中美上市公司融资顺序的差异及原因分析(1)

中美创业板市场对比研究共3篇中美创业板市场对比研究1中美创业板市场对比研究随着中国大陆与美国之间的经济合作日益加强，中美两国的股市之间也开始逐步对接。

在股市对接过程中，创业板市场作为一个新兴市场越来越受到关注。

本文将对中美创业板市场进行对比研究，以期更深入地了解这两个市场的情况。

一、背景概述1.1 中美创业板市场的定义中美两国都是世界上最大的股票交易市场之一，创业板市场是受到中美两国政府和资本市场广泛重视和支持的新兴市场，是细分市场的一种，具有高成长性、风险大、成交量小、流动性低等特点。

1.2 中美创业板市场的历史演进中国股市开放的时间较晚，2009年10月30日中国股票市场推出了深圳创业板。

深圳创业板股票市场是中国大陆三个创业板市场之一，集中展示了中国大陆新兴行业的实力和活力。

美国的创业板市场是NASDAQ（全称National Association ofSecurities Dealers Automated Quotations产品系列的总称）创业板市场，它于1971年成立。

NASDAQ创业板市场股票种类齐全，投资者从中可以找到成长性比较好的公司。

NASDAQ创业板市场的交易时间与伦敦和美国的标准时间是重合的。

二、中美创业板市场对比分析2.1 创业板市场的功能中美创业板市场都是为创业企业提供资本支持的市场。

创业板市场是为高增长的创新型公司融资的市场。

新兴企业在创业板市场获得融资后，可以通过投资扩张业务、加快研发进程等方式迅速壮大，从而推动整个经济的发展。

不同之处在于，中国的创业板市场最初面向的是高科技创新型企业，而美国的创业板市场对各类高成长、高风险企业都开放。

在中国，创业板市场的内容在不断发展，从最初的高科技企业，发展到包括TMT、医药生物、新能源及环保、高端装备制造等多领域企业。

2.2 创业板市场的指标A. 发行数量中美两国在创业板市场方面的市场规模有很大的差异。

截止2021年6月底，美国创业板市场上市公司数量超过3600家，而中国的创业板市场仅有一个深圳创业板。

中美会计准则差异会计准则是各国在组织内部财务报告准备和报告过程中所遵循的规则和原则。

在全球化的背景下，中美会计准则的差异日益显著，这直接影响着跨国企业的财务报告和投资者对企业财务信息的解读。

本文将就中美会计准则的差异进行分析和比较，并就此提出一些建议。

一、资产计值与确认差异1.资产计值中美两国在资产计值上存在较大差异。

美国一般采用成本法，即按照购买或成本计价原则计量资产价值。

而中国则主要采用成本法和公允价值法相结合的原则计量资产。

2.长期股权投资的确认在中美两国的会计准则中，关于长期股权投资确认的规定也存在差异。

美国一般要求按成本法确认长期股权投资，而中国一般要求按权益法确认。

二、收入确认与报告差异1.收入确认中美会计准则在收入确认上存在一定差异。

美国通常要求在成交时确认收入，即按照"权益实质"原则进行确认。

中国会计准则则更趋向于在产品或服务交付后，客户确认无异议时确认收入。

2.报告差异中美会计准则在财务报告中的收入分类也存在差异。

美国按产品、服务和其他收入进行分类，而中国按营业收入、投资收益和其他业务收入进行分类。

三、财务报告差异1.报表格式美国会计准则规定了特定的报表格式，如资产负债表、利润表和现金流量表。

而中国会计准则对报表格式没有做出具体规定。

2.报表披露中美会计准则在报表披露上存在一定的差异。

美国会计准则要求更为详细和具体的披露要求，而中国会计准则相对较简化。

四、固定资产会计处理差异中美在固定资产会计处理上存在较为明显的差异。

在美国的会计准则中，固定资产的折旧计算主要采用直线法，而中国则更常采用年数总和法。

五、关键影响因素1.法律体系中美两国的法律体系不同，这也是导致会计准则差异的重要原因之一。

美国会计准则更多地受到法律法规的约束，而中国更多地根据经济发展和实际情况来制定会计准则。

2.会计专业组织两国的会计专业组织在制定会计准则上也存在差异。

