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务请阅读正文之后的免责声明仅供核心客户参阅一、宏观把脉由于政策松动预期难以兑现，政策面与资金面均不支持低估值周期股走强，而前景乐观的消费股与成长股则面临估值束缚。
短期来看A股仍缺乏走强基础，反复震荡格局难以改变。
投资者对后市不必过于担忧，但也不宜急于追高进场。
建议继续以谨慎观望为主，对消费股与成长股应等待合理的价位把握个股机会，对周期股则应继续观察政策面的动向。
技术上继续关注成交量的变化。
近期外围市场消息面表现平稳。
近期的全球央行会议上，伯南克关于第三轮的经济刺激计划的一些更实际的信息，给后市也带来了许多不确定性。
但对于工业品我们空头的思路不变。
从昨日晚间的股指期货的持仓变化看，多单减仓477手，空单增仓103手，多空双方都比较谨慎。
两大风向标国泰和中证都选择了净空单的操作，但是整体幅度都不是很大，反向指标的华泰也进行了净空单的操作，近些日子华泰的持仓和两大风向标保持一致的时候居多。
期指的成交量锐减，最后15分钟期指的变化不是很大。
近期股指呈现震荡的格局，如成交量配合有一进步走高的要求。
股指突破中期趋势线后进行回抽长期趋势线，路程只走完了一半，虽然近在咫尺，但步伐可谓艰难。
沪指在多数意料之外放量突破2550一线，而又在少数意料之中当头一击，可见市场心态的浮躁。
短期这一回调可理解为技术上确认的过程，此前提到2550点一线是短期多空的分水岭。
该处上下100点波动也基本贯穿近期的行情。
对于2650-2680点的缺口同样是几家欢喜几家愁。
如右图所示：短期上行通道基本凸显，市场接下来有望维持短暂的缩量整理。
等待中短期均线平稳后即是方向确认之时。
【央行调整存准基数银行需上缴逾9000亿】中国人民银行近日下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，将纳入上缴基数的保证金存款包含承兑汇票、信用证、保函三部分。
央行网站统计数据显示，如将存款准备金率考虑为21%的平均比例，则商业银行体系累计需上缴的存款准备金在9500亿元左右。
刘军洛博客目录美元、人民币、股市与2008年终结日(2007-06-17 11:58:37) (1)杂谈黄金与中国房价(2007-06-17 12:00:35) (9)通货膨胀、中国楼市及回复(2007-06-25 18:28:18) (13)2008年终结日与我们(2007-06-30 16:52:42) (18)股市与楼市(2007-07-08 18:33:37) (20)给新浪博友(2007-07-08 19:35:04) (22)夫人多姿融的苦理想 (23)理想与重要声明(2007-08-05 18:47:35) (25)次级债、股市与黄金(2007-08-12 09:35:33) (27)个人邮箱(2007-08-12 10:09:53) (29)次级债——美国欺骗了全世界(2007-08-21 19:38:13) (29)股市与楼市不可能齐飞(2007-08-23 11:39:06) (31)再谈人民币升值会带来财富巨亏(2007-08-25 18:13:22) (33)中国金融命运被美国操纵(2007-08-28 19:30:57) (35)美元、人民币、股市与2008年终结日(2007-06-17 11:58:37)美元、人民币、股市与2008年终结日刘军洛2007年6月2日一团团热焰烘烤着中国大地，流动性过剩的魔力点燃了许多国人弱小的心脏。
