.6061 % 1.111 % =11 .52631 %第10章8.该公司的加权平均资本成本:9.(1)由于公司没有运营财务杠杆，资本结构全部由股权资本构成，每股收益等于每股 红利，股权资本成本等于公司加权平均成本。
因此，公司每股价值为每股收益除以股票价额, 即公司的普通股权成本 =公司加权资本成本，即总成本，则 R su =R A =EB IT /100 = 4.75 =21.5909 % 22 22 (2)按照该资本结构，公司的总价值为: V u经 1004752200 万元(4.75/22) R su10.( 1)根据命题，有负债公司的权益资本成本等于无负债公司权益资本成本加上风险 溢价。