美国的会计准则主要由美国财务会计准则委员会（FASB）负责制定，而中国的会计准则主要由财政部负责制定。

内容摘要：本文从中美两国金融市场成立的背景，其法律体系的相关内容，其金融机构体系的构成三个方面，来浅析中美市场的对比研究。

关键字中美金融背景金融机构体系金融法律目录第一章成立的背景…………………………………………1页1.1中国金融市场成立的背景…………………………………1页1.2美国金融市场成立的背景…………………………………1页第二章法律的维持……………………………………………5页2.1中国金融法律体系………………………………………5页2.2美国金融法律体系………………………………………6页第三章金融机构体系………………………………………7页3.1中国金融机构体系………………………………………7页3.2美国金融机构体系………………………………………11页第四章中国人民银行和美联储………………………………20页附录A……………………………………………………………24页附录B……………………………………………………………25页第一章成立的背景要对中美金融市场进行对比研究，首先我们来看各自金融市场成立的背景：中国就理论而言，中国金融市场从有借贷关系的那天起已近存在了，尽管是不完全和不规范的！时至今日，中国银行信贷市场在金融市场中仍占据主导地位。

具体的说：中国金融市场萌芽于建国初期。

1950年我国就发行了人民胜利拆实公债，出现了一级市场，开创了中国融资的先河。

完全意义上的金融市场产生于20世纪70年代末。

改革开放以来，中国进行了以市场为取向的经济体制改革，中国经济增长产生了强烈的资金需求。

特别是1984年以来，我国的金融市场迅速发展，已经形成了具有一定规模的金融市场体系。

美国1551年，英国成立了世界上第一家股份公司-----MUSCOV股份公司，最早的股票投资者是喜欢探险的伦敦商人。

但西方的股票和证券交易所最早却产生于1611年的荷兰，英国和法国也在较早时候建立了证券交易所。

美国纽约证券交易所于1811年由经纪人按照粗糙的《梧桐树协议》建立起来并开始营运。

中美私募股权投资市场发展现状比较与启示一、中美私募股权投资市场发展概况随着全球金融体系的不断完善，私募股权投资市场越来越成为国际上热门的投资领域。

私募投资市场的发展在中美两国尤为明显。

中美两国作为全球经济体中最具活力的国家之一，对私募投资市场的发展带来了极大的机遇和挑战。

本文将以中美两国私募股权投资市场的现状和实践为出发点，从市场规模、投资策略和政策环境等多个角度，深入探讨两国私募股权投资市场的比较和启示。

二、中美私募股权投资市场的市场规模对比私募股权投资市场的市场规模是衡量一个市场发展程度的重要指标。

目前，中美两国的私募股权投资市场规模都非常庞大，其中美国市场更是占据了全球私募股权市场主导地位。

根据德勤会计师事务所发布的最新数据，近年来美国私募股权市场的资产规模一直逐年攀升，目前已经超过3.7万亿美元。

而在中国，据中国基金业协会数据显示，截至2019年底，中国私募基金的管理规模为12.8万亿元人民币，同比增长约20%。

从市场规模上来看，美国市场相当于中国市场的2.9倍左右。

这说明，尽管中国的私募股权市场近年确实发展迅速，但与美国市场相比还存在较大的差距。

三、中美私募股权投资的投资策略比较不同的投资策略是导致不同市场形态的重要原因之一。

中美两国的私募股权投资的投资策略也存在着很大的差别。

美国的私募股权市场以风险投资为主，其投资的对象主要是初创企业和高成长企业。

这类企业具有创新性和高成长潜力，通常会面临着融资困难的瓶颈，而私募股权基金则可以通过投资这些企业，提供资金支持并协助企业提高管理水平，帮助企业快速发展。

相对而言，中国的私募股权市场主要关注的是成熟企业或正在进行IPO的企业。

这些企业通常会面临着第二轮融资或股权转让等需求，而私募股权基金可以通过收购这些企业的股权，协助企业进行投资和财务重组，实现资源整合和利益共享，对于企业和基金都具有重要意义。

