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四只让人放心的全球基金

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四只让人放心的全球基金
此前全球范围内的股票市场集体创历史新高，而债券收益率又普遍低迷，使这段时
期对于那些追求物美价廉的投资者成为了一段艰难的时期，因为他们很难找到明显令他
们满意的金融产品来进行投资。正如波士顿投资公司GMO总裁Jeremy Grantham所说：
“所有的主要资产类别，包括房地产业、股市和债券与历史相比都估价过高。”

Grantham因他一贯的悲观论调而闻名。当然人们不一定完全认同他的可怕的见解
——他的评估认为一切都进入了泡沫状态。虽然很多基金经理认为市场还存在着充分的
获利机会，但是对于普通的投资者来说，对被忽略的价格低廉的股票的搜寻结果是令人
沮丧的。

在这种情况下，我们认为这是一个适当的时机来展示一些基金，这些基金的基金经
理肩负起了合理分配投资资产的重任，并且有广阔的空间来发挥他们的才能从而胜任此
职。我们下面所列举的基金都被晨星分类为全球配置基金，如名称所示，它们既可以在
美国投资，也可以投资于美国以外的国家，同时他们还可以投资于多种资产类别而不是
仅限于一种。当然，即使是这些基金经理也不能神奇的找到那些不为人所知的价格低廉
的“宝藏”。但是，投资者或许应该考虑这种投资范围广泛的基金，因为在当前形势下
由他们自己来做资产分配的决策是比较困难的。

我们并不是说以下四只基金是完美无瑕的，也不是说它们是仅有的可选项。我们所
提供的信息是可靠的，但是如果你对此感兴趣，请确保作进一步的调查研究。

American Funds Capital Income Builder
在晨星分类中属于很多投资者都投资了这支基金，它拥有高达900亿的资产，因此
不需要更多的募集。其资产研究和管理团队富有才能，采用与该公司所提供的其他成功
的大型产品通用的方法在全球范围内选择股票和债券。这支基金在同类全球基金中相对
保守。这并不是因为它拥有很多债券，相反这支基金大约三分之二的资金都投资于股票，
而是因为管理它的基金经理们更倾向于选择价值型股票，并且尤其青睐有固定分红的股
票。该基金在每个熊市年份都能够位列同类基金排行榜的前半部分。截止到2007年6
月6日，其今年以来回报率为7.57%。它的费率也很吸引人，为0.55%。但是其庞大的
资产额有些令人担忧，但是好过其他一些American Funds的基金，因为它尽其所能在
大量股票上放置了范围极其广泛的委托权。

BlackRock Global Allocation
虽然不能像上述那只基金那样基于价值选股，但是这支基金也并不过于激进。与
American Fund相比，它拥有占总资产比例更高的债券和现金，股票投资大约仅占总资
产的一半。然而这一比例是可变的，就在两年之前，其所持有债券的比例就曾经大幅减
少。换句话说，该基金的基金经理会以获利机会为导向，根据自己的意愿来调控基金的
资产分配。这支基金具有辉煌的长期历史纪录，其近五年的年收益率均高于道琼斯指数。
基金经理得益于反向投资(contrarian)的投资策略。特别是负责股票投资的基金经理，
他们不惧于进行与指数或者他们的竞争者相背离的投资。

Thornburg Investment Income Builder
虽然掌管债券部分的基金经理于今年年初退休离职，这支基金仍拥有众多的追随
者。随着时间的推移，Thornburg证明了它在这支基金和其他产品中对股票的选择策略
是明智的。而负责债券的新的基金经理看起来也比前任更加称职。另外，新任的基金经
理并不是主角，因为这支基金投资债券的部分通常都很小，意味着该公司对选择股票的
才能的证明才是占据这个舞台的主角。但是有两件事需要注意。其一是投资者们希望基
金能够在各个资产类型中进行更多的平衡，这使得该基金很有可能改变它在不同资产类
型中的相对投资规模，从而发生我们在此没有涉及的状况，使对该基金的预期发生变化。
它目前资金的具体配置为：美国股票占34.9%，海外股票占47.1%，优先证券占1%，债
券占7.4%，现金占9.6%。其中共有80%的资金投资于股票，这一投资比例并不罕见。其
二是关于费率。虽然它随着总资产的增大降低了费率，但是仍然过高而未达到我们期望
的水平，它现在的费率为1.38%。

UBS Global Allocation
这支基金由UBS公司众多投资专家运行，投资策略是远离新兴市场而盯住大盘股。
这并不是其投资策略中仅有的谨慎部分，基金经理们在选股时还倾向于投资价值型股
票。这个团队致力于评价大量的数据以便在任何时间都能判断出哪个领域中的哪只股票
能够提供最好的价值。现在，他们比其他基金经理更乐意选择美国股票，该基金投资了
49%的资产于美国股票，而仅投资了15%的资金在海外股票。这支基金在最近几年的表现
并不耀眼，2007年的收益率为10.57%，低于基准指数的12.17%。但是其投资策略使我
们相信这是一只值得长期持有的基金。重要的是，当市场下滑时，这只基金可能会是一
个不错的避风港。

