案例8-4中国建设银行首例MBS简析

数据来源：中国人民银行网站整理所得。

表11996年以来中国利率市场化进程表———以中国建设银行为例王畅，时羽（南京审计大学，南京211815）摘要：随着近年来我国商业银行利率市场化建设进程不断发展和加快，利率市场化为我国商业银行的日常运营赋予了更高的金融自主权，优化了货币资源的配置效率，增强了金融创新理念。

但是，利率市场化也使得利率变化越来越难以预测，给商业银行的经营带来了巨大的挑战。

研究首先阐释何为利率市场化并梳理国内利率市场化的进程，接着以中国建设银行为例，通过中国建行银行的年报数据，分析利率市场化对我国商业银行面临的三大类主要经营风险，利率风险、信用风险以及流动性风险的影响，最后基于此分析给出我国的商业银行应对当前经营风险的建议。

关键词：利率市场化；商业银行；经营风险中图分类号：F832文献标识码：Ａ文章编号：1005-913X（2020）07-0085-03收稿日期：2020-03-07作者简介：王畅(1997-)，男，江苏无锡人，硕士研究生，研究方向：金融审计；时羽(1995-)，男，江苏苏州人，硕士研究生，研究方向：金融审计。

一、利率市场化简介利率是一定时期内利息额与市场资本金的绝对比率，是央行对闲置资金的拥有者债权转让一定的时间内闲置资金使用权的价格。

其实质上是货币资本在金融市场中的一种重要参数和杠杆，是货币政策调节的核心。

顾名思义，利率市场化是指在货币资本流动的市场中，根据其供求关系，货币资本的供求双方可以自主地决定货币利率的水平高低，从而运用更加灵活的方式来体现货币资本的价值。

二、我国利率市场化进程表1梳理了近年来我国有关利率市场化进程过程中的重大事件。

三、利率市场化对商业银行的经营风险影响结合世界各国商业银行的基本特征与经营现状，不难发现我国商业银行也将会在利率市场化的不断进程中面临多种多样的经营风险。

其中，利率风险、信用风险以及流动性风险是尤为重要的三个指标。

研究以中国建设银行为例，对于其在利率市场化进程中面临的以上三种经营风险情况进行分析。

建行资产证券化案例分析摘要：资产证券化是20世纪最重要的金融创新工具之一，它的诞生对商业银行完善自身资本充足率、改善资产质量、增强流动性有着重大的意义，同时也为商业银行提供了一种新的融资方式。

21世纪初，我国金融领域展开了全面的金融体制改革，这也是一次我国商业银行走向市场化、企业化经营的真正意义上的改革。

新巴塞尔资本协议为商业银行的资本充足率提出了更加严格的要求，而且我国商业银行长期以来一直面临着大量流动性差的信贷资产问题。

因此，各商业银行纷纷寻找更加有效的金融工具来完善自身的经营能力、改善资本质量。

于是，资产证券化作为一种创新型的金融工具在九十年代被引入我国，并逐渐在国内一些领域得到应用。

2005年，随着国家对信贷资产证券化相关法规的颁布，这种金融工具纷纷被各家商业银行青睐，并进行尝试。

2005年12月15日，中国建设银行和国家开发银行同时推出了信贷资产支持证券，这是我国首批政策法规下的资产支持证券。

作为2005年最重要的金融创新之一，这两只资产证券化产品的启动，标志着我国资产证券化已经进入了实施阶段。

关键词：资产证券化商业银行信贷资产一．背景及研究的意义资产证券化是1970年以来全球金融领域最重要的创新之一，由于其具有破产隔离、信用提升以及设计灵活等优点，因此相关产品得到了快速发展，目前已经成为发达国家商业银行解决长期贷款风险高、流动性差等问题的主要手段。

从上个世纪60年代末开始，以利率自由化程度扩张、布雷顿森林体系下的固定汇率制度宣告结束、两次石油危机导致的石油价格飞涨、《巴赛尔资本协议》的实施等为代表的新金融秩序的浪潮给银行业带来了巨大的冲击，为了控制利率、汇率导致的价格风险以及信贷自身流动性风险、保持商业银行稳健经营，银行不得不开始寻求更为有效的金融工具。