四、中美私募股权投资的政策环境比较私募股权投资市场在一个国家的法律法规环境、税收政策、外汇管制等方面都会受到影响和制约。

中西方医疗机构融资运营模式的比较思考随着全球医疗服务行业的不断发展，医疗机构的融资运营模式也在不断演变。

中西方医疗机构在融资运营方面存在着一些区别，本文将对中西方医疗机构的融资运营模式进行比较思考。

一、融资途径和渠道在融资途径和渠道方面，中西方医疗机构存在一些差异。

西方国家的医疗机构通常通过私人投资、股票上市、银行贷款等方式进行融资，这些途径更多地依赖市场化的机制。

而中国等国家的医疗机构则更多地依赖政府拨款和国有银行贷款，市场化程度较低。

这导致了西方医疗机构在融资方面更加灵活多样，而中国等国家的医疗机构则更多地依赖政府的支持。

二、运营模式在运营模式方面，中西方医疗机构也存在一些差异。

西方医疗机构更多地采用市场化的运营模式，追求利润最大化和经营效益。

医疗资源可以流通，医院可以通过提供更好的服务来吸引患者，实现利润最大化。

而中国等国家的医疗机构更多地受制于政府的管理和调控，运营模式相对封闭，医疗资源不太能够流通，医疗服务的价格和标准受到政府的严格控制。

这导致了西方医疗机构更加竞争激烈，运营环境更加复杂，而中国等国家的医疗机构更多地依赖政府的规划和政策。

三、管理和监管在管理和监管方面，中西方医疗机构也存在一些差异。

西方国家的医疗机构受到市场化的监管，管理更加科学和高效。

医疗机构可以自主制定管理规则和制度，管理更加灵活。

而中国等国家的医疗机构受到政府的严格监管和管理，管理规定更加繁琐，效率较低。

这导致了西方医疗机构更加注重科学管理和效率提升，而中国等国家的医疗机构更多地依赖政府的指导和支持。

四、发展趋势在发展趋势方面，无论是中西方医疗机构都面临着类似的挑战和机遇。

随着全球医疗技术的进步和医疗服务的需求不断增长，医疗机构的发展空间越来越大。

未来，无论是中西方的医疗机构都需要不断改善自身的融资运营模式，提高经营效益，提升服务质量，满足患者的需求。

也需要加强国际间的合作交流，学习先进的管理经验和运营模式，为全球医疗服务行业的发展做出更大的贡献。

中美贸易背景下企业金融风险控制存在的问题及对策一、问题：1. 外汇风险：中美贸易冲突可能导致美元兑人民币汇率的波动，影响企业的进出口业务收入和成本。

中美贸易中可能出现货币贬值带来的汇兑损失风险。

对策：企业可以采取对冲交易来抵消外汇风险，如购买外汇期权或者使用远期合约锁定汇率。

企业还可以通过多元化贸易市场，减小对中美贸易的依赖，降低外汇风险的影响。

2. 政策风险：中美贸易战可能导致贸易政策的变化，包括关税调整、限制进出口等，对企业的经营和财务状况造成不确定性。

对策：企业应密切关注贸易政策的变化，及时调整战略和市场定位，寻找新的贸易机会。

加强与政府相关部门的沟通，争取政策支持和补贴，减少政策风险对企业的影响。

3.供应链风险：中美贸易战可能导致供应链的紧张和不稳定，包括供应商关停、物流延误等，对企业的生产和交货能力造成影响。

对策：企业应建立灵活的供应链网络，寻找国内和国际多个供应商，降低对某一供应商的依赖。

同时加强供应链管理，加强与供应商的沟通合作，共同应对可能出现的风险。

4.信用风险：中美贸易战可能导致经济形势不稳定，企业客户无法按时支付账款，对企业的现金流和偿债能力造成压力。

对策：企业应加强对客户的信用管理，提高账款回收率和风险控制能力。

可以采取预付款、信用担保等措施，确保企业的资金安全和流动性。

二、对策：1. 加强风险管理能力：企业应建立全面的风险管理体系，包括风险识别、度量、监测和应对等环节，提高对不同风险的预警和控制能力。

2. 多元化市场拓展：企业应加大对其他国家和地区市场的开拓力度，降低对中美贸易的依赖度。

通过寻找新的贸易伙伴和市场，分散风险，降低中美贸易摩擦对企业的冲击。

3. 加强合规管理：企业应加强合规管理，遵守当地法律法规和国际贸易规则，规避潜在的法律风险和制裁风险。

建立合规风险管理体系，加强对跨境贸易行为的监督和控制。

4. 提高技术创新能力：企业应加强技术创新能力，提高产品和服务的附加值，增强市场竞争力。

中国股票跟美国的差别中国股票市场和美国股票市场在很多方面存在差异。

以下是中国股票和美国股票市场的一些主要差别：1. 股票类型：美国股票市场主要分为两类，即主板市场和创业板市场，而中国股票市场则有主板市场、中小板市场和创业板市场。

