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杜邦分析法应用实例杜邦分析法是利用各个主要指标之间的内在联系，建立财务指标分析模型，综合分析和评价企业财务状况和经营成果的方法。
采用杜邦分析图将有关指标按内在联系加以排列,可直观反映企业财务状况和经营成果的总体面貌.杜邦财务分析体系如图所示：净资产收益率↓总资产净利率 ×权益乘数营业利润率 ×总资产周转率↓↓净利润÷营业收入营业收入÷资产总额↓↓营业收入－成本费用±其他收益─所得税费用流动资产+ 非流动资产↓↓↓营业成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用＋营业税金及附加＋其他支出货币资金＋应收账款＋存货等固定资产＋无形资产等图中各财务指标之间的内在关系:净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数；总资产净利率＝营业利润率×总资产周转率；权益乘数＝1÷(1－资产负债率）；营业利润率＝净利润÷营业收入;总资产周转率＝营业收入÷总资产;资产负债率＝负债总额÷总资产.净利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费用－管理费用－财务费用－资产减值损失±公允价值变动损益±投资损益±汇兑损益±营业外收支－所得税费用；总资产＝流动资产＋非流动资产＝（货币资金＋交易性金融资产＋应收票据＋应收账款＋预付款项＋应收利息＋应收股利＋其他应收款＋存货＋一年内到期的非流动负债＋其他流动资产）＋（可供出售金融资产＋持有至到期投资＋长期应收款＋长期股权投资＋投资性房地产＋固定资产＋在建工程＋工程物资＋固定资产清理＋无形资产＋开发支出＋商誉＋长期待摊费用＋递延所得税资产＋其他非流动资产）。
杜邦分析图提供了各主要财务指标关系的信息：①净资产收益率是一个综合性最强的财务指标,是杜邦分析系统的核心。
它反映所有者投入资本的获利能力,同时也反映企业筹资、投资、经营活动的效率。
决定净资产收益率高低的因素主要有营业利润率、总资产周转率和权益乘数三个方面。
杜邦财务分析图杜邦图由杜邦公司创造并实施，一般称作杜邦财务指标体系（The Du Pont System），是一种比较实用和常用的财务比率分析体系。
这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——权益报酬率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成，从而满足经营者通过财务分析进行绩效监控需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。
销售收入制造成本销净利售净全部成本销售费用利率销售收入总其他利润管理费用资产报酬率所得税财务费用权益销售收入总报资酬长期资产现金有价证券产率周转权率资产总额益应收账款乘数流动资产存货其他流动资产图中各项指标的关系为：权益报酬率＝总资产报酬率＊权益乘数；权益乘数＝１／（１－资产负债率）；资产负债率＝负债总额／资产总额；总资产报酬率＝销售净利率＊总资产周转率；销售净利率＝净利／销售收入；总资产周转率＝销售收入／资产总额；净利＝销售收入－全部成本＋其他利润－所得税；全部成本＝制造成本＋管理费用＋销售费用＋财务费用；资产总额＝长期资产＋流动资产；流动资产＝现金有价证券＋应收账款＋存货＋其他流动资产；权益净利率＝权益乘数＊销售净利率＊总资产周转率。
杜邦图为每个细分指标设定一个预算控制的标准，并定期进行计量和分析，以纠正不利表现。
然而，杜邦图未能将各项指标联系起来分析他们对总指标的影响，基本属于事后分析，事前预测及事中控制的作用较弱，其数据源于财务会计报表，没有充分利用管理会计资料，也不能反应成本形态信息。
1、权益报酬率＝总资产报酬率＊权益乘数＝销售净利率＊资产周转率＊权益乘数＝安全边际率＊贡献毛益率＊（１－所得税率）＊资产周转率＊权益乘数安全边际率反映企业的销售状况；边际贡献率反映企业的变动成本和盈利状况。
变动成本越低，贡献毛益率越高，权益报酬率越高；资产周转率反映企业营运状况；权益乘数反映企业资本结构和偿债能力。
将销售净利率进一步分解为安全边际率、贡献毛益率和所得税率三个因素，在对销售利润进行分析时，可以直接利用管理会计资料，转向以成本形态为基础的分析，有利于进行短期经营决策、计划、预算、控制，可分析税收对企业财务状况的影响。
杜邦财务分析图杜邦财务分析图是一种常用的财务分析工具，通过将财务指标分解为不同的组成部分，帮助分析师和投资者深入了解企业的财务状况和绩效。
该分析图基于杜邦公式，该公式将企业的资产回报率（Return on Assets，ROA）分解为三个关键指标：净利润率（Net Profit Margin，NPM）、总资产周转率（Total Asset Turnover，TAT）和权益乘数（Equity Multiplier）。
净利润率（Net Profit Margin）反映了企业每销售一单位产品或提供一项服务所获得的净利润占销售收入的比例。
净利润率越高，说明企业在销售过程中能够有效地控制成本和费用，提高盈利能力。
总资产周转率（Total Asset Turnover）衡量了企业每单位资产所创造的销售收入。
总资产周转率越高，说明企业能够更有效地利用资产，提高销售能力。
权益乘数（Equity Multiplier）反映了企业通过借债融资来扩大资产规模的程度。
权益乘数越高，说明企业使用借债融资的比例越高，可能承担更多的财务风险。
