借力新三板培育资本市场-郑逊

郑伟：左手中医，右手资本作者：暂无来源：《理财·市场版》 2016年第6期中医和证券本不相干，但是这两者却在郑伟的手中生成了美丽之花。

文/本刊特约记者马利锋“脚踏实地，仰望星空”“让中医插上资本的翅膀”“投资大健康项目”，这是郑伟身上的标签。

这个双脚横跨中医和资本之间的男子汉，写了一个大大的大健康投资人。

有情怀、有思路、有魄力、有大爱、有担当，这是他在北京望京SOHO的办公室接受专访时给本刊记者留下的印象。

中医与证券法的结合郑伟于2005年在北京中医药大学（以下简称北中医）医药卫生专业问道岐黄；2009年在中央财经大学（以下简称中财大）证券法专业潜修金融，师从中国证券法学研究会会长郭锋教授，兼学导师之四川话。

中医和财经两个专业似乎有点风马牛不相及，但在郑伟身上却完美地融合在了一起。

郑伟解释说：“是因为本科期间对财经、金融特别感兴趣，《南方周末》及《南风窗》每期必买，里面的财经金融文章每篇必看，大四时复习了两个多月，随即便顺利考取了中财大证券法研究生。

”就读中财大期间，当时正值国家提出要建立中部区域金融中心，受湖南省主要领导的邀请，导师郭锋教授带着学院的老师和郑伟一行人去湖南长株潭衡做调研，并最终写出了一份湖南省区域金融中心建设的报告。

正是这次调研对郑伟产生了非常大的影响。

同时，“中国证券法学研究会经常在学校举办金融行业的全国性会议，我按照导师的嘱托全程参与，我的专业态度给与会专家、学者以及金融界大咖留下了深刻的印象”。

此外，郑伟在北中医读本科时对金融领域的事件也格外关注，比如当年国美黄光裕案例，他几乎对所有主流媒体的报道都进行了研究性阅读。

正是这种爱钻研的好习惯为郑伟后来能在资本市场大显身手奠定了坚实的基础。

后来，在读研期间，郑伟开始对金融领域的实际问题进行思考钻研，并在两年内在国家级金融类核心期刊发表了11篇论文，打破学院学生刊发核心期刊论文数量最高纪录。

郑伟是北中医考取中财大的第一个研究生。

台州对接新三版
台州市对接“新三板”改革暨北交所政策解读专场培训会成功举办
为全面深入推进“凤凰行动2.0”计划，助力台州拟上市企业抢抓北京证券交易所设立带来的改革机遇，推动优秀中小企业利用资本市场做优做强，助力企业高质量发展。

10月14日下午，台州市对接“新三板”改革暨北交所政策专场培训会成功举办。

领导致辞
市金融办副主任管文彬致辞：
北交所的市场定位与台州制造业立市的产业基础、民营经济为主体精准匹配，它的设立为台州广大中小企业，特别是“专精特新”企业提供了新的舞台。

下一步，台州市金融办将通过建制度、搭平台、强支持、优服务等措施，全力以赴服务好企业登陆北交所，实现高质量发展。

专家讲课
新三板华东基地首席代表林晗详细讲解了新三板改革与北交所最新政策。

浙股交新三板业务负责人林乃群介绍全国区域性股权市场浙江创新试点政策。

中金研究所高级研究员张迪作“专精特新”企业培育主题演讲。

互动交流
申万宏源证券承销保荐有限公司高级项目经理刘奕均作机构业务介绍。

中金投行高级经理齐中斌作机构业务介绍。

企业家们与新三板、券商等专家进行了热烈地交流互动。

企业家对未来通过新三板挂牌进入北交所上市充满期待，会场气氛高涨。

【来源：台州市金融工作办公室_金融动态】。

新三板：收购制度、披露规则、流程精讲（深度）活着的法律（一）制度体系（二）主要内容（三）制度特点•不设行政许可，以信息披露为核心，强化自律监管•调整权益变动的披露要求和触发比例•自主约定是否实行强制全面要约收购制度•调整自愿要约收购制度•简化披露内容•加强责任主体的自我约束和市场自律监管（四）收购人资格要求•良好诚信记录、法人应当具有健全的公司治理机制、不得利用收购损害被收购公司及其股东的合法权益。

•有下列情形之一的，不得收购公众公司：——收购人负有数额较大债务，到期未清偿，且处于持续状态；——收购人最近2年有重大违法行为或者涉嫌有重大违法行为；——收购人最近2年有严重的证券市场失信行为；——收购人为自然人的，存在《公司法》第一百四十六条规定的情形；——法律、行政法规规定以及中国证监会认定的不得收购公众公司的其他情形（五）关于财务顾问•收购方——原则上必须聘请，且在收购完成后12个月内持续督导；财务顾问认为收购人利用收购损害被收购公司及其股东合法权益的，应当拒绝为收购人提供财务顾问服务。

