国际直接投资(FDI)动因的理论综述

国际直接投资（FDI）动因的理论综述作者：戎梅文照明来源：《中国井冈山干部学院学报》2014年第02期[摘要]20世纪初以来有关国际直接投资动因研究的理论成果可以分为三个阶段：20世纪60年代以前的国际资本流动理论，解释了利率差异引致的资本跨国流动；20世纪60年代—80年代初的国际直接投资理论，分别从微观、宏观层面阐述了企业跨国经营的成因；20世纪80年代以来的理论新进展，进一步讨论了垂直型FDI和水平型FDI的产生动因。

这三个阶段的理论都解释了发达国家FDI的动因，关于发展中国家FDI和发达国家之间垂直FDI的原因还需要进一步的探索。

[关键词]国际直接投资；动因；跨国公司[中图分类号]F09[文献标识码]A[文章编号]1674-0599（2014）02-0138-07[收稿日期]2014-03-09[作者简介]戎梅（1984—），女，安徽阜阳人，中国社会科学院研究生院博士研究生，研究方向为国际贸易与国际投资。

文照明（1972—），男，湖南永州人，中国社会科学院研究生院博士研究生，研究方向为区域经济。

一、关于资本跨国流动原因的早期解释资本跨国流动是实现国际直接投资的前提，因此要理解国际直接投资的动机不得不先从资本跨国流动的缘由说起。

早期的国际资本流动理论出现在20世纪60年代之前，倾向于以不同国家之间利息率的差异来解释国际资本流动的原因，主要代表人物有欧文·费雪（Irving Fisher）、拉格纳·纳克斯（Ragna Nurkse）、麦克道尔（GDAMacDougall）和肯普（MCKemp）。

早在1906年，欧文·费雪（Irving Fisher）就以大卫·李嘉图（David Ricardo）的比较优势论为基础，提出了国际资本流动理论。

费雪假设国际资本市场是完全竞争的，资本流入国和流出国都是资本价格（即利息率）的接受者，且不考虑国际投资风险对国际资本流动的影响。

他认为，每个国家都有一定的资本存量，这些资本既可以用来生产现时商品，也可以用来生产未来商品。

由于不同国家自然禀赋、资本生产特点和消费者偏好的不同，因此各个国家的实际利息率不相等＼[1＼]。

利息率较高的国家在生产未来商品方面具有比较优势，利息率较低的国家在生产现时商品方面具有比较优势，因此资本从利息率较低的国家流向利息率较高的国家。

拉格纳·纳克斯（Ragna Nurkse）1933年发表题为《资本流动的原因和效应》的论文认为，资本的国际流动主要是由国家之间利息率（或者利润率）差别引起的，而利息率的差别又主要由各国资本的不同供求关系所决定的。

资本总是由利息率低的国家流向利息率高的国家，改善各国原有的资本供求关系，最终达到资本供求的国际平衡＼[2＼]。

纳克斯并没有明确提出国际直接投资的概念，而是把国际直接投资作为国际资本流动来研究的，他强调资本流动的动机是利润，这是产业资本流动的动因。

他所分析的产业资本跨国移动，实质上便是后来的国际直接投资。

纳克斯之后，麦克道尔（GDAMacDougall）和肯普（MCKemp）1960年在《对外私人投资的成本与效益——一种理论探索》一文中根据资本收益率差异解释了国际直接投资发生的原因＼[3＼]。

麦—肯模型假定，存在两个国家，一国资本丰富，而另一国劳动力丰富；假设要素市场是完全竞争的；资本的国际流动不受限制。

该模型认为资本收益率的差别引起了资本的跨国移动，原因是：资本丰富的国家边际产出较低，而资本稀缺的国家边际产出较高；资本从富裕国家流向稀缺国家，增加了东道国资本存量，减少了母国资本存量；在其他条件不变的情况下，会给两国同时带来利益，实现资源的合理配置。

二、FDI动因的传统理论解释以利息率差异为基础的早期研究认为，资本只会从利息率较低的国家流向利息率较高的国家，或者从收益率较低的国家流向收益率较高的国家，解释了间接投资的原因，但却不能解释国家之间资本相互流动的现象。

当资本越来越多地与生产相结合，国际直接投资便迅速发展起来。

20世纪60年代—80年代初期，有关国际直接投资的几大理论也陆续出现，分别从微观和宏观的层面阐述企业跨国经营的动因所在，其中宏观层面也包含了企业微观因素。

[HT4"K]（一）微观层面1垄断优势理论垄断优势理论将企业具有的技术、管理、营销、融资等垄断优势作为企业进行国际直接投资以最大化整体利润的原因。

海默（Hymer，1960）指出，国际直接投资与证券投资的本质差别在于“控制”。

投资者寻求控制主要有两类原因：第一类原因是，投资者要确保资金安全以及谨慎集约利用，因此寻求对被投资企业的控制权，这与在国内投资时一样；第二类原因是国际经营的需要＼[4＼]。

市场不完全时，为了消除该企业与其他国家企业之间的竞争，把不同的企业归到一家公司所有并控制，可最大化整体利润。

由于不同的公司在某一特定产业里经营的能力不等，会有一家公司，在某一特定产品生产上与产业内同行相比具有垄断优势，因此它想在国外占据该产品的生产市场。

这一垄断优势可以表现在如技术专利、管理才能、产品差异、营销技巧和规模经济等。

具有优势的公司可以选择自己生产，也可以通过技术许可取得收入。

至于选哪种方法，很大程度上取决于该技术市场的不完全程度。

若市场是不完全的，只有通过“控制”才能完全占有这一技术的赢利。

当企业对国外投资实施控制时，跨国公司便出现了。

[HT4"K]2产品生命周期理论产品生命周期理论将产品在生命周期不同阶段比较优势的变化作为企业FDI决策的关键因素。

弗农（Vernon，1966）提出，产品在其生命周期中比较优势的变化决定了对外直接投资的动机、流向和时间。

弗农将产品生命周期分为三个阶段：创新阶段、成熟阶段和标准化阶段＼[5＼]。

产品的创新阶段只能在本国（美国）生产，原因是该阶段产品的生产设计、投入品组合、组装过程以及最终规格尚未标准化，厂商需要与消费者、供应商之间进行有效的沟通，对产品进行不断改进比到它国投资降低成本更重要。