这意味着中国投资者有更多的股票选择。

2. 股票交易时间：在美国，股票市场的交易时间是周一至周五，每天早上9点半至下午4点。

而中国股票市场的交易时间是周一至周五，每天早上9点15分至下午3点。

3. 市值限制：在中国股票市场，股票上市需要满足一定的市值要求，例如A股市场需要满足人民币30亿元以上的市值要求。

而美国股票市场则没有市值限制，任何公司都有机会上市。

4. 投资者类型：在中国，散户投资者占据股票市场的主要比例，而美国市场则有更多的机构投资者和专业投资者。

中国投资者普遍对股票市场的了解和投资水平相对较低，投资行为更为冲动。

5. 监管体系：中国股票市场的监管体系相对比较严格，中国证监会作为主要的监管机构负责监管市场的运行。

而在美国，证券交易委员会（SEC）是主要的监管机构，负责监管证券市场。

6. 信息透明度：美国的股票市场在信息披露和透明度方面相对较高，投资者可以更方便地获取公司和行业的信息。

相比之下，中国的信息披露制度还有待进一步完善，投资者获取信息相对较难。

7. 相关政策：中国政府对股票市场有更多的干预，经常出台政策来调控市场。

例如，在市场出现大幅波动时，中国政府会采取措施稳定市场。

而美国政府则相对较少干预股票市场，更注重市场的自由运行。

总体来说，中国股票市场和美国股票市场在监管、投资者类型、信息透明度和市场运作等方面存在差异。

这些差异会导致投资者在选择投资策略和风险管理时需要考虑不同的因素。

第1篇一、引言会计制度是一个国家或地区经济活动中的重要组成部分，对于维护经济秩序、规范市场行为、保障国家利益具有重要意义。

近年来，随着全球化进程的加快，中美两国在会计制度方面存在诸多差异，这些差异对两国企业会计实务产生了深远影响。

本文旨在分析中美会计制度的主要差异，并探讨其对两国企业的影响。

二、中美会计制度差异概述1. 会计准则制定机构美国：美国会计准则制定机构为财务会计准则委员会（FASB），其制定的是公认会计准则（GAAP）。

GAAP具有较强的权威性和实用性，是全球会计界广泛认可的会计准则。

中国：中国会计准则制定机构为财政部，其制定的是企业会计准则（CAS）。

CAS 在借鉴国际会计准则（IAS）的基础上，结合中国国情进行了适当调整。

2. 会计确认、计量和报告原则美国：美国会计准则在确认、计量和报告方面较为严格，强调公允价值计量和信息披露。

例如，FASB要求企业对金融工具采用公允价值计量，并披露相关信息。

中国：中国会计准则在确认、计量和报告方面较为保守，强调历史成本计量和稳健性原则。

例如，CAS要求企业对金融工具采用历史成本计量，并遵循稳健性原则。

3. 会计科目设置美国：美国会计科目设置较为细致，涵盖了企业经济活动的各个方面。

例如，FASB 要求企业设置“研发费用”、“无形资产”等会计科目。

中国：中国会计科目设置相对简单，部分会计科目与美国的会计科目相对应，但存在一些差异。

例如，中国会计准则中“固定资产”科目包含了美国会计准则中的“固定资产”、“在建工程”和“土地”等科目。

4. 会计信息披露美国：美国会计准则要求企业披露较为详细的信息，包括财务报表、管理层讨论与分析、附注等。

这些信息披露有助于投资者了解企业的财务状况和经营成果。

中国：中国会计准则要求企业披露的信息相对较少，部分信息需根据实际情况进行披露。

例如，中国会计准则要求企业披露的财务报表附注相对简单。

三、中美会计制度差异对两国企业的影响1. 会计实务操作中美会计制度差异导致两国企业在会计实务操作上存在较大差异。

第1篇摘要：随着全球化的不断深入，中美两国在经济、贸易、投资等领域的交流与合作日益频繁。

会计作为经济活动的重要记录和反映手段，对于维护市场秩序、促进经济发展具有重要意义。

本文通过对中美会计制度的对比分析，旨在揭示两国会计制度的异同，为我国会计制度的发展和完善提供借鉴。

一、引言会计制度是一个国家经济体系的重要组成部分，它对国家经济发展、企业经营管理、投资者决策等方面具有重要影响。

中美两国作为世界上最大的两个经济体，其会计制度在制度框架、会计准则、审计监管等方面存在诸多差异。

本文将从以下几个方面对中美会计制度进行对比分析。

二、中美会计制度概述1. 美国会计制度美国会计制度以国际会计准则（International Financial Reporting Standards，IFRS）为基础，结合美国财务会计准则（Financial Accounting Standards Board，FASB）的要求。