在进行杜邦财务分析时，我们可以通过计算这三个指标的变化，来分析企业的财务状况和绩效。
下面是一个例子，展示了如何使用杜邦财务分析图来分析一家虚构公司的财务状况。
假设我们要分析的公司是一家制造业公司，以下是该公司近三年的财务数据：年份销售收入（万元）净利润（万元）总资产（万元）2018年 5000 800 100002019年 6000 1000 120002020年 7000 1200 15000首先，我们计算每年的净利润率、总资产周转率和权益乘数。
2018年：净利润率 = 净利润 / 销售收入= 800 / 5000 ≈ 0.16总资产周转率 = 销售收入 / 总资产 = 5000 / 10000 = 0.5权益乘数 = 总资产 / 净资产 = 10000 / （10000 - 800）≈ 1.112019年：净利润率 = 净利润 / 销售收入= 1000 / 6000 ≈ 0.17总资产周转率 = 销售收入 / 总资产 = 6000 / 12000 = 0.5权益乘数 = 总资产 / 净资产 = 12000 / （12000 - 1000）≈ 1.142020年：净利润率 = 净利润 / 销售收入= 1200 / 7000 ≈ 0.17总资产周转率 = 销售收入 / 总资产 = 7000 / 15000 = 0.47权益乘数 = 总资产 / 净资产 = 15000 / （15000 - 1200）≈ 1.15接下来，我们可以将这些数据绘制成杜邦财务分析图，以便更直观地观察各指标的变化趋势。
改进后的杜邦系统分析图改进后的杜邦系统分析图权益净利率（46.53%→48.74%）|资产净利率× 平均权益乘数=1÷（1－平均资产负债率）（23.66%→24.03%）（1.9667→2.0284）销售净利率× 资产周转率（15.66%→16.91%）（1.5106→1.5104）（1÷盈利现金比率）× 销售现金比率销售收入÷平均资产余额（1.224→0.8333）（0.1761→0.1326）（3962→5234.5 ）经营活动现金流量÷ 净利润经营活动现金流量÷ 销售收入非流动资产平均余额＋流动资产平均余额（1320→1050）（1174→1260）（7496→7920）（2145→3323.5）（1817→1920）经营活动现金流入量－经营活动现金流出量总收入－总成本固长无形货短应收存其他定期及其币期及流动（11220→10835）（9900→9785）（8334.8→8892.7）（7160.8→7632.9）资投他资投预付资产产资资产金资款货购买商品、收到收到的其他购买商品支付给职工支付的支付的其他销售期间营业外税提供劳务＋税费＋与经营活动接受劳务＋以及为职工＋各种＋与经营活动＋＋＋收到的现金返还有关的现金支付的现金支付的现金税款有关的现金成本成本支出金10396→9950 450→468 374→417 7900→7710 258→260 1162→1262 576→553（注：图中各组数据，箭尾表示1999年的指标，箭头表示2000年的指标）附表：某公司1999年——2000年会计报表的主要资料如下：资产负债表单位：万元利润表单位：万元现金流量表单位：万元。
杜邦分析法的概念杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。
其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。
[编辑]杜邦分析法的特点杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。
采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。
杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
[编辑]杜邦分析法的基本思路1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。
2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。
总资产周转率是反映总资产的周转速度。
对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。
销售净利率反映销售收入的收益水平。
扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。
3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。
资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。
[编辑]杜邦分析法的财务指标关系杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：净资产收益率＝资产净利率×权益乘数而：资产净利率＝销售净利率×资产周转率即：净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数[编辑]杜邦分析法的步骤1.从权益报酬率开始，根据会计资料（主要是资产负债表和利润表）逐步分解计算各指标；2.将计算出的指标填入杜邦分析图；3.逐步进行前后期对比分析，也可以进一步进行企业间的横向对比分析。
杜邦分析法杜邦分析法(DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况.具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。
