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IPO定价影响因素文献综述IPO定价影响因素文献综述摘要：随着股票市场的发展，初次公开募股（IPO）已成为企业融资的重要手段之一。
IPO定价是IPO过程中的一个重要环节，直接影响着企业融资效果和投资者的投资决策。
因此，研究IPO定价影响因素对于指导企业融资和提高市场效率具有重要意义。
本文通过综述相关文献，从市场因素、公司因素以及政府监管与干预因素三个方面分析了IPO定价影响因素的研究现状，并对未来研究展望进行了讨论。
一、引言IPO是企业首次将其股份公开销售给大众的过程。
IPO是企业融资的一种途径，也是市场发展与企业成长的重要标志之一。
IPO定价是IPO过程中一个关键的环节，足够准确的IPO定价对于企业融资效果和市场稳定性都具有重要作用。
因此，对IPO定价影响因素进行深入研究对于指导企业融资决策、推动市场健康发展具有重要意义。
二、市场因素对IPO定价的影响市场因素是影响IPO定价的重要因素之一。
市场需求与供给的关系、市场的流动性以及资本市场的整体表现等都可以对IPO定价产生影响。
市场需求与供给关系的平衡程度会直接影响到股票的定价水平。
此外，市场的流动性也会决定最终的IPO定价，流动性越高，定价越有可能偏高。
市场的整体表现也会对IPO定价产生影响，市场繁荣时的IPO定价会相对较高，而市场低迷时的IPO定价则会相对较低。
三、公司因素对IPO定价的影响公司因素是影响IPO定价的另一个重要因素。
公司的盈利能力、财务状况、成长潜力等都会对IPO定价产生影响。
企业的盈利能力直接决定了其股票的价值，盈利能力越高，IPO定价就会相对较高。
财务状况对IPO定价也有重要影响，财务状况较好的企业往往能够获得更高的IPO定价。
此外，企业的成长潜力也是影响IPO定价的重要因素，潜力越大的企业有可能获得更高的IPO定价。
四、政府监管与干预对IPO定价的影响政府在IPO定价中的监管与干预也是一个重要的因素。
政府对市场的监管与干预程度直接影响到IPO定价的公平与合理。
中国A股市场IPO抑价问题文献综述作者：褚鹏来源：《商情》2013年第11期【摘要】本文从制度层面、新股供给层面、新股需求层面探讨中国资本市场超额IPO抑价。
结论表明，中国资本市场的IPO抑价是由制度以及供需等多种因素造成，但随着资本市场的发展以及投资者的逐渐成熟，中国资本市场的IPO抑价会逐渐回归“合理”。
【关键词】IPO抑价，制度，新股供给，新股需求一、什么是IPOIPO，即首次公开发行，是指股份公司首次公开向社会公众招股。
它是股份制企业融资的一种重要方式。
通常，上市公司的股份是根据相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。
企业通过IPO上市后对企业本身具有很多好处：可以募集资金，吸引投资者；增强股份流通性，但也有坏处：审计成本增加；路演和定价时易于被券商炒作；风投等容易获利退场。
中国的股份制改革始于20世纪80年代末期，在发展的过程中，形成了一系列具有中国特色的制度。
二、IPO抑价现象IPO抑价是指首次公开发行股股票的公司在上市首日后的收盘价高出发行价的现象。
最初由国外学者研究发现，具体表现在以下三个方面：1、新股短期发行抑价，2、长期定价偏高，3、火爆的发行市场，即某些阶段IPO上市首日超额收益远远高于一般水平，并伴随公司发行的数量激增。
IPO抑价是一种在全球资本市场普遍存在的现象。
在欧美等成熟资本市场，IPO 抑价率一般在15%左右，而中国资本市场却高达130%，甚至在行情火爆时达到300%之多。
也正是这种巨大的差异引起了国内外学者对于中国IPO抑价问题的研究。
三、IPO抑价成因（一）国外成熟资本市场IPO抑价理论。
IPO首日高收益的原因无非是两个：1、新股发行价过低，即从理性的角度解释认为抑价；2、新股上市首日过度反应，即从非理性角度解释认为溢价。
理性解释是以二级市场是有效市场为前提的，目前的主流理论为信息不对称理论，即IPO抑价是对因信息不对称所造成的风险的补偿，而信息不对称又具体分为：1、基于发行人与承销商之间的信息不对称，Baron（1982）认为，由于承销商比发行人拥有更多的新股发行市场信息，因此作为风险厌恶者的承销商就会有意压低新股发行价格，降低承销失败的风险。
