IMF高级宏观经济学研修班CT1405MMFL08ManagingI.ppt

• If fiscal problems are not the root cause, fiscal contraction may be counterproductive; fiscal expansion may be needed instead.
MMF
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Achieving medium-term fiscal credibility
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How Do We Measure Fiscal Policy?
MMF
3
How do we measure fiscal policy?
• Fiscal policy is the use of government spending and taxation to influence the economy.
Key considerations: • Size of the fiscal stimulus
– Multiplier
• Timing • Composition • Duration
➢ Fiscal stimulus measures should be timely, targeted, and temporary (TTT)
Fiscal policy can be used for: • Mitigating cyclicality (recurrent booms and recessions) • Taming inflation • Reducing external current account imbalances • Managing financial crises
MMF
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What determines the size of the multiplier?

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货币财政政策协调配合
政策协调的必要性
政策协调的方式
货币政策和财政政策在宏观经济调控 中具有不同的作用机制和效果。为了 实现更好的政策效果，需要货币政策 和财政政策相互协调配合，形成政策 合力。
政策协调可以通过多种方式实现，如 政策目标的协调、政策工具的协调和 政策时机的协调等。同时，还需要加 强政策制定和执行过程中的沟通和协 作，确保政策的一致性和有效性。
金融市场结构
包括货币市场、资本市场 、外汇市场、衍生品市场 等，各市场之间相互联系 、相互影响。
金融机构
包括商业银行、证券公司 、保险公司、基金公司等 ，是金融市场的主要参与 者。
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金融风险防范与监管
2024/3/27
金融风险类型
包括信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险等，需要针对 不同风险类型采取相应的防范措施。
2024/3/27
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未来发展趋势预测
宏观经济学的实证研究方法将 进一步加强，大数据和人工智 能等新技术的应用将有助于更 准确地揭示宏观经济运行规律
。
气候变化、环境经济学等跨学 科领域将与宏观经济学更紧密 地结合，形成新的研究热点。
2024/3/27
全球化背景下的国际宏观经济 问题将持续受到关注，如国际 经济政策协调、全球金融市场 稳定等。
政策含义
菲利普斯曲线为政府制定宏观经济政策提供了重要依 据。在失业率较高时，政府可以采取扩张性财政政策 或货币政策来刺激总需求，降低失业率；而在通货膨 胀率较高时，政府可以采取紧缩性财政政策或货币政 策来抑制总需求，降低通货膨胀率。然而，需要注意 的是，长期内菲利普斯曲线可能不成立，因为预期通 货膨胀率的变化会影响实际工资和就业水平。
引入人力资本、技术进步、制度变迁等因素，对索洛模型进行

.
.
40.1 17.0
40.1 17.0
13.3 8.5
52.4 70.7
6.1
1.2
36.1 23.5
36.1 23.5
5.4
4.6
48.0 68.3
9.3
4.6
38.9 25
38.9 25
3.8
2.1
Germany
Export Import
7.2 32.3
.
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0.0
0.0
82.5 43.0
10.3 24.7
Source: BIS Quarterly Review: various issues.
8
Financial Asset Denomination
• The US dollar has lost its dominance. • The euro has become the dominant currency. • The pound sterling has lost its key currency
7.3 18.4
.
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0.3
1.7
77.0 55.9
15.4 24.0
24.1 33.9
63.0 55.2
.
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63.0 55.2
12.9 10.9
France
Export Import
20.3 37.1
.
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0.1
0.7
60.5 37.1
19.1 25.1
16.5 23.1
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• Objectives and benefits of currency internationalization

• However, inflation surprises cannot stimulate shortterm employment very often.
• In the long run, economic agents will adjust their inflation expectations accordingly. Therefore, discretionary policies will most likely end up with higher inflation but no lower unemployment.
trap”–zero bound on nominal interest rates).
Central Bank may also be able to reduce volatility of business cycles
GDP
Time
What Monetary Policy Cannot Do: Lessons from the Phillips Curve
➢ To avoid distortions caused by the interaction of inflation and a tax system based on the assumption that prices are stable.
What Monetary Policy Can and Cannot Do
➢ Direct instruments vs. indirect instruments?
• What is the operating target variable?
Policy
Decision
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Monetary Policy Framework