正如笔者在2002年6月25日《美元泛滥埋葬全球金融》一文——“如果让格林斯潘继续连任下去，过不了10年微软老板现在的身份只能算全球中等富翁；过不了10年阿富汗人都会拥有千亿美元储备”中指出的一样，2002年中国外汇储备由2000多亿美元上升至今天的1万2千亿美元，更确切地是美联储与小布什在短短的五年时间里，让流动性过剩这条美女蛇缠住了中国的金融与经济市场的脖子。
现在，毋庸置疑的是，这条美女蛇最终的目的是：死死地缠死脖子上的动脉与喉管。
未来美、日、欧将紧缩全球流动性。
第43期资金面适度宽松主配中高评级债券基金观Investment责任编辑：朱蕊“四季度经济基本面和政策方向仍将对债券市场形成支撑，但收益率继续下降的空间和速度更依赖于未来经济发展趋势及货币政策的变化情况”，鹏华固定收益部总经理、鹏华丰盛基金经理初冬表示。
尽管三季度债市经历了一轮回调，但业绩稳健的鹏华丰盛依然保持净申购。
三季报显示，鹏华丰盛基金份额总额较二季度增长9%。
银河数据显示，截至9月底，鹏华丰盛今年以来的收益率为7.59%，过去一年的净值增长率为11.03%。
初冬说“三季度对权益类市场依然保持了谨慎态度，对债券市场谨慎乐观，因此对权益类资产的配置较低，纯债品种是基金的配置重点，并且以中高等级信用债及金融债为主，久期处于适中水平”。
对于债市三季度的回调，鹏华固定收益部总经理初冬分析主要是受两个因素影响：一是尽管七、八两月外汇占款均出现负增长，但央行并没有如市场预期的那样进一步降低存款准备金率，只是以逆回购方式调节银行间资金的流动性。
略为偏紧的流动性和预期差导致债券市场出现调整。
二是中国经济增速放缓，市场担心信用风险的上升，导致信用产品收益率上升幅度大于利率产品。
展望四季度，初冬认为，受到出口增速下滑及投资增速下滑的影响，中国经济增速仍将处于缓步下行状态。
海外方面尽管欧洲陆续出台了一些救助措施，但由于经济基本面问题积重难返，其他方面的配套改革也未见明显启动迹象，因此其对经济的拉动作用将较为有限；美国经济也处于温和复苏状态，这使得我国出口面临较为被动的局面。
国内投资增速仍难有起色，受房地产限购政策影响，地方投资项目增速及房地产投资增速仍将维持较低水平。
尽管各地政府纷纷推出了较大规模的投资计划或方案，但由于其并没有实质性资金支持，因此这种计划对经济的拉动作用可能较难显现。
与此同时，她还表示，尽管经济增速出现下行，但仍处于可接受的区间，同时目前没有出现明显的失业急剧上升状况，因此货币政策及财政政策短期内不会出现大的转向，仍会以适度微调为主。
过去两年间，广夏（银川）实业股份有限公司（简称银广夏，深圳股票交易所代码0557）创造了令人瞠目的业绩和股价神话。
根据银广夏1999年年报，银广夏的每股盈利当年达到前所未有的0.51元；其股价则先知先觉，从1999年12月30日的13.97元启动，一路狂升，至2000年4月19日涨至35.83元。
次日实施了优厚的分红方案10转赠10后，即进入填权行情，于2000年12月29日完全填权并创下37.99元新高，折合为除权前的价格75.98元，较一年前启动时的价位上涨440%，较之于1999年“5·19行情”发动前，则上涨了8倍多；2000年全年涨幅高居深沪两市第二；2000年年报披露的业绩再创“奇迹”，在股本扩大一倍基础上，每股收益攀升至0.827元。
“奇迹”并未到此为止。
2001年3月1日，银广夏发布公告，称与德国诚信公司（Fidelity Trading GmBH）签订连续三年总金额为60亿元的萃取产品订货总协议。
仅仅依此合同推算，2001年银广夏每股收益就将达到2至3元！在更早些时候，银广夏董事局主席张吉生预测，未来三年内每年业绩连续翻番“不成问题”。
这是个灿烂的未来，但并不是所有人都为之目眩。
证券行业内部，相信银广夏神话的人并没有想像的那么多。
——一位基金经理说：“（银广夏的业绩）好虽好，但不符合常识。
”——一位著名证券公司农业领域的研究员很久以来都不把银广夏列入观察范围，问其原因，答：“有研究的必要吗？”各个证券网站上进行着观点泾渭分明的超级大讨论。