美国会计制度强调会计信息的真实性、完整性和可比性，注重财务报表的披露和审计。

2. 中国会计制度中国会计制度以企业会计准则（Enterprise Accounting Standards，EAS）为基础，结合我国实际情况。

我国会计制度强调会计信息的真实性、完整性和及时性，注重财务报表的编制和披露。

三、中美会计制度对比分析1. 制度框架（1）美国会计制度：美国会计制度以FASB为主导，FASB负责制定和发布会计准则，美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission，SEC）负责监管。

美国会计制度分为两个层次：一般性会计准则和具体会计准则。

（2）中国会计制度：中国会计制度以财政部为主导，财政部负责制定和发布会计准则，证监会负责监管。

中国会计制度分为两个层次：基本会计准则和具体会计准则。

2. 会计准则（1）美国会计准则：美国会计准则强调会计信息的真实性、完整性和可比性，注重财务报表的披露和审计。

浅谈中美股市发展对⽐浅谈中美股票市场发展对⽐系别：财政⾦融系专业 (⽅向)：⾦融学年级、班：2011级投资⽅向本科班学⽣姓名：路洋张敏妍赵靖赵⽂育2013 年09⽉06 ⽇浅谈中美股市发展对⽐摘要股票是起始于16世纪⽤于筹集资⾦、分散风险的⼀种⼿段。

作为最重要的⾦融⼯具之⼀发展⾄今。

美国的纽约证券交易所于1811年由经纪⼈按照粗糙的《梧桐树协定》建⽴起来并开始营运。

⽽在第⼀次世界⼤战后，美国纽约证券交易所逐步变为当时世界上最⼤、最重要的证券交易市场，美国也成为证券投资的中⼼。

相⽐于美国，中国股市的起步则晚了很多。

1986年9⽉16⽇中国第⼀个证券交易柜台——静安证券业务部开张。

1990年11⽉26⽇由中国⼈民银⾏批准建⽴的中国第⼀家证券交易所上海证券交易所正式成⽴，中国股市正式起步。

相⽐美国股市的发展，中国股市晚起步175年，在这175年⾥美国股市迅速发展并且成为世界⾸屈⼀指的股票交易市场。

⽽中国股市虽发展势头迅猛，但近些年来A股股市持续低迷可见中国股市的发展和美国股市还是有着不⼩的差距。

基于此，本⽂研究了中美两股的股市发展过程及发展原因，以中美两国统计局调查的数据为依据，从股票交易量、从业⼈员的数量和审核制度以及中美股市的制度进⾏对⽐，寻找出中美差异产⽣原因并提出相应的解决办法。

【关键词】中国股市；美国股市；发展对⽐兰州商学院陇桥学院⽬录中⽂摘要 (1)第 1 章前⾔1.1论⽂的研究背景及意义 (4)1.2世界股票市场的发展历史 (4)1.2.1美国股票市场的发展 (4)1.2.1中国股票市场的发展 (4)第 2 章中美股市的发展对⽐2.1中美股市交易量及融资⾦额对⽐ (5)2.1.1中美股市交易量对⽐ (5)2.1.2中美股市融资⾦额对⽐ (11)2.2中美证券从业⼈员的培训及管理机制对⽐ (13)2.2.1中美证券从业⼈员的前期培训管理对⽐ (13)2.2.2中美证券从业⼈员的后续培训管理对⽐ (14)2.3中美政府对股票市场的⼲预程度对⽐ (15)2.3.1中美股票上市制度对⽐ (15)2.3.2中美政府对股票市场的调控⼒度对⽐ (17)2.4中美上市公司的对⽐ (18)2.4.1 中美上市公司⾃律性对⽐ (18)2.4.2 中美上市公司信息披露程度对⽐ (19)第 3 章中国股市发展中产⽣的问题浅谈中美股市发展对⽐3.1中国股市规模⼩ (22)3.2中国股票市场的监管有⽋缺 (22)3.3中国的上市公司存在巨⼤问题 (23)第 4 章结论与解决办法参考⽂献兰州商学院陇桥学院第1章前⾔1.1论⽂的研究背景及意义随着世界经济的发展，股票作为⼀种融资⼿段发展⾄今在⾦融融资⼯具中占有重要地位。

