论如何保护中小的股东地合法权益

论我国资本市场中小投资者保护摘要:伴随着中国经济的腾飞,我国资本市场在不到二十年的时间里得到了高速发展,从无到有,从小到大,从区域到全国,在各方各面取得了很多成就,积累了丰富的经验。

但作为一个新兴的资本市场,市场机制的不完善和上市公司治理经验的缺乏产生了很多问题。

在公司治理方面,大股东依仗内部控制权侵占上市公司资产,对中小投资者利益的造成了巨大侵害。

如何保护中小投资者利益,缓解股权结构中股东之间的代理关系,成为公司治理的热点问题,保护中小投资者,不仅有利于保护上市公司的价值和利益,而且有益于稳定和提高广大中小投资者的投资热情和信心。

关键词:资本市场;公司治理;中小投资者保护0 前言从1990年深沪证交所相继创立到今天,中国股票市场走过近20年。

中国上市公司大部分由国有企业转制而来,公司的成功上市往往是原先国有企业提供核心盈利资产,剥离不良资产为代价的,因此在上市之后曾经付出许多的原国有企业必然要求上市公司给予回报。

公司治理问题概括来说包括两个方面:一是股东与管理者之间的委托代理关系,由于信息不对称,存在代理成本,要想达成股东和管理者的利益统一就得促使管理者在兼顾利益相关者的前提下谋求企业价值最大化。

二是股东之间的关系,尤其是大股东与中小股东之间的利益分配关系,这是由我们上市公司“一股独大,股权分置”这一具有中国特色的股权特点产生的问题,大股东持有的非流通股只有通过诸如“恶意派现”,“隧道挖掘”等方法占有上市公司资源,对广大中小投资者的利益造成侵害。

如何保护中小投资者的利益更是成为了上市公司治理的重要问题之一,这也是本文所有研究的主要问题。

中小投资者保护的三个层面:公司治理改善是核心。

关于保护中小投资者的利益的概念框架可以从国家层面,市场层面和公司治理三个层面提出建议。

在国家层面上,主要的是关于中小投资者利益保护的法律健全性和执行力度。

我们通常用是否存在相关法律作为考察指标,相关学者也进行了一系列的实证研究,结果表明公司盈余管理程度与投资者法律保护程度显着负相关。

论我国公司法对股东权的保护摘要股东权特别是中小股东权益的保护是公司制度及《公司法》探讨的主要问题之一，我国1993年制订的《公司法》对中小股东权益的保护规范极为不足，新修订的《公司法》完善了对中小股东权益的保护机制，成为新《公司法》的一大亮点，但新公司法对股东权的保护仍有不足之处。

本文拟从新旧公司法对比的角度，论述新公司法对股东权保护的完善，进而阐述其仍存在的不足之处。

关键词股东权保护；新公司法；完善；不足引言我国1993年通过的《公司法》，对确立现代企业制度，完善企业法人制度，规范公司的组织和行为，维护社会经济秩序，促进社会主义市场经济的发展无疑具有重要的意义，同时也使得对公司、股东、职工及债权人合法权益的保护有了法律依据，提高了对相关利益者权益的保护力度。