著名的证券专业聊天室“和讯大家谈”里，关于银广夏的帖子数以千计，质疑者和支持者各执一词，争论不休。
在那里可以找到各种传言。
但仅凭“感觉”、传言、争论、甚至“常识”，还是缺乏依据。
记者经过长达一年多的跟踪采访，渐渐逼近真相，银广夏的“神话”被逐步还原了本色。
一个即使在并不成熟的中国市场上也相当少见的特大造假骗局，展现在我们面前。
引子银广夏业绩的奇迹性转折，是从1998年发端的。
基金周记Investment Fund 责任编辑:赵迪●本刊记者赵迪““从容”的姜广策和姜广策的不“从容”一则微博引发的“口水战”6月7日下午，从容投资合伙人姜广策在微博上发表一条评论，指出“欧洲人吃坏肚子，A 股的鲁抗涨停，莫非鲁抗的抗生素能出口到欧洲拯救世界？咱这个市场的资金缺乏科学素质但想象力超级发达。
”原本这只是针对鲁抗医药涨停的一则评论，却因为一位财经记者的回复引发一场微博上的“口水战”。
对于姜广策的感慨，华西都市报基金记者朱雷发表回复说，“只有理解了A 股市场的想象力，你才能真正理解A 股市场。
所以，姜博士，现在知道你的基金业绩为啥这么差了。
如果你觉得A 股市场太不规范什么的，请到你觉得好的市场去混。
”朱雷却是一位言语犀利的记者，与很多财经记者遇见私募大佬后一幅顶礼膜拜的神情所不同，朱雷直言不讳的批评确实令姜广策感到难堪，这样的评论虽然不算客气，却也并不为过。
毕竟，从容投资今年的业绩在私募基金中排名靠后，旗下多只产品出现在全部阳光私募基金中的倒数后20名之列。
面对朱雷的批评，姜广策原本可以“从容”的一笑，抑或是“从容”的不予理睬，然而姜广策的选择却是反唇相讥，“孩子，你让我想起了药家鑫，无知而又暴戾，他今日已经伏法，证明了我们教育的失败，希望你走好你的人生路，别费心惦记别人，替人家数钱其实很傻很天真的，有空多读读书。
”语无伦次的话语之间透出的是姜广策的愤怒。
仅仅因为对他投资理念的质疑，姜广策竟然把一位率性直言的女记者比作杀人不眨眼的药家鑫。
面对这样的情景，相信每一个关注从容投资和关注姜广策的人都会感到震惊。
那一刻，“从容”的姜广策为什么会如此的不“从容”？截图：姜广策在微博中将华西都市报记者比作药家鑫“药师”姜广策证券从业经历仅3年姜广策，广东华南理工大学生物制药博士后，中山大学有机天然药物博士。
在加盟从容投资之前，姜广策在元大证券担任大中华区医药行业主管。
事实上，姜广策的职业经历比较丰富。
杨建华：中国经济复苏已经确立股票市场长期趋势震荡向上----基金经理面对面活动快讯本期“基金经理面对面”活动实录：本周活动时间： 2009 年 8月13日15点--- 17点本周活动基金经理：大成基金股票投资部总监兼大成景阳领先基金经理杨建华先生活动举办地点：大成基金公司“在线客服”平台实例一：2009-08-13 15:18:10 杨建华说:您好!2009-08-13 15:18:20 唯基说:杨总下午好。
请问杨总：大成在市场大跌之际新发行轮动基金，是否说明仍然看好后市？2009-08-13 15:30:30 杨建华说:是啊，根据我们对中国宏观经济的分析，认为本轮中国经济的复苏已经确立，未来市场的趋势仍然向上，我们对市场还是非常有信心的，今年市场一定会创出新高。
2009-08-13 15:31:43 唯基说:谢谢杨总，本周的大跌是否可以看做中期调整的开始呢？2009-08-13 15:36:35 杨建华说:中期调整的说法我不同意，市场今年上涨这么多，回调10%很正常。
未来市场指数大幅上涨的可能性下降，但是市场仍然会十分活跃。
经过前期的急速杀跌后，我认为大盘已经基本企稳。