其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。
由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
1特点杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。
2应用采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报杜邦分析法表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。
杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
3基本思路杜邦分析法的的基本思路1、权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。
2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。
总资产周转率是反映总资产的周转速度。
对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。
销售净利率反映销售收入的收益水平。
扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售,同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。
3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度.资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之,资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益,但相应所承担的风险也低.4财务关系编辑杜邦分析法的财务指标关系杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产）×权益乘数（总资产/总权益资本）而：资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)×资产周转率（总收入/总资产) 即:净资产收益率=销售净利率（NPM)×资产周转率(AU，资产利用率)×权益乘数（EM)在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系：(1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核心.该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。
财务报表分析——杜邦分析法目的：对公司的赢利能力、资产管理能力、负债比率进行分析。
提示（删）：权益净利率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*总资产周转率销售净利率=净利/销售收入总资产周转率=销售收入/总资产净利润=主营业务收入-期间费用+其他业务收入-所得税权益乘数=资产/负债1项目销售净利率资产周转率权益乘数本期上期增幅影响2、对销售净利率的影响：项目本期上期增幅影响净利润销售收入净利润并没有随着销售收入的增长同比增长，而是远？于销售收入的增长速度。
原因在于我们的成本和费用的增长速度超过了收入的增长速度。
3、对净利润的影响：项目收入成本经营费用管理费用财务费用其他利润所得税本期上期增幅影响结论三：4、销售收入分析：项目销售数量销售单价销售金额上期本期对比结论四：销售收入的增长主要由于？的增长引起的，说明了？品类销售数量销售单价销售金额金额比重本期上期本期上期本期上期本期上期结论五：5、费用分析费用项目金额比重费用率本期上期对比本期上期对比本期上期对比费用项目销量（g）费用费用率本期上期对比本期上期对比本期上期对比结论：费用项目行政部销售部财务部本期上期对比本期上期对比本期上期对比费用项目销量（g）费用费用率本期上期对比本期上期对比本期上期对比结论：结论六：6、管理费用分析提示（删）：全部费用=经营费用+管理费用+财务费用费用项目金额比重费用率本期上期对比本期上期对比本期上期对比费用项目行政部销售部财务部本期上期对比本期上期对比本期上期对比费用项目销量（g）费用费用率本期上期对比本期上期对比本期上期对比结论七：项目本期上期对比金额比重金额比重金额比重7、其他利润及所得税分析项目本期上期对比增幅其他利润所得税结论九：8、资产结构分析提示（删）：资产周转率=销售收入/资产总额=销售收入/（流动资产+长期资产）=销售收入/（（货币资金+应收账款+预付账款+其他应收款）+（无形资产+长期投资+固定资产））项目金额比重对比本期上期本期上期本期上期流动资产长期资产项目金额比重对比本期上期本期上期本期上期货币资金应收账款存货预付账款长期投资无形资产固定资产9、流动资产分析9.1，流动资产周转率提示（删）：流动资产周转率=销售收入/流动资产项目销售收入流动资产流动资产周转率本期上期增幅9.2，应收账款周转率提示（删）：应收周转率=销售收入/应收账款表一：项目销售收入应收账款应收账款周转率项目销售收入应收账款周转率本期上期本期上期本期上期客户一客户二9.3，存货周转率提示（删）：存货周转率=销售收入/存货项目销售收入存货应收账款周转率本期上期增幅项目销售收入存货周转率本期上期本期上期本期上期原材料半产品产成品项目销售收入存货周转率本期上期本期