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企业自由现金流公式理解
企业自由现金流是指企业在经营活动中所产生的可以自由支配的现金流量。
通常，企业自由现金流公式如下：
自由现金流=净利润+折旧与摊销费用–资本性支出–营运资本增加
其中，净利润是企业在特定期间内的利润，折旧与摊销费用是指企业在生产过程中使用的固定资产或无形资产的价值逐渐减少，资本性支出是指企业为购买、建设或改善固定资产而支付的费用，营运资本增加是指企业为维持正常运营所需的资本增加。
企业自由现金流公式的理解可以从以下几个方面进行拓展：
1.自由现金流可以用来评估企业的财务健康状况。
如果自由现金流持续为正，意味着企业的现金流量充足，可以用于偿还债务、分红股东或投资新项目。
如果自由现金流持续为负，说明企业需要依靠外部资金来维持经营，可能面临财务困境。
2.自由现金流可以用来评估企业的盈利能力和运营效率。
如果企业的自由现金流高于净利润，说明企业具有较高的现金流入收益和较低的现金流出成本，可能意味着其经营效率较高。
如果自由现金流低于净利润，可能意味着企业存在大量的资本性支出或营运资本增加，需要进一步评估企业经营情况。
3.自由现金流可以用来进行投资决策。
企业的自由现金流可以用于购买其他公司、扩大生产能力或研发新产品等。
通过评估自由现金流，可以判断企业是否具备足够的自由现金流来支持这些重大投资活动。
总之，企业自由现金流是对企业经营活动中的现金流量进行评估的重要指标，它反映了企业的财务健康状况、盈利能力和运营效率，以及是否具备足够的自由现金流用于投资决策。
FCF上市公司自由现金流量的计算自由现金流量（Free Cash Flow, FCF）是衡量上市公司财务状况和盈利能力的重要指标之一，它可以在一定程度上反映公司经营活动所产生的现金流入和流出的情况。
下面将从计算FCF的基本公式和步骤、解释FCF的意义以及分析FCF对公司价值的影响等方面，详细介绍FCF上市公司自由现金流量的计算。
1.FCF的计算步骤：FCF代表了上市公司经营活动产生的自由现金流量。
其计算公式可以表达为：FCF=经营活动产生的现金流量净额-资本支出其中，经营活动产生的现金流量净额通常可以在现金流量表中找到，而资本支出则包括固定资产购置、股权投资和无息负债的偿还等。
具体的计算步骤如下：1）打开上市公司的财务报表，找到现金流量表。
2）查找经营活动产生的现金流量净额，通常标记为“现金流量净额”或“经营活动现金流量净额”。
3）找到资本支出的相关项目，包括固定资产购置、股权投资和无息负债的偿还等。
4）将经营活动产生的现金流量净额与资本支出进行相减，得到自由现金流量。
2.FCF的意义：1）衡量企业盈利能力：FCF反映了公司在正常经营活动中产生的净现金流量，可以衡量企业的盈利能力。
2）评估运营能力：FCF可以用来评估公司的运营能力，衡量公司是否能够在经营活动中产生可持续的现金流。
3）衡量投资效果：FCF可以用来衡量企业投资的效果，通过对比FCF 和投资支出，可以评估公司的投资回报率和资本利用效率。
4）评估公司价值：FCF对于估值模型计算有重要影响，可以用来计算公司的内在价值，作为估值模型中的重要输入。
3.FCF对公司价值的影响：FCF对公司的价值有着重要的影响，主要体现在以下几个方面：1）增加企业内在价值：FCF是衡量公司盈利能力和现金流状况的重要指标，当FCF增加时，可以提高公司的内在价值。
2）影响投资者决策：FCF是投资者决策的重要参考指标之一，较高的FCF可以提高投资者对公司的信心，促使他们购买公司的股票或债券。
论上市公司自由现金流量的计算上市公司自在现金流量的计算罗云1 自在现金流量总论§1.1 自在现金流量的提出自在现金流量〔Free Cash Flow, FCF〕最早是由美国西北大学拉巴波特〔Alfred Rappaport〕、哈佛大学詹森〔Michael Jensen〕等学者于20世纪80年代提出的一个全新的概念。
如今它在西方公司价值评价中失掉了十分普遍的运用。
复杂地讲，自在现金流量就是企业发生的在满足了再投资需求之后剩余的现金流量。
这局部现金流量是在不影响公司继续开展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。
为自在现金流量概念的提出开思想先河的是美国学者莫迪格利尼〔Franco Modigliani〕和米勒〔Mertor Miller〕。
他们〔1958〕提出的关于资本结构的MM实际重新诠释了企业目的是价值最大化，并非新古典经济学所述的〝利润最大化〞。