2009-08-13 15:38:27 唯基说:恩，大成去年表现不尽如人意，今年表现尚可，望继续努力！2009-08-13 15:40:31 杨建华说:谢谢支持！实例二：2009-08-13 15:00:39 杨建华说:您好!2009-08-13 15:01:06 honghai 说:你好，我想问一下，你觉得年内大盘指数能否跌倒2500－2700？2009-08-13 15:03:55 杨建华说:根据我们对中国经济宏观的判断，我们认为中国经济的复苏已经可以确立，在这样的宏观环境下，大盘指数可能跌倒2500－2700的可能性几乎不存在。
既然前期涨幅较大，考虑市场的正常调整，调整10-20%，也不可能跌到2500-2700。
2009-08-13 15:05:08 honghai 说:你认为下行的线在哪？在前期涨幅比较大的情况下，你是否考虑减仓等待调整？因为我知道年初开始你就一直坚持高仓位。
【投资者说】双胞胎炒股记 双胞胎炒股：哥哥力劝弟弟在大熊市入场汤鹤松 梁丽群 程浩今天的投资者说，我们来认识一对双胞胎兄弟，哥哥1994年入市，弟弟在IT企业做技术高管。哥哥人大文科出身，弟弟则是典型理工男。兄弟俩如何一起炒股？在千股跌停时仍逆势加仓，兄弟俩的勇气从何而来？一起来看今天的节目。 在广东佛山，有一对炒股的双胞胎兄弟，两人长相很相似，哥哥略胖。回忆当初入市的情形，弟弟介绍说，炒股之前他从事的是IT工作，先后在安捷伦、摩托罗拉等外企任高管，收入相当可观。哥哥1994年大学毕业后在证券公司做资管自营。2005年哥哥劝弟弟入市，弟弟坚决反对。弟弟袁华明 佛山投资者 开始的时候我是蛮抗拒的，为什么这样子，是因为我身边的好多同事其实也炒股。但是他们在过去三四年一直都亏，大家跟我讲都是说，后悔啊！千万别入市！从一开始的抗拒，到后来逐渐接受哥哥的入市建议，再到最后全身心投入，这个过程发生了什么？兄弟俩回忆整个过程，原来是哥哥给弟弟讲了很多资本市场的周期变化规律。2005年时股市低迷，哥哥认为恰恰是入市良机。 弟弟袁华明 佛山投资者 他（哥哥）当时跟我讲一句话其实蛮打动我的，他说当大家恐慌的时候其实你要贪婪。你看咱们中国的煤老板在早期的时候，当煤价跌的时候，那时候很多煤老板当时拿着煤矿就砸自己手里。但是当这个煤矿一涨的时候，煤价一涨的时候 煤老板很快他们就翻身了。虽然我们过去几年资本市场不太好，但是恰恰因为不太好，寓意着未来可能非常大的机会。哥哥劝说下，弟弟入市了，但是买什么股票？兄弟俩没有商量好，弟弟就自作主张了。弟弟当时听一位朋友推荐，买了福日电子，因为听说企业马上要重组，在没做研究的情况下，他迅速建仓了。但是企业重组后，股票起起落落好几个月，到最后弟弟还是以亏钱收场。双胞胎炒股：牛市买券商获利25倍哥哥告诉弟弟，炒股不能听小道消息，应该认真研究企业的基本面，研究上市公司的业绩。有了亏损的教训后，弟弟袁华明也开始从企业业绩入手研究股票。 弟弟袁华明 佛山投资者我们有一个计算模型，这个模型判断这个大盘每涨40%的时候，佣金会涨2.2倍 。那么我们判断在2005年底，当时大盘是不到1000点，那么我们判断大盘很有可能会涨到5000点以上。那个时候中信（证券）有100家营业部，所以在牛市的情况下我们计算出中信（证券）光是佣金这块的收入就可以达到100多个亿。听了哥哥的建议，弟弟袁华明买入中信证券，之后股价一路上涨了15倍，哥哥判断还会上涨，建议弟弟不要卖。到2007年10月，上证指数冲到了6124点，哥哥认为股市风险很大了，让弟弟清仓兑现收益。 弟弟袁华明 佛山投资者 他说我认为中国的股市是到了一个非常危险，非常高的那一点 所以我在10月25日那一日，我把所有股票全部卖掉了。因为这次投资，袁华明在两年的时间内，得到了25倍的资金回报。尝到股市甜头的弟弟，开始相信业绩研究的好处。2008年底，哥哥打算建仓上海汽车。为了研究上海汽车，兄弟俩前后买了十辆上汽生产的汽车，通过驾车体验，更深入地了解车的性能和客服水平。 