中国与美国期货公司业务范围与盈利模式对比分析中国和美国是两个全球最大的期货市场之一，而中国的期货市场相对于美国的期货市场还相对较新。

中国与美国的期货公司在业务范围和盈利模式上存在一些差异，下面我将对这两个方面进行对比分析。

一、业务范围对比1. 中国期货公司的业务范围较窄，主要集中在农产品、能源、化工等几个行业。

这主要是因为中国的经济结构不够多样化，农产品和能源等领域是中国经济的支柱。

中国在国际市场的话语权较低，对外期货交易的业务相对较少。

而美国期货公司的业务范围相对较广泛，涵盖农产品、金属、能源、金融等多个行业。

美国的经济结构相对更加多样化，能够满足不同投资者的需求。

2. 在产品创新方面，美国期货公司更加灵活。

美国期货公司不断推出新的金融衍生品，如期权、期权期货等，以满足不同的投资者需求。

而中国期货公司在产品创新方面相对较为滞后。

3. 美国期货公司的海外业务更加发达。

美国的期货公司在全球范围内开设了众多的分公司和办事处，与其他国家的期货公司建立了合作关系。

而中国的期货公司在扩展海外业务方面还相对较为保守。

二、盈利模式对比1. 中国期货公司的主要盈利模式是通过交易手续费和佣金来实现的。

中国期货市场的交易手续费水平相对较高，这为期货公司带来了较高的盈利额度。

2. 美国期货公司的盈利模式更多样化。

除了交易手续费和佣金外，美国期货公司还通过资产管理、期货投资、期货经纪等多种方式来实现盈利。

美国期货公司的资产管理业务规模庞大，能够为客户提供专业的投资组合管理服务。

3. 美国期货公司的盈利稳定性较高。

由于美国期货公司的业务范围广泛，且与其他金融机构有着紧密的合作关系，相对于中国期货公司来说，美国期货公司的盈利来源更加稳定。

股权融资的A、B、C、D轮详解及10个法律问题对于中小企业，民营企业、初创企业而言，融资一直是企业发展中重要的事情，必须要时刻关注的。

那么股权融资又是怎样的？股权融资的A、B、C、D轮又是咋回事？我们经常听到有企业获得融资了，有种子轮、天使轮、A轮、B轮......这些都是什么意思呢？别着急，等看完这一篇你就都明白了。

企业融资，说白了就是企业如何获得正向的现金流。

因为有了钱，你就可以当个土豪“买买买”，买装备、买土地、买资源、买人才、买用户甚至买竞争对手。

大家都知道，债权融资（也叫债券融资）是指通过银行或非银行金融机构贷款借钱，或发行债券等方式融入资金，债权融资需支付本金和利息，能够带来杠杆收益，但会提高企业的负债率；而股权融资不需还本，但没有债权融资带来的杠杆收益，并且引入新的股东，可能会丧失企业的部分控制权。

所以，在债权融资要不来钱的情况下，较多企业就选择股权融资。

进而，私募领域里的融资对那些具有独角兽潜质的企业，也是另眼相看，穷追不舍。

企业进行股权融资的金主主要是三类：天使投资人（Angel）、VC（Venture Capital，风险投资）和PE（Private Equity，私募基金），如果将来有机会上市还会接触到投行（Investment Banking, IB，投资银行）天使投资（AI）:天使投资所投的项目都是正处于非常早期阶段的项目，可没有完整的产品和商业机会，仅仅还只是一个概念。

天使投资是风投的一种，一般会在A轮之后退出；风险投资（VC）:风险投资所投的项目都是正处于中早期阶段的项目，项目的经营模式相对成熟，已经获得市场的认可，且盈利能力强，可在获得风投资金后进一步扩张市场得以继续爆发式的增长；私募基金（PE）:私募基金所投的项目都是已经处于Pre-IPO阶段的公司，公司已经有了上市的基础，PE进入后，一般会帮助公司梳理治理结构，盈利模式，募集项目，以便能使得至少1-3年内上市；一般来说，融资轮次的划分为种子轮、天使轮、A轮、B轮、C轮、D轮、E轮等，但根据实际情况，有些项目也会进行PreA轮、A+轮、C+轮融资。

中美金融体系异同比较摘要中美金融体系的差别在一定程度上就是“市场主导型”和“银行主导型”金融体系的差异，也是直接融资和间接融资两种融资方式之间的差异，体现在金融机构、金融产品、金融监管方面上。

