财务比率分析的局限性及改进措施

第１９卷第５期　２００６年１０月　西安财经学院学报　Ｊｏｕｍ￣ｏｆ　Ｘｉ’ａｒｔ　Ｉｎｓｔｉｔｕｔｅ　ｏｆ　Ｆｉｎａｎｃｅ　ａｎｄ　Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ　ｖｏ１．１９　Ｎｏ．５　Ｏｃｔ．２００６　

财务比率分析的局限性及改进措施　

刘震宇，贾　茜　

（陕西科技大学，陕西咸阳７１２０８１）　

摘要：财务比率分析是财务报表分析的一种重要方法，在财务分析的实践中被广泛应用。但现行财务比率　

在分析结果的准确性和有效性上存在一定的缺陷。比如，现行的流动比率不能提供流动资产的构成，报表使　

用者不能清晰地了解流动资产各要素的具体权重。为此，建议在考察流动比率时，可根据每一项流动资产的　

短期变现能力设计一个变现权数，用权数对流动资产进行调整，这样才能得到更加客观、真实的流动比率，以　

提高财务指标的有用性。　

关键词：财务报表；财务比率；改进措施　

中图分类号：Ｆ２３　文献标识码：Ａ　文章编号：１６７２—２８１７（２００６）０５—００７４—０３　

财务比率是财务报表分析的重要工具，对财务报表中的　

相关项目进行比较，将分析对比的绝对数变成相对数，来说　

明财务报表上所列项目之间的相互关系，并做出某些解释和　

评价。财务比率可以分为四类：变现能力比率、资产管理比　

率、负债比率和盈利能力比率。财务报表分析是评价企业经　

营状况的一条重要途径；是企业财务预测、决策与计划的基　

础；是正确评价企业财务活动、考核财务业绩的依据；是挖掘　

企业内部潜力、提高经济效益的手段。但是，随着经济的飞　

速发展，现行的财务比率分析逐渐暴露出一定的局限性。本　

文通过对四种财务比率中的主要比率进行剖析，指出现行财　

务报表分析的局限性并给出一些合理化建议。　

一、变现能力比率　

变现能力比率又叫偿债能力比率，是企业产生货币资金　

的能力，往往又预示着企业近期的风险。变现能力反映了企　

业资产的流动性，即变现性。流动比率是变现能力比率的代　

表。　流动比率＝流动资产÷流动负债　

流动比率是通过计算流动资产规模与流动负债规模之　

间的关系，来衡量企业资金流动性的大小，判断企业短期债　

务到期前可以转化为现金用于偿还流动负债的能力。企业　

能否偿还短期债务，要看有多少短期债务，以及有多少可变　

现偿债的流动资产。流动资产越多，短期资产越少，则偿债　

能力越强。　

７４　流动比率分析在实际操作中存在一定的局限性：首先，　

从债权人的角度看，流动比率越高，债权人的资产保证程度　

越强。但是，企业偿还短期债务的流动资产保证程度强，不　

能说明企业已有足够的偿债资金。流动比率高的原因可能　

是由于存货积压，应收账款增多，以及待摊费用和待处理财　

产损失增加所引起。其次，流动比率不能提供流动资产的构　

成，报表使用者不能清晰地了解流动资产的各要素的具体权　

重。流动资产中各要素所占比例的大小，对企业偿债能力有　

重要影响，流动性较差的项目所占比重越大，企业偿还到期　

债务的能力就越差。最后，流动比率的计算所依据的各项指　

标均是资产负债表发布日的时点数据，是用静态的观点看待　

企业的偿债能力。这样使报表的编制者可以粉饰报表，企业　

可以通过瞬时增加流动资产或减少流动负债等方法来粉饰　

其流动比率，人为操纵其大小，从而误导信息使用者。对此，　

笔者提出如下合理化建议：　

第一，考察流动比率时，根据每一项流动资产的短期变　

现能力设计一个变现权数，用权数乘流动资产对企业的流动　

资产进行修正，这样才能得到客观、真实的流动比率。即：流　

动比率＝（ａ货币资金＋ｂ短期投资＋Ｃ应收账款＋ｄ其他应　

收款＋ｅ存货）÷流动负债（ａ，ｂ，ｃ，ｄ，ｅ为变现权数）。　

这样得到的新流动比率，对企业短期负债的偿债能力的　

评价是比较客观的。若得出该比率数值大于１．０，说明企业　

对短期负债的现金偿债能力非常强。因为新的流动资产数　

是通过各要素的变现权数得出来的，所以企业整个流动资产　

收稿日期：２００６—０９—１１　作者简介：刘震宇（１９８１一），男，黑龙江哈尔滨人，陕西科技大学硕士研究生；贾茜（１９８３一），女，陕西西安人，陕西科技　大学硕士研究生。