哥哥袁华星 佛山投资者 2007年最高端的林荫大道我们给买了，后来上汽又推出自主品牌，于是乎我们又去买入了自主品牌的两个车。一开始是荣威750，后来荣威550，我们也去给买入了。后来上汽又推出了改款的新君越和新君威，未来我们要观察两个汽车在市场的效果，到底怎么样，我们又买了这两辆车。驾驶上汽的多款车型后，哥哥想买入上汽股票，弟弟不放心。于是，兄弟俩又买入竞争对手一汽的奥迪A6，进行详细比较，反复体验。为了测试两个车企的售后服务，兄弟俩想方设法刁难服务人员。 哥哥袁华星 佛山投资者 我们对两个汽车厂都提出了特殊的一些要求，比如说我们要求他们给我们做一些加价，做一个座位的改装。我相信两个汽车厂他们的改装部门都要付出一些特殊的操作，最终的效果来看，测试有点刁难。最后的效果我们发现上汽在很多的细节方面确实是做得更好一点。这点确实也是坚定了我们（投资）集中在上汽上。弟弟袁华明 佛山投资者 到2010年 我们卖出上海汽车的时候，我们也实现了3倍多的投资的收益。弟弟袁华明从此对投资产生了浓厚兴趣。他放弃北京和加拿大IT企业高管的工作，举家从北京搬到佛山，和哥哥一起做起了投资。以公司的业绩为依据，兄弟俩先后买入了一批蓝筹股。 弟弟袁华明 佛山投资者 2007年的时候我们买入了中国平安，在2008年和2010年期间我们买入了上海汽车，在2010年我们买入南方航空，这些股票的投资帮助我们实现对大盘比较大的超越。看看我们右边，我们标的的涨幅都是远远超越了同期指数涨幅的。那么我的这个投资在近十年的投资周期中，共实现了90.38倍的投资收益，我的年化收益是58%，年均超越大盘是38%。 双胞胎炒股：不追概念寻找业绩预期差异双胞胎兄弟现在的投资思路是，先人一步买入绩优股。其实，哥哥刚入市的时候，并不是这样的理念。最初，哥哥在证券公司配合坐庄，操纵股价，一度获取暴利，什么原因导致哥哥袁华星的360度大转弯呢？ 当时的港澳证券与一个上市公司合作，承销对方公司的股票，公司董事长提议说，每股报出两块钱的业绩，十送十，虽然这对券商来讲，是件非常好的事情，但袁华星内心受到了极大的震撼。哥哥袁华星 佛山投资者 我心里想，这个业绩如果是随便做出来，我怎么能够再相信资本市场呢？事后他（董事长）果然做出了这样的业绩，因此这个股价产生了巨幅的上涨，同时港澳（证券）也获得了巨额的利润。但是后面是个悲剧收场。上市公司被摘牌后，逃到海外的董事长受到打击，郁郁寡欢英年早逝。因为多起违法事件发酵，港澳证券董事长被判死刑。当初的港澳证券，如今已更名为中银国际证券。现在，每每经过中银国际营业点，袁华星都忍不住驻足细看，他深深感慨：违法乱纪挑战规则，必将受到惩罚。从那以后，袁华星改变了投资理念。 哥哥袁华星 佛山投资者 我们认为我们和传统的价值投资者有相当大的差别，他们是基于优秀的企业低市盈率，我们不是这样，我们做出决策的这种依据是我们对这个企业或者这个行业的业绩预期与市场存在着巨大的差异。比如说南方航空，市场对2007年下半年的业绩预测只有1毛5，最高只有1毛5 。而我们的业绩预测是5毛钱，这使我们做出了一个买入行为。弟弟袁华明 佛山投资者 不追概念，也不做消息股，我们不做杠杆，不做衍生品，也不做分级产品。我们选择的股票基本上都是沪深300的成分股和香港的蓝筹股。对于大盘而言相对而言，我其实关注得不是那么的多，更关注的是整体市盈率的一个水准，他们的市盈率之间差值的一个比例。 双胞胎炒股：千股跌停仍加仓 意见不合能求同在佛山的两天采访中，记者发现，兄弟俩一动一静，文理科不同的学业背景和从业经历让他们性格互补，在投资事业上互相扶持，偶尔也会闹出不同的意见。哥哥袁华星 佛山投资者 其实我一直觉得万科是不错的，我在这个事上其实我挺犹豫。