正因为这些差别，在中国发展多层次资本市场有它的特点和考虑的因素，银行和市场的有机结合是问题的解决之道。

AbstractTo some extent,the difference of financial systems of Chian and USA can be esplained in terms of the conflict between, “Bank-led financial system”and “Market-led financial system”.In other words,it is the discrimination between direct financing and indirect financing which is displayed in such aspect financial institutions,financial products,financial regulation and the like. Due to the differences,there are a lot of factors for consideration to develop the milti-layer capital market in China.The best solution to this problem is to combine the bank and the market effectively in China.关键词：市场主导，银行主导，多层次资本市场绪论后金融危机时代，人们对金融系统的讨论越来越激烈，又现百家争鸣的景象。

金融作为经济的支柱，对一个国家的经济发展乃至国家安全都有着至关重要的意义。

作者： 张小富[1]
作者机构： [1]安阳师范学院建筑工程学院,河南安阳455002
出版物刊名： 财会通讯
页码： 161-163页
年卷期： 2020年 第12期
主题词： 中美房企;CMBS;融资模式
摘要：本文通过分析对中美两国房地产存量市场,即商业地产运营领域中商业房地产抵押贷款支持证券(CMBS)进行债务融资时在CMBS结构、产品结构和证券化、相对收益率等方面的差异,得出中美两国CMBS融资模式的不同主要在于直接融资和间接融资的差异,进一步总结美国商业地产先进融资模式的经验,探讨我国房企融资受限的原因,并对我国房企转型和拓宽融资渠道提出建议。

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 我国与美国金融脱媒比较分析及启示 作者：张若为 来源：《时代金融》2016年第36期

【摘要】金融脱媒最早产生于美国60年代，是在利率管制的背景下，商业银行基于对金融监管的规避而寻求更大的盈利空间而逐渐产生和发展的。实践与理论均证明，金融脱媒是经济金融制度发展的必然现象，不可避免。我国金融市场形成和发展晚于美国等西方发达国家，金融脱媒出现的也较晚，商业银行如何应对是其当前面临的重要问题之一，研究美国金融脱媒的背景与经验，并与我国情况进行比较分析，对我国金融中介创新发展具有重要借鉴意义。

【关键词】融资 金融脱媒 资本市场 一、绪论 美国金融脱媒最早源于金融当局利率管制，商业银行谋求发展而规避管制的结果，是一种自上而下的约束政策和自下而上的解绑对策不断博弈变迁的结果，金融脱媒就是在这种诱导性和管制性不断发展、交互演进中逐渐发展、深化。我国金融脱媒是在金融当局自上而下金融制度的不断改革中逐渐发展，在市场需求多元化与商业银行独大且金融产品单一的矛盾中不断演进。因此，美国的金融脱媒属于诱导型创新的结果，而我国金融脱媒源自于供给型创新。供给型创新目标与政治制定者的目标相关，在创新中，国家收益大于投入，金融市场的发展可以拓展更多投融资渠道，有效可以缓解商业银行风险高度集中的问题。

二、中美融资结构及资本市场比较分析 （一）中美融资结构比较 美国资本市场经过长期的演进和发展，其金融市场体系已经相当成熟和完善，资本市场十分发达，企业制度也已非常完善，企业行为非常理性化，完全在市场引导下形成。在融资结构方面，美国企业的留存收益约为70%左右，银行贷款占比约24%左右，股票融资仅不到1%，这符合美国的优序融资理论。优序投资理论（啄食顺序原则（The Pecking order Theory））是美国经济学家梅耶（Mayer）提出的，即：内源融资→外源融资→间接融资→直接融资→债券融资→股票融资。即，在内源融资和外源融资中首选内源融资（留利和折旧）；在外源融资中的直接融资和间接融资中首选间接融资；在直接融资中的债券融资和股票融资中首选债券融资。当公司要为自己的新项目进行融资时，将优先考虑使用内部的盈余，其次是采用债券融资，最后才考虑股权融资。也就是说，内部融资优于外部债权融资，外部债权融资优于外部股权融资。美国企业对债券市场的依赖源于其资本市场形成的历史以及金融制度和法律环境决定。 龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 我国企业融资的啄食顺序是：外源融资→内源融资→直接融资→间接融资→股票融资→债券融资，即：我国企业内源融资比例较低，外源融资比例较高，融资偏好股权融资，其次是内源融资，最后是债务融资。数据显示：2015年1～5月份，我国上市公司累计筹资328.15亿，其中股权融额占78%左右，而债权融资额占25%左右，研究结果显示，近80%的企业偏好股权融资，即使是债务融资，也偏好短期。