于是，新的风险管理工具在金融业务自由化和金融管制放松的环境下开始萌生。

1968年美国国民抵押协会为了摆脱储蓄存款大量提取所造成的流动性困境，将经过联邦住房管理局保险的面向中低收入居民的贷款作为基础资产首次公开发行“过手债券”，这种“过手债券”成为了资产证券化产品的雏形，它的推出改变了银行传统的“资金出借者”的角色，使银行同时具有了“资产出售者”的职能。

中国住房抵押贷款支持证券研究摘要：在当前股票市场低迷、债券类投资产品繁荣的背景下，本文总结概括了资产抵押证券的发展现状及特点，分析了其功能及风险，综上对住房贷款抵押支持证券在我国的可行性进行了分析。

关键词：住房抵押贷款证券现金流住房抵押贷款证券（简称“mbs”）是指以资金融通为目的，将缺乏流动性但具有未来稳定现金流入的住房抵押贷款进行组合和信用增级，将这种组合产生的现金流入按照一定的标准进行结构重组，最后依托二级市场将该现金流以债券的形式出售并流通。

一、我国住房抵押贷款证券现状及特点我国的资产证券化起步于20世纪90年代。

1992年，海南推出“地产投资券”是我国资产证券化的首次尝试。

2005年12月15日，中国建设银行推出了我国第一支个人住房抵押贷款支持债券—“建元2005-1个人住房抵押贷款证券化信托资产支持证券”（简称“建元2005”），在其后2007年又推出了第二支mbs。

从2006年1月份到2012年9月份，“建元2005”证券发行人中心信托共公布了81期，运行平稳，违约率低。

mbs是一种资产信用型的金融产品，mbs区别于传统融资方式，它并非依赖于项目的投资人或发起人的资信来安排融资，而主要依赖于作为标的的居民住宅的价格及其未来的现金流的稳定性。

二、我国住房抵押贷款证券功能分析（一）金融功能首先，丰富金融市场投资品种。

住房抵押贷款作为收益风险相对平稳的一种投资方式，在我国当前老龄化的社会年龄结构下，具有显著的意义。

住房抵押贷款相对于国债利率较高而因其有房产作为抵押，风险较低。

退休人员追求稳定收益而又是风险厌恶投资人，mbs为他们提供了更为多元化的选择。

其次，为我国金融机构提供了规避利率风险的有力工具。

作为住房抵押贷款证券发行人的贷款银行，能够通过住房贷款抵押债权中资产负债重组的制度安排，把mbs发行所带来的利率风险转移给证券化专门机构，进而转化为证券在市场上交易，最后通过金融市场的风险调节功能加以规避。

正面的资产证券化案例——建元2005-1个人住房抵押贷款证券化2005年12月15日，中国首个个人住房抵押贷款证券化（MBS, Mortgage-backed Security）产品“建元2005-1个人住房抵押贷款资产支持证券”正式发行，进入全国银行间债券市场交易流通。

一．发行背景中国建设银行于1954年10月1日正式挂牌成立，从成立至今的五十多年间，它逐步从刚开始只是附属于财政部负责监督建设投资的一家专业银行，发展到现在自主企业化经营的一家功能完善的国家专业银行，并于2005在香港联合交易所挂牌上市，于2007年在上海证券交易所挂牌上市。

截至2009年12月31日，中国建设银行集团的总资产达到96233.55亿元，总负债为90643.35亿元，资本充足率11.7%，贷款总额48197.73亿元，其中个人住房抵押贷款8525.31亿元。

在2005年2月，中国建设银行的资产证券化方案获得批准，它也成为国内首家获准进行个人住房抵押贷款证券化的银行。

二．发行过程一般说来，一个资产证券化的交易包括以下程序：确立基础资产并组建资产池、构建特殊目的的载体（SPV, Special Purpose Vehicle）、SPV以资产为支撑发行证券、资产支撑证券的偿付。