弟弟袁华明 佛山投资者房地产公司它的成长性或许会比万科更强，但是万科最大的一个我觉得需要评估它的风险，因为它的风险它的现金流是非常好的。它的负债率也比较的稳定，从这个维度上看我还是非常地看好类似万科这种成长性。这是双胞胎兄弟关于投资的一段对话。这样的讨论，几乎每天都会发生，他们也坦言，很多投资决策就是这样敲定下来的。2015年6月，连续千股跌停，但是他们逆势加仓了万科。 弟弟认为，风险应放在第一位，但是哥哥袁华星却坚持投资南方航空，因为他认为首先拥有足够的折价，另外应该摈弃所有概率的东西，相信自己对企业本质的思考。 哥哥袁华星 佛山投资者
广发基金朱平投资访谈录(2012-08-02 09:25:28)问：怎么看中国宏观经济形势？下半年是否会触底反弹？答：现在重点不是什么时候触底，而是触底以后还能不能上来。
现在都在担心中国经济是不是L型（持续6%左右增长）。
所谓软着陆，就是（经济增速）慢慢掉，还会不会上来不知道，很可能下来之后就不会回去。
问：中国经济会像日本那样陷入长期停滞吗？答：我们还没达到日本的水平，也就刚到日本60年代水平。
但我们很多地方比日本超前，比如基建水平。
日本在我们现在这个时候，还没到顶呢。
但我们2008年基建规模涨了一倍。
如果没有08年，我们的基建可能还有6-7年，甚至10年才到顶。
现在2年就到顶了，这个是我们超前的地方，这个账我们还要还。
现在大家对宏观领域，其实没有太多疑问，那就是会着陆。
最好当然还是软着陆，但（以前的高增长率）可能也不会回来。
大家看不清楚的，就是政府会有多大的能力，多大的强度和决心，去推进一些改革，来改变一些明显不对的或者说不好的模式，来提高劳动生产率。
比如以前，我们把路挖了，过段时间又填起来了，过段时间又挖开。
那这还不如不干。
这还算好的，还有一些什么呢，民营企业我想干，政府不让干，或者说给你设置各种各样的障碍。
再拿证券市场举例，比如明明做波段，看K线图是不挣钱的——这就是一个零合游戏，你挣我的钱，我挣你的钱，跟打麻将似的，但是还有一批人在做。
他吃喝拉撒是要钱的，但是他又不创造收益，所以这其实是浪费。
这些人不仅仅是浪费，他们还让市场无效——差的跌不下去，好的涨不起来。
无效以后，反倒还降低整体市场效率。
这就像你不仅自己不干活，光吃饭，你还让别人吃不好饭。
中国像这样的模式很多，大家有乐观的有悲观的。
也就是说政府能不能够有所建树。
这个例子还有很多，还有诚信也是这样。
问：硬着陆有没有可能会倒逼改革？答：硬着陆肯定不好，会引起很多失业。
就像你生病了，你身体的机能会受到很大的损伤。
软着陆就是你身体生病了，吃点药，自己恢复了，人体机能没有受伤了。
如果是硬着陆的话代价太大了。
软着陆其实已经生病了。
我觉得不是非得缺胳膊断腿了才改革，非得糖尿病了才节食。
其实除了政府主导的一些模式，还有我们很多老百姓自己的事，包括老百姓性格上的。
比如股市，政府其实就是没管什么事。
明明打新股，炒那么高是错的，那你为什么还去打呢？你打新股不就是想通过赌场挣点钱么，你就不应该弄。
这个和政府没关系。
问：为什么很多人觉得中国没有真正的创新性公司？答：我们原来基础还很薄弱。
我们在调研的时候，确实有中国公司，现在可以站在全球最好的公司之列，和他们一起主导全球产业主导的方向。
因为中国有巨大的市场。
这个世界上只有中国和美国可以主导世界市场。
你以色列技术再先进，如果中国人不用，那你那技术就没什么用。
但是如果我中国做一个新产品，那你那技术就值钱了，中国公司可以整合全球的技术。
比如格力，在全球看到好技术，那我就拿过来，用在中国市场上。
当然，中国这些工厂也要有核心技术。
如果你没有核心技术，怎么整合？中国企业一直都在创新，这部分创新是会提升中国整体经济水平和劳动生产率的。
所以当我们传统的增长方式受到阻碍的时候，或者说失去的时候，至少这块引擎是好的。
