创业板上市公司列表(全部)至2016年

国内A股市场20年最牛20股“老八股”老当益壮A股市场20年了。

1990年12月，沪深两市相继开张（沪市12月19日开业，深市12月1日试营业，次年正式开业），至今已满20年。

20年来，A股市场从无到有、从少到多，从蹒跚学步到翻云覆雨，总市值暴增了1万多倍，从1990年末的23.82亿元增至2010年10月底的27.88万亿元，位居全球第二；股民人数也呈逐年猛增态势，到现在沪深两市有效开户数已接近1.2亿。

与此同时，A股股票数量也从20年前的“老八股”、“老五股”增加至如今的近2000只。

在“千股千寻”中，哪些股票会带来惊喜，最熊的又会是谁？下面的表1、表2或能为大家揭开谜底。

“老八股”老当益壮在表1所列20家涨幅最大的上市公司中，“老八股”占据5席，而且包揽了涨幅前4。

资源股占据3席（山东黄金(600547,股吧)、包钢稀土(600111,股吧)、盐湖钾肥(000792,股吧)），中国特色资源股3席（泸州老窖(000568,股吧)、云南白药(000538,股吧)、东阿阿胶(000423,股吧)），房地产2席（万科A、金融街），金融1席（辽宁成大(600739,股吧)），机械行业3席（特变电工(600089,股吧)、徐工机械(000425,股吧)、华域汽车(600741,股吧)），消费类3席（伊利股份(600887,股吧)、苏宁电器(002024,股吧)、美的电器(000527,股吧)）。

其中“老八股”的成绩最吸引眼球。

曾几何时，“老八股”的诞生只是希望起到试水的作用，因为当时中国既没有交易所，也没有真正意义上的股市，即便它们试点不成功，也不关乎国民经济发展大局。

如今“老八股”取得如此成绩，既与我国经济改革开放的大背景密不可分，同时也从侧面体现出了中国股市20年来对财富积累的积极效应。

在其他涨幅较大的行业中，我们似乎能看到历史发展的影子。

18世纪英国的工业革命完成后，工业生产影响了世界发展的进程，以美国为首的发达国家积极扩大产业规模，成为世界工业强国，在钢铁、汽车、化工、机器设备、飞机制造、电气产品、医药以及军事装备等制造业的各个领域都大力发展。

认识创业板1.什么是创业板市场？答：创业板市场是为了适应创业和创新的需要而设立的新市场。

与主板市场只接纳成熟的、已形成足够规模的企业上市不同，创业板以成长型创业企业为服务对象，重点支持具有自主创新能力的企业上市，具有上市门槛相对较低，信息披露监管严格等特点，它的市场风险要高于主板。

2.从企业的生命周期看，什么样的企业适合到创业板上市？答：从企业的生命周期看，主板市场主要服务于经营相对稳定的大型成熟企业，中小板市场主要服务于达到成熟阶段的中小企业，而创业板市场则主要定位于成长阶段中接近成熟期这一区间的中小企业，相比成熟企业，这些企业在稳定性、规模等方面都相对差一些。

3.我国的创业板对行业有限制吗？是不是只有新经济、新模式的企业才能在创业板上市？答：创业板对行业没有明确限制。

创业板虽然重点支持和鼓励具有自主创新能力的企业，并没有明确限定只有新经济、新模式的企业才能申报，其他行业的企业只要具有较高的成长性，也可以进行申报。

4.创业板与中小板在功能定位上有何区别？答：总体上看，创业板企业的发行条件比中小板要更为宽松，两个板块的功能定位各有侧重，不能简单地把创业板理解为“小小板”。

中小板主要服务于即将或已进入成熟期、盈利能力强但规模较主板小的中小企业；而创业板以成长型创业企业为服务对象，重点支持自主创新企业，这些企业的成长性特点突出，开始具备一定的规模和盈利能力，在技术创新、经营模式创新方面非常活跃。