他们〔1961〕还初次论述了公司价值和其他资产价值一样也取决于其未来发生的现金流量的思想，并经过树立米勒——莫迪格利尼公司实体价值评价公式对公司全体价值〔Business Valuation〕停止评价。
受益于他们的思想，西北大学的拉巴波特教授〔1986〕构建了拉巴波特价值评价模型〔Rappaport Model〕，并经过兴办ALCAR公司将其价值评价实际付诸于实践运用。
在其模型中，拉巴波特确立了五个决议公司价值的重要价值驱动要素：销售和销售增长率；边沿营业利润；新增固定资产投资；新增营运资本；资本本钱。
并经过这些价值驱动要素而对公司现金流入和流出停止预测。
现金流入来自于企业的运营，是税后现金流量，但是在支付融资借款利息之前〔即不扣减利息费用〕。
现金流出是由于添加了固定资产和营运资本投资。
在扣除现金流出后的税后现金流量净值被称之为公司自在现金流量。
然后经过对未来自在现金流量贴现得出目的公司价值。
〔1.1〕〔1.2〕式中：FCF—自在现金流量S—年销售额g—销售额年增长率p—销售利润率T—所得税率F—销售额每增长1元所需追加的固定资产净投资〔即固定资产投资扣除折旧〕W—销售额每增长1元所需追加的营运资本投资—t时辰目的企业的延续价值WACC—加权平均资本本钱t—预测期内某一年度TV—目的企业价值詹森教授〔1986〕那么是提出了自在现金流量实际(Free Cash Flow Theory)，用来研讨公司代理本钱〔Agency Cost〕的效果。
公式1：
公司自由现金流量=股权自由现金流量+债权自由现金流量+优先股权自由现金流量
公式2：
公司自由现金流量=息税前利润⨯(1-税率)十折旧与摊销一资本性支出一营运资本追加额
公式3：
公司自由现金流量=息前税后利润一（资本性支出十营运资本追加额一折旧与摊销）
公式4：
公司自由现金流量=息前税后利润一净投资=息税前利润⨯(1-税率) 一净投资
公式5：
公司自由现金流量=经营现金毛流量一资本性支出一营运资本追加额公式6：
公司自由现金流量=经营现金净流量一资本性支出
1。
上市公司自由现金流量的计算作者：罗云• 来源：• 中国利率网• 2008-3-28 20:58:03第一章自由现金流量总论第一节自由现金流量的提出自由现金流量（Free Cash Flow, FCF）最早是由美国西北大学拉巴波特（Alfred Rappaport）、哈佛大学詹森（Michael Jensen）等学者于20世纪80年代提出的一个全新的概念。
如今它在西方公司价值评估中得到了非常广泛的应用。
简单地讲，自由现金流量就是企业产生的在满足了再投资需要之后剩余的现金流量。
这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。
为自由现金流量概念的提出开思想先河的是美国学者莫迪格利尼（Franco Modigliani）和米勒（Mertor Miller）。
他们（1958）提出的关于资本结构的MM理论重新诠释了企业目标是价值最大化，并非新古典经济学所述的“利润最大化”。
他们（1961）还首次阐述了公司价值和其他资产价值一样也取决于其未来产生的现金流量的思想，并通过建立米勒——莫迪格利尼公司实体价值评估公式对公司整体价值（Business Valuation）进行评估。
受益于他们的思想，西北大学的拉巴波特教授（1986）构建了拉巴波特价值评估模型（Rappaport Model），并通过创办ALCAR公司将其价值评估理论付诸于实际应用。
在其模型中，拉巴波特确立了五个决定公司价值的重要价值驱动因素：销售和销售增长率；边际营业利润；新增固定资产投资；新增营运资本；资本成本。
并通过这些价值驱动因素而对公司现金流入和流出进行预测。
现金流入来自于企业的经营，是税后现金流量，但是在支付融资借款利息之前（即不扣减利息费用）。
现金流出是因为增加了固定资产和营运资本投资。
在扣除现金流出后的税后现金流量净值被称之为公司自由现金流量。
然后通过对未来自由现金流量贴现得出目标公司价值。
詹森教授（1986）则是提出了自由现金流量理论(Free Cash Flow Theory)，用来研究公司代理成本（Agency Cost）的问题。
1 自由现金流量总论§1.1 自由现金流量的提出自由现金流量（Free Cash Flow, FCF）最早是由美国西北大学拉巴波特（Alfred Rappaport）、哈佛大学詹森（Michael Jensen）等学者于20世纪80年代提出的一个全新的概念。