但由于我国经济发展的自身因素，旧《公司法》对股东权尤其是中小股东权的保护还十分薄弱，随着市场经济的发展，中小股东权益的保护问题引起了越来越多人的关注。

为了经济发展的需求，我国2006年实施的新《公司法》，在旧法基础上，进一步加强了对股东权益的保护力度。

从对股东权的保护方面来说，新《公司法》向前迈了一大步，但在笔者看来新《公司法》对中小股权权益的保护力度仍然不够，仍有许多待加强改进之处。

一、股东权及股东权保护的界定股东权是基于股东资格而依法享有的权利。

股东权一般包括财产权和管理参与权两部分，其中财产权是核心，也是股东出资的目的所在，管理参与权则是手段，即保障股东实现其财产权的必要途径。

所谓股东权保护即通过法律、规章制度以及公司章程等以条文形式体现出来的对股东权益的保护制度、措施与方法。

在实际中，往往大股东控制着公司的行为，尤其是第一大股东，无论是绝对控股，还是相对控股，其在股东大会上对公司的重大决策及在选举董事上实质上都拥有相当大的控制权。

当大股东积极行使控制权来管理企业时，中小股东倒是能得到“搭便车”的好处；但现实中大股东往往利用其垄断性的控制地位做出利己而有损中小股东利益的行为，从而产生利益冲突，在这场冲突中，中小股东处于弱势地位，故谈到股东权的保护问题，通常情况下是针对中小股东权益的保护。

论我国证券市场中小投资者权益的法律保障摘要：中小投资者是证券市场的重要参与者，对证券市场的发展发挥着重要作用。

但我国目前的证券市场上存在大量的不规范行为，这严重的损害了弱势的中小投资者的信心，影响了我国证券市场的发展，需要建立一套有效机制保障中小投资的权益。

关键字：中小投资者权益法律保障文本围绕信息披露、内幕交易行为、大股东利用自己的优势地位损害中小投资者的权益、退市机制等展开，具体分析上述制度的不完善之处，以及如何完善相关制度以更好地保护中小投资者的权益。

论述证券市场中小投资者保护的必要性和中小投资者权益保护的现状与问题，最后针对相关问题进行分析并提出了相应的制度完善。

引言：我国缺乏有效的对中小投资者保护的法律制度，一些与中小投资者保护密切的法律制度存在不同程度的不完善之处，信息披露制度的披露力度不足以保护中小投资者，中小投资者在受到市场上证券违法行为侵害后很难寻求到民事赔偿，现行的法律制度不能很好的约束大股东利用自身优势地位侵害中小投资者的行为，退市机制的不完善无法将质地差的证券淘汰出证券市场，这与我国在相关立法的忽视了对中小投资者的保护有关，鉴于中小投资者的重要地位，完善以中小投资者为关注中心的保护制度，切实保护中小投资者利益1.中小投资者权益保护的必要性中小投资者，又称为小股东。

在证券市场中，上市公司股东的基本权益主要包括：分红权，知情权，出席股东大会权，表决权，监督、建议权，质询权，寻求司法保护权。

中小投资者是证券市场的重要力量，人数众多，而且其中有很多中低收入者。

统计数据显示，截至2011 年7月，沪深两市共有a 股账户15806.18万户。

这当中，中小投资者占据了主体地位，其中个人投资者账户是15746.62万户。

中小投资者的个人持股量占上市公司总市值的比例微乎其微，对公司的决策不可能产生实质影响，在资金、技术、信息、能力等方面相对于机构投资者处于劣势地位，其在证券市场上的权益很容易受到侵害。

浅谈对中小股东利益的保护内容摘要：传统的公司法理论将公司的概念界定为依法设立的、营利的社团法人.这一定义指明了公司的三大特点,及社团性、营利性和法人性。

公司法人的人格独立性意味着股东对公司所承担债务的责任有限性，股东的出资也不再有股东直接控制。

在我国，上市公司中小股东的股权具有分散性，为了提高公司决策效率，资本多数表决原则成为治理公司的指导性规则。

但是，在现代公司理论中，股东对公司的权力却在不断弱化，而董事和经理的权利在不断加强。

【1】资本多数表决原则更加导致股东之间平等关系出现异化。

关键词：资本多数表决原则控股股东中小股东利益表决权股利分配请求权异议回购请求权知情权诉权司法救济中小股东利益的保护引述：在实践中，持有多数股份的控股股东滥用其优势地位，为了谋取自身利益导致中小股东的合法权益受到侵害而得不到救济的现象大量出现。

因此，我国2005年修订后的《公司法》加大了对中小股东利益的保护,赋予其股利分配请求权，异议回购请求权，知情权，诉讼权利等一系列实体权利以及救济措施.下面就通过案例来分析现代公司中中小股东权益受侵害的现状并对如何保护其利益进行探讨。