5.创业板与中小企业板在风险特征上主要有哪些区别？答：与中小企业板相比，创业板市场是一个风险相对较高的市场，主要区别如下：（1）上市公司经营风险不同。

中小板企业已相对成熟，规模上都已符合主板标准，有些已处于细分行业的领先地位，经营稳定，盈利能力较强，因而风险程度相对较低；创业板企业尚处于成长期，普遍规模较小，经营稳定性较低，其发展潜力虽然可能巨大，但新技术的先进性与可靠性、新模式的适用面与成熟度、新行业的市场容量与成长空间等都往往具有较大不确定性。

2010年A股上市公司排行榜全榜单作者：排行老三发布于：2011-4-29 13:19 Friday 分类：企业排行榜尽管有分析机构认为贵州茅台“迈入中年”增长乏力，但公司基本面表现强劲，券商分析认为，未未五年茅台销量复合增长率预计在15%左右，今年年底出厂价仍有上调预期。

随着“十一五”万吨茅台酒产能从2011年开始进入投放期2010年上市公司年报披露正式收官，网易财经正式发布了《2010年上市公司排行榜》，横向、纵向、同行业、同板块等不同的对比，筛选出了在这个为期一年的周期里在各个维度里表现优异的公司。

其中，贵州茅台以每股收益高达5.35元再次蝉联“状元”宝位，盈利能力位居A股第一。

此外，洋河股份和潍柴动力分居“榜眼”和“探花”。

贵州茅台基本面表现强劲，作为著名的业绩“白马股”，2010年业绩喜人。

其中，实现营业收入116.33亿元，净利润50.51亿元，每股收益5.35元。

同时，向股东每10股派发现金红利23元，并送1股。

凭借着10转1派23元这样的大手笔，再次吸引了股民的眼球，关注的焦点便是公司夺冠“A股派现王”。

，2010年上市公司100强排名第一当之无愧。

贵州茅台创A股分红纪录2010年年报显示，贵州茅台拟每10股送1股派现金23元的预案。

根据贵州茅台年报，其本次分红方案分配总额高达22.65亿元，占公司当年净利润44.8%的大比例，分红不仅是茅台历史上派现最多的一年，也是A股历史上当年派现最多的一只股票。

其实，由于于业绩持续优异，贵州茅台在分红派现方面，一直表现慷慨大方。

查阅以往数据看到，贵州茅台自2001年8月上市以来，每年都推出了现金分红及送转方案，其中，2009年度公司实施每10股派现11.85元（含税），合计分红11.18亿元，股价年度涨幅为56.23%。