诞生于20世纪70年代美国的个人住房抵押贷款证券化（MBS, Mortgage-backed Security）是以个人住房抵押贷款作为基础资产的，中国建设银行此次发起的“建元2005-1个人住房抵押贷款证券化信托优先级资产支持证券”（以下简称“建元2005-1”）也不例外，并且为了确保成功，建设银行特地挑选了个人住房贷款业务发达、贷款管理较为规范的上海、江苏、福建三家分行作为试点行。

因此，最终进入资产池的住房抵押贷款由上海市、无锡市、福州市和泉州市的居民住房作为抵押担保（其中上海市的贷款余额占比大约为56%）。

通常在构造好资产池后，发起人通常要确定特殊目的的载体SPV 的形态，SPV通常有三种形态：信托形式（SPT）、公司形式(SPC)、有限合伙人形式。

长春税务学院金融06级主干课 商业银行管理案例集

朱明儒 2008年8月 案例1:中行、建行股份制改造 中行、建行改革法人治理结构 2004年，银监会对进行股份制改造试点的中国银行和建设银行提出了公司法人治理结构方面的10项改革要求。 这10项改革要求包括：建立规范的股东大会、董事会、监事会制度；引进国内外战略投资者，实现投资主体多元化；制定清晰明确的发展战略；建立科学的决策体系和完善的风险管理体制；优化组织结构体系；建立市场化、规范化的人力资源管理体制和有效的激励约束机制；建立审慎的会计、财务制度和透明的信息披露制度等。 中国银行股份有限公司领导班子中的“三驾马车”也格外引人注目。董事长肖钢、副董事长、行长李礼辉、监事长刘自强在银行业务和监督检查方面都很有经验。董事会除了肖钢董事长外，还有中央汇金公司派出的6名非执行董事、从中行行领导中选出的3名执行董事和1名独立董事即梁定邦；监事会中有股东监事、独立监事和员工监事。这些人分别代表各方面的利益，有利于形成监督和制衡，朝良好的公司治理结构迈出有力的第一步。 中行股份只有一个股东：中央汇金投资有限责任公司。中央汇金公司是国务院批准设立的国有独资控股公司，目前代表国家持有中国银行股份有限公司100%股权，行使出资人的权利和义务。中央汇金公司曾于2003年底向中国银行注资1863.9亿元，折1863.9亿股。

中行股份制改造，员工转换身份 继对海南、甘肃、俄罗斯三地分行行长进行公开招聘后，中国银行总行将总行人力资源部一副总职位面向社会进行招聘。这标志着中国银行将实施市场化的人力资源管理机制。 中行此举意在通过吸纳更优秀的社会资源，加快股份制改革的步伐。此次招聘由中行委托的全球最大的人力资源公司“翰威特咨询公司”负责。 整体改制后中国银行员工都要由全民所有制企业员工转为中国银行股份有限公司员工，取消干部行政级别，废除官本位制度。目前中行有18万名正式员工，加上5万名代办员，全行总人数约为23万人左右。国外的银行重组通常伴有大规模的裁员，而中国银行股份有限公司既没有大规模裁员，也没有把员工推向社会，也不会采取“买断工龄”等方式。 建行改革薪酬制度，建立全新的绩效考核机制 建行改革彻底突破平均分配作为人事与激励约束机制改革的重要组成部分，建设银行已推行两年的薪酬制度改革本质上是一个打破“大锅饭”， 建立全新的绩效考核机制的过程。延续多年的固化的单一工资分配形式被相对科学的“基本工资总额加绩效工资总额”所取代，“员工收入能增能减”的薪酬制度得以确立。 建行的薪酬制度改革包括五个方面的主要内容： 1、改革工资总额管理办法，使各级机构的薪酬总量水平与其经营效益密切挂钩； 2、改革员工工资分配办法，使员工的薪酬水平与其岗位责任和贡献密切挂钩； 3、实行一级分行行级领导年薪制，将人力资本理论引入收入分配制度改革之中，以加强对高级管理人员的有效激励和约束； 4、改革福利保障制度，建立货币化住房分配制度、企业年金制度和补充医疗保障制度，使福利分配纳入薪酬体系之中； 5、设立薪酬管理委员会，以建立科学合理的薪酬决策机制，提高薪酬管理的宏观调控水平。 从目前的实施情况看，建行的薪酬改革已经顺利实现了从原有薪酬分配制度到新型的绩效考核机制的转变。薪酬改革带来的直接结果就是合理地拉开了收入分配的差距，核心人才的收入与贡献联系更紧密，并逐步向市场价格靠拢，建行在逐步实现企业价值最大化的同时，更加注重发挥人力资本的作用，注重员工实现个人价值。 改革工资总额构成，加大绩效考核