如今它在西方公司价值评估中得到了非常广泛的应用。
简单地讲，自由现金流量就是企业产生的在满足了再投资需要之后剩余的现金流量。
这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。
为自由现金流量概念的提出开思想先河的是美国学者莫迪格利尼（Franco Modigliani）和米勒（Mertor Miller）。
他们（1958）提出的关于资本结构的MM 理论重新诠释了企业目标是价值最大化，并非新古典经济学所述的“利润最大化”。
他们（1961）还首次阐述了公司价值和其他资产价值一样也取决于其未来产生的现金流量的思想，并通过建立米勒——莫迪格利尼公司实体价值评估公式对公司整体价值（Business Valuation）进行评估。
受益于他们的思想，西北大学的拉巴波特教授（1986）构建了拉巴波特价值评估模型（Rappaport Model），并通过创办ALCAR公司将其价值评估理论付诸于实际应用。
在其模型中，拉巴波特确立了五个决定公司价值的重要价值驱动因素：销售和销售增长率；边际营业利润；新增固定资产投资；新增营运资本；资本成本。
并通过这些价值驱动因素而对公司现金流入和流出进行预测。
现金流入来自于企业的经营，是税后现金流量，但是在支付融资借款利息之前（即不扣减利息费用）。
现金流出是因为增加了固定资产和营运资本投资。
在扣除现金流出后的税后现金流量净值被称之为公司自由现金流量。
然后通过对未来自由现金流量贴现得出目标公司价值。
（1.1）（1.2）式中：FCF—自由现金流量S—年销售额g—销售额年增长率p—销售利润率T—所得税率F—销售额每增长1元所需追加的固定资产净投资（即固定资产投资扣除折旧）W—销售额每增长1元所需追加的营运资本投资—t时刻目标企业的连续价值WACC—加权平均资本成本t—预测期内某一年度TV—目标企业价值詹森教授（1986）则是提出了自由现金流量理论(Free Cash Flow Theory)，用来研究公司代理成本（Agency Cost）的问题。
FCF上市公司自由现金流量的计算
自由现金流量（FCF）是指公司在任一报告会计期间在支付运营成本后留存的现金及现金等价物，它是现金流量表的重要内容，是衡量公司财务状况的重要指标。
它可以帮助投资者判断公司的财务状况，评估投资的机会和风险，也可以帮助公司管理其财务状况。
FCF的计算方法有以下几种：
1.现金流量表法：现金流量表是FCF的必要条件，也是FCF最常用的计算方法，它把现金流量表中的净操作现金流加上净投资现金流减去净融资现金流，即FCF = Net Operating Cash Flow + Net Investing Cash Flow - Net Financing Cash Flow。
3.收入表法：收入表法把FCF表示为收入表中的营业利润加上折旧和摊销，减去资本支出，即FCF = Operating Profit + Depreciation & Amortization - Capital Expenditure。
4.现金分配表法：现金分配表法又称股息法，它把FCF表示为利润总额加上所有折旧和摊销，减去所有资本支出，再减去现金分配，即FCF = Profit Margin + Depreciation & Amortization - Capital Expenditure - Cash Dividends。
通过以上四种方法，各家公司可以根据自身实际情况，选择最合适的计算方法来计算自由现金流量。
1 自由现金流量总论§ 1.1 自由现金流量的提出自由现金流量( Free Cash Flow, FCF )最早是由美国西北大学拉巴波特(Alfred Rap paport )、哈佛大学詹森(Michael Jen sen )等学者于20世纪80年代提出的一个全新的概念。
如今它在西方公司价值评估中得到了非常广泛的应用。
简单地讲，自由现金流量就是企业产生的在满足了再投资需要之后剩余的现金流量。
这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。
为自由现金流量概念的提出开思想先河的是美国学者莫迪格利尼( Franco Modigliani )和米勒( Mertor Miller )。
他们(1958)提出的关于资本结构的MM 理论重新诠释了企业目标是价值最大化，并非新古典经济学所述的“利润最大化”。
他们( 1961)还首次阐述了公司价值和其他资产价值一样也取决于其未来产生的现金流量的思想，并通过建立米勒——莫迪格利尼公司实体价值评估公式对公司整体价值( Business Valuation )进行评估。