由此看来，投资于贵州茅台这样的高成长、高收益、高分红的“三高”股票，对于有一定风险承受能力的投资者而言，还是一笔十分划算的买卖。

金融观察Һ㊀我国创业板上市公司ＩＰＯ定价效率测算张文静摘㊀要：文章借助随机前沿方法，对我国创业板ＩＰＯ公司的定价效率进行了测算和分析㊂实证结果表明，我国创业板整体定价效率较高，平均值为９３．４７％，新股偏离其内在价值的幅度较小，新股定价的信息含量还是比较高的㊂关键词：创业板；ＩＰＯ定价效率；随机前沿分析一㊁引言在目前全世界主流的资本市场中，ＩＰＯ定价低效率的现象都很常见，这反映了资本市场资源配置效率的低下，可能会制约一国经济长期发展的潜力㊂为此，众多学者展开了广泛而深入的研究，以期能找出其原因并对症下药，最终提高资本市场的资源配置效率，提升经济发展的潜力㊂要对定价效率的原因进行分析，首先要准确地对其进行测算㊂在此方面，常用的方法是随机前沿方法㊂与确定性前沿方法相比，该方法的特点是考虑到了随机因素，将样本点与前沿面之间的误差分为由随机因素导致的随机性误差和因技术非效率因素而产生的系统性误差两部分㊂同时，作为一种参数方法，该方法对投入和产出的关系假设了明确的函数形式，回归后可以确定表达式中参数的值，以具体探索影响生产前沿面的因素㊂因此，鉴于以上两个优点，文章拟选取该方法对我国创业板上市公司的ＩＰＯ定价效率值进行测算㊂二㊁文献综述随机前沿分析方法是一种常用的效率评价方法，由Ｆａｒｒｅｌｌ提出，最初用于生产经济学的基础解析，随后不仅被应用于生产领域中生产效率的度量，还逐渐应用于经济金融领域㊂Ｈｕｎｔ－ＭｃＣｏｏｌｅｔａｌ．（１９９６）在研究新股定价效率时，最早将这一方法加以运用㊂在此方面，我国学者也借鉴了其研究框架，运用该方法来研究我国新股发行定价的问题㊂如白仲光等（２００３）最早利用随机下边界模型，发现我国ＩＰＯ发行定价存在显著的下边界现象㊂郑晓亚（２０１４）借助双边随机前沿方法，发现我国中小板新股ＩＰＯ时的发行价格总体低于其内在价值５．２％，存在折价发行的现象㊂唐炳南（２０１６）用随机前沿模型发现，放开３０倍市盈率价格管制后新股定价信息使用率约为８０％，说明一级市场的定价能力仍有待于提高㊂张剑（２０１７）运用异质性ＳＦＡ模型发现询价制下我国中小板发行市场存在显著的上边界现象㊂三㊁模型基本原理在既定的技术条件下，一个厂商所面临的生产函数为：ｙｉ＝ｆｘｉ，β()ˑｅｘｐｖｉ{}ˑＴＥｉ（１）其中，ｙｉ是厂商ｉ的产出，ｘｉ是厂商ｉ的投入，β为待估系数㊂ｆｘｉ，β()是厂商理想状况下的最大产出㊂ｖｉ为随机干扰项，ｖｉ Ｎ（０，σ２ｖ），反映了生产所受到的随机因素的冲击，ｆｘｉ，β()ˑｅｘｐｖｉ{}即为厂商的随机边界㊂ＴＥｉ为效率参数，满足０ɤＴＥｉɤ１㊂若ＴＥｉ＝１，则厂商刚好位于其生产的随机前沿面上；若ＴＥｉ＜１，则厂商未达到其生产的随机前沿面㊂此处通常假设使用Ｃ－Ｄ生产函数，则对上式所有变量取对数，并定义技术无效率项ｕｉ＝－ｌｎＴＥｉ()，则可以得到：ｌｎ（ｙｉ）＝β０＋ðｋｊ＝１βｊｌｎｘｉｊ()＋ｖｉ－ｕｉ（２）技术无效率项可以刻画出实际产出与所能达到的最大产出之间差距的大小，是技术效率值的表征㊂由于０ɤＴＥｉɤ１，故ｕｉȡ０㊂其分布可根据研究需要设定为半正态㊁指数㊁截断正态等不同形式㊂为了使所得参数无偏且一致，通常假定ｕｉ与ｖｉ相互独立，即ｃｏｖｕｉ，ｖｉ()＝０㊂为避免ｕｉ与ｘｉ间产生内生性问题，通常对上述方程使用极大似然法进行估计㊂得到βｉ后，进一步可求出相应的前沿产出值㏂Ｅｙｉ∣ｕｉ＝＝０，ｘｉ()，从而每个厂商的生产效率值可用下式计算得到：ＴＥｉ＝Ｅｙｉ∣ｕｉ，ｘｉ()