　维普资讯 http://www.cqvip.com 刘震宇，贾茜：财务比率分析的局限性及改进措施　

的流动性接近于现金。　

第二，应该特别注意报表公布日前流动资产和流动负债　

非正常的变化情况。通过分析以便知道报表的编制者是不　

是在粉饰数据，来欺骗报表使用者。　

二、资产管理比率　

资产管理比率是用于衡量公司资产管理效率的指标。　

从营业水平上看，这些指标有助于企业认清自身管理的如下　

问题：（１）企业资产是否有效运转；（２）资产结构是否合理；　

（３）所有的资产是否能有效并充分地加以利用；（４）资产总量　

是否合理，等等。资产管理比率的代表有存货周转率和应收　

账款周转率等。　

１．存货周转率　

存货周转率＝销售成本÷平均存货　

存货周转率是反映企业销售能力强弱、存货是否过量和　

资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存　

货运营效率的综合性指标。一般来讲，存货周转速度越快，　

存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账　

款等的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能　

力，而存货周转速度越慢则变现能力越差。　

存货周转率在实际运用中的局限性表现在如下方面：第　

一，存货周转率的数值对于存货周转能力有一定相关性，但　

不是特别客观。因为存货计价方法对存货周转率具有较大　

的影响，同样的存货结构采用不同的计价方法能得出不同的　

存货账面价值，从而导致得出的结果不是特别客观。第二，　

存货水平高，存货周转率低，未必表明资产使用效率差。存　

货增加可能是经营策略的结果，如对因短缺可能造成未来供　

应中断而采取的谨慎行为，预测未来物价上涨的投机行为，　

满足预计商品需求增加的行为等。　

对于这些缺陷，在评价该指标时应注意如下几个方面：　

（１）在分析企业存货周转率时，不应该只看具体的数值，　

也应注意具体存货计价方法。而且，在分析企业不同时期或　

不同企业的存货周转率时，还应该关注存货计价方法口径是　

否一致。如果口径不一致，那么可比性就会受到影响。　

（２）在分析具体企业的存货周转率时，应该充分重视企　

业存货增加或减少的动机。　

（３）在分析中不可忽视因存货水平过高或过低而带来的　

一些相关成本，如存货水平高会导致存货占用过多资金，引　

起高额的机会成本，高额的储存和保险成本，过高的陈旧、报　

废和被盗风险等；存货水平低会造成失去顾客信誉、销售机　

会及生产延后。　

２．应收账款周转率　

应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款　

应收账款周转率是用以反映应收账款周转速度的指标。　

一般来说，应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收　

账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应　

收账款上，影响资金的正常周转。　

但是，应收账款周转率在实践中存在的局限性也是显而　易见：　（１）应收账款的回收时间没有被充分考虑，不能准确地　

反映报表发布年度内收回账款的进程及均衡情况。　

（２）当销售具有季节性，特别是当赊销业务量各年相差　

较悬殊时，该指标不能对跨年度的应收账款回收情况进行连　

续反映。　（３）不能及时提供应收账款周转率信息。该指标反映某　

一段时期的周转情况，只有在期末根据年销售额、应收账款　

平均占用额计算出来。　

（４）为了保持比率计算分母和分子口径的一致性，理论　

上是在假设保持历史的一贯性前提下，把“现金销售”部分视　

为收账时间为零的赊销。当销售大量使用现金结算时，该指　

标就失去了效用。　

建议财务分析者在使用该指标时，应该注意上述影响因　

素。应该采用“本期收回的应收账款”数额取代公式中的“销　

售收入”。这样能解决采用大量现金结算和季节性差异悬殊　

的企业应收账款周转率的客观性，才会更加真实地反映应收　

账款的周转情况。　

三、负债比率　

负债比率是指债务、资产以及净资产之间的关系，反映　

企业偿付到期债务的能力。资产负债率是其中的典型代表。　资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×１００％　

资产负债率作为反映企业长期偿债能力的指标，一般认　

为其值越低表明企业债务越少，自有资金越雄厚，财务状况　

越稳定，偿债能力越强。　

资产负债率在实际操作中也存在一定的局限性：资产负　

债率的实际数值不一定能真实客观地反映企业偿债能力的　

强弱。其实，适当举债经营可充分发挥财务杠杆作用，这对　

于企业未来的发展、规模的扩大起着不容忽视的作用。发展　

前景广阔的企业在其能力范围内通过举债，取得足够的资　

金，投入到报酬率高的项目，从长远看对其实现经济效益的　

目标是十分有利的。这也是企业获得更高利润的一种手段。　

针对此项比率在应用中的局限性，我们给出的建议是：　

对于企业长期偿债能力的分析不仅要看资产负债率，还要考　

察资产报酬率的大小。若其单位资产获利能力强，则具有较　

高的资产负债率也是允许的。但对于报酬率高同时投资回　

收期长的项目，其获得的利润不能在当期得到反映，这便使　

资产报酬率也元法修正资产负债率所反映的情况。企业应　

当审时度势，全面考虑，兼顾债权人、股东、经营者等多方利　

益，利用适当的资产负债率做出正确、适宜的借入资本决策。　

四、盈利能力比率　

盈利能力是企业获取利润的能力。利润是投资者取得　

投资收益，债权人收取本息的资金来源，盈利能力比率是衡　

量企业长足发展能力的重要指标。以销售净利率和资产净　

利率为代表。　、　

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