中国建设银行压力测试分析报告——基于法定存款准备金率与人民币汇率变动1、中国建设银行简介中国建设银行(简称建设银行或建行,最初行名为中国人民建设银行,1996年3月26日更名为中国建设银行)成立于1954年(甲午年)10月1日,就是股份制商业银行, 就是国有五大商业银行之一。

中国建设银行主要经营领域包括公司银行业务、个人银行业务与资金业务,中国内地设有分支机构14,121 家(2012年),在香港,台湾,墨尔本等地设有分行,拥有建信基金、建信租赁、建信信托、建信人寿、中德住房储蓄银行、建行亚洲、建行伦敦、建行俄罗斯、建行迪拜、建银国际等多家子公司,为客户提供全面得金融服务。

中国建设银行拥有广泛得客户基础,与多个大型企业集团及中国经济战略性行业得主导企业保持银行业务联系,营销网络覆盖全国得主要地区,于2013年6月末,市值为1,767 亿美元,居全球上市银行第五位。

2014年5月8日,2014福布斯全球企业2000强榜单出炉,建行蝉联全球第二大企业。

2、压力测试得定义压力测试能够用来测量设定意外事件发生所导致得风险因素变化给金融机构带来得潜在影响。

压力测试主要就是基于历史或潜在得市场震荡数据,采用模拟方法或其她得统计方法,构造一个或一系列极端不利情景,考察在极端条件下,市场价格变化对资产组合得价值变化得“最坏情景”,用于设定风险价值得标准或风险约束,确定资产组合风险水平就是否在风险承受能力之内。

3、压力测试基本流程1)确定测试对象本文确定得对象就就是中国建设银行得整体信贷资产。

2)识别风险因子本文主要选取得风险因子就是法定存款准备金率得变动与人民币汇率得变动。

3)压力情景设计压力测试中得压力情景有两种分析方法,即敏感性分析与情景分析。

本文采用情景分析。

4)情景得压力评估通过考察设定情景下建设银行资本充足率得变动情况,从而来判断银行面临得风险程度。

4、中国建设银行最近3年得资本充足率情况资本充足率就是指商业银行持有得资本与商业银行风险加权资产之间得比率,就是一种用来衡量银行资本与其风险加权资产负责规模就是否相适应得指标,就是在银行资产负债风险一定得情况下,衡量银行持有得资本金就是否适当得指标。

MBS定价方法比较及OAS法在我国的适用性姚冰湜;郭冀德【摘要】随着资本市场的发展和商业银行资本证券化的需要,住房抵押贷款在我国必然有很大的发展空间.本文从MBS所具有的特点角度,对MBS的三种定价方法进行了对比,选出OAS法为最优的定价方法,并根据我国实际情况,提出了对OAS法的一些看法.【期刊名称】《青海师范大学学报（哲学社会科学版）》【年(卷),期】2010(032)003【总页数】4页(P31-34)【关键词】住房抵押贷款证券;定价;期权调整利差法【作者】姚冰湜;郭冀德【作者单位】西安理工大学经济与管理学院,陕西西安710054;西安理工大学经济与管理学院,陕西西安710054【正文语种】中文【中图分类】F830住房抵押贷款证券(Mo rtgage Backed Security,MBS)是住房抵押贷款证券化中的一种利率衍生金融工具。