受益于他们的思想，西北大学的拉巴波特教授( 1986)构建了拉巴波特价值评估模型( Rappaport Model )，并通过创办ALCAR 公司将其价值评估理论付诸于实际应用。
在其模型中，拉巴波特确立了五个决定公司价值的重要价值驱动因素：销售和销售增长率；边际营业利润；新增固定资产投资；新增营运资本；资本成本。
并通过这些价值驱动因素而对公司现金流入和流出进行预测。
现金流入来自于企业的经营，是税后现金流量，但是在支付融资借款利息之前即不扣减利息费用) 。
现金流出是因为增加了固定资产和营运资本投资。
在扣除现金流出后的税后现金流量净值被称之为公司自由现金流量。
然后通过对未来自由现金流量贴现得出目标公司价值。
（1.1）（1.2）式中：FCF —自由现金流量S—年销售额g—销售额年增长率p—销售利润率T—所得税率F—销售额每增长1元所需追加的固定资产净投资（即固定资产投资扣除折旧）W—销售额每增长1元所需追加的营运资本投资—t 时刻目标企业的连续价值WACC —加权平均资本成本t—预测期内某一年度TV —目标企业价值詹森教授（1986）则是提出了自由现金流量理论（Free Cash Flow Theory），用来研究公司代理成本（Agency Cost）的问题。
企业自由现金流公式
公式
企业自由现金流 = 净利润 + 资本支出 - 销售性固定资产投资- 其他非营运资本支出 + 发行股票收入 + 贷款收入 + 其他营运资本收入
解释
企业自由现金流是企业经营活动能够产生的闲置现金，用于进行投资、发放分红或者偿还债务等活动，可以帮助企业实现财务上更好的收益及权益。
企业自由现金流公式的意义是：净利润 + 资本支出 - 销售性固定资产投资 - 其他非营运资本支出 + 发行股票收入 + 贷款收入 + 其他营运资本收入=企业自由现金流。
- 1 -。
fcf和fcff计算公式
FCF和FCFF是企业财务分析中常用的指标，用于衡量企业的现金流，分别代表自由现金流和自由现金流余额。
它们的计算公式如下：自由现金流（FCF）= 税后利润 + 折旧和摊销 - 资本支出 - 净变动营运资本
其中，税后利润是指公司扣除税后利润后的净利润，折旧和摊销是指公司在一定期间内消耗固定资产所计提的折旧和摊销费用，资本支出是指公司进行固定资产投资所花费的资金，净变动营运资本是指公司在一定期间内运营所需的资金减去短期债务。
自由现金流余额（FCFF）= 净利润 + 折旧和摊销 - 资本支出 - 净变动营运资本 + 净债务
其中，净债务是指公司的长期负债减去现金和短期债务。
以上就是FCF和FCFF的计算公式，这两个指标能够帮助投资者更好地了解企业的现金流情况，从而做出更明智的投资决策。
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1 自由现金流量总论§1.1 自由现金流量的提出自由现金流量（Free Cash Flow, FCF）最早是由美国西北大学拉巴波特（Alfred Rappaport）、哈佛大学詹森（Michael Jensen）等学者于20世纪80年代提出的一个全新的概念。
如今它在西方公司价值评估中得到了非常广泛的应用。
简单地讲，自由现金流量就是企业产生的在满足了再投资需要之后剩余的现金流量。
这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。
为自由现金流量概念的提出开思想先河的是美国学者莫迪格利尼（Franco Modigliani）和米勒（Mertor Miller）。
他们（1958）提出的关于资本结构的MM 理论重新诠释了企业目标是价值最大化，并非新古典经济学所述的“利润最大化”。
他们（1961）还首次阐述了公司价值和其他资产价值一样也取决于其未来产生的现金流量的思想，并通过建立米勒——莫迪格利尼公司实体价值评估公式对公司整体价值（Business Valuation）进行评估。
受益于他们的思想，西北大学的拉巴波特教授（1986）构建了拉巴波特价值评估模型（Rappaport Model），并通过创办ALCAR公司将其价值评估理论付诸于实际应用。
在其模型中，拉巴波特确立了五个决定公司价值的重要价值驱动因素：销售和销售增长率；边际营业利润；新增固定资产投资；新增营运资本；资本成本。
并通过这些价值驱动因素而对公司现金流入和流出进行预测。
现金流入来自于企业的经营，是税后现金流量，但是在支付融资借款利息之前（即不扣减利息费用）。