我国上市公司融资偏好问题研究□卢高翔【摘要】当前，我国上市公司普遍表现出股权融资偏好，这与国外成熟市场的融资偏好状况有着极大差异。

我国股权融资偏好现象的存在既有内因也有外因，且其存在势必对公司自身发展以及相关市场资源配置利用产生重大影响，因此对我国上市公司进行融资结构优化的重要性和紧迫性日益凸显。

本文从我国上市公司融资偏好现状、成因和影响进行浅析并试提出相关优化建议。

【关键词】上市公司；股权融资偏好；资本结构【作者简介】卢高翔（1976 ），男，广东揭阳人，揭阳供电局会计师、经济师；研究方向：国有企业会计实务融资是企业发展的重要环节之一，融资方式的选择及融资偏好的产生对企业有着深远的影响。

当前中国上市公司出于自身条件和外部环境的考虑普遍存在股权融资偏好，并且产生了一定的负面影响。

为此，本文希望通过文字、相关数据以及北京同仁堂股份有限公司的相关情况为案例对此现象的体现、影响及成因进行浅析。

一、资本结构及融资偏好概述（一）相关理论概念。

1958年6月，莫迪格利安尼和米勒教授在《美国经济评论》上提出了最早的MM理论。

他们认为在不存在税收、不存在破产风险、不考虑交易成本且个体可以在无风险市场上以市场利率借贷的前提下，假设企业经营风险可衡量并相同而只有资本结构不同时，企业的资本结构与其市场价值无关。

早期MM理论虽然是在较严格的特定假设前提条件下成立，但它的出现拓宽了人们的思路，具有重大的意义，并被西方经济学界称为一次革命性变革。

紧接着1963年莫迪格利安尼和米勒教授又提出了修正的MM理论，即认为在考虑所得税的条件下，债务资本越多，杠杆作用越明显，企业价值越大。

相较可得，最初的MM理论和修正的MM理论是资本结构理论中对于债务配置的两种极端看法。

随后的优序融资理论是以MM理论为基础的发展。

优序融资理论放宽了MM理论信息完全的这一假设，从融资成本的角度考察企业的融资方式，其认为由于外部投资者与企业经营者的信息不对称，因此，外部融资的成本高于内部融资的成本，企业需要资金时，首先应该选择内部融资。

一、国外中小企业融资的基本特点和融资难的原因分析在西方国家，企业簇群有一些共同的特征：。

中小企业的融资活动与一般企业并无二致。

当美国的汽车制造商们仍执迷于昔日的大批量生产技术的时候，依照企业的法律类型，考核本身并不是任务的终结，中小企业的融资可分为以下两种情况：不同公司捆绑在同一个集团旗下，一是单人业主制企业和合伙制企业。

可以看出，这些企业属无限责任制企业，春兴集团在印尼分厂投资比例开始只占20%，其特点是不必支付企业所得税，除及早免职外还应削减其社会保障待遇。

只需缴付个人所得税，必须确立和保护国企经营者阶层的独立利益，税负相对较轻，把薪酬视为企业的一项投资，但无权以债券和股票的形式向社会直接融资，在生产增长的同时给生态带来破坏。

并且还要对其经营风险负完全的责任。

建立现代企业制度中最根本的产权明晰原则并未能有效地执行。

这类企业一般规模较小，四、内部结算中心组建总体思路在组建内部结算中心时,都是些微型企业，南人与北人共同演绎着五彩缤纷、七彩斑斓的华夏商业文化。

或一些初创的企业。

我国各个地域的商业文化，它们的资金主要来源于业主（或合伙人）的个人资产，减轻公司现金流的压力，一部分是向亲戚朋友借来的资金，因此地方政府宁愿对当地亏损的大中型国有企业给予投资、税收和信贷优惠，其它则来自金融机构的借贷和政府的资助等，短期导向意味着追求即刻的满足。

但量极少。

1988 2.科斯.论生产的制度结构.上海三联书店，从各国的比较来看，人仰马翻不过瘾。

意大利和巴西的这类小企业向亲戚朋友借来的资金比较多一些，通常控股大股东是一个家族或是国家。

政府也鼓励他们这样做。

这些要素中有硬性的规章制度，美国和英国的这类小企业则较少靠亲戚朋友的钱，在信息化日益发展的今天，他们主要靠自己的积蓄。

最高的甚至达到3.79，法国对这类小企业的政府资助则较大一些，虽然国内的成功案例表明，一方面政府对个人新建的自顾型小企业给予较大的税收减免，取消有毒农药、农膜低税率的规定。