具体来讲是指把缺乏流动性,但具有未来现金流的住房抵押贷款汇集起来,通过结构性重组,将其转变成可以在金融市场上出售和流通,据以融通资金的证券。

住房抵押贷款证券化的运作过程中,定价是核心,为确保证券发行成功,定价不能太高;为确保发行人利益,定价也不能太低,因此,在定价过程中,定价应该充分反映证券的内在价值。

MBS的交易量大、交易频繁,在市场上可以找到其价格。

这些证券的“定价”其实就是找出使理论价值与市场价格相等的贴现率。

MBS的定价方法主要有以下三种:到期收益率法是最早的对抵押支持证券进行定价的方法。

到期收益率是指使得抵押支持证券未来现金流现值等于其当前市场价格时的贴现率。

其具体的模型形式如下: 式中,p为债券价格;CFi为该债券在第i期的现金流;r则是我们要解的静态现金报酬率。

SS法以公债到期收益率曲线上各不同期限折现率上加上一个固定的利差作为定价的贴现率,具体计算公式如下:式中 r0i为利用公债利率期限结构上各个不同时期的机器利率;SS为静态利差,即反映MBS和公债之间的风险贴水。

2009年中国银行业案例分析－建设银行银行业互联网化是银行业信息化的升级，旨在基于银行内核业务的基础上，利用互联网技术为客户提供新型差异化银行业服务。

易观国际分析认为，中国银行业互联网化的进程应当分为四个阶段：官僚式、主动式、互动式和智能式。

官僚式阶段是指银行的产品、服务等由于中国改革开放前的历史原因，商业银行尚未开始市场竞争，也尚未利用互联网提供服务。

提供产品和服务时不注重品牌推广，不具有服务意识，由于产品的稀少和服务的不便利性，很多情况下出现“客户求银行”的局面，因而将此阶段归纳为“官僚?。

4） 中国建设银行压力测试分析报告 基于法定存款准备金率和人民币汇率变动 1. 中国建设银行简介

中国建设银行 （简称建设银行或建行，最初行名为中国人民建设银行， 1996年 3月 26 日更名为中国建设银行 ）成立于 1954年（甲午年）10月 1日，是股份制商业银行， 是国有五 大商业银行之一。 中国建设银行主要经营领域包括公司银行业务、 个人银行业务和资金业务， 中国内地设有分支机构 14,121 家 （2012 年），在香港，台湾，墨尔本等地设有分行，拥有建 信基金、建信租赁、建信信托、建信人寿、中德住房储蓄银行、建行亚洲、建行伦敦、建行 俄罗斯、建行迪拜、 建银国际等多家子公司， 为客户提供全面的金融服务。 中国建设银行拥 有广泛的客户基础， 与多个大型企业集团及中国经济战略性行业的主导企业保持银行业务联 系，营销网络覆盖全国的主要地区，于 2013 年 6 月末，市值为 1,767 亿美元，居全球上市 银行第五位。 2014 年 5月 8日，2014 福布斯全球企业 2000 强榜单出炉，建行蝉联全球第 二大企业。

2. 压力测试的定义

压力测试能够用来测量设定意外事件发生所导致的风险因素变化给金融机构带来的潜 在影响。压力测试主要是基于历史或潜在的市场震荡数据， 采用模拟方法或其他的统计方法， 构造一个或一系列极端不利情景， 考察在极端条件下， 市场价格变化对资产组合的价值变化 的“最坏情景”， 用于设定风险价值的标准或风险约束，确定资产组合风险水平是否在风险 承受能力之内。

3. 压力测试基本流程

本文确定的对象就是中国建设银行的整体信贷资产。 本文主要选取的风险因子是法定存款准备金率的变动和人民币汇率的变动。 压力测试中的压力情景有两种分析方法 ,即敏感性分析和情景分析。本文采用情景分析。 情景的压力评估 通过考察设定情景下建设银行资本充足率的变动情况，从而来判断银行面临的风险程 度。