现金流出是因为增加了固定资产和营运资本投资。
在扣除现金流出后的税后现金流量净值被称之为公司自由现金流量。
然后通过对未来自由现金流量贴现得出目标公司价值。
（1.1）（1.2）式中：FCF—自由现金流量S—年销售额g—销售额年增长率p—销售利润率T—所得税率F—销售额每增长1元所需追加的固定资产净投资（即固定资产投资扣除折旧）W—销售额每增长1元所需追加的营运资本投资—t时刻目标企业的连续价值WACC—加权平均资本成本t—预测期内某一年度TV—目标企业价值詹森教授（1986）则是提出了自由现金流量理论(Free Cash Flow Theory)，用来研究公司代理成本（Agency Cost）的问题。
在其理论中，自由现金流量定义为企业在“满足所有以相关的资金成本折现的净现值为正的所有项目所需资金后剩余的现金流量”。
他认为“从效率的角度看，这些资金应回报给股东，比如增加分红或购回股份”而不是留存起来。
但这种情况很少见。
詹森指出，企业管理当局之所以保留现金而不分发给股东，在某种程度上是因为现金储备增加了他们面对资本市场的自主性，扩大了他们所管理的公司的规模——因为正如许多研究表明的“与管理人员的薪金更加密切地联系在一起的是公司的规模的扩大而不是公司价值的增加”。
企业管理当局可能出于自身利益等方面的考虑，采取的企业行为会背离股东的利益，这种利益损失即为代理成本。
科普兰（Tom Copeland）教授(1990)（麦肯锡公司（McKinsey & Company, Inc.）的资深领导人之一）更是比较详尽地阐述了自由现金流量的计算方法：“自由现金流量等于企业的税后净营业利润（Net Operating Profit less Adjusted Tax, NOPAT，即将公司不包括利息收支的营业利润扣除实付所得税税金之后的数额）加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营运资本的追加和物业厂房设备及其他资产方面的投资。
它是公司所产生的税后现金流量总额，可以提供给公司资本的所有供应者，包括债权人和股东。
”自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）（1.3）康纳尔(Bradford Cornell)教授（1993）（美国FinEcon咨询公司的创立者兼总裁）对自由现金流量的定义与之类似：“投资者的利益（自由现金流量）是由公司所创造的现金流入量减去公司所有的支出，包括在工厂、设备以及营运资本上的投资等，所形成的净现金流量。
这些现金流量是可以分配给投资者的。
”自由现金流量=（营业利润+股利收入+利息收入）×（1-所得税率）+递延所得税增加+折旧-资本支出-营运资本增加（1.4）达姆达兰（Aswath Damodaran）教授（1996）对自由现金流量的定义也是参照了科普兰的观点：自由现金流量=息税前利润×（1-所得税率）+折旧-资本支出-营运资本增加（1.5）达姆达兰教授还提出了股权自由现金流量的概念——股权资本自由现金流量就是在扣除经营费用、本息偿还和为保持预定现金流量增长率所需的资本支出、增加的营运资本支出之后的现金流量。
而自由现金流量是公司所有权利要求者，包括普通股股东、优先股股东（享有股东权益和债权人权益的一种折中形式）和债权人的现金流量总和。
股权自由现金流量=（营业利润+股利收入+利息收入-利息支出）×（1-所得税率）+递延所得税增加+折旧-资本支出-营运资本增加-优先股股利+新发行债务-偿还本金（1.6）=经营活动现金净流量-资本支出-优先股股利+新发行债务-偿还本金（1.7）自由现金流量=股权自由现金流量+债权自由现金流量（1.8）汉克尔（K. S. Hackel）（1996）（系统金融管理公司（Systematic Financial Management, L.P.）的创始人兼总裁）则提出自由现金流量等于经营活动现金净流量减资本支出，再加上资本支出和其他支出中的随意（discretionary）支出部分。
因为这些随意支出可节省下来却不会影响公司的未来增长。
他认为只要不是为了维持企业持续经营的现金支出都应加回到自由现金流量中；公司可以在不影响持续经营的情况下避免这些支出，而若公司没有进行这些支出，公司的自由现金流量会得以增加。
这一定义更多地考虑到了公司管理当局可能存在“滥用自由现金流量”的问题。
综上所述，不同的学者对自由现金流量的理解不尽相同。
