财务管理复习题1

一、名词解释1货币时间价值:指假设不存在风险和通货膨胀的情况下，货币经过一定时间的投资与再投资所增加的价值。

2内涵报酬率：又称为内部报酬率，是投资项目真实的报酬率，是使投资项目净现值为零的报酬率。

3经营杠杆：是指企业在经营活动中对营业成本的利用（这里的营业成本包括销售成本、价内销售税金、销售费用、管理费用等）。

4财务杠杆：亦称筹资杠杆，是指由于负债筹资存在固定的筹资费用（利息及优先股利息），导致税后利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的杠杆的放大作用。

5资本成本：是企业筹资和使用资本而承付的代价，如筹资公司向银行支付的借款利息和向股东支付的股利。

6转换价格:是指可转换证券转换为每股普通股价所支付的价格。

7赎回：是指发行在一定时期内可以提前收回未到期的可转换债券，赎回价格一般高于面值。

8回售：是指可转换债券持有人有权在规定时期内以高于面值一定的溢价将可转换债券出售给发行人。

9财务指标：是利用资产负债表、利润表、现金流量表等有关的财务资料，计算出来反映各报表项目间的关系，从而评价企业的财务状况和经营成果的数据。

10系统风险：又称为市场风险或不可分散风险，是指那些对所有资产的价格变动发生影响的风险，如战争、经济衰退、利率调整、通货膨胀等。

11非系统风险：又称为公司特有风险或可分散风险，是指导致单项资产价格发生变动致使投资者发生损失的可能性，如罢工、新产品开发失败、高举债造成的到期不能还债、诉讼失败等。

二、单项选择题1、企业支付利息属于由（B、分配）引起的财务活动。

2、下列（A、企业与供应商之间的财务关系）属于企业购买商品或接受劳务形成的财务关系。

3、下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（A、市场对公司强行接收或吞并）4、企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期为（D、1个月）5、关于递延年金，下列说法中不正确的是（A、递延年金无终值，只有现值)6、下列各项经济业务不会影响流动比率的是（ B用现金购买短期债券）7、下列财务比率反映企业营运能力的指标是（C存货周转率）8、当β系数等于1时，下列表述正确的是（C该股票的市场风险等于整个市场股票的风险）9、按照我国有关法律规定，股票不得（ D、市价发行）。

10．产权比率与权益乘数的关系是（D、权益乘数=1+产权比率）。

11、在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（A、净资产收益率）。

12、某债券面值为1000元，票面利率为10%，期限5年，每年支付一次利息。

若市场利率为12%，则其发行时的价格将（ B低于1000元）。

14、关于内含报酬率下列说法中不正确的是（ D内含报酬率是使方案现值指数等于零的贴现）。

15、在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（D留存收益成本）。

16、权益乘数表示企业负债程度，权益乘数越低，企业的负债程度（ B越低）。

17、股份制企业计提的法定公积金不得超过注册资本的（ A、50% ）。

18、某企业固定成本为20万元，全部资金均为自有资金，其中优先股占15％，则该企业（C、存在经营杠杆和财务杠杆）。

19、资金成本包括用资费用和筹资费用，下列费用不属于筹资费用的是（C、向股东支付的股利）二、多选题（15分）1、下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（ABD ）。

A、息税前利润B、所得税税率C、固定成本D、财务费用2、下列有关证券投资风险的表述中，正确的有（ABCD ）。

A、证券投资组合的风险有系统风险和非系统风险两种B、系统风险是不可分散风险C、股票的市场风险不能通过证券投资组合加以消除D、当投资组合中股票的种类特别多时，非系统性风险几乎可全部分散掉3、下列筹资方式所筹资金属债务资金的有（ BCD ）。

A、发行股票B、银行借款C、发行债券D、融资租赁5、投资项目的现金流出量包括（ ABD ）。

A、购买固定资产的价款B、流动资金垫支C、固定资产折旧D、付现成本6、按照资本资产定价模型，影响股票预期收益率的因素有（ ABC ）。

A、无风险收益率B、市场的平均收益率C、股票的贝他系数D、股票的标准离差率7、在个别资本成本中需考虑抵税作用的是（ AB ）。

A、债券成本B、借款成本C、普通股成本D、留存收益成本8、下列指标中，属于贴现指标的有（ABD ）。

A、获利指数B、净现值C、投资报酬率D、内涵报酬率9、普通股融资的优点有（ ABC ）。

A、没有到期日，不用归还，资本具有永久性B、没有固定的股利负担，筹资风险较小C、能增强公司信誉，增强公司的举债能力D、由于筹资风险小，所以资金成本也较低10、下列关于成本习性的表述中正确的有（ABC ）。

A、在相关范围内，固定成本总额保持不变B、在相关范围内，单位变动成本保持不变C、在相关范围内，单位固定成本随业务量成反方向变动D、无论企业产销量如何变动，单位变动成本保持不变11、企业的财务关系包括（ABCD ）。