中国人均毕竟才几千美金，很多企业都可以做大。
问：您觉得中国有伟大的企业么？答：我们千万不要妄自菲薄。
作为投资者，我们永远不要问这个问题，我们主要的工作就是发现、鼓励。
未来虽然我不知道，现在只要去做就行了。
如果我们今天做，明天就有伟大的企业，如果今天不做，就一定没有伟大的企业。
投资者参与本身就是造就伟大企业的一环。
另外，比如我觉得有些企业，比如腾讯做的还可以呀，阿里巴巴也是啊。
我们还有很多事情可以创新，比如食品安全问题，靠政府肯定不行。
比如大企业的产业链，如果能做成的话，规模会很大。
我们人口是美国的四倍。
我们中国人的性格当中，是有一些缺点的。
但会改正的，会去调整的，你只有改了，才会有前途。
性格当中，我们也有好的地方，未来的事最好别给他设一个倾向性的意见和观点。
美国人在这方面做得好，就是不要害怕未来，不要害怕未知，就往前奏。
我们中国人也可以吸收他的价值观。
问：您怎么看目前股市这种两级分化的态势？答：分化是肯定的，分化之后，它的资源效率更好，经济体的效率更高。
一个产业我3家做，肯定比100家做的效率更好。
我们现在很多产业都是100家在做，我们要做的是把他变成3家。
这种事情只有在经济形势不好的时候，或者没有泡沫的时候才能做。
因为如果有泡沫，100家会都过的好。
只有在没有泡沫的时候，这100家里肯定才会有人过不好，说我不做了。
这就是中国现在正在做的。
两极分化在目前中国股市是最突出的特点，等分化完了，可能也不会这么突出了。
现在是冰火两重天。
问：但现在低迷的很多是传统的所谓“大蓝筹”？答：那就说明它有问题嘛。
投资者的眼睛是雪亮的。
我们说尊重市场是什么意思，就是股价永远不欺骗人。
因为股价是每一个人拿钱做筹码在投票，也就是巴菲特说股价是投票机，除非是坐庄。
什么意思呢，就是他如果不好，那就是真不好，否则人家不会用钱开玩笑的。
问：如果是市场错了呢？答：什么叫错？那是以后的事，我们就说现在。
以后的事谁知道，也许错了，也许对了，那没有什么意义。
现在就表明大家对它的看法，也许错了，但你追究那个没有意义的。
现在这么多我们所谓的蓝筹创新低，其实说明了很多公司未来是没有前途的，是不被看好的。
相反很多公司，涨幅非常好，将来是很有前途的，可能成为新的蓝筹。
问：您说的蓝筹股是什么概念？答：大的好公司喽，它是一个动态的。
钢铁行业可能未来没有一个公司是蓝筹。
电力企业原来是，现在已经被赶出沪深300了。
水泥未来也会被赶出沪深300的。
所以说存在是合理的，至少是有道理的。
问：如果股市在分化，那投资者未来应该如何调整投资策略？答：寻找两个方向，一是大消费，我们活着的目的是消费，最好消费占比100%，但这个是不持续的，所以要做均衡，但目的还是为了消费，这个是永恒的。
第二部分就是能够创新的，能够提升劳动生产率的公司。
比如每个行业龙头，这个行业在像它集中，无论是模式创新还是技术创新，这些可能都是投资的标的。
这里面还有些细节，比如为什么只能你做，其他人不能做。
问：您写那么多文章，您个人是什么投资风格？答：相对来说，我们是基本面风格，谁挣钱多就搞谁。
我更喜欢关注基本面，可能对一些怎么去博弈关注得少一些。
比如产业发展的趋势，我的主要精力放在这上，我对股价的波动不是那么关心。
我觉得一个公募基金，他有责任通过自己的投票，也就是买卖股票，把这个社会的发展趋势反映出来。
我看一个人的组合，我知道这个人脑子里想的是什么，这是我们一个责任。
我经常跟他们说，中国未来社会不是这个样子的，比如90年00年后出生的小孩，工作后都可能会吃快餐的，肯定有很多快餐店，所以一定会很多很大的食品供应商，会有很多种植基地，小老百姓（种植者）全部都会在市场被消失了。
将来我们中国，除了手机，还有智能电视，联通或移动可能会消失的，都变成通路公司。
