长江商学院宏观经济学课程：第八讲

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8-13
The Business Cycle Facts (continued)
Two important characteristics of the cyclical behaviour:
the direction in which a macroeconomic variable moves relative to the direction of aggregate economic activity; the timing of the variable’s turning points relative to the turning points of the business cycle.
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What is a Business Cycle?
1. Fluctuation of “aggregate economic activity”. 2. Expansions and contractions.
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The Business Cycle Facts (continued)
A leading variable’s turning points occur before those of the business cycle. A coincident variable’s turning points occur around the same time as those of the business cycle. A lagging variable’s turning points occur later than those of the business cycle.

长期和短期行为的差别。
Y、r、P
古典理论
描述经济长 期运行
1. 产量由L、K和生产技术决定。
2. 产量水平既定时，利率的调整使S与I平衡。
3. 物价水平的调整使货币的供求平衡。货币供给的变动引起物价 水平同比例变动。
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§2 利率的决定
短期 1. 物价水平固定在某个水平上，在短期中对经济状况的变动反应较小。
收入和支出的变动 E=A+eY
45°
E
自生支出的变动 A=a+I+G
E1
B
假设政府购买增加∆G
则计划支出线E0向上平移到E1 经济均衡点由A移到B，国民收入由Y0 增加至Y1
E0
∆G
A
∆Y
结论
O
由于政府购买G的增加引起国民收入Y增加，但∆Y>∆G
Y0 Y1
Y
这是因为自生支出增加后引起国民收入Y增加，而Y增加后又增加了派生支出，因 此，均衡国民收入的增量等于自生支出的增量加上派生支出的增量，即∆Y>∆G 。
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§1 国民收入的决定
乘数效应
政府购买增加对于国民收入的放大效应称之为~。
自生支出乘数k 政府购买乘数k
= ∆Y/ ∆A = ∆Y/ ∆G
投资乘数k 税收乘数k
= ∆Y/ ∆I = ∆Y/ ∆T
如何确定乘数？
假定e=0.5，政府购买一次性增加了100万
政府购买的最初增加= 消费的第一轮变动= 消费的第二轮变动= 消费的第三轮变动=
所以，IS曲线向右下方倾斜
Y
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§3 IS-LM模型
LM曲线 LM曲线的推导
r r2 r1

第八章 失业与通货膨胀本章知识脉络图本章学习重点与难点一、充分就业与自然失业即使经济能够提供足够的职位空缺，失业率也不会等于零，经济中仍然会存在摩擦性失业和结构性失业。

凯恩斯认为，如果消除了“非自愿失业”，失业仅局限于自愿失业的话，经济就实现了充分就业（如图1所示，其中W 表示工资率，N 表示劳动数量，N E 表示充分就业的劳动数量）。

W** W定义自然失业率让劳动力市场和商品市场供求力量自发起作用时，总供给和总需求处于均衡状态时的失业率。

所谓没有货币因素干扰，指的是失业率的高低与通货膨胀的高低之间不存在替代关系。

因此，自然失业率应等于某一时点上摩擦性和结构性失业占劳动力的百分比。

在实际统计中，用长期的平均失业率来近似的表示自然失业率。

提示：在宏观经济学中，在充分就业状态下，失业率并不等于零，它相当于摩擦性失业率与结构性失业率之和，这就是“充分就业下的失业率”。

因此，充分就业的国民收入、充分就业的总产量等概念通常被看作不同经济状态的分水岭，所以自然失业率对于理解潜在产量（充分就业的产量）有重要意义，在理解宏观经济政策方面也发挥重要作用。

二、通货膨胀的原因 通货膨胀为经济社会在一定时期内物价总水平持续地和显著地上涨过程。

通货膨胀的原因在西方经济学界有多种不同角度的解释：（一）以弗里德曼为代表的货币注意学派继承货币数量论的观点，认为通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象——货币供给的增加是导致通货膨胀的基本原因。

（二）运用总需求——总供给模型分别从需求角度和供给角度进行解释1.需求拉动通货膨胀理论认为通货膨胀理论是总需求的过度增长所引起的，包括在为实现充分就业时的瓶颈式通货膨胀和充分就业时需求拉上的通货膨胀。

总需求的过度增长可能来自于消费需求、投资需求、政府需求、国外需求，也可能由于货币政策的改变而引起；如图2所示，当需求曲线AD 向上移动的过程中，供给保持不变时，价格水平逐渐上升。

2.成本推动通货膨胀理论认为通货膨胀是在没有超额需求的情况下，由于供给方面成本的提高所引起的一般价格水平持续和显著的上涨。

美國和歐盟是中國最重要的貿易夥伴，尤其對於東部沿海出 口導向型的地區來說，國外需求的下降將會影響企業的生產和銷 售，進而影響宏觀經濟增長。據花旗銀行測算，美國經濟放緩1%，我國
經濟增長將放緩1.3%，如果美國經濟進入衰退期，中國經濟將不可避免地進 行調整。從內部來看，受國內成品油、電力及初級能源價格的價格扭曲、工 資上漲、高位運行的PPI和CPI等多重因素的影響，中國經濟面臨著結構調整 和經濟轉型的內在壓力。如何應對外部金融風暴和內部不利因素的雙重壓力， 確保中國經濟的平穩運行和成功轉型，內需的啟動等將成為關鍵因素。
然而，比較優勢說許多假設過於苛刻，不符合經濟現 實。由於完全自由競爭的假設，生產資料在國內自由流動 和在國際間完全不能自由流動的假設，資源充分利用和充 分就業的假設，都不符合經濟社會的現實情況。因此在這 種嚴格條件下所做出的論證和結論，很難作為世界各國對 外貿易的指導原則，這樣比較優勢說的普遍適用性就值得 懷疑。
客觀看待衍生品對金融業影響 次貸危機的爆發，容易把所有的罪責歸結到金融衍生工具， 而實際上，金融衍生工具所具有的對沖風險、分散風險、價格發 現等基本功能依然是有效的，其問題的關鍵在於它們沒有完整的 資訊披露和透明度，監管也沒有場內交易產品嚴格。 次貸危機的爆發也將引發人們對股指期貨等的擔憂。實際上， 在交易所集中交易的股指期貨是種場內產品，與次貸、信用違約 互換產品等有很大的不同。目前，世界多數股指期貨交易所均建 立起比較規範、完備的風險管理體系。風險管理體系通常包括價 格限制制度、保證金制度、當日無負債結算制度、強行平倉、持 倉限制及大戶報告制度等。 筆者認為，次貸危機以及由此引發的金融危機，將為中國發 展包括股指期貨在內的金融衍生市場提供很好的借鑒和警示，但 不應成為我們金融衍生品發展的阻礙。我們應該在美國的監管問 題上吸取教訓，從金融衍生品的產品設計、規則制度、投資者教 育等方面做好充足的準備。比如，由於金融衍生品對投資者的專 業性要求較強，並不適合所有投資者參與，在股指期貨市場參與 者方面可以嚴格要求，使得股指期貨市場真正發揮其功能。