——例外情况：国有股行政划转或者变更、因继承取得股份、股份在同一实际控制人控制的不同主体之间进行转让、取得公众公司向其发行的新股、司法判决导致收购人成为或拟成为公众公司第一大股东或者实际控制人•被收购方——可以聘请（要约收购中），可以是主办券商，但影响独立性、顾问资格受限的除外；可以同时聘请其他机构（六）关于被收购公司控股股东及董监高•控股股东和实际控制人——不得损害公司及其他股东利益；如果存在及时消除，不能消除做出弥补安排，对不部分应提供履约担保或安排，并提交股东大会审议通过（回避表决）•董事、监事、高级管理人员——忠实义务和勤勉义务；针对收购所决策应当有利于维护公司及其股东的利益，不得滥用职权对收购设置不适当的障碍，不得利用公司资源向收购人提供任何形式的财务资助。

（七）关于信息披露义务人•主要义务——披露义务和保密义务•泄密处理——信息披露义务人依法披露前，相关信息已在媒体上传播或者公司股票转让出现异常的，公众公司应当立即向当事人进行查询，当事人应当及时予以书面答复众公司应当及时披露。

陈祖新：成立从主板到二、三板多层次资本市场陈祖新：感激夏市长和汪所长提供如此一个学习交流的机遇，依照论坛组织者的要求我是预备了一个论题的文章，本来还有一个演讲稿，可是适才会务效劳人员做好事，把我的演讲稿给收起来了，到此刻还找不着，我就依照，我原先预备的那个发言稿，要紧谈谈资本市场和地址金融问题一、目前金融资源的配置状况，客观上要求进展多层次资本市场金融资源的优化配置与实体经济的健康进展相辅相成，相得益彰。

综观我国金融资源的配置，存在三大结构性失衡。

——资金相对丰裕，银行存差和外汇储蓄逐年增加，而资本市场规模小，进展滞后。

世界上目前证券化程度最高的芬兰，股票市值是GDP的3倍多。

位居第二位瑞士，股市市值是GDP的2倍多。

美国是倍。

其它发达国家（如荷兰、英国、瑞典、加拿大、日本和法国）也超过或达到GDP值。

而我国，股市市值只有GDP 的45%左右，扣除2/3左右的不可流通股，流通市值实际只占GDP的15%左右。

——银行集中了社会绝大部份金融资源，加大了银行风险。

国内非金融企业贷款在整个融资中的比重由2000年的73%上升到目前的90%左右，股票融资从2000年的12%下降到目前的不到2%，融资结构退回到90年代初期的状态。

——传统产业与高科技产业取得的资金失衡，增量资金绝大部份流入了基建和传统产业部门，而成长性高的中小企业融资困难。

目前我国中小企业已占据半壁河山，吸收了大量的就业人员，工业增加值和出口都超过一半，但由于制度缘故，资金输血不顺畅，难以成长壮大。

从理论上讲，金融市场应该象商品市场一样，进行最大可能的市场细分，最大限度地知足多样化的市场主体对资本的供给与需求。

我国目前金融资源之因此配置失衡，一个重要缘故确实是缺乏多层次资本市场，使得金融体系过于依托银行体系，过于偏向大型企业，而轻忽了直接融资，轻忽了中小企业。

调剂结构失衡的有效手腕，确实是成立多元化、多层次的资本市场。

二、我国多层次资本市场假想第一个层次，股票主板市场。

《基于DEA模型的新三板中小企业融资效率研究》篇一一、引言新三板市场作为我国多层次资本市场的重要组成部分，为中小企业提供了重要的融资平台。

随着市场的发展和竞争的加剧，中小企业在新三板市场的融资效率问题日益受到关注。

因此，本研究以新三板中小企业为研究对象，运用数据包络分析（DEA）模型对其融资效率进行研究，以期为中小企业融资提供有益的参考和借鉴。

二、文献综述在过去的研究中，学者们主要从融资成本、融资结构、企业规模等方面对中小企业融资效率进行了探讨。

然而，由于缺乏有效的评估工具，这些研究往往难以全面、客观地反映中小企业的融资效率。

近年来，DEA模型作为一种有效的效率评估工具，在中小企业融资效率研究领域得到了广泛应用。

三、研究方法与数据来源本研究采用DEA模型对新三板中小企业的融资效率进行评估。

首先，构建融资效率评估指标体系，包括投入指标和产出指标。

投入指标主要包括企业资本投入、人力资源投入等；产出指标主要包括企业经济效益、市场表现等。

其次，运用DEA模型对数据进行处理和分析，得出各企业的融资效率得分及排名。

数据来源于新三板市场上的中小企业相关财务数据和市场数据。

在数据处理过程中，采用Excel和DEAP软件进行数据处理和分析。

四、实证分析通过对新三板中小企业的数据进行分析，我们发现：1. 大部分企业在投入方面表现良好，但在产出方面存在一定差距。

这表明中小企业在融资过程中需要更加注重资金和人力资源的有效利用，提高资金使用效率和产出效益。

2. 不同行业、不同规模的中小企业在融资效率上存在差异。

一般来说，技术含量高、市场前景好的企业融资效率较高；而规模较小、经营状况不佳的企业融资效率较低。

3. 通过DEA模型分析，我们可以得出各企业的融资效率得分及排名。

这些数据可以为投资者、政府等相关方提供参考，帮助其更好地了解中小企业的融资效率情况。

五、讨论与建议基于实证分析结果，我们提出以下建议：1. 中小企业应加强内部管理，提高资金使用效率和产出效益。