再比如，我们一进家之后，就是四个平台，游戏平台，社交平台，娱乐平台，生活平台。
京东和苏宁打得一塌糊涂，就是为了这个生活平台。
要达到这个目的，你技术上有哪些准备？比如体感器，数字化语音交流，裸眼3D，可能这些是我们关注的核心内容。
水泥，将来我们中国可能10亿吨就够了，现在20亿吨。
钢铁，未来可能5亿吨就够了。
问：投资对个人素质有什么要求？答：首先基础是要有逻辑。
另外，会在价值观上有些要求。
比如有些人就是不想做特别好，有些人就想把我的组合做到最好的，就会承担一些风险，多花些精力。
什么是投资？就像有些基金经理说的，就是羊群吃草，旁边有个狮子，离狮子最近的草最好，但是你有可能会被吃掉——这就是投资。
像彼得林奇这样，更刻苦，勤奋一些，他可能会做的更好一些。
但是性格没有关系，他关键是要有逻辑。
有的人说为什么买这个股票，他就是好，我就买，他完全没有逻辑。
这里面一定会有投资理念，这个投资理念是不可证明的。
问：您怎么看GDP和企业盈利的关系？答：现在有很多人老拿中国GDP说事，说GDP增长那么多，企业盈利会多好，这其实是不专业的说法。
因为我们买企业是跟利润相挂钩的，GDP跟利润关系不大的。
GDP我们分解的话，利润要跟谁分呢，要跟投资折旧，跟银行利息，跟工资，跟税收一块分。
GDP高，其实都是投资，结果变成折旧去了，变成银行利息了，变成税收去了。
说GDP高企业利润高那是瞎搞。
为什么我们要转变经济发展方式，就是把投资压下去，因为你投资高了，我折旧就高了。
就是要把银行利润干下来，因为银行利息太高了，我企业利润没了。
税收也是，为什么要减税，不减企业利润就没了。
中国现在就是税高，折旧大，银行利润高，企业利润低。
今年企业利润是下滑的嘛，下滑百分之十几。
所以这个才是核心。
你要仔细的分析它。
问：中国股市为什么总是逻辑性不强？答：中国社会很长时间不鼓励独立思考。
你如果独立思考，就要有假设，有非常缜密的推理，得出一个结论。
其实这本来不应该是问题，但是在中国确实很大的问题。
我们整个中国环境充斥着大量没有任何逻辑的观点，太多了。
给你搞这个概念混淆，以偏概全。
中国教育在这方面是存在不足的。
问：在中国和欧洲持续低迷的时候，怎么看目前美国股市持续走强？答：美国好在什么地方，它既有核心创新能力，又有大市场。
它的创新能力，能变成全球市场。
另外，在生物医药，互联网和服务产业，它现在希望通过互联网出口他的优势服务产业，这也是为什么美国股市现在最好。
欧洲差一点，欧洲没有美国的优势，搞大市场，就是为了和美国抗衡。
但是他大市场还没有形成，他本身制造优势在丧失。
再加上南欧的国家仗着欧元的好处提前消费。
所以欧洲调整蛮困难的，看不到前途。
中国是可以调整的，但是这种转型，不是简单的一个行业的转型，比如以前生产钢铁，现在生产太阳能就行的了，这是个社会的转型。
如果中国人连科学的态度，科学的思考方法都没有的话，没有一个基础的话，你至少在行为模式上你就打不到很高的高度。
为什么我们总觉得美国人生活很幸福，人家是有效率，是因为人家很多没有意义的事情都不做。
人均4000美金，不是你干出来的，是想出来的。
其实一直都是这样，你要说工作艰苦程度，朝鲜要艰苦的多，你看它GDP才有多少？我们中国当几年大跃进的时候，也比现在要艰苦的多。
这其实要你有科学的态度，要能有改变这个经济运行中任何不合理的模式，因为他阻碍了我们的发展。
这其实我们中国投资者悲观的原因，因为他觉得这改不了。
那我们今年政府也做了很多努力，至少在文件上，放开了很多民间资本。
但这是不够的，这主要是整个中国行为模式的问题。
什么叫幸福，我干活能干少一点，干我喜欢的事情，吃喝不愁，谈恋爱都是因为感情，这是我们理想的社会。
你肯定要有基本的社会，医疗保证。
但这些幸福不是干来的，干来的就不是幸福。