Ｅｙｉ∣ｕｉ＝＝０，ｘｉ()（３）当模型为对数线性形式时，生产效率值可由ＴＥｉ＝ｅｘｐ－ｕｉ{}计算得出㊂四㊁文章研究设计在本研究中，随机前沿方法将上市公司的定价行为比作厂商的生产行为，投入是新股的定价因子，产出是实际发行价格㊂生产前沿面就是有效的定价水平，它即是对上市公司真实价值的无偏估计，故通过对比它与实际发行价格之间的差距，从中剔除掉随机误差后，就可以得到技术无效率项，用这一无效率项即可计算出每个公司的ＩＰＯ定价效率值㊂文章选取了我国创业板２００９ ２０１９年间的全部上市公司作为研究对象㊂参照已有文献，剔除了金融行业和存在数据缺失的样本，最终的研究对象为５７３家上市公司㊂相关数据主要查询自ＷＩＮＤ数据库，并通过查询ＣＳＭＡＲ数据库予以补足㊂模型的被解释变量选取为新股的实际发行价格（ｏｐ）㊂在解释变量的选取上，参考以往相关文献及我国股市的特点，选取以下几类影响新股发行定价的因素：第一类为公司财务状况指标，包括每股净资产（ｎａｖ）：该指标越大，则股东所持有的固定份额的股票所包含的价值就越大，公司质量就越好，相应的定价也更高；净资产收益率（ｒｏｅ）：该指标越高，说明发行人经营状况良好，具有较强的利润创造能力，投资者也愿意支付更高的价格；资产负债率（ｄｔａ）：负债在资产中所占的比重越大，公司财务面临的风险就越大，投资者愿意出具的价格就越低㊂第二类为公司发行情况指标，包括募集资金（ｆｕｎｄ）：该指标反映了发行规模的大小，发行规模较大的往往是成立时间久的大型公司，其信息披露更为充分，价值不确定性较低，从而定价也相对较高㊂实际每股发行费用（ｆｅｅ）：承销商收取的高报酬，是对其尽职调查的补偿，而发行人会希望将这部分费用转嫁给投资者，从而定价水平会较高㊂发行市盈率（ｐｅ）：该指标越大，则投资者为了一单位的好处，会愿意支付更高的价格，对ＩＰＯ公司定价的接受程度也越高㊂中签率（ｐｌｏｔ）：该指标越低，说明需求超出供给越多，参与竞购的投资者对新股的认可度较高，按照需求定理，相应的发行价格也更高㊂上述变量的描述性统计如下表１㊂可见，在研究样本中，发行价格存在着明显的差距，平均值为２１．８３，最大可达１１０．００，最小仅为２．８２㊂表１㊀变量的描述性统计ＶａｒｉａｂｌｅＭｅａｎＳｔｄ．Ｄｅｖ．ＭｉｎＭａｘｏｐ２１．８３１４．１８２．８２１１０．００ｎａｖ４．０８０１．８５１．２５１２．６３ｒｏｅ２９．２２１３．８３７．５１１０８．３４ｄｔａ３８．３９１５．３５１．７８８５．４１ｆｕｎｄ５．２８４．７８１．１７５９．３４ｆｅｅ１．９９１．０１０．２３７．７０ｐｅ３５．８７２１．４９１０．０７１５０．８２ｐｌｏｔ０．７８１．３１０．０２１８．６９五㊁测算结果分析文章使用对数线性形式的ＳＦＡ模型进行实证分析，模型的具体表达式如下：ｌｎ（ｏｐｉ）＝β０＋β１ｌｎｎａｖ()＋β２ｌｎｒｏｅ()＋β３ｌｎｄｔａ()＋β４ｌｎｆｕｎｄ()＋β５ｌｎｆｅｅ()＋β６ｌｎｐｅ()＋β７ｌｎｐｌｏｔ()＋ｖｉ－ｕｉ（４）假设无效率扰动项ｕｉ服从指数分布，利用ｓｔａｔａ１４．０软件对上式进行极大似然估计，结果如下表２所示㊂表２㊀样本ＯＬＳ与ＳＦＡ估计结果ｏｌｓｓｆａｌｎｎａｖ０．５４５∗∗∗０．５６８∗∗∗（１４．００）（１５．１６）ｌｎｒｏｅ０．４５１∗∗∗０．４６１∗∗∗（１３．０１）（１２．７９）ｌｎｄｔａ－０．０４３∗∗－０．０５０∗∗∗（－２．６５）（－３．５９）ｌｎｆｕｎｄ０．２７１∗∗∗０．２６８∗∗∗（１１．５４）（１１．５５）ｌｎｆｅｅ０．３７６∗∗∗０．３６０∗∗∗（１１．０１）（１０．７２）ｌｎｐｅ０．５１５∗∗∗０．