案例：被香港财经界冠以“小超人"称号的李泽楷是香港最大电讯公司电讯盈科的大股东.2000年2月李泽楷出售盈科数码公司的股票筹集了10亿美元资金,用此获取了130亿美元的贷款夺得香港电讯，并与盈科动力公司合并为香港电讯盈科公司，成为香港最大的固话运营商.由于近年其利润的持续下滑，李泽楷自2007年起曾两次欲将电盈从香港联交所退市，将其变为私营企业但未成功。

2008年11月，李泽楷联合电盈第二大股东中国联通提出方案收购散布于小股东手上、大股东尚未持有的电盈股权，以每股4。

5港元的价格私有化电盈，然后让电盈从香港股市退市。

私有化方案从一开始就受到小股东的极力反对，但方案最终以75％的支持票获得通过，小股东损失惨重。

不少小股东指出有人透过种票（将电盈股票赠与数百位投票人来换取赞成票）让方案获得通过并以此提出诉讼。

２００９．１（下）　Ｂｌｑ　ＩＵ大股东韵控制衩，保护巾小股东　

张晓飞　摘要伴随着我国　公司法》的修订，中小股东的保护引起了越来越多的学者关注和研究，不少学者对此展开了多方面的　研究和探讨，并且取得了可喜的成绩。但综观以往的研究，学者们在研究如何保护中小股东时，更多的是集中在公司治理和　司法救济方面，这当然是重要的　但是，如何通过限制大股东的控制权，从而更加有效和充分的保护中小股东也是非常关健　的，本文对此进行了研究，认为要想充分有效的保护中小股东，《公司法》就必须对拥有控制权的大股东进行限制，要明确规　定大股东的诚信义务，要建立表决权排出制度。　关键词　大股东控制权诚信义务表决权排出　章程设计　中图分类号：Ｄ９２２．２９　文献标识码：Ａ　文章编号：１００９．０５９２（２００９）０ｌ一２６６．０３　

２００５年１Ｏ月２７日，第十届全国人民代表大会常务委员会第十　八次会议高票通过了新《公司注》　，完成了我国《公司法》历史上的第　三次修订工作；伴随着《公司法》的此次修订，对中小股东的保护这一　世界性课题也被更多的人关注和研究。不少学人对这一问题从多方　面进行了研究和探讨，取得了一定的成绩，为我国的中小股东能够得　到充分＿有效地保护做出了贡献；但是，以往的研究多是从公司治理和　司法救济的角度来研究这一问题，这当然是十分重要的；但是，在笔者　看来，如何对大股东的拧制权予以限制，对于充分有效地保护中小股　东也是非常重要的，笔者拟对此作一些探究　资本多数决原则作为公司法的一项基本原则，有着坚实的经济、　法律和现实基础，足公司制度的核心所在。它对于公司的发展、满足　投资人的利益、促进经济的发展均具有十分重要的作用，是整个公司　制度的基石。但是，正所谓物极必反。对于多数决原则的绝对信奉，　必然会造成对中小股东权益的损害。对于这一点，世界各国的公司法　实践，尤其是我嗣的公司法实践已经给予了充分的证明。　由于１９９３年的旧《公司法》在制度上有根本的缺陷，再加上其他　原因，在新《公司法》通过之前，我国在保护中小股东方面存在极大问　题。“资本多数决原则”的滥用在很多公司里司空见惯，大股东凭借自　己所掌握的对公司的控制权，肆意妄为，任意侵犯中小股东的权利。　大股东利用自己的控制权，首先将公司的业务执行牢牢控制在自己手　巾，把巾小股东完全排除在公司权力核心之外。在将公司的控制权牢　牢掌握在于中之后，大股东为了谋取更大的利益，便采取各种手段，强　取豪夺。《管理与财富》杂志曾曝光９种上市公司大股东侵犯中小股　东的内幕操作：（１）宁可配股，绝不贷款：（２）虚假出资；（３）操纵信息披　露，公布虚假信息；（４）挪用资金，挖空上市公司；（５）自己炒自己的股　票，哄抬股价，诱惑中小股东投资，然后秘密抛售，从　”牟取暴利：（６）　操纵利润分配：（７）利用自己对股东大会的控制，恶意增加公司资本，　迫使其它股东根本无力认购新股，从而使自身的股权比例进一步增　加；（８）关联交易：（９）利用上市公司作担保，为自己中淆贷款提供方　便。。这些无可辩驳的事实都让大家逐渐意识到我们在中小股东保护　方面所存在的问题是多么严重：不仅如此，当一桩桩侵害中小股东的　案件在中国大地上此起彼伏地呈现时，人们还发现：对于中小股东的　保护不力，不单单是巾小股东的权益受到损害的问题：而且，如果我们　对中小股尔的保护不力，那么我国的证券市场、我国的经济和社会部　会受到影响和损害，是一个非常严重的问题。　那么我们该怎么办呢？足不是就要否定资本多数决原则呢？当　作者简介：张晓飞，天津市委党校法学教研部讲师，法学硕士。　２６６　然不是。资本多数决原则是整个公司制度的基石，没有了它，整个公　司制度就不存在了，因此，我们应该毫不动摇地坚持这一原则在整个　公司法制中的核心地位。但足，对于由于资术多数决原则的滥用而造　成的中小股东的利益受损的问题我们也要正视，加以解决　因此，我　们就必须对滥用资本多数决做出限制，对大股东的控制权加以限制，　只有这样，我们才能更好地坚持资本多数决原则，并保护好中小股东　的利益。　一、