自由现金流量的名称也众多，如增量现金流量（Excess Cash Flow）、剩余现金流量（Surplus Cash Flow）、可分配现金流量（Distributable Cash Flow）、可自由使用的现金流量（Disposable Cash Flow）等。
但他们解释自由现金流量的共同之处都是指在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给股东（和债权人）的最大现金额。
尽管对自由现金流量的大量运用仅限于一些财务咨询、信用评级、投资银行等机构。
但越来越多的投资专家开始关注公司的现金流量。
标准普尔（Standard & Poor's）评估机构对自由现金流量定义是税前利润减资本支出。
在美国，有不少投资者这样计算自由现金流量：自由现金流量等于税前利润加折旧减资本支出。
另一种较为简便的方法是自由现金流量就是经营活动现金净流量与资本支出之差。
另外，美国上市公司年报中常常公布自由现金流量，尽管其计算方法存在着差异。
如通用动力公司（General Motors Corp.）年报中自由现金流量被称为除了可流通的证券投资以外，来自经营活动和投资活动的现金流量。
由于排除资本支出及证券投资以外来自投资活动的其他现金流量较小。
因此，这一定义非常接近于经营活动现金净流量减资本支出的数值。
又如，RJR Nabisco投资控股公司在其年报是这样定义的：自由现金流量等于经营活动现金净流量减资本支出及支付的优先股股利。
根据其理论方法阐述的严密性和我国上市公司信息披露的具体情况，笔者在本文中比较赞同科普兰对自由现金流量的计算方法，即“自由现金流量等于企业的税后净营业利润加上折旧及摊销等非现金支出，再减去追加的营运资本和在厂房设备及其他资产方面的资本支出”。
下一节对此将有详细的说明。
§ 1.2 自由现金流量的涵义公司作为企业的一种组织形式，设立的资本来源有两部分：一部分是股权投资者（股东）对企业的投入即权益资本；另一部分是来自债权人的债务资本。
债务资本主要是向银行或其他非银行金融机构借入的长短期借款和发行的公司债券。
企业通过债务方式获得的资本与通过股东投入及留存的方式获得的资本虽然来源有别，但在企业生产经营中发挥的作用是相同的。
比如都可用于购买材料设备或是支付工资费用。
因此公司所产生的现金流量在扣除对库存、厂房设备等资产所需的投入及缴纳税金后，其余额应属于股东和债权人，应提供给公司资本的所有供应者。
这部分剩余现金流量就是自由现金流量。
应该看到的是，利息费用是属于债权人的自由现金流量，尽管它作为费用从收入中扣除。
因此仅在计算股权自由现金流量时要扣除利息费用，而在计算公司自由现金流量时则不能扣除。
由此可见，采用科普兰所述的定义比其他学者要科学严谨一些。
自由现金流量=股权自由现金流量+债权自由现金流量正如本文所采用的自由现金流量的计算方法所述，自由现金流量的数值可通过对会计科目的调整而得。
自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）企业持续发展靠的是其具有核心竞争力的产品或服务。
在其持续的、主要的或核心的业务中产生的营业利润（Operating Income）才是保证企业不断发展的源泉。
而因非经营性项目（Nonoperating Items）所产生的非经常性收益并不能反映企业持久的盈利能力和可持续发展能力。
此外，由于营业利润是企业的核心收益，具有持续性，投资者可以据此预测企业未来的盈利能力及判断企业的可持续发展能力；而非经常性收益与企业正常经营无关，具有一次性的特点，缺乏稳定性，投资者无法通过它预测企业未来的发展前景。
税后净营业利润即扣除实付所得税税金之后的营业利润，也就是扣税之后的息税前利润（Earning Before Interest and Tax, EBIT）。
另外，考虑到我国上市公司为了达到某种目的往往通过非正常营业活动，尤其是增加投资收益来操纵利润，使得利润的含金量大打折扣，因此，作为列入投资收益的利息收入和股利收入也最好是不在自由现金流量的计算范围之内。
而且，当计算自由现金流量采用上市公司合并会计报表数据时，母子公司之间的投资活动作为内部会计事项而相互抵销（在第2章中将有详细的说明）。
由此可见，采用科普兰所述的定义比其他学者要实用一些。
当然，营业利润与利得的区分在很大程度上依企业业务性质而定。
对于一个工商企业来说，对外投资形成的债券利息收入和股利收入就属于利得。
而对于一个金融保险类公司而言，情况就恰恰相反了。
非现金支出包括固定资产折旧、无形资产及其他资产等的摊销。
企业用现金购买固定资产，固定资产的价值在使用中逐步减少，减少的价值额称为折旧费。