上期本期上期公司总部公司柜台发出商品结论十五：项目金额比重对比本期上期本期上期本期上期现金银行存款其他货币资金结论十六：项目金额成本对比本期上期本期上期本期上期AB合计项目金额成本对比本期上期本期上期本期上期合计结论十八：提示（删）：权益乘数=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债/资产）=资产/负债10、负债负债本期上期对比增幅结论十九：项目金额比重对比本期上期本期上期本期上期短期借款应付账款预收账款长期借款其他结论二十：11、所有者权益项目金额比重对比本期上期本期上期本期上期结论二十一：12、解决方案12.1，赢利能力因素分析结论（销售净利率的总体结论）：12.2，资产管理分析结论（资产管理的总体结论）：12.3，负债比率分析结论（权益乘数的总体结论）：注：当用此文档做样板时，红色字体必删！财务部2013年01月16日。
改进后的杜邦系统分析图权益净利率（46.53%→48.74%） |资产净利率 × 平均权益乘数=1÷（1－平均资产负债率）（23.66%→24.03%） （1.9667→2.0284）销售净利率 × 资产周转率 （15.66%→16.91%） （1.5106→1.5104）（1÷盈利现金比率） × 销售现金比率 销售收入÷平均资产余额（1.224→0.8333） （0.1761→0.1326） （3962→5234.5 ）经营活动现金流量 ÷ 净利润经营活动现金流量 ÷ 销售收入 非流动资产平均余额 ＋ 流动资产平均余额 （1320→1050） （1174→1260） （7496→7920） （2145→3323.5） （1817→1920）经营活动现金流入量－经营活动现金流出量 总收入 － 总成本 固 长 无形 货 短 应收 存 其他 定 期 及其 币 期 及 流动 （11220→10835） （9900→9785） （8334.8→8892.7） （7160.8→7632.9） 资 投 他 资 投 预付 资产 产 资 资产 金 资 款 货购买商品、 收到 收到的其他 购买商品 支付给职工 支付的 支付的其他 销售 期间 营业外 税 提供劳务 ＋税费 ＋与经营活动 接受劳务 ＋以及为职工 ＋各种 ＋与经营活动 ＋ ＋ ＋ 收到的现金 返还 有关的现金 支付的现金 支付的现金 税款 有关的现金 成本 成本 支出 金 10396→9950 450→468 374→417 7900→7710 258→260 1162→1262 576→553（注：图中各组数据，箭尾表示1999年的指标，箭头表示2000年的指标） 附表：某公司1999年——2000年会计报表的主要资料如下：资产负债表 单位：万元利润表单位：万元现金流量表单位：万元。
杜邦财务分析体系(DOC 5页)企业绩效评价的利器-杜邦财务分析体系—杜邦财务分析体系财务管理是公司管理的核心之一，而如何实现股东财富最大化或公司价值最大化又是财务管理的中心目标。
任何一个公司的生存与发展都依赖于该公司能否创造价值。
公司的经理们负有实现企业价值最大化的责任。
出于向投资者（股东）解释经营成果和提高经营管理水平的需要，他们需要一套实用、有效的财务指标体系，以便据此评价和判断企业的经营绩效、经营风险、财务状况、获利能力和经营成果。
杜邦财务分析体系（The Du Pont System）就是一种比较实用的财务比率分析体系。
这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。
这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。
图1：杜邦分析图其中：权益净利率= 净利/ 净资产权益净利率= 权益乘数资产净利率权益乘数= 1/ （1- 资产负债率）权益乘数2.43 1.22 1.20 2.62 1.49 1.28 2.95 2.92 2.89资产负债率0.59 0.18 0.17 0.62 0.33 0.22 0.66 0.660.65资产净利率0.25 0.12 0.15 0.09 0.08 0.08 0.01 0.04 0.07销售净利率0.27 0.27 0.36 0.05 0.08 0.11 0.02 0.08 0.11销售成本率0.68 0.71 0.69 0.93 0.91 0.87 1.04 0.96 0.92销售其它利润率0.00260.02260.10840.00090.00060.004 0.06790.05150.0456销售税金率0.0480.04640.05340.0230.01310.01990.00340.01080.0145毛利率0.46 0.44 0.45 0.20 0.22 0.20 0.16 0.18 0.24销售期间费用率0.14 0.15 0.14 0.13 0.13 0.07 0.20 0.14 0.16总资产周转率0.92 0.44 0.40 1.85 1.08 0.70 0.42 0.54 0.62固定资产周转率1.64 1.17 1.23 4.27 4.302.68 2.08 4.903.38流动资产周转率2.31 0.74 1.213.46 1.49 1.02 0.82 0.65 0.83应收账款周转率17.15 29.73 25.39 64.32 26.41 10.73 3.64 10.23 16.39 存货 4.48 5.34 6.06 6.67 10.85 5.37 3.14 7.12 5.95周转率一、首先分析权益净利率权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。