５３１∗∗∗（１４．９６）（１５．２６）ｌｎｐｌｏｔ０．０２９∗∗∗０．０３０∗∗∗（５．２１）（５．３２）＿ｃｏｎｓ－１．４８７∗∗∗－１．４９９∗∗∗（－６．７９）（－６．５６）ｌｎｓｉｇ２ｖ＿ｃｏｎｓ－４．０４５∗∗∗（－２６．２９）ｌｎｓｉｇ２ｕ＿ｃｏｎｓ－５．３１９∗∗∗（－１２．９９）㊀㊀ｔｓｔａｔｉｓｔｉｃｓｉｎｐａｒｅｎｔｈｅｓｅｓ∗ｐ＜０．０５，∗∗ｐ＜０．０１，∗∗∗ｐ＜０．００１第一列展示了作为对比的ＯＬＳ模型的估计结果㊂所有主要解释变量均在１％的水平下与发行价格显著相关㊂同时，与文章的预判相同，除资产负债率外，其余变量的系数估计均为正值，表明其对发行价格有正向的影响㊂Ｒ２＝０．９３９３，平均ＶＩＦ为２．２４，说明模型的拟合效果较好㊂第二列展示了ＳＦＡ模型的估计结果，可见，各主要解释变量的显著性以及参数估计值的正负性均与ＯＬＳ回归相同，参数估计值的大小则略有差异㊂从似然比检验的结果来看，可在１％的显著性水平下拒绝原假设Ｈ０：σ２ｕ＝０，这表明ｕｉ在文章的研究中是显著存在的，新股的发行定价存在系统性的效率损失㊂然后对ＩＰＯ定价效率值进行测算，结果显示，全样本的平均定价效率为９３．４７％，最大值为９８．０２％，最小值为５８．８５％，标准差为３．４３㊂说明定价效率值整体处于较高的水平，但个股间存在明显的差异，部分新股仍然存在压价发行㊀㊀㊀（下转第７８页）进行检查与监督㊂（五）加强日常财务业务管理第一，要重视财务印章的管理，做好内部监督㊂对于财务专用章要交由财务人员自行保管，而单位负责人印章也要交由专人保管，禁止出现一人多章的现象；第二，重视现金管理，并养成及时核算的习惯，做好现金管理工作㊂同时，单位的出纳人员也要具有每日清点现金的意识，在此过程中要与账目进行核对，禁止出现 坐支 现金或者 白条抵库 的情况出现；第三，做好账户管理，遵循相关规定和权限进行开设和变更银行账户㊂加强银行对账单的稽核和管理，降低银行支付的风险；第四，实行公务卡制度，制订实施直接支付或公务卡结算政策，符合刷卡规定的必须要用公务卡支付，禁止使用现金；第五，做好财务票据的管理，事业单位可以建立票据管理制度，将票据单独记录到登记簿中，方便进行检查和核对，提高财务工作的准确性㊂（六）提高财务人员的综合素质事业单位的领导人员要重视财务人员的素质，为其建立良好的学习氛围，定期对其进行相关培训，同时在培训过程中制订考核机制，有效地激发财务人员的潜力㊂单位的财务人员必须要满足从事相关工作的规定，做到持证上岗㊂另外，还要加强对财务人员职业道德素质的培养，加强其对于法律法规的学习，提升其自身的职业素养，确保可以依法履行岗位责任㊂除此之外，财务人员也要具有主动学习的意识，积极主动的学习新知识，不断提升自己的技术水平，能够适应工作的需求㊂（七）强化内部会计控制首先，做好内部控制工作，避免出现假发票现象，或者是收入不入账行为，严格按照企业经济业务的关键步骤，加强对专项资金的管理，严格按照项目预算进行支出，制订完善的采购招标规则，并重视项目预算，做好验收工作；其次，加强对支付流程的掌控，做到每一笔资金的支付都要经过严格的流程㊂避免财务人员直接进行支付资金的情况，对于资金数目较大的项目来说，必须要进行商讨和决策；最后，建立健全授权审批制度，确保审批人员明确自身的权责，并了解审批的方式和程序，同时明白单位内部控制的制度和措施，从而保证其工作的顺利进行㊂四㊁结语综上所述，资金管理工作在事业单位中具有重要的作用，是其稳定发展的前提㊂积极探索合法有效的资金管理方法，加强对财务资金的管理和监督，重视对财务会计人员的专业素养提升，确保其与时俱进，不断提升自身专业水平，规范财务行为，优化资源配置，从而提高事业单位资金的使用效率，促进事业单位稳定发展㊂参考文献：［１］张楠．