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QDII：完全是一个错误？

QDII：完全是一个错误？


重管理 费？
化其投资组合的风 险回报。 然而拥有的ＱＩ牌 照的中资机构们， Ｄ Ｉ 多不具备实现 ＱＩ Ｄ Ｉ
产 品 上述 功 用 的 能力 。
从投资流 程和周期所 需要 的基本技 能来看 ， 一个合格 的Ｑ Ｉ 产 品发行者应基于 ＤＩ
对 目标 市场 的了解 选择投 资的资产类别和投资时机 ，并参 －设计和创 造投资结构。 ９
— —
不 断升值 的人 民币，更提高它们 面对的汇率风 险。
银行界人 士更指 出， 银行 Ｑ Ｉ 产 品业绩逊 色与受到 了更 多政策限制不无 关系 。 Ｄ Ｉ 比如 ， 按银监会对投资 范围的规定 ， 银行 Ｑ Ｉ产 品 “ Ｄ Ｉ 投资于股票 的资金 不得超过单 个理财产 品总资产净值 的 ５％ 投资于单只股 票的资金不得超 过单个 理财产 品总资 ０ 产净值 的 ５” ％；也 “ 不得投资于商 品类衍 生产 品，对冲基金 以及 国际公认评级机构
随后 ， 好的投 资组合 需要在与投资者 的风 险需求相 匹配的基础上进行销售。 销售完 成后 ，随 即进入 了监控和 再平衡 的流程 。
但 目前中资 Ｑ Ｉ 产 品发行机构，实际上多为外资银行理财产 品的代销商。目前 Ｄ Ｉ 获得发行 Ｑ Ｉ 产 品牌照的扩中资券商、信托公 司、基金和银行，其 中银行 既包括 中 ＤＩ 资银行，也包 括在 中国获得法人银行身份的的外资银行。据 了 ，获得发行 Ｑ Ｉ 产 解 ＤＩ 品牌 照的外资银行可 能代理境 外外资银行的产 品， 也可能代理同一集团下其他银行 的 产 品。 但不管发行机构是何种身份 ，目前它们在 中国出售的Ｑ Ｉ产 品都是来 自 Ｄ Ｉ 外部。 “ 中资机构把 外资机构编好 的故事翻译成 中文 ， 再加上一些补充性 的看法 也就 是投 资者所看 到的宣传材料 。 ”一位 国际投行人士辛辣地指 出，当然可 以认为 Ｑ Ｉ Ｄ Ｉ 是 中国走 出去的一种渠道 ， 换一个角度来看 ， 说它是境 外投行和资产管理公 司在 中
关于私募股权基金二级市场的协同建构探究_以深圳金融创新为例_杨睿博 (1)

关于私募股权基金二级市场的协同建构探究_以深圳金融创新为例_杨睿博 (1)

DOI:10.13977/ki.lnxk.2013.06.007经济关于私募股权基金二级市场的协同建构探究———以深圳金融创新为例杨睿博1陈力2（1、深圳大学经济学院本科生；2、广东金融学院计科系副教授）［摘要］私募股权基金二级市场在国外有近30年的发展历史，它对于一个国家构建多层次的金融环境有着巨大的贡献。

中国的PE二级市场尚处在初级阶段，深圳私募股权基金二级市场构建，既是私募领域的有益探索，也是深圳金融体系的又一创新。

深圳私募股权基金二级市场为私募股权基金投资者创造可选择的机会，但必须要有一个健全的自组织的要素配置，并形成良好的市场运作机制。

［关键词］私募股权;二级市场;建构;深圳［中图分类号］F832.51［文献标识码］A［文章编号］1003－7462(2013)06－0111－04深圳是我国经济改革前沿阵地和创业板所在地，良好的金融环境为私募基金的发展提供了强有力的支持。

建构私募股权基金二级市场是金融体系多层次发展大胆探索，本文借鉴国内外私募股权基金二级市场的成熟经验，构建并发展私募股权基金二级市场，有益于私募股权基金行业的健康发展。

一、私募股权基金二级市场自适应的内涵构建1、私募股权基金二级市场的内涵界定。

私募股权基金二级市场作为复杂性系统建构，是从一个动态系统向另一个动态系统的转变过程。

由此催生私募股权基金（Private Equity Fund）(简称PE)行业以大数据方式独立存在，以协作方式行事时，也能建立规律性。

［1］102广义上的私募股权基金（Private Equity Fund）泛指投资于企业种子期、成长期与扩展期的创业投资基金，在企业上市前所获得的股权投资都属于私募股权（Private Equity）投资。