而且在该阶段产品需求的价格弹性较低，适合供应本国（美国）的高收入群体。

到了产品的成熟阶段，出现了规模经济，对生产成本的关注取代了对产品特征的关注。

产品的需求迅速扩展到其它发达国家（如西欧国家）时，企业家开始思考是不是到了可以在当地建厂生产的时候了。

当产品进入标准化阶段时，创新国在技术上的垄断优势已经完全丧失，产品生产也已经在欠发达国家普及，成本和价格因素在竞争中起了决定作用，欠发达国家也具有了作为生产地的比较优势，对外直接投资便在欠发达国家进行。

[HT4"K]3内部化理论内部化理论从交易成本的角度解释企业的FDI决策。

特定的技术和知识可以形成企业的垄断优势，企业可以选择将技术和知识当作商品通过许可证等形式在外部市场公开出售，也可以对外直接投资，而企业不选择许可交易而选择对外直接投资的原因是，外部市场的不完全性导致企业交易成本增加，为降低交易成本需要建立一个内部化市场（巴克莱等（Buckley，et al）， 1981）＼[6＼]。

内部化理论的思想源于“科斯定理”。

在解释企业的形成原因和扩张界限时，该定理认为生产者们既可以通过契约的途径，通过外部市场交易方式从事生产活动，也可以通过自己组织企业的方式进行生产活动，其抉择标准在于组织企业生产的内部管理成本与通过市场达成契约的交易成本的比较。

当内部成本小于市场交易成本时，企业倾向于选择组织新企业的形式进行生产。

内部化理论在解释国际直接投资发生的机理时，讨论的重点是知识资产等中间产品。

内部化理论认为，跨国企业享有专有知识资产等中间产品的控制权，但由于知识资产等中间产品的市场机制失效，企业会选择对外直接投资而非进行外部交易。

当知识资产市场失灵时，这些中间产品的价格不能被有效确定，其模仿者可以以比长期知识创造者较低的成本获得和运用该知识。

在这种情况下，跨国企业为了更好地利用产权知识，并保持其特有知识优势，就必须利用内部化市场进行对外直接投资。

[HT4"K]（二）宏观层面1边际产业扩张理论边际产业扩张理论主张通过FDI在东道国寻找产业在投资国丧失的比较优势。

小岛清（Kiyoshi Kojima，1971）认为，分析国际直接投资产生的原因，要从宏观经济因素尤其是国际分工的角度来进行＼[7＼]P19-25。

他指出，日本企业的国际直接投资与美国等发达国家不同。

美国的对外直接投资是建立在“逆贸易型”结构基础上，对外投资产业是美国具有比较优势的部门。

而日本的对外直接投资，资源开发型投资占相当大比重，在制造业方面的投资则属“顺贸易型”，对外直接投资不仅没有取代出口，反而带动与此产品相关联产品的出口，从而将对外投资与对外贸易有机地结合起来。

因此，对外直接投资应该从投资国已经处于或即将处于比较劣势的产业即边际产业一次进行，这些边际产业是东道国具有比较优势或潜在比较优势的产业，从边际产业开始进行投资，可以使投资国丰富的资本、技术、经营技能与东道国廉价的劳动力资源相结合，发挥出该产业在东道国的比较优势。

根据小岛清（Kiyoshi Kojima，1971）的观点，日本的对外直接投资的动因与美国不同，它仍是遵循国际贸易中的比较利益或者比较成本的原则进行的。

投资国应从趋于比较劣势的边际产业开始投资，这可以使东道国因缺少资本、技术、经营管理技能而没有显现出来的潜在比较优势显现出来，从而扩大两国间的比较成本差距，为进行具有更大利益的贸易创造条件。

2国际生产折衷理论由邓宁（Dunning，1977，1981）总结前人研究成果得出了国际生产折衷理论，把国际直接投资的发生归结为三个因素共同作用的结果：所有权优势、内部化优势和区位优势＼[8＼]P63-78。

所有权优势是指一国企业要进行对外投资所必须具有的资产及其所有权，是其他国家的企业无法拥有或得到的。

所有权优势可以归结为两类：一类是独占无形资产的优势，这种优势可以通过市场进行转让；另一类是规模经济优势，这种优势不能通过市场进行转让。

具体来说所有权优势包括技术优势、企业规模优势、组织管理优势和财务融资优势等。

内部化优势是指跨国公司为避免外部市场的不完全性（市场失灵）带给企业资源配置和经营活动的不利影响，通过建立企业内部市场代替外部市场，将特定优势（其资产及其所有权）加以内部使用而带来的优势。

区位优势主要指东道国不可或不易流动的要素禀赋优势，以及东道国政府的鼓励或限制政策，是东道国所具备的有利于投资的条件。

区位优势会导致企业产品投入的要素价格的差异。

企业如果只具备所有权优势，而没有能力将其内部化，也没有能力利用外国的区位优势，那么企业只能以许可证交易的方式参与国际经济活动，而不能出口或在国外生产；如果同时具备所有权优势和内部化优势，则企业有能力通过内部化使这些优势最大程度地控制在企业内部使用，该企业最好的国际生产方式是自己生产并出口国外；如果企业同时具备三种优势，则可以选择对外直接投资。