事业单位专项资金管理的优化措施探究［Ｊ］．科技经济市场，２０１９（６）：１１４－１１５．［２］李丰．事业单位财政预算资金管理现状分析及应对措施［Ｊ］．管理观察，２０１９（２５）：１７４－１７６．［３］赵琳．事业单位财务预算资金管理现状与措施探究［Ｊ］．知识经济，２０１７（３）：６２，６４．［４］吕莹莹．基于事业单位专项资金管理现状及措施的研究［Ｊ］．财经界：学术版，２０１５（９）：４２－４３．作者简介：白改玲，陕西省榆林市佳县国库集中支付中心㊂（上接第７２页）价格的现象，定价不具备完全的有效性㊂这也就是说，在文章的样本下，新股平均偏离最优价格的幅度为６．５３％，这与黄泽勇（２０１３）对我国创业板市场㊁陈训波（２０１３）对我国Ａ股市场㊁郑晓亚（２０１４）对我国中小板市场的测算结果较为一致，具体值的大小则因样本选择的不同而略有差异㊂进一步计算得出ｔｅ的偏度为－４．０８，即其概率密度函数会呈现出明显的负偏特征，左侧存在拖尾的现象，效率测算值更集中于均值的右侧；峰度为２９．９９，即相比正态分布，其呈现出明显的尖峰特征㊂六㊁结论文章利用ＳＦＡ模型测算了我国创业板２００９－２０１９年间５７３支新股的发行定价效率，测算结果显示，我国创业板新股发行定价效率的平均值可达９３．４７％，总体处于较高的水平㊂这说明我国新股发行的市场化改革取得了一定的成效，但市场化改革的方向仍需坚持，逐步放宽价格管制，用市场化的手段进行调控，以形成更加市场化的定价机制，提高新股发行效率㊂参考文献：［１］Ｈｕｎｔ－ＭｃＣｏｏｌＪ，ＫｏｈＳＣ，ＦｒａｎｃｉｓＢＢ．ＴｅｓｔｉｎｇｆｏｒｄｅｌｉｂｅｒａｔｅｕｎｄｅｒｐｒｉｃｉｎｇｉｎｔｈｅＩＰＯｐｒｅｍａｒｋｅｔ：Ａｓｔｏｃｈａｓｔｉｃｆｒｏｎｔｉｅｒａｐｐｒｏａｃｈ．ＴｈｅＲｅｖｉｅｗｏｆＦｉｎａｎｃｉａｌＳｔｕｄｉｅｓ［Ｊ］．１９９６，９（４）：１２５１－１２６９．［２］ＢａｔｔｅｓｅＧＥ，ＣｏｒｒａＧＳ．Ｅｓｔｉｍａｔｉｏｎｏｆａｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎｆｒｏｎｔｉｅｒｍｏｄｅｌ：ｗｉｔｈａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎｔｏｔｈｅｐａｓｔｏｒａｌｚｏｎｅｏｆＥａｓｔｅｒｎＡｕｓｔｒａｌｉａ．Ａｕｓｔｒａｌｉａｎｊｏｕｒｎａｌｏｆａｇｒｉｃｕｌｔｕｒａｌｅｃｏｎｏｍｉｃｓ［Ｊ］．１９７７，２１（３）：１６９－１７９．［３］白仲光，张维．基于随机边界定价模型的新股短期收益研究［Ｊ］．管理科学学报，２００３（１）：５１－５９，６７．［４］郑晓亚，刘飞．信息不对称条件下我国中小板上市公司ＩＰＯ定价效率测度［Ｊ］．投资研究，２０１４，３３（６）：１０７－１２３．［５］唐炳南．市场化改革下的ＩＰＯ定价走向及效率研究：基于２００９年新股发行体制改革的分析［Ｊ］．系统工程，２０１６，３４（４）：１８－２５．［６］张剑，李后建．新股发行制度改革：市场化，还是去市场化？ 基于双边随机前沿与异质性随机前沿分析［Ｊ］．商业经济与管理，２０１７（１）：８５－９６．［７］黄泽勇．中国创业板ＩＰＯ定价效率研究：基于双边随机前沿模型［Ｊ］．广东商学院学报，２０１３，２８（２）：２１－２９．［８］陈训波，贺炎林．中国ＩＰＯ定价效率研究：基于ＩＰＯ抑价率和ＥＦＦ值的比较分析［Ｊ］．经济理论与经济管理，２０１３（８）：４７－５９．作者简介：张文静，中国海洋大学㊂。