IPO上市首日抑价效应文献综述作者：刘茂娟来源：《商情》2013年第45期【摘要】IPO上市抑价现象指的是首次公开发行股票定价低于股票上市首日市场价格的现象各国的抑价率高低不一。
本文通过梳理国外IPO抑价效应的理论研究，述评中国IPO抑价效应原因和政策建议研究，力图为国内IPO抑价效应研究学者打下坚实的基础。
【关键词】IPO，抑价，理论假说，原因，建议一、引言关于股价的各种研究层出不穷，首次公开发行（IPO）定价作为股价的起源，理所当然成为众学者研究的重点之一，其中代表主题是——IPO上市抑价效应研究。
股票开市以来，IPO 抑价现象普遍存在，相对于一些发达国家15%左右和新兴国家股票市场60%左右的IPO抑价率而言，中国一直具有较高的IPO抑价率，也引起了广大专家学者对中国股票市场IPO抑价之谜的探索的好奇心。
凤凰化工（旧名，600656）作为上海证券交易所营业首日交易的上市公司之一，上市首日收盘价260元，对应发行价100元，IPO抑价率（（上市首日收盘价—发行价）/发行价*100%）高达160%。
国外关于IPO抑价效应的研究起步较早，已经形成系统的理论，基于信息不对称角度、股票市场当事人角度，以及研究新视角——企业管理质量假说。
除了众多的理论研究之外，国外学者也从不同行业或者金融重大事件下进行了大量的实证研究。
国内学者对IPO抑价的理论研究较少，进行了大量的IPO抑价实证研究，从主板市场到创业板市场，从房地产企业到金融行业，从一级市场到二级市场，从投资主体到发行主体，角度新颖全面，并为降低国内高抑价率提出政策建议，健全国内股票发行和交易制度。
二、国外IPO抑价理论研究（一）基于信息不对称的国外IPO抑价理论1、“赢者诅咒”理论假说、投资银行信息垄断假说Rock提出的“赢家诅咒”理论，也可以称为基于信息不对称的逆向选择假说。
Rock认为可以把市场上的投资者，根据所获得的信息差距分为知情投资者和非知情投资者，前者因为掌握的信息较多，认购IPO定价高的新股的可能性较低，而后者可能因为认购高定价的新股产生负收益，此时就出现了对非知情投资者的“赢者诅咒”。
《产业政策、承销商声誉和IPO抑价》篇一产业政策、承销商声誉与IPO抑价：一项实证研究一、引言随着中国资本市场的日益成熟，产业政策、承销商声誉与IPO抑价现象已成为国内外学者关注的热点话题。
产业政策通过调整产业结构，对公司的运营和资本运作产生深远影响。
承销商声誉则直接关系到公司IPO（首次公开发行）的定价和上市后的市场表现。
而IPO抑价则是衡量市场有效性的重要指标。
本文旨在探讨产业政策、承销商声誉与IPO抑价之间的关系，以期为投资者和政策制定者提供有价值的参考。
二、文献综述关于产业政策与IPO的关系，学者们普遍认为产业政策的调整和优化能提高企业IPO的成功率。
而承销商声誉的研究则表明，高声誉的承销商能为企业带来更低的IPO抑价率和更高的上市后股价表现。
在过去的文献中，关于这三个因素的独立研究较多，但将它们综合起来进行研究的尚不多见。
三、研究假设基于前人研究，本文提出以下假设：假设一：产业政策的优化能降低IPO抑价率。
假设二：承销商的声誉越高，IPO抑价率越低。
假设三：产业政策、承销商声誉与IPO抑价之间存在相互作用。
四、研究方法与数据来源本文采用实证研究方法，以中国A股市场为研究对象，收集了近五年内完成IPO的公司数据。
通过建立多元回归模型，分析产业政策、承销商声誉与IPO抑价之间的关系。
五、实证分析1. 变量定义与测量（1）产业政策：采用政策扶持力度和产业优化程度两个指标进行衡量。
（2）承销商声誉：以承销商的市场份额、业务规模、业务范围等为指标进行综合评价。
（3）IPO抑价：以新股上市首日的收盘价与发行价的差额占发行价的百分比来衡量。
2. 描述性统计与分析通过对样本数据的描述性统计，我们发现高声誉承销商的IPO抑价率较低，且受产业政策支持的公司IPO抑价率也较低。
初步验证了研究假设。
3. 多元回归分析通过建立多元回归模型，我们发现产业政策、承销商声誉与IPO抑价之间存在显著的负相关关系。
具体而言，产业政策的优化和承销商声誉的提高都能显著降低IPO抑价率。