浅析中小股东权益的保护作者：桂彬来源：《法制博览》2013年第02期【摘要】中小股东一直以来都是公司权力配置中的弱势群体，其利益常受到大股东的侵害，尤其是在资本多数决原则下，大股东利用其股本优势和对董事会的控制，对公司决策产生实际影响，中小股东只能作为观望者，由于公司法对经理、董事的权责没有明确规定，以至出现大量损害中小股东利益的事件，却找不到违法依据，无从追究责任。

如何保护中小股东利益是一个尤为重要的课题。

【关键词】中小股东；权益保护一、保护中小股东权益的理论依据（一）经济民主理论中小股东权益的保护从广义上来讲首先是经济民主理论的要求。

经济学家认为：经济民主所关心或反映的是财富平等，它的目标是重新分配社会财富，使经济机会平等化。

法学家认为：经济民主是一种自主权利，是人们在经济活动中自然享有的处于主人地位而分享经济利益。

所以经济民主的内涵是指，在尊重经济自由的基础之上，通过公众平等参与、多数决定、保护少数，在共同体内实现机会、财富、权利的均衡。

多数决定即是大股东可以凭借其股本优势决定公司的重大事项，保护少数即是资本不占优势的中小股东的权益也是需要保护的，二者在公司共同体以至整个社会中实现权利的均衡，这是经济民主理论的要求。

（二）社会公平理论社会是一个有机整体，弱势群体也是其中一个部分，各有机体部分相互依存且功能互补，如果忽视甚至损害弱势群体的利益，最终整个社会的公平也必然受到损害。

如果将公司看成一个有机的整体，其中的弱势群体就是中小股东，中小股东的投资也是公司资本的重要组成部分，只有他们的权益得到了切实的尊重与保障，中小股东才会放心的将资本投入公司，在壮大公司规模的同时谋求自身利益，也带动整个社会资本多元化的良性循环，实现真正的双赢，否则，社会投资获益的诚信环境被破坏，投资安全不能保证，不利于社会的发展进步。

而资本多数决本身就意味着多数人对少数人的强迫和压制，其结果是多数权利意味着全部权利，少数权力意味着没有权利，它达到了形式的正义，却导致公司控股股东滥用其控股权和股东支配地位，损害了中小股东的权益，破坏了实质正义。