创业板信息披露业务备忘录第22号--上市公司停复牌业务文章属性•【制定机关】深圳证券交易所•【公布日期】2016.05.27•【文号】创业板信息披露业务备忘录第22号•【施行日期】2016.05.27•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文创业板信息披露业务备忘录第22号--上市公司停复牌业务（深交所创业板公司管理部2016年5月27日）为规范上市公司股票及其衍生品种停复牌业务，提高市场效率，保护投资者的交易权、知情权等合法权益，根据《证券法》、《上市公司信息披露管理办法》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简称“《股票上市规则》”）等规定，制定本备忘录，请各上市公司遵照执行。

一、上市公司发生《股票上市规则》规定的停牌事项，应当向本所申请对其股票及其衍生品种停牌与复牌，并严格按照《股票上市规则》的要求及时履行相应的信息披露义务。

未有明确规定的，公司可以以本所认为合理的理由向本所申请对其股票及其衍生品种停牌与复牌，本所视情况决定公司股票及其衍生品种的停牌与复牌事宜。

二、上市公司在筹划相关事项（包括但不限于重大资产重组、非公开发行股票、购买或出售资产、对外投资和签订重大合同等）过程中，应当做好信息保密工作，加快工作进度，及时履行相关审议程序和信息披露义务，保证投资者及时、充分、公平地获取信息。

公司应当维护证券交易连续性，审慎判断停牌时间，不得以申请停牌代替公司及相关方的信息保密义务，切实保护投资者的交易权和知情权。

三、上市公司在筹划相关事项过程中，应当在股票及其衍生品种不停牌的情况下分阶段披露所筹划事项的基本情况、尚需履行的审批程序、存在的不确定性、风险及其对公司的影响，并按照《股票上市规则》的规定持续披露有关事项的进展情况。

难以按照前款规定分阶段披露所筹划事项，确有需要申请停牌的，公司应当采取有效措施防止停牌时间过长，不得滥用停牌损害投资者的交易权和知情权。

香港创业板的发展历史、现状、问题、趋势耿长兴（中国农业大学）香港联合交易所创业板，即“第二板”市场，成立于1999年11月。

当时，正值全球科技网络股概念大兴，其秉承着“香港的纳斯达克”这一预期孕育而生，其目的是为具有增长潜力的公司提供主板以外的融资平台。

创业板市场对上市公司没有行业类别及公司规模的限制，且不设盈利要求，也不须像主板上市公司一样必须具备三年业务记录，只须显示公司有两年的活跃记录。

因此不少具有发展潜力但发展历史较短的公司会通过创业板申请上市交易[1]。

在设立的前3年，香港创业板吸引了大批企业上市。

受全球网络股泡沫破灭的影响，2003年-2006年香港创业板的新上市公司数目连续4年减少，分别只有27家、21家、10家和6家，新股上市陷入倒退的状态。

企业融资方面，首次公开发行融资金额在2000 年达到峰值148 亿港币，随后逐渐下降，2005年IPO融资额只有6.65亿港元。

很多公司不愿意到香港创业板上市，保荐人也不鼓励客户到香港创业板融资。

从总市值看，虽不断有新企业上市，但总市值长期没有太多变化（2000年底为672.9亿港元，2005 年底为666亿港元），这反映了香港创业板上市企业成长乏力。

同时，股票成交量减少，流动性不足。

一方面，随着上市公司数的不断减少，其融资功能严重萎缩；另一方面，由于交投清淡，流动性差，导致其投资功能也在逐渐丧失。

最终，它无法担当促进香港科技发展的重任，也无法给创投资金的退出提供出路。

创业板已经成为联交所的“鸡肋”，迫切需要改革。

为了改变香港创业板市场形象不佳、吸引力下降的局面，港交所从2006年开始启动了对创业板的改革探索。

从1999年起，香港创业板经历了从繁荣到低潮的过程，香港创业板资金筹集情况如图1[2]。

新企业不愿意上市的原因主要可以归结为以下几点：其一，二级市场成交量萎缩、交易极不活跃。

从反映交易活跃度的指标换手率看，香港创业板的换手率远低于香港的主板。