“就是专家管理的投资于企业股权的基金。

”［2］13还有人认为是指以非公开发行股权为投资对象的私募基金。

［3］私募股权投资还被界定为创业类私募股权投资（Venture Private Equity Investment）和非创业类私募股权投资（Non－venturePrivate Equity Investment）。

全球十大资产管理公司

全球十大资产管理公司

富达投资集团的分支机构遍布全球15个国家和地区。目前为全球 1200多万位投资者管理的资产高达1万亿美元，占美国共同基金 总额的1/8，倍受投资者和基金市场的关注。
美国先锋集团
美国先锋集团（Vanguard Group） 世界上最大的不 收费基金家族、世界上第二大基金管理公司 先锋集团 于1974年由约翰·鲍格尔(John Bogle)创立，其前身威 灵顿基金则早在1929年就诞生了。在不长的时间里面 公司已经在基金行业里占有突出的地位，是世界上第 二大基金管理公司。同时，先锋集团是世界上最大的 不收费基金家族，现在在全世界管理着3700多亿美元 的资产，为1000多万投资者提供服务。 现在公司为日 益庞大的客户群体提供具有竞争力的精心的投资管理、 多样的基金产品和最少的基金营运支出。

美国国际集团在全球各地的退休金管理服务、金融服务及资产管理业务也位居世界前列。
其金融服务业务包括飞机租赁、金融产品及促进其市场交易。美国国际集团不断发展的全球
消费者信贷(信用卡)业务主要由美国的American General Finance管理。

同时，通过旗下的AIG SunAmerica及AIG VALIC，集团现已成为全美首屈一指的退休
贝莱德集团
贝莱德集团(BlackRock, Inc.)又称黑岩集团，不同于 全球最大私募股权基金之一的黑石集团(The Blackstone Group)。 贝莱德集团（纽约证券交易所： BLK）是美国规模最大的上市投资管理集团。集团总 部位于美国纽约，通过其遍布美国、欧洲与亚洲的办 事处为客户提供服务。
金管理服务机构之一。美国国际集团亦是个人和大型企业投资管理市场中的翘楚，为客户提
供专业的股票、定息证券、地产及其他投资管理服务。
适合配置货币基金的五类人

适合配置货币基金的五类人

适合配置货币基金的五类人今年以来货币基金可谓是理财市场的巨星，深受投资者的追捧。

事实上，货币基金在国内理财市场并不新鲜，第一只货币基金成立距今已将届满10年。

由于货币基金只投资于货币市场工具，与其他类型基金相比具有风险低、流动性好的特点，因此，在股债市场表现相对低迷时往往成为资金的安全避风港。

如中国证券投资基金业协会发布的《基金投资者情况调查分析报告（2012年度）》显示，2012年，货币基金认申购总额达整个基金市场的63%，债券型基金、股票型基金则分别为23%和11%。

那么，作为申购总额占据市场半壁江山的“宠儿”，货币基金更适宜哪些人群投资呢？从本质上来说，货币基金属于现金管理工具，虽然不宜作为长期投资或全部资产配置的标的，但对于以下五类人群来说，尤为重要！一是“理财斗士”。

他们热爱投资，嗅觉灵敏，自信，果敢，发现机会全力出击，而一旦判断失误只能忍痛割肉。

所谓“地不耕不壮，人不养不胖”，投资亦忌过满，因此可将货币基金作为资产配置的一部分，在市场缺乏机会时“避风”，机会来临时又有补仓的武器，不失为投资攻防的中转站。

二是“东坡肉”。

苏轼可谓是极端风险厌恶者的典型代表，他在《答秦太虚书》中描述自己被贬后的理财方法：“但痛自节俭，日用不得过百五十。

每月朔便取四千五百钱，断为三十块，挂屋梁卜，平日用画叉挑取一块，即藏去叉，仍以大竹筒别贮用不尽者，以待宾客”。

作为苏东坡的粉丝，极端风险厌恶者不管是把工资挂在梁上，还是存在银行，都难敌通货膨胀的侵蚀，因此，不妨选择风险相对较低的货币基金。

三是“理财菜鸟”。

除了银行存过款，A TM取过钱，没有任何其他投资经验的人群，在听过各种造富神话欲尝试理财时，不妨先通过货币基金进行热身训练。

既不会像投资股票时随着价格变动心里七上八下，也能享受较为稳健的收益。

四是“月月光族”。

这类人群多为年轻人中的消费达人，比“月光族”更甚，基本上是每月都“光”。

由于消费精力旺盛，他们对流动性要求极高，可称上“随用随取”、“随用随刷”，因此可选择分秒到账的货币基金。