A、企业与政府之间的财务关系B、企业与投资者之间的财务关系C、企业与债务人之间的财务关系D、企业内部各单位之间的财务关系四、简单题1、债券投资和股票投资的优缺点：债券投资的优点：A本金安全性高B收入比较稳定C许多债券都具有较好的流动性。

债券投资的缺点：A购买力风险比较大B没有经营管理权C需要承受利率风险。

股票投资的优点：A能获得比较高的报酬B能适当降低购买力风险C拥有一定的经营控制权。

股票投资的缺点：A 普通股对公司资产和盈利的求偿权均居最后。

B普通股的价格受众多因素影响C普通股的收入不稳定2、简述财务管理目标：(一）财务管理的基本目标：(1)利润最大化，其核心是以利润的绝对额是否增长作为企业财务管理决策的依据（2）股东财富最大化，是指企业以达到股票的市价最高为目标（3）企业价值最大化，是指企业通过生产经营不断增加企业财富，使企业价值趋于最大化。

（二）财务管理的具体目标，（1）以具体利润指标管理为目标由于这一类指标能直接反映出影响企业财务管理的各目标的直接因素——利润水平，因此各企业应采取措施力争实现该相关指标表现良好，（2）以不同时期的不同工作重点为目标，在实际工作中，企业应根据不同时期的具体情况和制约企业利润的主要因素，确定财务工作的重点并制定具体目标。

五、计算分析题1、投资者准备购买一套办公用房，有三个付款方案可供选择：（1）甲方案：从现在起每年年初付款10万元，连续支付5年，共计50万元。

（2）乙方案：从第3 年起，每年年初付款12万元，连续支付5年，共计60万元。

（3）丙方案：从现在起每年年末付款11.5万元，连续支付5年，共计57.5万元。

假定该公司要求的投资报酬率为10%，通过计算说明应选择哪个方案。

解：甲先付年金现值XPV A=10*PVIFA(10%,5)*(1+10%)=10*3.791*1.1=41.701(万元)乙递延年金PV=12*PVIFA（10%，5）*PVIF（10%，1）=12*3.791*0.909=41.352（万元）丙普通年金PV A=11.5*PVIFA（10%，5）=11.5*3.791=43.597（万元）乙方案是最佳方案2、某企业计算筹集资金100万元，所得税税率25％，有关资料如下：（1）向银行借款10万，借款年利率7％，手续费2％。

（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。

（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12％，筹资费率为4％。

（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。

预计第一年每股股利1.2元，以后每年以8％递增。

（5）其余所需资金通过留存收益取得。

要求：（1）个别资金成本解：银行借款K=I(1-T）/P-f=10*7%*（1-25%）/10-10*2%=5.36%债券K=I(1-T)/B(1-F)=14*9% *(1-25%)/15-15*3%=6.49%优先股K=D/P-f=25*12%/25-25*4%=12.5%普通股K=D/P-f +g=1.2/10-10*6%+8%=20.7%留存收益K=D/P+g=1.2/10+8%=20%4、某公司准备购入一设备，需投资200万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，生产时需垫付的营运资金为50万元，5年中每年的销售收入为90万元，付现成本为30万元；假设所得税率为25%，资本成本为8%。

要求：（1）计算投资该设备每年现金流量NCF；（2）计算该项目的净现值、现值指数、投资回收期、平均报酬率，并作出是否购买该设备的决策？解（1）NCF0=-200-50=-250 NCF1-4=90*(1-25%)-30*(1-25%)+200/5*25%=55 NCF5=55+50=105(2)净现值NPV=55*PVIF(8%,5)+50*PVIF(8%,5)-250=3.665现值指数PI=(55*PVIFA(8%,5)+50*PVIF(8%,5))÷250=1.015投资回收期PP=4+30/105=4.29平均报酬率ARR=(4*55+105)÷5/250*100%=26%总结主要指标可行，辅助指标不可行，项目基本可行，企业决定购买该设备。

5、某股份公司资金总额为8000万元，其中债券3000万元，年利率为8%，优先股1000万元，年股利率为12%，普通股800万元。

公司所得税税率为25%，今年的息税前收益为1200万元，固定成本400万元。

计算（1）该公司的财务杠杆系数，营业杠杆系数，联合杠杆系数（2）普通股每股收益（3）当息税前收益增加20%时，每股收益应增加多少(4)当销售额增加20%时，每股收益增加多少？解：（1）DOL=(EBIT+F)/EBIT=(1200+400)/1200=4/3DFL=EBIT/(EBIT-I-DP/1-T)=1200/(1200-240-120/1-25%)=1.5DCL=DOL*DFL=4/3*1.5=2(2)EPS={(EBIF-I)(1-T)-DP}/N={(1200-240)(1-25%)-120}/800=0.75(3)1.5*20%=30% (4)2*20%=40%。